Desde novembro passado, tenho sido uma das poucas vozes a ser cauteloso sobre SBR (Reserva Estratégica de Bitcoin). Portanto, não é surpreendente para mim ver que estamos atualmente experimentando uma das quedas mais rápidas da história do Bitcoin.
No entanto, para aqueles com uma visão, agora é uma oportunidade rara. A seguir, vou compartilhar com vocês as especificidades desta oportunidade. Mas antes de podermos fazer isso, precisamos descobrir a causa raiz do problema antes de podermos obter a solução certa.
O fracasso da SBR é que seu anúncio lançado às pressas não abriu caminho para que o Bitcoin se tornasse a eventual adoção de uma reserva de valor global (SoV).
Isto porque um SBR no verdadeiro sentido da palavra deve contar com a cooperação multilateral. E é essa falta de cooperação que levou a uma liquidação no mercado liderado pelo Japão hoje.
O Japão, como parte importante do sistema financeiro global, não deve ser deixado para trás na nova era de Bretton Woods 2.0. Neste novo sistema, toda a estrutura financeira global dependente da arbitragem precisa de ser realinhada.
No entanto, é evidente que as condições atuais não permitem que tal seja alcançado, pelo que prefiro parar os esforços para fazer do SBR o objetivo final. Uma vez que ficou claro que o projeto SBR era inteiramente político, ele perdeu a natureza "descentralizada" e "não-política" do Bitcoin. Ao mesmo tempo, corremos o risco de irritar o Japão, que há décadas financia os Estados Unidos através da sua própria repressão financeira.
Uma reserva estratégica adequada deve ter as seguintes qualidades:
Apoio legislativo: A legislação deve ser aprovada para garantir a estabilidade a longo prazo das políticas. Olhando para o exemplo das políticas ESG (ambientais, sociais e de governança) que rapidamente se desfizeram depois que um novo presidente assumiu o cargo, podemos ver os limites da ordem executiva. É por isso que eu chamo o SBR atual de momento BITO (Bitcoin Options ETF), não um momento IBIT (Bitcoin Spot ETF). Esta transição, embora não seja perfeita, faz parte do progresso.
Soluções programáticas: Devem ser utilizados mecanismos programáticos coletivos, não políticas discricionárias. Isso evita concentrar o risco nos funcionários públicos. Afinal, ninguém quer correr um risco quando o Bitcoin está alto, especialmente quando esse risco pode levar a perdas pessoais em benefício do público.
Colaboração Global: A colaboração multilateral à escala global deve ser necessária para garantir que os nossos aliados não sejam deixados para trás enquanto exploram novas áreas fora do sistema de Bretton Woods (ver o meu diagrama de Venn).
Atualmente, o Japão rejeita na íntegra o sistema de arbitragem global. Tal como os Estados Unidos não podem tolerar taxas de juro de longo prazo superiores a 4,5%, o Japão não pode permitir-se taxas de juro de longo prazo superiores a 1,5%.
Quando Trump ameaçou impor tarifas ao Japão, o que poderia levar a um aumento nas taxas de juros de longo prazo do Japão, isso afetou negativamente o mercado de ações dos EUA. Mas o impacto no mercado de criptomoedas é ainda mais severo. A razão para isso é que, quando as ações se tornam incrivelmente baratas, o custo de capital para investidores institucionais aumenta, tornando mais difícil investir em Bitcoin.
Por exemplo, o preço das ações da Tesla (TSLA) caiu mais de 50% em relação ao seu máximo histórico, o que significa que a atratividade do Bitcoin precisa competir com o capital de Elon Musk, o que é claramente uma situação indesejável.
Trump sabe disso, e é por isso que ironizou no final da cúpula de criptomoedas da Casa Branca: "Quem sabe" e ridicularizou o lema da Reserva Estratégica: "Nunca venda seus bitcoins".
Seu verdadeiro propósito não é promover o Bitcoin, mas alcançar seus objetivos políticos criando volatilidade no mercado. E o drama de tudo isto também me permitiu prever a queda do mercado.
No entanto, há boas notícias. Eventualmente, a liquidez do mercado retornará. Sabemos que Trump fará o que for preciso para impulsionar a economia, e o indicador de liquidez global M2 já começou a subir. Uma vez que o mercado seja capaz de aceitar racionalmente uma taxa de juros mais baixa de 10 anos, o Bitcoin será a "corrida de cavalos livre de impostos" mais rápida. Embora não saibamos exatamente quando esse momento chegará, a boa notícia é que realmente não precisamos. Porquê? Porque a resposta está escrita há muito tempo no meu artigo:
"O lançamento de opções de ETF de Bitcoin marca a primeira vez no mundo financeiro que a negociação alavancada regulada foi habilitada em uma mercadoria verdadeiramente escassa e permanente. As opções não criam "valor em dinheiro", mas sim "liquidez em dinheiro", e o efeito multiplicador do delta pode ser extremamente benéfico para aqueles que apostam em "eventos de longo prazo altamente improváveis". ”
Fórmula:
lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (e o preço de x acaba de cair significativamente)
Nota da Maré Profunda: Esta fórmula expressa a potencial valorização do preço do Bitcoin. O "x" na fórmula representa o preço atual do Bitcoin, enquanto o "lim (x→∞)" indica a probabilidade de que o preço tenda a crescer indefinidamente ao longo do tempo.
Em outras palavras, a atual correção de mercado tornou o preço do Bitcoin mais barato, proporcionando aos investidores de longo prazo uma oportunidade de baixo custo para entrar no mercado. A implicação da fórmula é enfatizar que o valor de longo prazo do Bitcoin pode superar em muito a volatilidade atual do mercado.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Chefe de pesquisa, Bitwise: Uma reflexão sóbria sobre o excesso de otimismo da reserva estratégica de Bitcoin dos EUA
Autor: Jeff Park
Compilação: Deep Tide TechFlow
Desde novembro passado, tenho sido uma das poucas vozes a ser cauteloso sobre SBR (Reserva Estratégica de Bitcoin). Portanto, não é surpreendente para mim ver que estamos atualmente experimentando uma das quedas mais rápidas da história do Bitcoin.
No entanto, para aqueles com uma visão, agora é uma oportunidade rara. A seguir, vou compartilhar com vocês as especificidades desta oportunidade. Mas antes de podermos fazer isso, precisamos descobrir a causa raiz do problema antes de podermos obter a solução certa.
O fracasso da SBR é que seu anúncio lançado às pressas não abriu caminho para que o Bitcoin se tornasse a eventual adoção de uma reserva de valor global (SoV).
Isto porque um SBR no verdadeiro sentido da palavra deve contar com a cooperação multilateral. E é essa falta de cooperação que levou a uma liquidação no mercado liderado pelo Japão hoje.
O Japão, como parte importante do sistema financeiro global, não deve ser deixado para trás na nova era de Bretton Woods 2.0. Neste novo sistema, toda a estrutura financeira global dependente da arbitragem precisa de ser realinhada.
No entanto, é evidente que as condições atuais não permitem que tal seja alcançado, pelo que prefiro parar os esforços para fazer do SBR o objetivo final. Uma vez que ficou claro que o projeto SBR era inteiramente político, ele perdeu a natureza "descentralizada" e "não-política" do Bitcoin. Ao mesmo tempo, corremos o risco de irritar o Japão, que há décadas financia os Estados Unidos através da sua própria repressão financeira.
Uma reserva estratégica adequada deve ter as seguintes qualidades:
Apoio legislativo: A legislação deve ser aprovada para garantir a estabilidade a longo prazo das políticas. Olhando para o exemplo das políticas ESG (ambientais, sociais e de governança) que rapidamente se desfizeram depois que um novo presidente assumiu o cargo, podemos ver os limites da ordem executiva. É por isso que eu chamo o SBR atual de momento BITO (Bitcoin Options ETF), não um momento IBIT (Bitcoin Spot ETF). Esta transição, embora não seja perfeita, faz parte do progresso.
Soluções programáticas: Devem ser utilizados mecanismos programáticos coletivos, não políticas discricionárias. Isso evita concentrar o risco nos funcionários públicos. Afinal, ninguém quer correr um risco quando o Bitcoin está alto, especialmente quando esse risco pode levar a perdas pessoais em benefício do público.
Colaboração Global: A colaboração multilateral à escala global deve ser necessária para garantir que os nossos aliados não sejam deixados para trás enquanto exploram novas áreas fora do sistema de Bretton Woods (ver o meu diagrama de Venn).
Atualmente, o Japão rejeita na íntegra o sistema de arbitragem global. Tal como os Estados Unidos não podem tolerar taxas de juro de longo prazo superiores a 4,5%, o Japão não pode permitir-se taxas de juro de longo prazo superiores a 1,5%.
Quando Trump ameaçou impor tarifas ao Japão, o que poderia levar a um aumento nas taxas de juros de longo prazo do Japão, isso afetou negativamente o mercado de ações dos EUA. Mas o impacto no mercado de criptomoedas é ainda mais severo. A razão para isso é que, quando as ações se tornam incrivelmente baratas, o custo de capital para investidores institucionais aumenta, tornando mais difícil investir em Bitcoin.
Por exemplo, o preço das ações da Tesla (TSLA) caiu mais de 50% em relação ao seu máximo histórico, o que significa que a atratividade do Bitcoin precisa competir com o capital de Elon Musk, o que é claramente uma situação indesejável.
Trump sabe disso, e é por isso que ironizou no final da cúpula de criptomoedas da Casa Branca: "Quem sabe" e ridicularizou o lema da Reserva Estratégica: "Nunca venda seus bitcoins".
Seu verdadeiro propósito não é promover o Bitcoin, mas alcançar seus objetivos políticos criando volatilidade no mercado. E o drama de tudo isto também me permitiu prever a queda do mercado.
No entanto, há boas notícias. Eventualmente, a liquidez do mercado retornará. Sabemos que Trump fará o que for preciso para impulsionar a economia, e o indicador de liquidez global M2 já começou a subir. Uma vez que o mercado seja capaz de aceitar racionalmente uma taxa de juros mais baixa de 10 anos, o Bitcoin será a "corrida de cavalos livre de impostos" mais rápida. Embora não saibamos exatamente quando esse momento chegará, a boa notícia é que realmente não precisamos. Porquê? Porque a resposta está escrita há muito tempo no meu artigo:
"O lançamento de opções de ETF de Bitcoin marca a primeira vez no mundo financeiro que a negociação alavancada regulada foi habilitada em uma mercadoria verdadeiramente escassa e permanente. As opções não criam "valor em dinheiro", mas sim "liquidez em dinheiro", e o efeito multiplicador do delta pode ser extremamente benéfico para aqueles que apostam em "eventos de longo prazo altamente improváveis". ”
Fórmula:
lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (e o preço de x acaba de cair significativamente)
Nota da Maré Profunda: Esta fórmula expressa a potencial valorização do preço do Bitcoin. O "x" na fórmula representa o preço atual do Bitcoin, enquanto o "lim (x→∞)" indica a probabilidade de que o preço tenda a crescer indefinidamente ao longo do tempo.
Em outras palavras, a atual correção de mercado tornou o preço do Bitcoin mais barato, proporcionando aos investidores de longo prazo uma oportunidade de baixo custo para entrar no mercado. A implicação da fórmula é enfatizar que o valor de longo prazo do Bitcoin pode superar em muito a volatilidade atual do mercado.