Когда Сатоши представил Биткойн в 2009 году, у него было видение использования крипто-сетей для платежей, которые могли бы свободно передвигаться так же, как информация в интернете. Хотя это было в общих чертах верным направлением, технология, экономическая модель и экосистема просто не были хорошо приспособлены для коммерциализации данного случая использования.

Перенесемся в 2025 год, и мы станем свидетелями конвергенции нескольких важных инноваций и разработок, которые делают это видение неизбежным: стейблкоины получили широкое распространение как среди потребителей, так и среди предприятий, маркет-мейкеры и внебиржевые отделы теперь комфортно держат стейблкоины на балансе, приложения DeFi создали надежную финансовую инфраструктуру в сети, по всему миру существует множество входов/выходов, Blockspace быстрее и дешевле, встроенные кошельки упростили пользовательский опыт, а более четкая нормативно-правовая база снизила неопределенность.

Сегодня существует исключительная возможность создать новое поколение платежных компаний, которые используют возможности «крипторельсов» для достижения радикально лучшие экономические показатели юнитачем традиционные системы, обремененные многочисленными арендными посредниками и устаревшей инфраструктурой. Эти крипторельсы формируют основу параллельной финансовой системы, которая работает в реальном времени, круглосуточно и по своей сути глобальна.

В этой статье я буду:

• Объясните ключевые компоненты традиционной финансовой системы.
• Предоставьте обзор основных применений Крипторельсов.
• Обсудите проблемы, препятствующие дальнейшему внедрению.
• Поделитесь прогнозами о том, как будет выглядеть рынок через пять лет.

Чтобы еще больше мотивировать эту статью, важно отметить, что здесь работает гораздо больше компаний, чем вы думаете — около 280 на момент написания этой статьи:

Источник: просмотреть это как таблицу с ссылками

Существующие рельсы

Для понимания значения крипторельсов критически важно сначала понять ключевые концепции существующих платежных рельсов, сложную рыночную структуру и системную архитектуру, в которой они функционируют. Если вы уже знакомы с этим, то можете пропустить этот раздел.

Сети карт

Хотя топология карточных сетей сложна, ключевые участники карточной транзакции остаются теми же самыми на протяжении последних 70 лет. В центре карточного платежа находится четыре основных игрока:

1. Торговец
2. Держатель карты
3. Банк-эмитент
4. Банк-эквайер

Первые два прямолинейны, но последние два стоят того, чтобы объяснить.

Банк-эмитент или эмитент предоставляет кредитную или дебетовую карту клиенту и авторизует транзакции. Когда поступает запрос на транзакцию, эмитентский банк решает, одобрить ли ее, проверив баланс счета держателя карты, доступный кредит и другие факторы. Кредитные карты по сути предоставляют средства эмитента, а дебетовые карты переводят деньги непосредственно с вашего счета.

Если торговец хочет принимать платежи по картам, ему нужен эквайрер (который может быть банк,процессор, шлюзили Независимая сбытовая организация), который является лицензированным членом платежных систем. Термин «эквайер» происходит от его роли получать деньги от имени продавцов и гарантировать, что эти средства поступят на счет продавца.

Сами сети карт предоставляют рельсы и правила для осуществления платежей по картам. Они соединяют эквайеров с эмитентами, обеспечивают функцию клирингового центра, устанавливают правила взаимодействия и определяют комиссии за транзакции.ISO 8583остается основным международным стандартом, который определяет, как структурированы и обмениваются сообщения о платежах по картам (например, авторизации, расчеты, возвраты) между участниками сети. В контексте сетей эмитенты и акиреры похожи на своих дистрибьюторов - эмитенты несут ответственность за то, чтобы попасть больше карт в руки пользователей, а акиреры отвечают за то, чтобы как можно больше терминалов и платежных шлюзов оказалось в руках торговцев, чтобы они могли принимать платежи по картам.

Кроме того, существует два вида карточных сетей: «открытый контур» и «замкнутый контур». Открытая сеть, такая как Visa и Mastercard, включает в себя несколько сторон: банки-эмитенты, банки-эквайеры и саму сеть кредитных карт. Карточная сеть облегчает коммуникацию и маршрутизацию транзакций, но действует скорее как рынок, полагаясь на финансовые учреждения для выпуска карт и управления счетами клиентов. Только банкам разрешено выпускать карты для сетей с открытым контуром. Каждая дебетовая или кредитная карта имеет банковский идентификационный номер (BIN), который Visa предлагает банку, а небанковским организациям, таким как PayFacs, нужен «спонсор BIN», чтобы иметь возможность выпускать карты или обрабатывать транзакции.

В отличие от этого, закрытая сеть, такая как American Express, самодостаточна, с одной компанией, которая обрабатывает все аспекты процесса транзакции — обычно они выпускают свои собственные карты, являются своим собственным банком и предоставляют свои собственные услуги по приему платежей от торговцев. Основной компромисс заключается в том, что закрытые системы предлагают больший контроль и лучшие маржи за счет более ограниченного приема платежей от торговцев. Напротив, открытые системы предлагают более широкое принятие за счет контроля и распределения доходов для вовлеченных сторон.

Источник: Arvy

Экономика платежей сложна, и в сети существует несколько уровней комиссий. Интерчейндж — это часть комиссии за платеж, взимаемая банком-эмитентом в обмен на предоставление доступа клиентам этого эмитента. Хотя технически комиссию за интерчейндж оплачивает банк-эквайер, расходы обычно перекладываются на продавца. Платежная система обычно устанавливает межбанковскую комиссию, и она обычно составляет основную часть общей стоимости платежа. Эти сборы сильно различаются в зависимости от географии и типа транзакций. Например, в США комиссии по потребительским кредитным картам могут варьироваться от ~1,2% до ~3%, в то время как в ЕС они ограничены 0,3%. Кроме того, к транзакциям применяются комиссии схемы, также определяемые платежной системой, чтобы компенсировать сетям их роль в соединении эквайеров с банками-эмитентами и в качестве «переключателя», гарантирующего, что транзакции и средства поступают правильным сторонам. Существуют также сборы за расчеты, которые идут эквайеру и, как правило, составляют процент от расчетной суммы или объема транзакции.

Хотя эти стороны являются самыми важными звеньями цепи ценности, реальность заключается в том, что структура рынка сегодня намного сложнее на практике:

Источник: 22-й

Хотя я не буду вдаваться во все детали, есть несколько важных участников, на которых стоит обратить внимание:

Платёжный шлюз шифрует и передает информацию о платеже, подключается к платежным обработчикам и эквайерам для авторизации, и в режиме реального времени сообщает компаниям о подтверждении или отклонении транзакции.

Платежный процессор обрабатывает платежи от имени приобретающего банка. Он передает детали транзакции от шлюза приобретающему банку, который затем связывается с выпускающим банком через картовую сеть для авторизации. Процессор получает ответ авторизации и отправляет его обратно шлюзу для завершения транзакции. Он также занимается расчетами, процессом, благодаря которому средства фактически поступают на банковский счет продавца. Обычно компании отправляют пакеты авторизованных транзакций процессору, который подает их в приобретающий банк для инициирования перевода средств с выпускающего банка на счет продавца.

Платежный фасилитатор (PayFac) или поставщик услуг по платежам (PSP), разработанный PayPal и Square примерно в 2010 году, похож на мини-платежный процессор, который находится между продавцами и аквайринговыми банками. Фактически он действует как агрегатор, объединяя множество мелких продавцов в своей системе для достижения экономии масштаба и оптимизации операций, управляя потоком средств, обрабатывая транзакции и обеспечивая выплаты. PayFacs имеют прямой идентификатор продавца в сети карт и берут на себя обязанности по привлечению, соблюдению (например, законов о противодействии отмыванию денег) и андеррайтингу от имени продавцов, с которыми они работают.

Платформа оркестровки - это промежуточный слой технологии, который оптимизирует процессы оплаты торговцев. Она подключается к нескольким процессорам, шлюзам и эквайерам через одно API для улучшения успешности транзакций, снижения затрат и повышения производительности путем маршрутизации платежей на основе таких факторов, как местоположение или комиссии.

ACH

Автоматизированная клиринговая палата (ACH) является одной из крупнейших платежных сетей в США и фактически принадлежит банкам, которые ее используют. Первоначально она была сформирована в 1970-х годах, но по-настоящему взлетела, когда правительство США начало использовать ее для отправки платежей по социальному обеспечению, что побудило банки по всей стране присоединиться к сети. Сегодня он активно используется для расчета заработной платы, оплаты счетов и транзакций B2B.

Транзакции ACH имеют два основных вида: "push"-платежи (когда вы отправляете деньги) и "pull"-платежи (когда кто-то берет деньги с вашего разрешения). Когда вы получаете свою зарплату через прямой депозит или оплачиваете счет онлайн, используя свой банковский счет, вы используете сеть ACH. Процесс включает нескольких участников: компанию или человека, начинающего платеж (инициатор), их банк (ODFI), банк получателя (RDFI) и операторов, действующих как диспетчеры для всех этих транзакций. В процессе ACH инициатор отправляет транзакцию в ODFI, который затем отправляет транзакцию оператору ACH, который затем переключает транзакцию на RDFI. В конце каждого дня операторы рассчитывают чистые суммы расчетов для своих членских банков (и Федеральная резервная система управляет фактическим расчетом).

Источник: Платежные системы в США: руководство для платежного специалиста

Одна из самых важных вещей, которую нужно понимать о ACH, — это то, как он справляется с рисками. Когда компания инициирует платеж ACH, ее банк (ODFI) берет на себя ответственность за то, чтобы убедиться, что все законно. Это особенно важно для pull-платежей — представьте, что кто-то воспользовался информацией о вашем банковском счете без разрешения. Чтобы защититься от этого, правила разрешают споры в течение 60 дней после получения выписки, и такие компании, как PayPal, разработали умные методы проверки, такие как внесение крошечных тестовых депозитов для подтверждения владения учетной записью.

Система ACH постаралась идти в ногу с современными потребностями. В 2015 году они ввели «Same Day ACH», который позволяет быстрее обрабатывать платежи. Тем не менее, он по-прежнему полагается на пакетную обработку, а не на передачу данных в режиме реального времени, и имеет ограничения. Например, вы не можете отправить более 25 000 долларов за одну транзакцию, и это не очень хорошо работает для международных платежей.

Провод

Банковские переводы представляют собой основу обработки платежей на большие суммы, при этом Fedwire и CHIPS являются двумя основными системами в США. Эти системы обрабатывают срочные гарантированные платежи, требующие немедленного расчета, такие как сделки с ценными бумагами, крупные деловые сделки и покупка недвижимости. После выполнения банковские переводы, как правило, являются безотзывными и не могут быть отменены или отменены без согласия получателя. В отличие от обычных платежных сетей, которые обрабатывают транзакции пакетами, современные системы банковских переводов используют валовые расчеты в режиме реального времени (RTGS), что означает, что каждая транзакция рассчитывается индивидуально по мере ее возникновения. Это важное свойство, потому что системы обрабатывают сотни миллиардов долларов каждый день, и риск внутридневного банкротства банка при использовании традиционных чистых расчетов был бы слишком велик.

Fedwire — это система переводов RTGS, которая позволяет участвующим финансовым учреждениям отправлять и получать денежные переводы в тот же день. Когда предприятие инициирует банковский перевод, его банк проверяет запрос, списывает средства со счета и отправляет сообщение в Fedwire. Затем Федеральный резервный банк мгновенно дебетует счет банка-отправителя и зачисляет средства на счет банка-получателя, а банк-получатель впоследствии зачисляет средства конечному получателю. Система работает в будние дни с 21:00 предыдущего календарного дня до 19:00 по восточному времени и закрыта в выходные и праздничные дни.

CHIPS, принадлежащий крупным банкам США через The Clearing House, является альтернативой частного сектора, но работает на более маленьком масштабе, обслуживая только выбранные крупные банки. В отличие от RTGS подхода Fedwire, CHIPS является системой укрупнения платежей, что означает, что система позволяет агрегировать несколько платежей между одними и теми же сторонами. Например, если Алиса хочет отправить 10 млн долларов Бобу, а Боб хочет отправить 2 млн долларов Алисе, CHIPs объединит их в единовременный платеж в размере 8 млн долларов от Боба к Алисе. Хотя это означает, что платежи CHIPS занимают больше времени, чем операции в реальном времени, большинство платежей все равно урегулируются в течение дня.

Дополняя эти системы, является SWIFT, который фактически не является платежной системой, а скорее глобальной сетью обмена сообщениями для финансовых учреждений. Это кооператив, принадлежащий членам, чьи акционеры представляют более 11 000 организаций-членов. SWIFT позволяет банкам и финансовым фирмам по всему миру обмениваться безопасными структурированными сообщениями, многие из которых инициируют платежные транзакции по различным сетям. В соответствии с Статрис, перевод SWIFT занимает около 18 часов.

В общем порядке отправитель средств указывает своему банку отправить банковский перевод получателю. Цепочка стоимости ниже представляет собой простой случай, когда оба банка принадлежат одной и той же сети банковских переводов.

Источник: Платежные системы в США: Руководство для профессионалов в области платежей

В более сложном случае, особенно в случае с трансграничными платежами, транзакция должна быть выполнена через корреспондентские банковские отношения, обычно с использованием SWIFT для координации платежей.

Источник: Matt Brown

Применение

Теперь, когда у нас есть базовое понимание традиционных рельсов, мы можем сосредоточиться на том, где cryptorails блистают.

Крипторельсы наиболее эффективны в сценариях, где традиционный долларовый доступ ограничен, но спрос на доллар высок. Подумайте о местах, где люди хотят использовать доллары США для сохранения богатства или в качестве банковской альтернативы, но не могут легко получить традиционные банковские счета в долларах США. Как правило, это страны, испытывающие экономическую нестабильность, высокую инфляцию, валютный контроль или слаборазвитые банковские системы, такие как Аргентина, Венесуэла, Нигерия, Турция и Украина. Кроме того, можно утверждать, что доллар США является превосходным средством сбережения по сравнению с большинством других валют и, как правило, предпочитается как потребителями, так и предприятиями, учитывая возможность легко использовать его в качестве средства обмена или обмена на местные фиатные деньги в точке продажи.

Преимущества крипторельсов также наибольшие в сценариях, где платежи являются глобальными, потому что криптосети не знают границ. Они используют существующее подключение к Интернету, что дает им глобальное покрытие «из коробки». В соответствии с Всемирный банкВ настоящее время в мире функционируют 92 системы RTGS, каждая из которых, как правило, принадлежит соответствующим центральным банкам. Несмотря на то, что они идеально подходят для отправки внутренних платежей внутри этих стран, проблема в том, что они не «разговаривают друг с другом». Крипторельсы могут служить связующим звеном между этими различными системами, а также расширением в странах, где их нет.

Крипторельсы также наиболее полезны для платежей, которые имеют определенную степень срочности или в целом высокие временные предпочтения. Это включает в себя трансграничные платежи поставщикам и выплаты иностранной помощи. Они также полезны в коридорах, где корреспондентская банковская сеть особенно неэффективна. Например, несмотря на географическую близость, отправить деньги из Мексики в США сложнее, чем из Гонконга в США. Даже в развитых коридорах, таких как США в Европу, платежи часто могут проходить через четыре или более банков-корреспондентов.

С другой стороны, крипторельсы менее привлекательны для внутренних транзакций в развитых странах, особенно там, где широко распространены кредитные карты или где уже существуют платежные системы в режиме реального времени. Например, внутриевропейские платежи работают без сбоев через SEPA, а стабильность евро устраняет необходимость в долларовых альтернативах.

Акцепт продавца

Прием мерчантов можно разделить на два отдельных варианта использования: интеграция с интерфейсом и интеграция с серверной частью. При фронтенд-подходе продавцы могут напрямую принимать криптовалюту в качестве формы оплаты от клиентов. Хотя это один из старейших вариантов использования, исторически он не видел большого объема, потому что мало кто держал криптовалюту, еще меньше хотели ее тратить, а для тех, кто это делал, существовало ограниченное количество полезных вариантов. Сегодня рынок изменился, поскольку все больше людей владеют криптоактивами, включая стейблкоины, и все больше продавцов принимают их в качестве способа оплаты, потому что это позволяет им получить доступ к новым сегментам клиентов и, в конечном итоге, продавать больше товаров и услуг.

С географической точки зрения, большая часть объема приходится на компании, продающие товары потребителям в странах, которые первыми приняли криптовалюту, которые часто являются развивающимися рынками, такими как Китай, Вьетнам и Индия. Что касается продавцов, то большая часть спроса приходится на онлайн-гемблинг и розничные биржевые брокерские компании, которые хотят получить доступ к пользователям на развивающихся рынках, рынках web2 и web3, таких как продавцы часов и создатели контента, а также игры на реальные деньги, такие как фэнтези-спорт и тотализаторы.

Вот как обычно выглядит «фронтенд» поток приема мерчанта:

1. PSP создает кошелек для продавца, часто после прохождения KYC/KYB.
2. Пользователь отправляет криптовалюту на PSP.
3. PSP выводит крипто в фиат через поставщиков ликвидности или эмитента стейблкоина и отправляет средства на местный банковский счет торговца, возможно, используя других лицензированных партнеров.

Основной вызов, препятствующий продолжению принятия этого сценария использования, психологический, потому что криптовалюта кажется многим людям не "реальной". Существует две большие пользовательские персоны для решения: одна полностью оторвана от ее стоимости и хочет сохранить все как волшебные интернет-деньги, а другая прагматична и напрямую выводит средства на свой банковский счет.

Кроме того, в США потребителям было сложнее адаптировать кредитные карты, потому что вознаграждения по кредитным картам фактически выплачивают потребителям 1-5% от покупок. Были попытки склонить продавцов к продвижению криптовалютных платежей непосредственно потребителям в качестве альтернативы картам в целом, однако на сегодняшний день они не увенчались успехом. В то время как более низкая развязка является хорошим предложением для торговцев, она не является проблемой для потребителей. Тем Биржа торговых клиентовЗапущенный в 2012 году и провалившийся в 2016 по этой самой причине - они не смогли запустить сторону потребления механизма принятия криптовалют. Другими словами, сложно заставить пользователей переключиться с оплаты кредитными картами на криптовалютные активы, потому что для торговцев прямо поощрять это очень сложно, поскольку платежи для потребителей уже «бесплатны», поэтому предложение о ценности должно быть решено на уровне потребителя в первую очередь.

В подходе с обратной стороны криптовагоны могут предложить более быстрое время расчетов и доступ к средствам для торговцев. Расчеты могут занимать 2-3 дня для Visa и Mastercard, 5 дней для American Express, и даже дольше за границей, например, около 30 дней в Бразилии. В некоторых случаях использования, таких как рынки, похожие на Uber, торговцу может потребоваться предварительное пополнение банковского счета для выплаты платежей до расчета. Вместо этого можно эффективно организовать он-рэмп через кредитную карту пользователя, перевести средства в цепочку и сразу же перевести на счет торговца в его местной валюте. Кроме улучшения оборотного капитала из-за того, что меньше капитала связано в пути, торговцы могут дополнительно улучшить свое казначейство, свободно и моментально меняя цифровые доллары и приносящие доход активы, такие как токенизированные казначейские обязательства США.

В частности, вот как может выглядеть «серверный» поток принятия мерчанта:

1. Клиент вводит данные своей кредитной карты для завершения транзакции.
2. PSP создает кошелек для клиента, и пользователь пополняет этот кошелек с помощью платформы, которая принимает традиционные способы оплаты.
3. Транзакция по кредитной карте покупает USDC, который затем отправляется на кошелек продавца с кошелька клиента.
4. PSP может по желанию переводить средства на банковский счет продавца через местные платежные системы T+0 (т.е. в тот же день).
5. PSP получает средства от эквайрингового банка обычно T+1 или T+2 (т.е. через 1-2 дня).

Дебетовые карты

Возможность напрямую связывать дебетовые карты с некастодиальными кошельками смарт-контрактов создала удивительно мощный мост между блокчейном и мясным пространством, способствуя органическому внедрению среди различных типов пользователей. На развивающихся рынках эти карты становятся основными расходными инструментами, все чаще заменяя традиционные банки. Интересно, что даже в странах со стабильной валютой потребители используют эти карты для постепенного наращивания сбережений в долларах США, избегая при этом комиссий за покупки иностранной валюты. Состоятельные люди также все чаще используют эти дебетовые карты, привязанные к криптовалюте, в качестве эффективного инструмента для траты своих USDC по всему миру.

Преимущество дебетовых карт над кредитными обусловлено двумя факторами: дебетовые карты сталкиваются с меньшим количеством нормативных ограничений (например, ПКС 6051 в Пакистане и Бангладеш, где действует строгий контроль за движением капитала), и они представляют меньший риск мошенничества, поскольку возвратные платежи по уже урегулированным криптовалютным транзакциям создают значительные проблемы с ответственностью по кредитным картам.

В долгосрочной перспективе карты, привязанные к криптокошелькам, которые используются для мобильных платежей, могут быть лучшим способом борьбы с мошенничеством из-за биометрической проверки на вашем телефоне: сканируйте ваше лицо, тратьте конюшни и пополняйте счет с вашего банковского счета на кошелек.

Перевод

Денежный перевод — это перемещение денежных средств из страны работы обратно в страну происхождения для людей, которые переехали за границу, чтобы найти работу и хотят отправить деньги обратно своим семьям. По данным Всемирного банка, объем денежных переводов в 2023 году составил около $656 млрд, что эквивалентно ВВП Бельгии.

Традиционная система денежных переводов имеет значительные издержки, что приводит к уменьшению суммы, которая попадает в карман получателя. В среднем отправка денег за границу обходится в 6,4% от суммы перевода, но эти комиссии могут значительно варьироваться — от 2,2% за переводы из Малайзии в Индию (и даже ниже для высокообъемных маршрутов, таких какИз США в Индию) до поразительных 47,6% от Турции до Болгарии. Банки, как правило, самые дорогие, взимают около 12%, в то время как операторы денежных переводов (MTO), такие как MoneyGram, в среднем взимают 5,5%.

Источник: Всемирный банк

Cryptorails могут предложить более быстрый и дешевый способ отправки денег за границу. Тяга компаний, использующих cryptorails, в значительной степени следует за более широкими размерами рынка денежных переводов, с самыми крупными коридорами из США в Латинскую Америку (в частности, в Мексику, Аргентину и Бразилию), из США в Индию и из США на Филиппины. Важным стимулятором этой тяги стали некастодиальные встроенные кошельки, такие как Privy, которые предлагают пользователю веб-интерфейс уровня web2.

Поток для перевода платежа с использованием криптовалюты может выглядеть примерно так:

1. Отправитель переходит на PSP через банковский счет, дебетовую карту, кредитную карту или напрямую на ончейн-адрес; Если у отправителя нет кошелька, он создается для него.
2. PSP конвертирует USDT/USDC в местную валюту получателя либо напрямую, либо с помощью маркет-мейкера или внебиржевого партнера.
3. PSP передает фиат на банковский счет получателя, либо непосредственно со своего сборного банковского счета, либо через местный платежный шлюз; в качестве альтернативы PSP также может сначала создать некастодиальный кошелек для получателя, чтобы он мог запросить средства, предоставив им возможность сохранить их onchain.
4. Во многих случаях получатель должен сначала пройти процедуру KYC, чтобы получить средства.

Тем не менее, выход на рынок для проектов криптовалютных денежных переводов является сложным. Одна из проблем заключается в том, что, как правило, необходимо стимулировать людей к отказу от MTO, что может быть дорого. Другая проблема заключается в том, что переводы уже бесплатны в большинстве платежных приложений web2, поэтому локальные переводы сами по себе недостаточно убедительны, чтобы преодолеть сетевые эффекты существующих приложений. Наконец, несмотря на то, что компонент ончейн-перевода работает хорошо, вам все равно нужно взаимодействовать с TradFi на «краях», поэтому вы все равно можете столкнуться с теми же, если не худшими, проблемами из-за затрат и трений. В частности, платежные шлюзы, которые конвертируются в местные фиатные деньги и выплачивают их индивидуальными способами, такими как мобильные телефоны или киоски, будут брать наибольшую маржу.

B2B Платежи

Трансграничные (XB) B2B-платежи являются одним из наиболее перспективных применений для крипторельсов, поскольку традиционная система страдает от значительной неэффективности. Платежи, проходящие через корреспондентскую банковскую систему, могут занимать недели, а в некоторых крайних случаях даже дольше — один из основателей сказал, что ему потребовалось 2,5 месяца, чтобы отправить платеж поставщику из Африки в Азию. Другой пример: трансграничный платеж из Ганы в Нигерию, две граничащие с ней страны, может занять несколько недель и стоить до 10% комиссии за перевод.

Кроме того, международные расчеты медленны и дороги для ПСП. Для компании, которая выплачивает средства, например, Stripe, это может занять до недели, чтобы оплатить мерчанта за границей, и им придется блокировать капитал для покрытия риска мошенничества и отмены платежей. Сокращение времени цикла конверсии освободило бы значительные суммы их оборотного капитала.

Платежи B2B XB получили значительную популярность благодаря криптовалютам в основном потому, что продавцы больше заботятся о комиссиях, чем потребители. Сокращение транзакционных издержек на 0,5-1% не кажется чем-то большим, но оно складывается при большом объеме, особенно для предприятий, работающих с низкой маржой. Кроме того, скорость имеет значение. Получение платежа в часах, а не в днях или неделях, оказывает существенное влияние на оборотный капитал компании. Кроме того, компании более терпимы к худшему UX и большей сложности по сравнению с потребителями, которые ожидают плавного взаимодействия с клиентами из коробки.

Кроме того, рынок трансграничных платежей огромен — оценки сильно различаются в зависимости от источника, но в соответствии с McKinsey В 2022 году он составил около $240 млрд выручки и $150 трлн объема. Тем не менее, построение устойчивого бизнеса все еще может быть сложной задачей. В то время как «сэндвич стейблкоинов» — конвертация местной валюты в стейблкоины и обратно — определенно быстрее, он также дорог, потому что конвертация валюты с обеих сторон подрывает маржу, часто до точки неустойчивой юнит-экономики. В то время как некоторые компании пытаются решить эту проблему путем создания внутренних отделов маркет-мейкера, это очень трудоемкий и сложный для масштабирования. Кроме того, клиентская база также относительно медленнее, озабочена регулированием и рисками и, как правило, требует большого количества образования. Тем не менее, расходы на обмен валюты, вероятно, будут быстро снижаться в течение следующих двух лет, поскольку законодательство о стейблкоинах открывает доступ для большего количества предприятий к хранению и работе с цифровыми долларами. Поскольку все больше эмитентов токенов будут иметь прямые банковские отношения, они смогут эффективно предлагать оптовые курсы обмена валют в масштабах Интернета.

XB Платежи поставщику

С B2B-платежами большая часть поперечного объема связана с платежами поставщикам за импортные товары, где обычно покупатель находится в США, Латинской Америке или Европе, а поставщик - в Африке или Азии. Эти коридоры особенно болезненны, потому что местные рейлинги в этих странах недоразвиты и труднодоступны для компаний, поскольку они не могут найти местных банков-партнеров. Также есть страноспецифические проблемы, которые могут помочь устранить крипторейлы. Например, в Бразилии нельзя выплатить миллионы долларов с использованием традиционных рейлингов, что затрудняет бизнесу проведение международных платежей. Некоторые известные компании, такие как SpaceX, уже используют крипторейлы для этого случая использования.

Дебиторская задолженность XB

Компании, у которых есть клиенты по всему миру, часто испытывают трудности со своевременным и эффективным сбором средств. Они часто работают с несколькими поставщиками платежных услуг, чтобы собрать для них средства на местном уровне, но им нужен способ быстро их получить, что может занять несколько дней или даже недель в зависимости от страны. Cryptorails быстрее, чем перевод SWIFT, и может сократить это время до T+0.

Вот как может выглядеть пример платежного потока для компании в Бразилии, покупающей товары у компании в Германии:

1. Покупатель отправляет Real на PSP через PIX.
2. PSP конвертирует Real в USD, а затем осуществляет вход в USDC.
3. PSP отправляет USDC на кошелек продавца.
4. Если продавец хочет получить местную фиатную валюту, PSP отправляет USDC маркетмейкеру или торговому столу для конвертации в местную валюту.
5. PSP может отправлять средства продавцу через местные рельсы, если у него есть лицензия/банковский счет, или использовать местного партнера, если нет.

Операции сокровищницы

Компании также могут использовать крипторельсы для улучшения операций сокровищницы и ускорения глобального расширения. Они могут держать балансы в USD и использовать локальные входы/выходы, чтобы снизить валютный риск и быстрее входить на новые рынки, даже если местные банковские провайдеры неохотно поддерживают их. Они также могут использовать крипторельсы как внутреннее средство для реорганизации и репатриации средств между странами, в которых они действуют.

Распределение иностранной помощи

Еще один общий вариант использования, который мы наблюдаем для B2B, — это срочные платежи, для которых эти крипторельсы можно использовать для более быстрого доступа к получателю. Одним из примеров являются выплаты иностранной помощи, позволяющие НПО использовать крипторельсы для отправки денег местным агентам, которые могут индивидуально выплачивать платежи квалифицированным лицам. Это может быть особенно важно в странах с очень плохими местными финансовыми системами и/или правительствами. Например, в таких странах, как Южный Судан, центральный банк находится в коллапсе, и местные платежи там могут занять больше месяца. Но до тех пор, пока есть доступ к мобильным телефонам и подключению к Интернету, есть способ доставить цифровые деньги в страну, и люди могут обменивать эти цифровые деньги на фиат и наоборот.

Платежный поток для этого варианта использования может выглядеть следующим образом:

1. НПО отправляет средства на ПСП.
2. PSP отправляет банковский перевод внебиржевому партнеру.
3. Партнер OTC преобразует фиат в USDC и отправляет его на кошелек местного партнера.
4. Местный партнер выводит USDC через одноранговых (P2P) трейдеров.

Начисление заработной платы

С точки зрения потребителей, одними из самых многообещающих ранних последователей были фрилансеры и подрядчики, особенно на развивающихся рынках. Ценность предложения для этих пользователей заключается в том, что больше денег оказывается в их карманах, а не уходит к посредникам, и что деньги могут быть в цифровых долларах. Этот вариант использования также имеет экономические преимущества для предприятий с другой стороны, которые отправляют крупномасштабные выплаты, и особенно полезен для криптовалютных компаний, таких как биржи, которые уже держат большую часть своей казны в криптовалюте.

Платежный процесс выплаты подрядчику обычно выглядит следующим образом:

1. Компания проводит KYB/KYC с PSP.
2. Компания отправляет USD на PSP или USDC на адрес кошелька, который привязан к контрагенту.
3. Подрядчик может решить, хочет ли он хранить их в криптовалюте или вывести на банковский счет, и PSP часто имеет какое-то генеральное соглашение об обслуживании с одним или несколькими партнерами, которые имеют соответствующие лицензии в своих юрисдикциях для осуществления местных выплат.

Въезд/выезд с рампы

On/off-подъезды - это переполненный рынок, на котором много трупов и зомби. Хотя многие ранние попытки не удалось масштабировать, рынок созрел за последние несколько лет, и многие компании работают устойчиво, предоставляя доступ к местным платежным шлюзам по всему миру. Хотя on/off-подъезды могут использоваться как самостоятельный продукт (например, просто покупка криптоактивов), они, вероятно, являются наиболее важной частью платежного процесса для пакетных услуг, таких как выплаты.

Как правило, создание входящей/исходящей платформы включает в себя три компонента: получение необходимых лицензий (например, VASP, MTL, MSB), обеспечение доступа местного банковского партнера или PSP к местным платежным системам и связь с маркет-мейкером или внебиржевым отделом для получения ликвидности.

Вначале процесс обмена behвал доминировали биржи, но сегодня все большее количество поставщиков ликвидности, от маленьких FX и OTC столов до крупных торговых фирм, таких как Cumberland и FalconX, предлагают включение. Эти компании часто могут обрабатывать объем до $100M/день, что делает маловероятным исчерпание ликвидности для популярных активов. Некоторые команды даже могут предпочесть их, потому что они могут обещать спрэды, что помогает контролировать маржинальность.

Страны, не входящие в США Этап съезда обычно намного сложнее, чем этап съезда в США, из-за сложности лицензирования, ликвидности и оркестровки. Особенно это касается Латинской Америки и Африки, где существуют десятки валют и способов оплаты. Например, вы можете использовать PDAX на Филиппинах, потому что это крупнейшая там криптобиржа, но в Кении вам нужно использовать несколько местных партнеров, таких как Clixpesa, Fronbank и Pritium, в зависимости от способа оплаты.

P2P опирается на сеть «агентов» — местных физических лиц, поставщиков мобильных денег и малых предприятий, таких как супермаркеты и аптеки, — которые предоставляют как фиатную, так и стейблкоинную ликвидность. Эти агенты, особенно распространенные в Африке, где многие из них уже управляют киосками с мобильными деньгами для таких услуг, как MPesa, мотивированы в первую очередь экономическими стимулами — они зарабатывают на комиссиях за транзакции и валютных спредах. На самом деле, для людей в странах с высокой инфляцией, таких как Венесуэла и Нигерия, работа агентом может быть более прибыльной, чем традиционная работа в сфере услуг, такая как таксисты или доставка еды. Они также могут просто работать из дома, используя свой мобильный телефон, и, как правило, им нужен только банковский счет и мобильные деньги, чтобы начать. Что делает эту систему особенно мощной, так это ее способность поддерживать десятки местных способов оплаты без каких-либо формальных лицензий или интеграций, поскольку переводы происходят между отдельными банковскими счетами.

Заметно, что курс обмена с P2P-платформами часто может быть значительно более конкурентоспособным. Например, Банк Хартума в Судане часто взимает до 25% комиссии за валютные операции, в то время как местные криптовалютные P2P-платформы предлагают 8-9%, что фактически является рыночным курсом, а не курсом, установленным банком. Точно так же P2P-платформы способны предложить курсы обмена валюты, которые на 7% дешевле, чем банковские курсы, как в Гане, так и в Венесуэле. В целом разрыв между курсами меньше в странах, где есть большая доступность доллара США. Более того, лучшие рынки для P2P-платформ - это те рынки, где высокая инфляция, высокая адаптация смартфонов, плохие права собственности и неясные правила регулирования, поскольку финансовые учреждения не хотят иметь дело с криптовалютой, что создает условия для развития самостоятельного управления и P2P.

Вот как может выглядеть поток платежей для P2P входа на платформу:

1. Пользователь либо выбирает, либо ему автоматически назначается контрагент или «агент», у которого уже есть USDT, который часто депонируется P2P-платформой.
2. Пользователь отправляет фиат агенту через локальные рельсы.
3. Агент подтверждает получение, и USDT отправлен пользователю.

С точки зрения структуры рынка, большинство входов/выходов являются коммодитизированными, и лояльность клиентов невелика, поскольку они обычно выбирают самый дешевый вариант. Чтобы оставаться конкурентоспособными, местным пандусам, вероятно, потребуется расширить покрытие, оптимизировать для наиболее популярных коридоров и найти лучших местных партнеров. В долгосрочной перспективе мы, вероятно, станем свидетелями консолидации в несколько входов/выходов в каждой стране, каждая из которых имеет комплексное лицензирование, поддержку всех местных способов оплаты и предлагает наибольшую ликвидность. В среднесрочной перспективе агрегаторы будут особенно полезны, потому что местные провайдеры часто быстрее и дешевле, а комбинирование вариантов часто предлагает лучшие цены и показатели завершения для потребителей. Они также могут пострадать от наименьшей коммодитизации, если смогут эффективно оптимизировать и направлять платежи между сотнями партнеров и маршрутов. Это также относится к платформам оркестрации, которые могут включать в себя обеспечение соответствия, выбор PSP, выбор банковских партнеров и дополнительные услуги, такие как выпуск карт.

С точки зрения потребителя, хорошая новость заключается в том, что комиссии, скорее всего, будут стремиться к нулю. Мы уже видим это сегодня с Coinbase, где стоимость мгновенного перевода с USD на USDC составляет $0. В долгосрочной перспективе большинство эмитентов стейблкоинов, скорее всего, позволят это для крупных кошельков и финтех-компаний, дополнительно сжимая комиссии за вход и выход.

Лицензирование

Лицензирование — болезненный, но необходимый шаг для масштабирования внедрения крипторельсов. У стартапов есть два подхода: сотрудничать с уже лицензированной организацией или получать лицензии самостоятельно. Работа с лицензированным партнером позволяет стартапу избежать существенных затрат и длительных сроков, связанных с получением лицензии самостоятельно, но за счет более жесткой маржи из-за того, что значительная часть дохода идет лицензированному партнеру. В качестве альтернативы стартап может выбрать авансовые инвестиции — потенциально от сотен тысяч до миллионов долларов — для самостоятельного приобретения лицензии. Несмотря на то, что этот путь часто занимает месяцы и даже годы (один проект заявил, что это заняло у них 2 года), он позволяет стартапу предлагать более комплексный продукт непосредственно пользователям.

Хотя существуют устоявшиеся сценарии получения лицензий во многих юрисдикциях, достижение глобального охвата лицензирования является чрезвычайно сложной, если не невозможной задачей, поскольку в каждом регионе существуют свои уникальные правила в области передачи денежных средств, и для глобального охвата вам потребуется более 100 лицензий. Например, только в США проекту потребуется лицензия на передачу денежных средств (MTL) для каждого штата, BitLicense для Нью-Йорка и регистрация на деятельность в области финансовых услуг (MSB) в Финансовой сети по борьбе с финансовыми преступлениями. Получение лицензий MTL для всех штатов может обойтись от 500 тыс. до 2 млн. долларов и занять до года. Требования такие же сложные и при взгляде за рубеж—хорошим ресурсом может быть Найти можно здесь. Важно, что стартапы, которые не являются кастодиальными и не касаются потока средств, обычно могут обойти немедленные лицензионные требования и быстрее выйти на рынок.

Проблемы

Внедрение платежей, как правило, затруднено, потому что это проблема курицы и яйца. Вам нужно либо добиться широкого принятия потребителями способа оплаты, что заставит продавцов принимать его, либо заставить продавцов использовать один конкретный способ оплаты, что заставит потребителей принять его. Например, кредитные карты были нишевыми в Латинской Америке до тех пор, пока в 2012 году не начал набирать обороты Uber; Тогда все хотели кредитную карту, потому что она позволяла им пользоваться Uber, который был намного безопаснее и (поначалу) дешевле, чем такси. Это позволило другим приложениям по запросу, таким как Rappi, взлететь, потому что теперь были люди со смартфонами и кредитными картами. Это стало благотворным кругом, когда все больше людей хотели кредитную карту, потому что было больше классных приложений, которые требовали ее для оплаты.

Это также относится к массовому принятию крипторельсов потребителями. Нам еще предстоит увидеть сценарий использования, в котором особенно выгодно или совершенно необходимо платить стейблкоинами, хотя дебетовые карты и приложения для денежных переводов приближают нас к этому моменту. У P2P-приложения также есть шанс, если оно откроет новое поведение в Интернете — микроплатежи и платежи авторам кажутся интересными кандидатами. Это в целом относится к потребительским приложениям в целом, внедрение которых не произойдет без улучшений шаговых функций по сравнению со статус-кво.

Кроме того, существует несколько проблем, связанных с включением/выходом из рамы:

• Высокий процент отказов: Вы понимаете это разочарование, если пробовали использовать кредитную карту для выхода на рынок.
• UX-трения: В то время как ранние последователи спокойно относились к трудностям, связанным с подключением к биржам для доступа к активам, раннее большинство, скорее всего, будет встроено в конкретные приложения. Чтобы поддерживать это, нам нужно плавное наращивание в приложении, в идеале через Apple Pay.
• Высокие комиссии: Процесс пополнения по-прежнему очень дорогой — это все еще может стоить от 5 до 10%, в зависимости от провайдера и региона.
• Нестабильное качество: По-прежнему существует слишком много различий в надежности и соответствии, особенно в валютах, отличных от долларов США.

Недостаточно обсуждаемым вопросом является конфиденциальность. Хотя в настоящее время это не является серьезной проблемой ни для частных лиц, ни для компаний, это станет таковым, как только крипторельсы будут приняты в качестве основного механизма для торговли. Это приведет к серьезным негативным последствиям, когда злоумышленники начнут отслеживать платежную активность частных лиц, компаний и правительств с помощью своих открытых ключей. Один из способов решить эту проблему в краткосрочной перспективе — сделать «конфиденциальность через неясность» и запускать новые кошельки каждый раз, когда средства нужно отправить или получить в блокчейне.

Кроме того, установление банковских отношений часто является самой сложной частью, потому что это ещё одна проблема яйца и курицы. Банковские партнёры возьмут вас, если получат объем транзакций и будут зарабатывать деньги, но вам нужны банки, чтобы получить эти объемы в первую очередь. Кроме того, в настоящее время только 4-6 небольших американских банков поддерживают компании по криптовалютным платежам, и у некоторых из них достигаются внутренние ограничения по соблюдению. Частично это связано с тем, что криптовалютные платежи по-прежнему классифицируются как «высокорискованные деятельности», аналогичные каннабису, взрослым медиа и азартным играм в Интернете.

Вклад в эту проблему состоит в том, что соблюдение нормативов все еще не соответствует традиционным платежным компаниям. Сюда входят соблюдение AML/KYC & правила о передаче информации, проверка OFAC, политики кибербезопасности и политики защиты потребителей. Еще более сложной является прямая интеграция соблюдения нормативов в криптоплатформы, а не полагание на внешние решения и компании. Универсальные денежные адреса предлагает одно из творческих решений этой проблемы, облегчая обмен данными о соблюдении требований между участвующими учреждениями.

Перспективы на будущее

Что касается потребителей, то в настоящее время мы находимся в точке, когда определенные демографические группы становятся мейнстримом, особенно среди фрилансеров, подрядчиков и удаленных работников. Мы также приближаемся к мейнстриму в развивающихся экономиках со спросом на доллары США, используя карточные сети и предлагая потребителям доступ к долларам США наряду с возможностью тратить их на повседневное использование. Другими словами, дебетовые карты и встроенные кошельки стали «мостом», который выводит криптовалюту из блокчейна в форм-фактор, интуитивно понятный для основных потребителей. С точки зрения бизнеса, мы твердо стоим на пути к массовому внедрению. Компании используют стейблкоины в больших масштабах, и это значительно увеличится в течение десятилетия.

Имея все это в виду, вот мои 20 прогнозов о том, как может выглядеть отрасль через 5 лет:

1. Объем платежей через крипторельсы составляет от 200 до 500 миллиардов долларов в год, в основном за счет B2B-платежей.

2. 30 необанков по всему миру запустились нативно поверх CryptoRails.

3. Десятки приобретений криптовалютных компаний, поскольку финтех-компании соревнуются в том, чтобы оставаться актуальными.
4. Несколько криптокомпаний, вероятно, эмитентов стейблкоинов, приобретут испытывающие трудности финтех-компании и банки, которые выйдут из строя из-за высокого CAC и операционных расходов.
5. ~3 криптосети (как L1, так и L2) появляются и достигают масштаба с архитектурой, специально разработанной для платежей. Такая сеть будет напоминать Ripple по духу, но будет иметь технологический стек, экономическую модель и выход на рынок, который имеет смысл.
6. 80% онлайн-продавцов будут принимать криптовалюту в качестве платежного средства, либо через существующих поставщиков платежных услуг, расширяющих свое предложение, либо через криптовалютные платежные системы, предлагающие им лучший опыт.
7. Сети карт расширятся, охватив примерно 240 стран и территорий (вместо сегодняшних примерно 210), используя стейблкоины в качестве решения последней мили.

8. 15 коридоров денежных переводов по всему миру будут иметь большую часть своего объема потока через крипторельсы.

9. Наконец-то будут приняты ончейн-примитивы конфиденциальности, управляемые предприятиями и странами, использующими крипторельсы, а не потребителями.
10. 10% всех выплат иностранной помощи будет отправлено через CryptoRails.
11. Структура рынка будет закостеневать, и 2-3 поставщика от каждой страны получат большую часть объемов и партнерств.
12. Поставщиков ликвидности P2P будет столько же, сколько и доставщиков еды в странах, где они работают. По мере увеличения объемов агенты станут экономически устойчивыми рабочими местами и будут по-прежнему стоить как минимум на 5-10% дешевле, чем банковские валютные курсы.

13. 10 миллионов человек, которые являются удаленными работниками, фрилансерами и контрактами, получат оплату (либо напрямую в стейблкоинах, либо в местной валюте) за свои услуги через CryptoRails.

14. 99% всех коммерческих операций AI-агентов (включая операции между агентами, агентами и людьми, а также людьми и агентами) будут осуществляться на цепочке через крипторельсы.

15. 25 авторитетных партнерских банков в США будут поддерживать компании, работающие на основе крипторельсов, устраняя узкие места, усугубленные узловыми точками операций.

16. Финансовые учреждения будут экспериментировать с выпуском собственных стейблкоинов, чтобы облегчить глобальные расчеты в режиме реального времени.
17. Самостоятельные приложения "крипто Venmo" до сих пор не завоевали популярность, так как целевая аудитория остается слишком узкой, но крупные мессенджеры, такие как Telegram, интегрируют криптоканалы, которые будут использоваться для P2P-платежей и денежных переводов.
18. Кредитные и кредитные компании начнут собирать и выплачивать платежи через крипторельсы, чтобы улучшить свой оборотный капитал из-за уменьшения средств, затраченных на транзит.
19. Несколько стейблкоинов, не привязанных к доллару США, начнут токенизироваться в масштабе, что приведет к появлению рынков ончейн валютных операций.
20. CBDC остаются экспериментом и не достигают коммерческих масштабов из-за государственной бюрократии.

Заключение

Как Патрик Коллисон намекнул, крипторельсы являются сверхпроводниками для платежей. Они формируют субстрат параллельной финансовой системы, которая предлагает более быстрое время расчетов, сниженные комиссии и возможность беспрепятственно работать через границы. Потребовалось десятилетие, чтобы идея созрела, но сегодня мы видим, как сотни компаний работают над тем, чтобы воплотить ее в жизнь. В течение следующего десятилетия мы увидим, как криптовалюты станут основой финансовых инноваций, стимулируя экономический рост во всем мире.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [@archetype/cryptorails-сверхпроводники-для-платежей">Архетип]. Все авторские права принадлежат автору оригинала [Дмитрий Берензон]. Если есть возражения по поводу этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они немедленно этим займутся.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.
3. Переводом статьи на другие языки занимается команда gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.