O Federal Reserve e os mercados financeiros estão a apostar que o impacto inflacionário das tarifas de Trump será temporário
Mas uma das maiores organizações de consultoria financeira e gestão de ativos independentes do mundo não está convencida disso.
A análise de Nigel Green, CEO e Fundador do deVere Group, segue-se à decisão do Fed na quarta-feira, que manteve as taxas de juro estáveis entre 4,25% e 4,5% na sua mais recente decisão política, mas o que se seguiu foi ainda mais revelador.
O presidente Jerome Powell reiterou a opinião de que, embora se espere que a inflação continue alta, o banco central ainda prevê dois cortes nas taxas em 2025. Os mercados subiram com base neste otimismo.
"As projeções mais recentes do Fed reconhecem uma inflação mais alta e um crescimento econômico mais baixo, no entanto, os oficiais continuam a minimizar os riscos reais."
“Powell sugeriu que as tarifas causariam um aumento temporário nos preços, parecendo desconsiderar as preocupações de que poderiam consolidar a inflação a longo prazo. Mas essa suposição é falha,” diz Nigel Green.
"A história nos ensina que, uma vez enraizada, a inflação é notoriamente difícil de reverter. A história mostra que tanto as empresas quanto os trabalhadores ajustam suas expectativas quando os custos aumentam.
"As tarifas farão subir os preços de importação, forçando as empresas a transferir os custos mais altos para os consumidores. E uma vez que esse ciclo comece, os trabalhadores exigem salários mais altos para acompanhar "
“Esta é uma realidade económica bem estabelecida. A inflação salarial raramente se descomprime rapidamente. Torna-se pegajosa, alimentando pressões de preços mais amplas que o Fed terá dificuldade em controlar.”
Além disso, a política da administração Trump de reduzir a força de trabalho disponível apenas acrescenta pressões inflacionárias.
Com uma oferta de trabalho mais restrita, os empregadores devem aumentar os salários para atrair e reter talento
“Isso contradiz diretamente a crença do Fed em um efeito inflacionário temporário. Uma pressão na força de trabalho e as interrupções na cadeia de abastecimento devido a tarifas vão se agravar mutuamente, criando uma tempestade perfeita para pressões de preços sustentadas,” observa o CEO do deVere Group.
O argumento da Fed baseia-se na ideia de que as tarifas irão simplesmente criar um ajuste pontual nos preços, em vez de um ciclo inflacionário contínuo. No entanto, isso ignora os efeitos secundários.
Políticas comerciais protecionistas incentivam as empresas a realocar a produção para os EUA—uma medida que, embora politicamente atrativa, está longe de ser neutra em termos de custos. A produção interna acarreta custos laborais mais elevados, alimentando ainda mais o crescimento dos salários.
"A noção de que as pressões inflacionárias vão rapidamente diminuir sob estas condições é, no melhor dos casos, um desejo de consumo."
Os mercados, aparentemente, aceitaram a mensagem de Powell. As ações dispararam enquanto ele tranquilizava os investidores de que o efeito inflacionário das tarifas seria de curta duração.
Mas este otimismo parece mal colocado
Nigel Green explica: “Se a inflação persistir em níveis elevados, os cortes de taxas antecipados pelo Fed podem rapidamente evaporar
"A realidade é que o banco central dos EUA pode ser forçado a manter as taxas mais altas por mais tempo, desestabilizando as expectativas do mercado e potencialmente desencadeando uma volatilidade significativa."
Por enquanto, o otimismo do mercado é forte
“Mas a história e a economia sugerem que os investidores devem estar a preparar-se para um período mais longo de inflação elevada,” conclui ele.
Sobre o deVere Group
deVere Group é um dos maiores consultores independentes do mundo de soluções financeiras globais especializadas para clientes internacionais, locais de massa afluente e de alto patrimônio líquido. Possui uma rede de escritórios em todo o mundo, mais de 80.000 clientes e $14bn sob aconselhamento.
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Fed, mercados em negação—deVere avisa que inflação mais alta provavelmente não será transitória
Comunicado de Imprensa, 20 de Março de 2025
O Federal Reserve e os mercados financeiros estão a apostar que o impacto inflacionário das tarifas de Trump será temporário
Mas uma das maiores organizações de consultoria financeira e gestão de ativos independentes do mundo não está convencida disso.
A análise de Nigel Green, CEO e Fundador do deVere Group, segue-se à decisão do Fed na quarta-feira, que manteve as taxas de juro estáveis entre 4,25% e 4,5% na sua mais recente decisão política, mas o que se seguiu foi ainda mais revelador.
O presidente Jerome Powell reiterou a opinião de que, embora se espere que a inflação continue alta, o banco central ainda prevê dois cortes nas taxas em 2025. Os mercados subiram com base neste otimismo.
"As projeções mais recentes do Fed reconhecem uma inflação mais alta e um crescimento econômico mais baixo, no entanto, os oficiais continuam a minimizar os riscos reais."
“Powell sugeriu que as tarifas causariam um aumento temporário nos preços, parecendo desconsiderar as preocupações de que poderiam consolidar a inflação a longo prazo. Mas essa suposição é falha,” diz Nigel Green.
"A história nos ensina que, uma vez enraizada, a inflação é notoriamente difícil de reverter. A história mostra que tanto as empresas quanto os trabalhadores ajustam suas expectativas quando os custos aumentam.
"As tarifas farão subir os preços de importação, forçando as empresas a transferir os custos mais altos para os consumidores. E uma vez que esse ciclo comece, os trabalhadores exigem salários mais altos para acompanhar "
“Esta é uma realidade económica bem estabelecida. A inflação salarial raramente se descomprime rapidamente. Torna-se pegajosa, alimentando pressões de preços mais amplas que o Fed terá dificuldade em controlar.”
Além disso, a política da administração Trump de reduzir a força de trabalho disponível apenas acrescenta pressões inflacionárias.
Com uma oferta de trabalho mais restrita, os empregadores devem aumentar os salários para atrair e reter talento
“Isso contradiz diretamente a crença do Fed em um efeito inflacionário temporário. Uma pressão na força de trabalho e as interrupções na cadeia de abastecimento devido a tarifas vão se agravar mutuamente, criando uma tempestade perfeita para pressões de preços sustentadas,” observa o CEO do deVere Group.
O argumento da Fed baseia-se na ideia de que as tarifas irão simplesmente criar um ajuste pontual nos preços, em vez de um ciclo inflacionário contínuo. No entanto, isso ignora os efeitos secundários.
Políticas comerciais protecionistas incentivam as empresas a realocar a produção para os EUA—uma medida que, embora politicamente atrativa, está longe de ser neutra em termos de custos. A produção interna acarreta custos laborais mais elevados, alimentando ainda mais o crescimento dos salários.
"A noção de que as pressões inflacionárias vão rapidamente diminuir sob estas condições é, no melhor dos casos, um desejo de consumo."
Os mercados, aparentemente, aceitaram a mensagem de Powell. As ações dispararam enquanto ele tranquilizava os investidores de que o efeito inflacionário das tarifas seria de curta duração.
Mas este otimismo parece mal colocado
Nigel Green explica: “Se a inflação persistir em níveis elevados, os cortes de taxas antecipados pelo Fed podem rapidamente evaporar
"A realidade é que o banco central dos EUA pode ser forçado a manter as taxas mais altas por mais tempo, desestabilizando as expectativas do mercado e potencialmente desencadeando uma volatilidade significativa."
Por enquanto, o otimismo do mercado é forte
“Mas a história e a economia sugerem que os investidores devem estar a preparar-se para um período mais longo de inflação elevada,” conclui ele.
Sobre o deVere Group
deVere Group é um dos maiores consultores independentes do mundo de soluções financeiras globais especializadas para clientes internacionais, locais de massa afluente e de alto patrimônio líquido. Possui uma rede de escritórios em todo o mundo, mais de 80.000 clientes e $14bn sob aconselhamento.