TL;DR

Мы находимся в переходном периоде финансов. С одной стороны, криптовалюты позволяют передавать миллиарды долларов стоимости менее чем за секунду за сумму менее одного цента. Однако большинство потребителей не осознают этих технологических достижений, пока не получают от них выгоду и пользуются медленными и дорогостоящими рельсами индустриальной эпохи. Для перехода нашей существующей финансовой системы из индустриальной эпохи в интернет-эру, никогда еще не было так ясной необходимости в институтах следующего поколения, которые реализуют передовые практики из мира криптовалют для обеспечения 100-кратно лучшего пользовательского опыта. Что бы позволило такому институту следующего поколения?

Проще говоря, финансовые учреждения завтрашнего дня должны предоставить каждому возможность торговать всем, занимать, зарабатывать, проводить транзакции и свободно обеспечивать свои активы:

• Депонируйте любой актив (цифровой или традиционный) и автоматически получайте высокую процентную ставку
• Торгуйте любым активом 24/7, 365 дней в году (spot или leverage) в капиталоэффективном режиме
• Отправляйте и получайте ценность (например, стейблкоины) мгновенно, а не за дни
• Оплатите что угодно (долг или кредит) с одного счета для всех активов
• Публично подтвердите, что активы обеспечены в соотношении 1:1, а не через дробные резервы
• Вывод активов (цифровых или традиционных) в любое время без риска банковского кризиса

Это будущее, котороеРюкзакстроится. Обещание криптовалют и открытых финансов заключается не только в демократизации финансов, но и в создании более хорошей и прозрачной системы для участников капитального рынка по всему миру. Это предполагает использование криптовалютной технологии, такой как смарт-контракты и стейблкоины, чтобы предоставить пользователям по всему миру доступ к продуктам, которые исторически были доступны в основном на американских капитальных рынках, таким как долларизованные сберегательные счета, рынки акций, товары, а также токенизированная недвижимость и продукты фиксированного дохода.

Крипто поглощает традиционную финансовую сферу, так же как программное обеспечение поглощает мир.

В настоящее время происходит повсеместное перекрестное опыление между традиционными финансовыми продуктами и крипто-нативными сервисами, при этом биржи находятся на переднем крае в качестве соединительной ткани, связывающей эти две параллельные системы. Со временем их различия будут размываться, что приведет к появлению новой финансовой системы. Таким образом, «криптофинансы» будут двигаться в соответствии с духом времени, чтобы стать просто «финансами», точно так же, как «интернет-технологические компании» стали просто «технологиями». Рюкзак позиционирует себя как соединительная ткань между традиционной и ончейн-экономикой, объединяя критически важные продукты с каждой стороны. Переводя рынки капитала на финансовые рельсы эпохи интернета, торговые расчеты сокращаются с T+2 дней до T+200 мс (миллисекунд), что позволяет реальным активам и инструментам торговаться более эффективно (как криптоактивы), чем когда-либо прежде. Как отметил Ларри Финк, генеральный директор Blackrock, «следующим поколением для рынков и следующим поколением для ценных бумаг станет токенизация ценных бумаг» (мероприятие New York Times DealBook, 2022).¹В мире, где всё будет токенизировано и сделки будут проводиться 24/7 на криптовалютных платформах, возможность восстановить финансовую систему стала более очевидной. Наивно и нереалистично предполагать, что учреждения старше 100 лет разрушат свои существующие платформы, чтобы начать всё с нуля, используя эти новейшие технологии, на самом деле у них уже были десятилетия для этого.

Для решения этого важного финансового вопроса новым финансовым учреждениям необходимо объединить передовые знания в области криптовалют с опытом работы с рисками, юридическими и нормативными вопросами. Исторически успешные криптовалютные компании создавали инновационные криптовалютные продукты, но не обладали достаточной сложностью для навигации по глобальному рынку соблюдения нормативов. Это привело к созданию платформ, которые были любимы трейдерами, но оставались недостаточными в части управления рисками, лицензирования и операционной деятельности. Backpack объединяет все эти элементы, чтобы создать финансовое учреждение нового поколения с нуля. В конечном итоге, Backpack не просто будет местом для торговли; это будет центральным хабом для всех активов и первым учреждением подобного рода в мире. С момента своего возникновения криптоиндустрия воссоздавала части традиционной финансовой системы, но до сих пор не связала точки между продуктами, чтобы создать безупречный, интегрированный и полностью соответствующий продукт. Именно такой подход необходим для превосходства в крипто-сфере и вытеснения традиционных финансовых учреждений уникально лучшим продуктом.

В начале эпохи криптовалютной индустрии предприниматели экспериментировали со самостоятельными «продуктами», такими как кошельки, биржи и децентрализованные рынки займов и кредитования. Однако, чтобы привлечь крипто- и открытые финансовые инновации к следующему миллиарду пользователей, мы должны признать, что эти фрагментированные «продукты» на самом деле являются функциями в рамках более крупных приложений. Таким образом, Backpack - это не просто кошелек или биржа, а целый комплекс приложений, полностью интегрированных в то, что мы называем «опытом от Backpack». Backpack позволит пользователям загрузить единое приложение, которое позволит им хранить любое актив, свободно торговать, взаимодействовать с продавцами и взаимодействовать с приложениями на цепи.

Кошелек, биржа, банк или глобальное финтех-приложение?

Биржа - это базовая платформа в центре Backpack. С помощью биржи вы можете управлять активами, осуществлять торговлю и предоставлять лицензионное соединение с фиатными (банковскими) рельсами. Каждый цикл вводит новое поколение централизованных бирж. Мы считаем, что Backpack усвоил ключевые уроки от своих предшественников, собрал правильную команду и теперь стремительно движется к своему конечному состоянию как «всефинансовое приложение». Это быстро развивающаяся и очень производительная платформа, созданная с нуля, избегающая недостатков предыдущих бирж.

Backpack строит на этой основной функциональности, чтобы включить лучший в своем классе рынок займов и депозитов непосредственно на бирже. Глобальный кредит и эффективность капитала необходимы рынкам, и Backpack будет предлагать эту услугу трейдерам, особенно институциональным клиентам, которые не могут торговать на onchain-площадках без KYC из-за правила контрагента. Внутренний денежный рынок Backpack дает трейдерам возможность занимать деньги под залог своих активов для торговли или для вывода на другую блокчейн-сеть. Для тех, кто хочет предоставить свои активы в займы для генерации дополнительного дохода, этот процесс происходит автоматически, все из одного счета на бирже. Это значительно улучшенный пользовательский опыт по сравнению с устаревшими биржами, требующими множество дополнительных шагов для выполнения того же действия. В то время как многие биржи добавляют продукт «заработать» на свой сайт, на Backpack займы и депозиты являются центральной частью маржинальной системы. Это позволяет пользователям автоматически получать доход от депозитов, таких как USDC, нереализованный PnL и предоставленные активы.

На Портфеле вы сможете занимать любой актив и выводить его на другую цепь, аналогично Aave, но охватывающий несколько сетей в рамках одной маржинальной системы. Более того, заемные активы считаются залогом, что позволяет вам получать доход от займа при торговле против позиции или использовать его для получения дополнительного дохода от стратегий с нейтральным дельта. Ярким примером мощи этого является ведущая базисная сделка Портфеля, предлагающая превосходный доход и эффективность капитала по сравнению с другими биржами.

Рюкзак предлагает наиболее капиталоемкую торговлю на основе в отрасли.

Централизованные биржи (CEXs) являются наиболее прибыльным продуктом в криптосфере наряду со стейблкоинами. Помимо наибольшего числа пользователей, биржи являются бесспорно одними из наиболее прибыльных предприятий в отрасли. За последние 10 лет CEXs сгенерировали приблизительно 50 миллиардов долларов прибыли, регулярно захватывая более 80% прибыльных марж на выручке, полученной от торговли криптоактивами. Ежедневно торгуются суммарно на сумму более 100 миллиардов долларов только криптовалютные фьючерсы (не включая объемы сделок по месту). Чтобы дать читателям представление о масштабе этих цифр, отметим, что это примерно в 30 раз больше, чем совокупный объем ежедневных торгов Tesla, NVIDIA, Apple, Microsoft и Amazon.

Эти показатели ожидаются значительного роста в ближайшие десять лет. Несмотря на то, что это любимый продукт криптовалюты, текущие участники не решают полного объема интернет-капитальных рынков, что создает ясную возможность для нового участника решить весь финансовый стек.

Для миллионов людей по всему миру их CEX представляет собой нечто большее, чем просто место для торговли, но также цифровой банковский счет, чтобы управлять своими финансами, получать доступ к цифровым долларам, осуществлять платежи и избегать строгих капитальных контролов. Централизованные биржи также критически важны как связующее звено между фиатом на традиционных финансовых рельсах и бурно развивающейся он-чейн экономикой. Роль в качестве фиатно-криптовалютного он-офф-рэмпа является критической, и рынок, который перемещает сотни миллиардов долларов в год. В этой статье мы рассмотрим некоторые тонкости пространства CEX и почему мы считаем, что биржа Backpack Exchange не похожа ни на какую другую биржу CEX в мире и уникально позиционирована для захвата большой части рынка и переопределения способа взаимодействия людей со своими активами.

Возможность создать новый глобальный финансовый институт для крипто эры поражает своим масштабом. В 2024 году, во время торгового предсезонья, Рюкзак биржа продемонстрировала объемы торгов на сумму $60 миллиардов, что составляло 44% от объемов Робингуда за тот же период.

Это раннее указание на силу криптовалюты, обслуживающей всемирные капитальные рынки по сравнению только с одним регионом. Криптовалюта на пути к замене установленных финансовых игроков глобально, так же, как интернет-компании заменили кирпич и мортель.

Доступ к мировым рынкам - это ключ: лицензии имеют значение

Для достижения массового розничного принятия криптовалютные биржи должны предлагать выдающийся продукт, полностью оснащенный банковскими рампами для пользователей. Предположение о том, что пользователи уже имеют родные криптовалютные активы и знают, как торговать на блокчейне, серьезно сужает адресуемую вселенную потенциальных пользователей. Для того чтобы прямо рекламировать и предлагать рампы, CEX должны получить и соблюдать все больше страноспецифических лицензий на розничную торговлю, что может быть чрезвычайно затратным и времязатратным процессом. Для понимания, чтобы занять доминирующее положение на рынке, FTX потратила более $500 млн на лицензии для обслуживания большинства ВВП мира. Ожидается, что Backpack достигнет сопоставимого уровня лицензирования к 2-3 кварталу 2025 года за менее чем 10% от стоимости.

7 января компания Backpack объявила о приобретении FTX EU за $32.7 млн, обеспечив значительное присутствие в Европе, где пользователи обычно составляют 20-30% от общего объема криптовалют. Бывшие клиенты FTX в Европе приносили более $200 млн в год, когда OKX, Binance и ByBit были сильными конкурентами на европейском рынке. Сегодня эти биржи покинули этот рынок, открывая для Backpack новую возможность предложить популярные продукты в Европе.

Крайне важно, что передача лицензии MiFID II FTX EU на компанию Backpack, вероятно, позволит Backpack Exchange закрепить свою позицию в качестве ведущего поставщика продуктов криптодеривативов (которые составляют значительное большинство глобального объема торговли криптовалютами) для розничных пользователей во всех 27 странах-членах ЕС. Для удобства пользователей Backpack интегрирует традиционные платежные системы, позволяя пользователям проводить SEPA- и банковские переводы по всей Европе. Более того, лицензия MiFID та же, что и у традиционных банковских игроков, что позволяет Backpack в будущем обслуживать акции, облигации и токенизированные ценные бумаги.

Приобретение FTX EU - лишь одно из заметных достижений на фронте регулирования для биржи Gate Exchange. В ноябре 2024 года Gate стала членом саморегулируемой организации Японии для криптовалютных бирж - Ассоциации виртуальных и криптоактивов Японии (JVCEA), что сделало их первой криптовалютной биржей, сделавшей это с момента Binance более двух лет назад. Это представляет собой один из ключевых шагов к получению лицензии в Японии. В 2023 году Gate стала первой действующей криптовалютной биржей, которая получила полную лицензию на рынки от Дубайского управления по регулированию виртуальных активов. Компания также имеет лицензию в Австралии, способна вести маркетинг, связанный с криптоактивами, в Великобритании и на пути расширения своего покрытия в Соединенных Штатах на все 50 штатов (в настоящее время 12) в будущем.

Backpack быстро занял прочную позицию в мировом масштабе в области соблюдения криптовалютного законодательства, даже по сравнению с установленными участниками отрасли. Возможность быстрого расширения своего регуляторного охвата позволит Backpack расширить свои возможности по распространению своего продукта, что приведет к значительному регуляторному рву в условиях ужесточения криптовалютного законодательства, применяемого к инкумбентам. К концу 2025 года Backpack войдет в очень небольшую группу бирж, способных законопослушно обслуживать клиентов в более чем 95% ВВП мира, что позволит компании представить свои продукты сотням миллионов пользователей.

Новая парадигма продукта

Наравне с новой системой маржи, команда разработала ведущую на рынке систему управления рисками, которая является надежной, надежной и прозрачной. Эта система управления рисками непрерывно оценивает здоровье портфеля, динамически корректируя параметры маржи и ликвидации в периоды волатильности.

Система учетной записи рюкзака также значительно упрощает процесс депозита, устраняя необходимость в переводе с счета спот на счет деривативов, что позволяет трейдерам размещать сделки фьючерсами непосредственно с депозитного счета. Преимущества этого подхода к продукту сразу же становятся очевидными для пользователей мощной биржи и позиционируют рюкзак как превосходное торговое место.

Используя передовую абстракцию учетной записи и практики криптографии, Рюкзак сделал огромный прогресс в области доверительного управления, разработав самое передовое решение по доверительному управлению на рынке. Рюкзак создал "безопасный" продукт с отрядами, который позволяет трейдерам переводить активы в мультисигнатурный кошелек, предлагающий самостоятельное доверительное управление, но также восстанавливаемый, если пользователь потеряет свои частные ключи.

Этот кошелек встроен в биржу Backpack и позволяет пользователям выводить свои средства независимо от ситуации, полностью исключая возможность застрять средств на бирже без возможности вывода. Используя время вызова вызова, аналогичное техникам, используемым L2s, биржа Backpack способна восстанавливать потерянные ключи пользователя после проверки их личности. Это означает, что, передавая свои активы на свой сейф, Backpack способен предложить пользователям самоконтроль и полную автономию над своими активами, предлагая восстановление и пользовательский опыт централизованной биржи.

Этот прорыв поможет смягчить потерю миллиардов долларов криптовалютных активов, которые каждый год теряются из-за самостоятельного управления. Исторически, если приватные ключи, такие как семенные фразы, потеряны, активы теряются навсегда, а неправильное управление приватными ключами остается одним из наиболее значительных блокеров для широкого владения и принятия цифровых активов.

Фон рынка

Централизованная биржа (CEX) претерпела значительные изменения с 2021 года, характеризующиеся крахом FTX, который оставил большой пробел на рынке не только в терминах рыночной доли, но и в терминах продукта, будучи единственным CEX, принявшим подход сначала кросс-залога. FTX подчеркнула необходимость полностью регулируемой и соответствующей обмена с прозрачной и динамичной моделью риска с публично проверяемым доказательством резервов. Он также подчеркнул необходимость самостоятельного хранения и возможности для трейдеров выводить свои активы с биржи в периоды крайней волатильности и неопределенности. В свете этих изменений и требований рынка, мы отмечаем, что Backpack - единственный новый участник на рынке CEX в последнее время, который смог создать биржу, включив в себя эти функции, и получить соответствующие лицензии для законной работы на большей части мирового рынка.

По вопросам соблюдения норм и юридического аспекта несколько крупных бирж, таких как Binance, ByBit и OKX, были вынуждены покинуть части Европы.

Как отметил генеральный директор ByBit Бен Чжоу в сентябре 2024 года, «Произойдет настоящая резня, так как все ведущие биржи выйдут из Европы, особенно по деривативам» (Интервью Weixin, сентябрь 2024 года). В то же время децентрализованные биржи (DEX) набирают популярность, и соотношение объема DEX/CEX впервые превысило 15% в начале 2025 года.

Еще одним важным трендом является сопротивление компаний против установленных участников бирж, которые регулярно требуют 5%-15% от объема токенов для размещения на бирже уровня 1, часто сопровождаемого изменениями в токен-вестинге, чтобы позволить CEX избавиться от этих токенов до того, как команда или ключевые сотрудники получат право на них. Более того, трейдеры выражают сильное желание иметь доступ к покупке токенов на более ранних этапах жизненного цикла, поскольку рост цены токенов после размещения на T-1 CEX часто оказывается подавляюще негативным, особенно для проектов с низким объемом акций, оцененных в несколько миллиардов в полной доле.

Поскольку рынок начинает остерегаться непрозрачных бирж, особенно тех, которые полагаются на внутренних рыночных организаторов, чтобы извлекать прибыль из сделок пользователей, прозрачность резервов и платежеспособности становится ключевой. Только Backpack выделяется как полностью прозрачная и соответствующая биржа с момента создания.

Собирая кусочки вместе

Backpack находится на пути к тому, чтобы выйти за рамки традиционного продукта CEX и стать финансовым учреждением нового поколения. Их инновационный продукт и преимущество в распространении, обеспечиваемое их глобальным лицензионным присутствием, приводит к созданию платформы, где общее количество больше, чем сумма частей. Единственные другие биржи с сопоставимым распределением и регулирующим покрытием оцениваются в десятки или сотни миллиардов долларов. В ближайшие месяцы, когда продукт будет представлен десяткам миллионов трейдеров, будут продемонстрированы дизайнерские решения команды и их глубокий опыт в области соблюдения нормативных требований. Возможно, самый важный вывод для читателей из этой статьи заключается в том, что Backpack строит не лучшее криптоучреждение, а лучшее финансовое учреждение.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана с [GateБез трения капитал]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Logan Jastremski & Диего…]. Если у вас есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь сGate Learnкоманды, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.