"Было лучшее время, было худшее время, был возраст мудрости, был возраст глупости, была эпоха веры, была эпоха неверия, было время Света, было время Тьмы, это была весна надежды, это была зима отчаяния, у нас было все перед нами, у нас ничего не было перед нами, мы все шли прямо в Рай, мы все шли прямо другим путем." - Чарльз Диккенс

Критики часто цитируют повсеместноефинансовый нигилизмв рамках криптоэкономики как доказательство ее бесполезности. Несмотря на 16 лет с момента запуска Bitcoin и 9 лет с момента запуска Ethereum, по-прежнему мало основных примеров использования, на которые можно указать с неоспоримой полезностью.

За каждой историей пользователя развивающегося рынка, который защищает свои сбережения от местной инфляции с помощью стейблкоинов, кажется, существует бесчисленное количество других историй пользователей развитых рынков, которые азартно тратят свои сбережения, торгуя мемекоинами, которые они также получили через стейблкоины.

Стейблкоины как освобождение. Стейблкоины как разрушение. Блокчейны как великий равнодушие. Блокчейны как великий дестабилизатор. Криптоэкономика как будущее глобальной финансовой системы. Криптоэкономика как самое большое коллективное заблуждение в истории человечества.

Эти двойственности отражают высокие ставки: технология, которая может изменить мир или развалиться под тяжестью своих излишеств. Для многих этот напряженный момент вызывает скепсис, порождая вопрос: "в чем смысл всего этого?", а также вызывает сомнения в том, имеет ли долгосрочный фундаментальный взгляд на любой актив в криптоэкономике, за исключением Биткоина, смысл.

Однако эта напряженность между бесполезностью и полезностью не является ошибкой - это особенность, которая иллюстрирует болевые ощущения революционного потенциала блокчейна.

Демократизация богатства в цифровую эпоху

В мире, где неравенство между странами является экстремальным и увеличивается, блокчейны имеют потенциал демократизировать богатство для миллиардов людей. Чтобы понять это, сначала нужно понять, что блокчейны - это новые институты, позволяющие пользователям совершать транзакции иenforceКонтрактные отношения без посредников. Они достигают этого через сверхнациональную систему прав на собственность, которая обеспечивается криптографией и проверяется любым – тонкий, но мощный инструмент в выравнивании экономического поля игры.

Полностью обеспеченные в облаке, их единственное физическое присутствие - тысячи компьютеров, распределенных по всему миру, которые совместно поддерживают целостность сети. Вместе эти компьютеры создаютинтернет-ориентированныйоснова для рынков – лучший механизм общества на сегодняшний день для приближения к «идеальная информация« необходимо эффективно распределить ресурсы.

Просмотреть полный размер

Значимость этогоразблокироватьлучше всего объясняется в свете влиятельной статьи Рональда Коуза 1937 года "Природа фирмы". Коуз аргументировал, что фирмы существуют потому, что издержки на поиск информации, переговоры и обеспечение исполнения контрактов на рынке превышали эффективность аутсорсинга.

Блокчейны фундаментально изменяют эту динамику. Автоматизируя исполнение с помощью криптографии, делая информацию универсально доступной и уменьшая зависимость от посредников, блокчейны значительно снижают транзакционные издержки, особенно при сопряжении с дополняющими их технологиями интернет-века, такими как поисковые системы и платформы гиг-экономики. По мере уменьшения этих транзакционных издержек ослабевает потребность в больших иерархических фирмах, что открывает путь для построения глобальных рыночных структур на основе блокчейнов, которые максимизируют экономическое производство, повышают рыночную эффективность и являются основой для совершенно новых рынков.

Криптоэкономика уже демонстрирует эти преимущества. Стейблкоины способствуют экономическому росту и финансовой инклюзии, предоставляя пользователям по всему миру дешевые,надежныйденьги. Глобальные биржи и платформы кредитования создают более эффективные рынки идемократизироватьдоступ к финансовым рынкам.DePINsсоздаются совершенно новые рынки, позволяющие пользователям координировать и монетизировать разнообразные физические и цифровые ресурсы. Многие из этих бизнесов работают с крайней эффективностью, имея маржинальность, подобную программному обеспечению, при этом блокчейны автоматизируют большую часть инфраструктуры и обеспечивают расчет всей этой активности. Большие финансовые учреждения и предприятия медленно осознают этот потенциал и многие из них либо напрямуюзапускпродукты на блокчейне илиинтегрированиепроекты на основе блокчейна в качестве инфраструктуры бэкэнда для существующих продуктов.

Итак, почему столько скептицизма?

Суперпозиция полезности и бесполезности
Создание децентрализованной инфраструктуры для проведения транзакций и обеспечения исполнения контрактов неизбежно приводит к неограниченному экспериментированию. Поскольку потенциальная пользовательская база блокчейнов охватывает миллиарды интернет-пользователей по всему миру, стимулы к этому огромны. До такой степени, что даже мировые лидерызапуских собственные валюты – сказка, старая, как мир. Обольстительность возможности привела к быстрому распространению новых активов и финансовых протоколов, варьирующихся от трансформационных продуктов до откровенных мошеннических схем.

Хотя многие из этих экспериментов могут показаться пустяком, это не слишком отличается от Пузырь доткомовво времена, когда компании часто выходили на публичный рынок, имея в своем распоряжении не больше, чем доменное имя. Однако, криптоэкономика усиливает эту динамику до предела, предлагая интернет-масштабные рынки капитала, доступные каждому. Это создает беспрецедентную площадку для инноваций и спекуляций, в конечном итоге ускоряя темпы открытий и принятия. В конце концов, спекуляция привлекает новых пользователей и обеспечивает необходимые стресс-тесты, прежде чем на блокчейн-технологии начнется триллионная деятельность в ближайшие годы.

Тем не менее, среди всех спекуляций начинают появляться победители. Многие из них подпитывают спекулятивную активность на рынках капитала, которая попадает в заголовки газет и усугубляет рост за кулисами. Эти победители — редкие «компаундеры», которые консолидируют долю рынка, расширяют свои возможности и со временем все чаще обслуживают неспекулятивные сценарии использования. Эти проекты в конечном итоге обеспечат основу для развития и масштабирования криптоэкономики во всем мире.

Параллельные дороги пересекаются?

В обозримом будущем Syncracy считает, что лучший способ выражения фундаментальных тезисов в криптоэкономике - владение активами, которые балансируют прочные фундаментальные основы с возможностью захвата спекулятивного импульса, присущего интернет-капиталовым рынкам. Это не глубокомысленное заявление, поскольку на практике это означает владение быстрорастущими проектами, которыми люди действительно пользуются. Сегодня это означает долгосрочные объемы, например, через эмитентов активов или рынки (например, биржи), которые напрямую монетизируют спекулятивную деятельность в цепочке, или через их основную инфраструктуру - L1. Эти L1 не только также монетизируют спекулятивную деятельность, но и предлагают пространство для оценки, так как они часто ценообразуются как денежные активы.

Фактически, долгосрочная спекуляция через инфраструктуру (быстро растущие проекты, которые люди реально используют) стала общим знаменателем многих крупнейших победителей цикла. Solana предложила лучшую производительность, благодаря которой торговля на цепочке стала похожей на традиционную торговлю на розничном рынке (например, Robinhood). Phantom создала аналогичный Apple опыт, дружественный для пользователей, с особым вниманием к ее мобильному приложению, которое позволяет пользователям спекулировать в движении как никогда раньше. Pumpdotfun сократила затраты, усилия и ресурсы, необходимые для запуска новых токенов. Hyperliquid позволила использовать перпетуальные контракты на цепочке, как централизованная биржа, но с более низкими затратами и меньшими ограничениями на вступление. Virtuals и ai16z (Eliza) позволили любому запустить искусственный интеллект с соответствующим токеном и кошельком. Telegram-боты и инструменты поиска токенов, такие как Photon и DexScreener, соответственно пролили свет на цепочечную экономику и облегчили доступ к ней из привычных приложений. Список продолжается.

В конечном итоге мы уйдем от этой парадигмы спекулятивных проектов, привлекающих чрезмерное внимание и потоки. Особенно по мере того, как в активный класс входят все больше институциональных покупателей. Более того, в DeFi и DePIN есть множество менее спекулятивных, но многообещающих проектов, которые поднимаются вверх.Склон Просветленияс ранними признаками соответствия продукта рынку и укреплением основ. Эти активы могут потребоватьсявремярасти в соответствии с их оценками и четкой регуляторной основой, чтобы ускорить свой прогресс к основному принятию. Хотя некоторые секторы, например стейблкоины, уже показывают путь вперед для индустрии, уверенно вошлиразвертываниефаза их жизненного цикла. В современной криптоэкономике так много активности, что наблюдатели могут найти множество примеров, соответствующих их предвзятости.

Тем не менее, на данный момент цель с инвестиционной точки зрения состоит в том, чтобы владеть долгосрочными победителями, которые извлекают выгоду из обеих сторон криптоэкономики, используя спекулятивную энергию, которая приводит к трансформационным финансовым результатам, при этом все больше обслуживая практические, неспекулятивные варианты использования. Это активы, которые могут увеличивать прибыль с течением времени, в отличие от игры в музыкальные стулья, которая описывает большинство других, более повествовательных активов в криптоэкономике. Это также активы, которые в конечном итоге возглавят мировой переход к блокчейну, поскольку спекулятивная активность, которую они поддерживают, привлекает новых пользователей и обеспечивает столь необходимые стресс-тесты, прежде чем в ближайшие годы в блокчейны попадут активность на триллионы долларов.

На самом деле, бесполезность и полезность — это две стороны одной медали.

Особая благодарность Крису Берниске, Джесси Уолдену и Джонатану Муру за их обратную связь и обсуждения

Важные юридические уведомления

Хотя данный материал предназначен для выражения точки зрения Syncracy Operational Management LLC («Syncracy»), ничто в данном материале не предполагает и не является частью, и не должно рассматриваться как предложение на продажу или подписку, или привлечение какого-либо предложения или приглашения на подписку, подписку, покупку или отчуждение какого-либо ценного бумаги, включая какой-либо интерес в любом частном инвестиционном фонде, управляемом Syncracy. Любое такое предложение может быть сделано только в соответствии с официальным конфиденциальным меморандумом о частном размещении такого фонда, который может быть предоставлен заинтересованным инвесторам по запросу и который будет содержать важную информацию, которую следует учесть при принятии решения об инвестициях, включая факторы риска, связанные с осуществлением любых инвестиций в такой фонд. Кроме того, ничто в данной переписке не является или не предполагается быть инвестиционным или налоговым советом. Каждый получатель должен проконсультироваться со своими собственными юридическими, налоговыми и другими профессиональными советниками в связи с инвестиционными решениями. Любая инвестиция сопряжена с риском потери, включая риск полной потери.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [Синкрасия]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [ Райан Ваткинс]. If there are objections to this reprint, please contact the Gate Learnкоманда, и они обработают это незамедлительно.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Команда gate Learn перевела статью на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены, если не указано иное.