Введение

В отличие от большинства блокчейн-проектов, Cosmos предлагает разработчикам механизм консенсуса и инструменты разработки приложений (SDK), а не традиционную виртуальную машину для выполнения. Такой уникальный подход предоставляет разработчикам больше свободы для настройки своих приложений. Однако механизм консенсуса Tendermint имеет ограничения, особенно в достижении децентрализованной сети узлов-валидаторов, что приводит к ограниченному числу валидаторов.

Ликвидное стейкинг в экосистеме Cosmos существенно отличается от подхода Ethereum. Из-за ограничений консенсуса Tendermint проекты Cosmos могут поддерживать только ограниченное количество узлов валидаторов. В результате многие проекты ликвидного стейкинга в Cosmos не могут управлять собственными валидаторами и вместо этого действуют как посредники, делегируя родные токены пользователей валидаторам на целевой цепи. Пользователи платят комиссию (обычно от 3,5% до 10%) за получение сертификатов ликвидности, которые обеспечивают дополнительную ликвидность для их заложенных токенов. В отличие от этого узлы-валидаторы Ethereum являются безразрешительными, поощряя операторов узлов привлекать больше капитала для создания дополнительных валидаторов. Владельцы ETH мотивированы делегировать токены проектам ликвидного стейкинга для получения лучших доходов.

В настоящее время основными проектами по жидкой ставке в Cosmos являются Stride, Pstake, StaFi и Quicksilver. Stride выделяется значительно более высокими объемами торгов и более широкой сетевой применимостью. В этой статье будет исследована его продуктовая логика, экономическая модель и текущий статус развития.

Что такое Stride?

Stride - это протокол жидкого стейкинга в экосистеме Cosmos, построенный на механизме консенсуса Tendermint. Он был запущен в июне 2022 года, и основная сеть токена STRD заработала в сентябре 2022 года.

Проект был разработан компанией Stride Labs, в которой работает команда из более чем десяти участников. Три сооснователя имеют схожий опыт работы в области разработки компьютеров. С момента своего создания Stride провела три раунда финансирования, привлекла инвестиции от компаний, таких как Pantera Capital, 1Confirmation, North Island и других участников экосистемы Cosmos. В июне 2022 года в рамках первого раунда было привлечено $6,7 млн с условием блокировки на год и постепенным освобождением за два года. В марте 2023 года во втором раунде было привлечено $1,5 млн с аналогичными условиями. Последний стратегический раунд в начале февраля текущего года принес $4 млн с условием блокировки на год и полным освобождением в течение года.

Источник: шаг

Опыт пользователя

Stride предлагает пользовательский интерфейс, аналогичный проектам Ethereum по жидкому стейкингу. Пользователи ставят свои токены, чтобы получать сертификаты жидкого стейкинга и получать вознаграждения. Например, когда пользователи ставят ATOM на Stride, они получают токены stATOM в качестве подтверждения своего жидкого стейка. В отличие от stETH, который является ребейс-токеном, stATOM ведет себя как wstETH, увеличивая свою стоимость по мере накопления вознаграждений за стейкинг. Интерфейс стейкинга отображает годовой процентный доход (APY); например, в настоящее время стейкинг 1 ATOM дает 0,681 stATOM с APY 13,89%. Если пользователи хотят снять ставку, им необходимо подождать 21-24 дня для завершения процесса.

Источник: шаг

Stride взимает комиссию в размере 10% с вознаграждений, полученных от стейкинга пользователей. Из этой комиссии 80,75% идет на стейкинг токенов STRD, 15% выплачивается стейкерам ATOM на Cosmos Hub в качестве сервисной платы, а оставшиеся 4,25% выделяются в фонд сообщества. В настоящее время Stride поддерживает различные проекты в экосистеме Cosmos, включая Celestia, dYdX, Osmosis, Injective, SAGA и Stargaze.

Техническая реализация

Пользовательский опыт Stride похож на опыт ставки Ethereum, но существуют значительные различия в технической реализации из-за производительности базовых публичных цепочек. Вот как работает технический процесс:

Когда пользователь участвует в ликвидном стейкинге: (1) Пользователь вносит токены на свой счет Stride. Stride создает запись о депозите, вызывает модуль LiquidStake для чеканки соответствующих токенов st и отправляет эти токены st пользователю. (2) Stride использует протокол IBC (Inter-Blockchain Communication) для перевода всех токенов из депозитной записи на межсетевой счет делегирования (ICA). (3) Затем Stride делегирует токены в межцепочечном аккаунте делегирования узлам-валидаторам в других цепочках для стейкинга. В настоящее время Stride распределяет токены между 30 доверенными узлами-валидаторами на основе принципа ограниченного хранения. Однако после предстоящего технического обновления v2 Stride планирует изменить этот метод делегирования. Будущие распределения токенов в стейкинге будут следовать принципу реплицированного стейкинга, что означает, что токены, размещенные пользователями, будут распределены между узлами валидаторов в целевой цепочке в соответствии с их весом стейкинга. Этот подход направлен на минимизацию влияния Stride на управление сообществом в целевой цепочке путем моделирования предпочтений делегирования стейкеров.

Когда пользователь выходит из стейкинга: (1) Stride сначала создает запись отмены привязки (Epoch Unbonding Record) и вызывает модуль отмены привязки в целевой цепочке (Host Zone Unbondings). Когда пользователь отправляет токены st на соответствующий адрес в целевой цепочке, модуль отвязки обновляет статус и создает запись о погашении пользователя (User Redemption Record). (2) По истечении установленного периода времени Stride отправляет сообщение в целевую цепочку для отмены делегирования, и токены, делегированные узлам-валидаторам, будут отправлены обратно на межцепочечный счет погашения. После того, как модуль отмены привязки обновит статус, пользователи смогут запросить свои токены в интерфейсе Stride. Из-за ограничений Cosmos SDK клиенты могут опубликовать не более 7 сообщений об отмене делегирования в цепочке в течение указанного периода отмены привязки.

В целом, техническая реализация Stride более сложна, чем Ethereum Liquid Staking, поскольку она полагается на протокол IBC, межцепочечные счета и межцепочечные запросы для обработки ликвидного стейкинга на нескольких цепях одновременно. Кроме того, из-за ограничений механизма консенсуса Tendermint, блокчейны, использующие Cosmos SDK, обычно не могут достичь децентрализованной сети узлов-валидаторов, что приводит к ограниченному количеству валидаторов и ограниченным объемам стейкинга токенов. Следовательно, Stride не может управлять собственными узлами-валидаторами на различных цепях и должен делегировать стейкинг токенов существующим валидаторам на целевой цепи.

Экономическая модель

STRD — это нативный токен Stride, запущенный в основной сети в декабре 2022 года с общим предложением 100 миллионов токенов.

Согласно официальной экономической модели токенов: (1) 31% токенов выделяется для поощрения ликвидного стейкинга, что также поощряет использование токенов st в других протоколах DeFi; (2) 24,2% выделяются команде разработчиков для будущего развития проекта; (3) 16,7% выделяются партнерам для последующего финансирования; (4) 8,9% зарезервированы для стратегических целей; (5) 6,3% выделяются на аирдропы, чтобы стимулировать новых пользователей делать ставки в сообществе Stride; (6) 5,2% выделяются в качестве вознаграждения за стейкинг STRD; (7) 3,5% предназначены для роста сообщества, покрывая плату за услуги амбассадоров, создателей контента и комьюнити-менеджеров; (8) 2,2% выделяется на бюджеты безопасности, включая аудит и страхование; (9) 2% зарезервированы для общественной деятельности.

Источник: шаг

Основная функция STRD - способствовать использованию жидкой ставки и управлению самим проектом.

Для поддержки роста проекта стимулы STRD нацелены на три группы пользователей: (1) Для ликвидных стейкеров на Stride выделения STRD могут увеличить их доходы; (2) Для держателей STRD дополнительные вознаграждения за стейкинг STRD будут мотивировать их продолжать удерживать токены STRD и участвовать в управлении; (3) Для экосистемы токены STRD будут использоваться для содействия сотрудничеству с проектами Cosmos DeFi и поощрения развития случаев использования токенов st, стимулируя общий рост сектора ликвидного стейкинга Cosmos.

После того, как Stride стал потребительской цепочкой Cosmos Hub, он скорректировал скорость распределения вознаграждений за стейкинг STRD, сократив вознаграждение за блок на 50% за блок. Кроме того, 15% вознаграждений за блок пойдут узлам-валидаторам в Cosmos Hub в качестве платы за обслуживание потребительской сети, а 4,25% вознаграждений за стейкинг STRD будут вычтены в качестве сборов сообщества.

Источник: шаг

Ожидается, что после внедрения межсетевых решений безопасности вознаграждение за стейкинг STRD снизится с 16,56% в первый год до 8,49%, что может повлиять на готовность держателей токенов участвовать.

Источник: шаг

Текущий статус разработки

Согласно официальной статистике, общая заблокированная стоимость Stride превысила 80 миллионов долларов, что свидетельствует о быстром росте с конца октября 2023 года.

Источник: шаг

Источник: шаг

Виды заложенных токенов включают 16 разновидностей, таких как DYDX, ATOM, INJ, SAGA, OSMO и др. Среди них DYDX имеет наибольшую заблокированную стоимость, приближающуюся к 30 миллионам долларов.

Источник: шаг

Заключение

Stride - ведущий проект по ликвидному стейкингу в экосистеме Cosmos. Созданный на базе Cosmos SDK, он обеспечивает основу для мультицепных ликвидных сервисов благодаря функциям, таким как протокол связи IBC, межцепные счета и межцепные запросы. Однако из-за сложностей в достижении децентрализованной сети узлов валидаторов и ограниченного количества валидаторов после того, как стал потребительской цепочкой, токен STRD потерял свою роль в поддержании сети, что привело к значительному снижению наград за стейкинг, что может снизить участие пользователей. Будущее развитие протокола будет зависеть от общего роста экосистемы Cosmos.