• В этом ежегодном отчете за 2024 год мы сосредоточимся на ключевых областях, таких как безопасность блокчейна, решения для стейблкоинов, применение искусственного интеллекта, биржи и BTCFi.
• Мы выбрали эти области не только потому, что мы считаем, что они представляют будущее криптоиндустрии, но и потому, что они являются секторами, с которыми мы глубоко взаимодействовали и развивались в течение последнего года. Эти области останутся основным направлением наших исследовательских и разработческих усилий в следующем году. Мы будем продолжать инвестировать ресурсы в исследование и продвижение развития этих секторов.
• TL;DR:
• От значительного снижения доли рынка Binance (50,9% → 42,5%) до достижения $TRUMP рыночной капитализации в $10 миллиардов за 24 часа, рынок переопределяет основные конкурентные преимущества бирж. Традиционные преимущества масштаба уступают место моделям, основанным на эффективности, сигнализируя о структурном сдвиге в ландшафте бирж в 2025 году: трехсторонняя конкуренция между ведущими CEX, инновационными средними биржами и новыми DEX.
• В то время как количество затронутых адресов в 2024 году выросло всего на 3,7%, убытки выросли на 67%, и самый крупный убыток составил 55,48 миллиона долларов. Хакеры перешли от широкомасштабных к целевым атакам, сосредотачиваясь на объектах высокой ценности с использованием более профессиональных и скрытных методов, что делает защиту все более сложной.
• Bitcoin L2 в настоящее время недооценен. Bitcoin L1 лишен программирования, и все инновации и финансирование сосредоточены в L2. Это в отличие от модели совместной разработки L1/L2 Ethereum, и в конечном итоге разблокирует триллионный рынок. Кроме того, все приложения будут нуждаться в построении на Bitcoin L2, включая случаи использования с высокими требованиями к безопасности, что означает, что требования к безопасности Bitcoin L2 будут значительно превышать требования Ethereum L2.
• Стейблкоины проходят трансформацию от инструментов криптоактивов к основной инфраструктуре платежей. Покупка Bridge за $1,1 млрд Stripe является ключевым этапом в этой трансформации, поскольку гиганты платежной технологии начинают перестраивать платежную инфраструктуру, используя стейблкоины для снижения стоимости платежей и расширения охвата рынка.
• Более глубокий смысл приобретения Stripe заключается в его обновлении с поставщика интерфейса платежей до оператора инфраструктуры. Приобретая трубопроводы для расчета стейблкоинов, Stripe может обойти традиционных платежных посредников и достичь автономного расчета.
• Рынок платежей с использованием стейблкоинов проходит перестройку. Полноценные поставщики инфраструктуры, такие как Bridge, получают преимущества масштаба путем слияний и поглощений, в то время как региональные поставщики API принимают дифференцированные стратегии. Эти компании будут конкурировать на основе комиссий, диапазона услуг и уровня соответствия. Поставщики инфраструктурных услуг, такие как Cobo, будут сосредоточены на предоставлении настраиваемых технологий цифрового кошелька, управлении рисками и соответствием требованиям, а также на интеграции ресурсов для помощи бизнесу в быстром создании возможностей для международных платежей со стейблкоинами.
• В настоящее время сектор искусственного интеллекта может иметь некоторые пузыреподобные элементы, но ИИ-агенты с практической ценностью и исполнительной способностью выделятся в будущем. Самые успешные ИИ-агенты будут иметь собственные децентрализованные платежные решения, как и настоящий бизнес, который нуждается в собственном банковском счете.
• Возможности рынка для искусственных интеллектуальных агентов заключаются в создании реальной ценности и обладании исполнительными способностями. Ключевой момент - найти соответствие продукта рынку (PMF). DeFi и игры - самые многообещающие области для искусственных интеллектуальных агентов, и специализированные децентрализованные платежные решения станут критической инфраструктурой для автономной работы искусственных интеллектуальных агентов.
• Платформы инфраструктуры искусственного интеллекта должны обеспечивать скорость, масштабируемость и уникальную функциональность. Подобно ведущим проектам публичных цепочек, успех фреймворка зависит от качества агентов, созданных на нем. В долгосрочной перспективе граница между фреймворком и платформами запуска может размываться, преодолевая ограничение однофункциональных моделей.

Стейблкоины и Крипто Платежи

Стейблкоины претерпевают трансформацию от инструментов криптоактивов к основной платежной инфраструктуре. Это изменение можно наблюдать на двух уровнях: спросе рынка снизу вверх и инновациях инфраструктуры сверху вниз.

Что касается спроса, возьмем, к примеру, развивающиеся рынки. Исследовательский отчет, опубликованный совместно с Castle Island Ventures, показывает, что в регионах со слаборазвитой финансовой инфраструктурой, таких как Бразилия и Индия, стейблкоины превзошли свою роль простых криптовалют и стали важными инструментами для удовлетворения повседневных финансовых потребностей. Местные жители используют стейблкоины для сохранения богатства, платежей, денежных переводов и сбережений, эффективно заполняя пробелы, оставленные традиционными финансовыми услугами, и помогая им справиться с обесцениванием местной валюты и инфляцией. Эта восходящая модель внедрения демонстрирует ценность стейблкоинов как фундаментальной финансовой инфраструктуры.

С точки зрения инфраструктуры, приобретение Stripe Bridge за 1,1 миллиарда долларов является значительным шагом для гигантов платежных технологий в перестройке платежной инфраструктуры. Благодаря API-сервисам Bridge Stripe значительно снизила стоимость платежей. Например, отправка USDC в сети Base стоит менее 0,01 доллара, в сравнении со средней стоимостью 44 доллара за транзакцию в традиционных международных платежах. Более того, Stripe расширила свою рыночную присутствие в регионах с слабой традиционной финансовой инфраструктурой, таких как Азия, Африка и Латинская Америка.

Для Stripe это приобретение не только о снижении издержек; это представляет собой превращение от поставщика платежного интерфейса к "оператору инфраструктуры".

• От зависимости к автономии

  До приобретения Bridge Stripe была в основном поставщиком интерфейса для платежей, полагаясь на традиционные финансовые системы, такие как Visa и Mastercard, для обработки всех транзакций. Эта зависимость включала в себя несколько посредников (банки, платежные сети, клиринговые дома), каждый из которых добавлял слои комиссий и временных задержек. После приобретения Bridge Stripe получила свой собственный «канал» (инфраструктуру), чтобы напрямую проводить платежи с использованием стейблкоинов, обходя традиционных посредников. Это позволило Stripe совершить скачок от «поставщика интерфейса» к «оператору инфраструктуры».

• От сложности к простоте

  Возьмем в качестве примера международные платежи. В рамках традиционной модели компании, отправляющие стейблкоин USD в страны Латинской Америки, должны решать сложные вопросы, такие как кросс-цепочечные каналы, местная фиатная инфраструктура, проверка KYC и управление ликвидностью в нескольких валютах. Однако Bridge упрощает эти сложные инфраструктуры, превращая их в простые в использовании API. Компаниям достаточно вызвать API, чтобы получить полную функциональность платежей, не занимаясь базовой технологией или вопросами соответствия.

Рынок платежной инфраструктуры стейблкоинов реструктуризируется. Поставщики инфраструктуры с полным спектром услуг, такие как Bridge, получат преимущества масштаба за счет интеграции с технологическими гигантами. Поставщики услуг API, ориентированные на конкретные регионы или отрасли, будут участвовать в дифференцированной конкуренции в зависимости от сборов, объема услуг и уровня соответствия. С другой стороны, поставщики инфраструктурных услуг, такие как Cobo, сосредоточатся на предложении персонализированной технологии цифровых кошельков, управлении рисками и соблюдением нормативных требований, а также универсальной интеграции ресурсов, чтобы помочь предприятиям быстро установить возможности трансграничных платежей стейблкоинами.

Рост DEX и новые модели бирж

Преимущество монополии ведущих бирж нарушается. В предыдущих бычьих рынках лидирующие биржи использовали свои экономические масштабы почти для монополизации прибыли, приносимой ростом рынка. Однако данные показывают, что эта монопольная позиция теперь сталкивается с серьезными вызовами.

Взяв Binance в качестве примера, его преимущество в листинге было сокращено. Согласно Отчет о рынке CEX на 2024 годпо последним данным 0xScope, доля рынка Binance в сегменте спот снизилась с 50,9% до 42,5% год к году, при этом средняя доходность токенов, представленных на платформе, снизилась примерно на 10%, а средняя доходность составила -36%. Это связано с недостатками в стратегии листинга Binance, такими как листинг проектов с высокой рыночной капитализацией и задержкой времени листинга, что привело к снижению цен на токены. В то же время, быстрый рост более гибких платформ среднего размера и DEX меняет динамику рынка.

Дальнейший анализ показывает, что конкурентное преимущество бирж смещается от «экономии масштаба» к моделям «эффективности». Это особенно явно проявляется в развивающихся секторах, таких как мем-койны и сообществу управляемые проекты. Биржи, способные быстро использовать рыночные возможности (альфа) и действовать быстро, обычно испытывают взрывной рост объема торговли в течение 24-48 часов. Положительный цикл «быстрое развертывание - эффекты из уст в уста - рост числа пользователей» перепроектирует конкурентное поле бирж.

Помимо преимуществ в эффективности, технологические инновации сокращают разрыв между биржами. Крах FTX выявил контрагентские риски, усиливая опасения относительно безопасности активов биржи. Важно отметить, что текущий бычий рынок в значительной степени определяется институциональным капиталом, и эти инвесторы чрезвычайно чувствительны к риску и безопасности. Поэтому из соображений безопасности институциональные пользователи склонны отдавать предпочтение ведущим биржам, обладающим лицензиями на осуществление регулируемых операций.

Однако с появлением технических решений, таких как Superloop, эта предпосылка ставится под сомнение. Даже без огромного бюджета на соблюдение требований, среднеразмерные биржи теперь могут получить гарантии безопасности, эквивалентные лицензированным биржам. Система Superloop обеспечивает полную изоляцию активов через систему отображения активов: активы пользователей хранятся третьей стороной, и биржа может работать только с эквивалентными «отображаемыми суммами», что гарантирует, что институциональные пользователи могут пользоваться ликвидностью централизованной биржи, в то время как их активы остаются защищенными профессиональными хранителями и, в основном, устраняются риски присвоения активов.

С изменением конкурентной среды традиционных централизованных бирж растет популярность децентрализованных бирж (DEX). С развитием торговой инфраструктуры on-chain все больше пользователей и ликвидности переходят на блокчейн. DEX имеют не только врожденные преимущества в прозрачности и самостоятельном управлении активами, но также начинают превосходить традиционные централизованные биржи по затратам на транзакции и ликвидности, что дополнительно улучшает пользовательский опыт. Инновация гибридных моделей ордер-бук/AMM, таких как HyperLiquid, размывает границы между Централизованными биржами (CEX) и DEX, толкая отрасль в более эффективном и прозрачном направлении.

В определенных нишах, таких как торговля мем-монетами, децентрализованные биржи (DEXs) показали явные преимущества. Ярким примером этого является взрывной запуск токена $TRUMP. $TRUMP полностью обошел централизованные биржи и, полагаясь исключительно на децентрализованные платформы и поддержку сообщества, за несколько часов достиг рыночной капитализации, превышающей миллиарды долларов. Случай с $TRUMP демонстрирует, что DEXs могут более быстро реагировать на быстро меняющиеся рыночные тенденции и предлагать пользователям более удобный и эффективный опыт торговли. Большое количество SOL и USDC вытекло из CEXs и перешло на цепочные DEXs для покупки $TRUMP, что является убедительным доказательством операционных преимуществ DEXs. Это поведение пользователей показывает отставание CEXs при реагировании на новые рыночные тенденции и практические операционные преимущества DEXs.

Ожидается, что к 2025 году отрасль обмена увидит конкурентную среду с тремя основными игроками: ведущими ЦЕКСами, инновационными среднемасштабными биржами и развивающимися ДЕКСами. Различные платформы найдут свои уникальные предложения по стоимости в различных сегментах рынка.

Недооценка Bitcoin Layer 2

Сеть второго уровня биткоина недооценивается, и BTCFi будет переоценен. Второй уровень (L2) является не только ключом к расширению возможностей биткоина и его переходу от «цифрового золота» к многофункциональной валюте, но и важной гарантией долгосрочной безопасности сети биткоина. В отличие от Ethereum L2, биткоин L2 имеет преимущества большего рыночного масштаба и финансового объема («Все в L2»), а также большие требования к безопасности. Эти факторы полностью переформатируют его систему оценки стоимости и в конечном итоге откроют рынок в триллион долларов.

Хотя родной дизайн протокола Биткойн подчеркивает безопасность и децентрализацию, быть исключительно «цифровым золотом» далеко недостаточно. Даже для его функции сохранения стоимости Биткойну требуется более сильная защита конфиденциальности, самостоятельное хранение и масштабируемость. Эти потребности должны быть удовлетворены через сеть уровня 2 Биткойна; в противном случае пользователи обратятся к централизованным сервисам (полагаясь на централизованные кастодиальные решения, кастодиальные схемы с мультиподписью или обернутые токены с других блокчейнов), что противоречит самой сути Биткойна.

Более важным является то, что Биткойн сталкивается с проблемами безопасности из-за постепенного сокращения вознаграждения за блок, а потребности в расчетах и доступности данных сетей Layer 2 могут естественным образом повысить комиссии за транзакции, тем самым обеспечивая безопасность сети.

Преимущества Bitcoin L2 над Ethereum L2:

1 - Больший рыночный масштаб и финансовый объем

Биткойн, как самая крупная криптовалюта по рыночной капитализации, в настоящее время имеет базовую рыночную капитализацию более чем в 4,9 раза превышающую Ethereum. Однако, у Bitcoin L1 отсутствует программирование и он не может непосредственно поддерживать сложные приложения, такие как DeFi или инструменты конфиденциальности, что означает, что вся инновация должна происходить на L2. Это значительно отличается от экосистемы Ethereum, где инновации и финансирование распределены между L1 и L2. В экосистеме Биткойна, инкрементальные средства будут полностью перетекать в L2. Эта характеристика «Все в L2», в сочетании с значительно большей базовой рыночной капитализацией Биткойна, делает очень вероятным то, что «L2 BTC перевернет L2 ETH» в будущем.

По прогнозам Шенью, сектор BTCFi в краткосрочной перспективе может достичь суммарной рыночной капитализации в несколько миллиардов долларов и, возможно, в долгосрочной перспективе превысить триллион долларов, даже превзойдя исторический пик Ethereum.

2 - Bitcoin L2 Has Higher Security Requirements

Фокус развития Ethereum L2 и Bitcoin L2 отличается. Ethereum L2 в основном сосредоточен на быстрой доставке и низких комиссиях за транзакции, в то время как Bitcoin L2 уделяет большее внимание безопасности. Поскольку у Bitcoin L1 отсутствует программность, практически все приложения происходят на L2, включая высокоценные транзакции, требующие высокой безопасности. Это означает, что Bitcoin L2 должен обрабатывать все случаи использования, требующие высокой безопасности, и нести все связанные с этим ответственности в области безопасности.

Для рисковых традиционных институциональных пользователей тенденция заключается в выборе решений с полностью проверенной безопасностью. Для удовлетворения этого спроса некоторые компании активно разрабатывают и внедряют более надежную инфраструктуру безопасности для поддержки развития Bitcoin L2. Например, Cobo улучшает безопасность Bitcoin L2 с помощью технологии MPC (Multi-Party Computation) мультиподписи и API Babylon BTC Staking, помогая разработчикам и пользователям снизить риски и построить доверие к решениям BTC L2.

Крипто безопасность: Злоумышленники переходят на масштабные, точные удары

В 2024 году сумма, похищенная в одном нападении, достигла рекордных $55,48 миллиона, подчеркивая серьезные проблемы безопасности, стоящие перед криптоиндустрией. Хотя количество затронутых адресов выросло всего на 3,7%, общие потери увеличились на 67%, достигнув $494 миллиона за год. Это указывает на то, что хакеры переходят к точечной атаке на ценные активы, делая угрозы безопасности более целевыми.

Согласно данным Scam Sniffer, убытки от атак Wallet Drainer (вид вредоносного ПО, развертываемого на фишинговых сайтах) достигли 494 миллиона долларов в 2024 году, что на 67% больше, чем в предыдущем году. Характер угроз безопасности перешел от распределенных атак к точечным ударам, с 30 крупными кражами, превышающими 1 миллион долларов каждая, общим объемом убытков в 171 миллион долларов. Самая крупная отдельная кража составила 55,48 миллиона долларов, в то время как число затронутых адресов выросло всего на 3,7%, достигнув 332 000 адресов. Это говорит о том, что злоумышленники все больше сосредотачиваются на целях с высокой стоимостью.

Методы атакующих также стали более специализированными. Они продолжают инновировать, обходя обнаружение безопасности с помощью процессов нормализации кошелька, легитимных контрактов и уязвимостей XSS, среди других техник. В отношении методов подписания они расширились от единственного метода «Разрешить» до ряда подходов, включая «setOwner». Кроме того, использование технологии искусственного интеллекта сделало контент фишинга еще более обманчивым. Следует отметить, что во второй половине 2024 года количество атак «Drainer Wallet» снизилось, что может свидетельствовать о том, что злоумышленники переходят к более скрытым методам атаки, таким как вредоносное ПО.

С широким внедрением новых технологий, таких как абстракция учетной записи и автоматизированные агенты, особенно быстрый рост ончейн-агентов в экосистеме EVM, архитектура безопасности сталкивается с беспрецедентными вызовами. Традиционные инкрементальные решения в области безопасности испытывают затруднения в поддержании шага с все более сложным угрожающим ландшафтом. В результате стандарты безопасности на уровне предприятия постепенно становятся отраслевой тенденцией. Например, технология пороговой подписи на основе MPC (многопартийных вычислений) Cobo теперь используется для обеспечения высокопроизводительной безопасности с интеллектуальным контролем рисков, гарантируя безопасность активов при сохранении высокой производительности. Этот сдвиг отражает то, что криптобезопасность переходит от статической защиты к динамическому взаимодействию с атакующими, требуя более проактивной и комплексной системы безопасности для борьбы с постоянно развивающимися угрозами.

AI x Crypto: от Хайпа к реализации ценности

Криптовалютный рынок проходит через трансформацию, переходя от спекуляций на мем-монетах к применению искусственного интеллекта. Децентрализованные финансы (DeFi) и игры рассматриваются как наиболее многообещающие области для применения искусственного интеллекта, в то время как специализированные децентрализованные платежные решения станут ключевой инфраструктурой для автономной работы искусственного интеллекта. В то время как рынок все еще спекулятивен, искусственные интеллекты, предлагающие реальную полезность и исполнительную способность, выделятся в будущем. Самые успешные искусственные интеллекты будут иметь свои собственные децентрализованные платежные системы, подобно тому, как настоящему предприятию нужен собственный банковский счет. Это будет сложное, но богатое на возможности пространство.

Сектор криптовалют проходит через сдвиг парадигмы, переходя от спекулятивных мем-монет к более практичным искусственным интеллектом. Этот сдвиг в значительной степени обусловлен растущим признанием потенциала искусственного интеллекта для преобразования крипто-экосистемы. Несмотря на то, что рынок мем-токенов по-прежнему имеет огромный размер - $120,3 миллиарда, сектор искусственного интеллекта ($15,8 миллиарда) стремительно развивается, привлекая значительные инвестиции и инновации.

В пространстве AI x Crypto конкуренция в основном разделена на три категории:

• Агенты: Подобно приложениям, они выполняют определенные задачи, такие как торговля, анализ данных или создание контента.
• ФреймворкиПредоставление инструментов и сред для разработки и развертывания агентов, которые в основном функционируют как «фабрика». Успех фреймворка зависит от качества агентов, построенных на его основе.
• ЛаунчпадыПредоставлять финансирование и возможности для продвижения агентских проектов, аналогично «казино». С течением времени границы между фреймворками и площадками для запуска могут смазываться.

Однако в настоящее время в индустрии искусственного интеллекта наблюдается значительный пузырь, большинство агентов не имеют практической ценности, а рынки фреймворков и платформы для запуска насыщены. Ожидается, что 99% проектов по искусственному интеллекту, в конечном итоге, потерпят неудачу, многие спекулятивные агенты искусственного интеллекта исчезнут, а инфраструктура пройдет через крупную реструктуризацию.

Для успешной платформы инфраструктуры искусственного интеллекта необходимы скорость, масштабируемость и уникальные функциональные возможности. Более того, подобно ведущим проектам на публичных блокчейнах, каждая успешная структура может породить одного или двух агентов высшего уровня, придающих ценность структуре и повышающих стоимость связанного с ней токена.

Возможность рынка для AI агентов заключается в создании реальной ценности и демонстрации исполнительной способности, с ключевым моментом в поиске соответствия продукта и рынка (PMF).

Если практичность и накопление ценности являются критериями, DeFi может стать первой категорией приложений искусственного интеллекта, достигнувшей PMF. Агенты DeFi могут упростить сложные операции с криптовалютами, преобразуя намерения на естественном языке в исполнимые команды, что упрощает взаимодействие с протоколами DeFi для пользователей. Эволюция агентов DeFi перейдет от простых взаимодействий к автономному выполнению и, в конечном итоге, к интеллектуальному исследованию, превратившись в профессиональных инвестиционных консультантов, предоставляющих поддержку решений на основе данных.

Игровые NPC также предоставляют идеальную площадку для тестирования AI-агентов. Предоставляя NPC независимые экономические идентичности, способности к автономному принятию решений и свойства социального взаимодействия, AI-агенты могут улучшить погружение и играбельность игр.

От DeFi до игровых NPC, агенты ИИ эволюционируют от простого исполнения к автономному принятию решений. Автономное принятие решений означает, что агенты ИИ будут действовать независимо в реальном мире с целью выживания, например, самостоятельно покрывая расходы на вычислительную мощность. Эта эволюция может быть достигнута путем введения экономических ограничений в систему ИИ. Например, в случае с Nous Research, когда агент не может позволить себе затраты на рассуждение, он «умирает», побуждая агента более эффективно расставлять приоритеты в задачах. Это бросит вызов существующей финансовой инфраструктуре и создаст спрос на децентрализованные платежные решения.

Для поддержки автономного принятия решений и функционирования ИИ-агентов децентрализованный платеж станет следующей критической инфраструктурой для ИИ-агентов. Существующая финансовая инфраструктура предназначена для человеческих пользователей, и её строгие требования к верификации личности и сложные процессы соответствия препятствуют развитию ИИ-агентов. Рынок нуждается в специализированных решениях, которые поддерживают эффективную торговлю и управление активами между агентами. Компании, такие как Coinbase, Skyfire и Stripe, уже заложили основы в этой области, сигнализируя о новых возможностях для сектора децентрализованных платежей.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизводится из [exchangebrief.substack], если у вас есть возражение по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Команда Gate Learn, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Если не указано иное, переведенная статья не может быть скопирована, распространена или украдена.