Что такое THENA?

Источник: Официальный веб-сайт THENA

THENA - это децентрализованная биржа и слой ликвидности, построенный на цепочке BNB и opBNB, объединяющий управление и стимулы ликвидности через модель токеномики ve(3,3). Ее архитектура основана на модели голосового депонирования Curve и механизме антиразбавления Olympus, позволяя держателям токенов полностью участвовать в принятии решений протокола через токены veTHE. THENA поддерживает различные модели AMM, включая стабильные пулы для торговли стейблкоинами, волатильные пулы для нестабильных активов и концентрированные пулы ликвидности для повышения эффективности капитала, обеспечивая гибкие решения для различных типов торговых потребностей.

Что касается технической реализации, THENA принимает модульную архитектуру AMM, интегрированную с Алгеброй, поддерживающую тонкую настройку через плагины для достижения таких функций, как динамическая настройка комиссий и автоматическое балансирование. Платформа также сотрудничает с автоматизированными управляющими ликвидностью (ALM) для предоставления автоматизированных стратегий для поставщиков ликвидности, эффективно снижая операционные издержки и оптимизируя использование капитала. В то же время, с функциями, такими как лимитные ордера и ордера по наилучшей цене, THENA предлагает пользователям торговый опыт, близкий к централизованным биржам.

THENA создала полную матрицу продуктов экосистемы DeFi, включающую биржу THENA, платформу постоянных контрактов ALPHA с максимальным плечом до 60x, платформу для соревнований в торговле ARENA и предстоящую платформу инкубации проектов WARP. Эти продукты удовлетворяют потребности пользователей в торговле на рынках спот и производных, а также повышают вовлеченность пользователей через соревнования и другие средства.

Как нативный центр ликвидности сети BNB, видение THENA состоит в том, чтобы стать настоящим супер-приложением DeFi. В настоящее время ведется разработка кросс-чейн мостов, фиатных шлюзов и функций абстракции кошелька, планируется введение дебетовых карт и банковских услуг в будущем, предоставляя пользователям более удобные возможности для платежей и управления активами. Путем непрерывной оптимизации модульного слоя ликвидности THENA стремится предоставлять настраиваемые решения для активов, таких как стейблкоины, LST и RWAs, утвердившись как неотъемлемая инфраструктура ликвидности в экосистеме сети BNB.

Зачем нужен THENA?

Экосистема DeFi испытала значительный рост, обусловленный добычей ликвидности и DEX, основанными на UNI V2, но существующие механизмы стимулирования ликвидности страдают от серьезных неэффективностей. Традиционные DEX используют полуфиксированные структуры поощрения, что часто приводит к низкой эффективности использования капитала и невозможности максимизировать прибыль заинтересованных лиц. Кроме того, меньшие протоколы испытывают трудности с получением необходимой поддержки ликвидности из-за их неспособности генерировать достаточный объем торговли. THENA решает эти проблемы отрасли, предлагая более эффективное и гибкое решение для ликвидности через свою инновационную модель токеномики ve(3,3) и диверсифицированную архитектуру AMM.

Основной инновацией THENA является не только уникальный механизм голосования по показателям, но и улучшения модели ve(3,3), принятие двойной модели AMM и глубокая интеграция с BNB Chain. Вдохновленный «голосованием в закупку» Curve Finance, механизм голосования позволяет держателям токенов veTHE определять уровни эмиссии через периодические голосования и использует рынки взяточничества для стимулирования необходимой поддержки голосования для протоколов. По сравнению с традиционными моделями, THENA дополнительно оптимизирует модель tokenomics, обеспечивая соответствие интересов держателей токенов и поставщиков ликвидности, предлагая более гибкие варианты ликвидности через двойную модель AMM. Кроме того, кодовая база THENA является переработанной версией Solidly, улучшая доходность комиссий и эффективно компенсируя поставщиков ликвидности за временные потери, тем самым способствуя эффективному использованию капитала в экосистеме.

Для поставщиков ликвидности THENA предлагает автоматизированных менеджеров ликвидности (ALM) и разнообразную модель AMM, предлагающую более гибкие инструменты управления и настраиваемые стратегии создания рынка. Эти инновации не только снижают затраты на управление, но и значительно повышают эффективность использования капитала. В то же время, платформа поддерживает продвинутые функции, такие как мгновенные кредиты и Weighted Average Price (TWAP), предоставляя профессиональным пользователям больше возможностей для торговли.

Для обычных пользователей THENA предлагает торговый опыт, сравнимый с централизованными биржами, включая профессиональные функции, такие как лимитные ордера и ордера по лучшей цене. Предстоящие кросс-чейн-мост, ввод фиата и функции абстрагирования кошелька улучшат опыт пользователя. Через комплексную продуктовую матрицу, охватывающую сделки по текущей цене, постоянные контракты и торговые соревнования, THENA удовлетворяет разнообразные торговые потребности пользователей.

Практические применения THENA

Один практический пример использования THENA - ALPHA, инновационной децентрализованной биржи постоянных контрактов (DEX), разработанной SYMMIO и размещенной на THENA. ALPHA позволяет пользователям торговать с плечом до 60x по более чем 150 криптовалютным активам.

Официальная диаграмма (Источник: документация THENA)

Его ядро принимает модель на основе намерений, позволяющую без проблем связывать пользователей DeFi с сторонними сущностями, называемыми «хеджерами». Эти хеджеры обеспечивают ликвидность в доверительном режиме, отвечая на торговые намерения пользователей. Вдохновленная моделью запроса цены (RFQ), хеджеры автоматически удовлетворяют постоянные торговые потребности пользователей DeFi, создавая безразрешительный деривативный рынок на цепи. Инфраструктура ALPHA также вводит первый автоматический рыночный мейкер с частыми котировками (AMFQ), который умно сочетает преимущества ордерных книг и AMM.

Через симметричный ончейн-протокол ALPHA гарантирует, что контрагентский риск каждой торговой позиции изолирован и полностью обеспечен активами, заблокированными на кросс-маржинальных счетах обеих сторон. Этот дизайн позволяет системе работать полностью в безопасном режиме. В этом двустороннем протоколе выигрыш одной стороны прямо соответствует проигрышу другой, обеспечивая безопасность средств и справедливость в торговле.

По сравнению с традиционными моделями, дизайн ALPHA значительно снижает неэффективность системы и устраняет чрезмерную зависимость от оракулов, обеспечивая более эффективную и стабильную торговую среду.

Еще один случай использования - это Liquidity Open Market THENA, который использует систему голосования veTHE для того, чтобы позволять протоколам персонализировать управление ликвидностью, стимулируя депозиты через голосование. Этот механизм позволяет протоколам регулировать, расширять и поддерживать соответствующие уровни ликвидности в соответствии с их потребностями, направляя ликвидность в наиболее продуктивные пулы. Протоколы могут решить проблему холодного старта ликвидности, депонируя стимулы для голосования и гибко управлять пулами с еженедельной корректировкой, обеспечивая активность и эффективность рынка.

Структура токеномики THENA поддерживает самооптимизирующий механизм выделения ликвидности ve(3,3). На основе торгового объема и генерации комиссий ликвидность автоматически направляется в наиболее ценные пулы, максимизируя доходы системы и оптимизируя пользовательский опыт. Кроме того, пользователи должны участвовать в еженедельном голосовании, чтобы получить свои награды за голосование и торговые сборы.

Претензии на поощрение голосования следуют циклической структуре, причем каждая эпоха длится одну неделю (с четверга по следующий четверг). Любые токены в белом списке можно использовать в качестве депозитов поощрения, но они должны быть внесены до еженедельного перехода эпохи (с среды на четверг в 00:00 по UTC).

Технические детали THENA

Для дальнейшего увеличения эффективности торговли и исполнения цен, движок обмена THENA интегрирует ORBS Liquidity Hub - слой оптимизации, построенный поверх AMM. ORBS использует внешние источники ликвидности (такие как on-chain решатели и децентрализованные ордера) для улучшения исполнения цен и снижения влияния колебаний цен на пользователей. Если ORBS Liquidity Hub не может предложить лучшую цену, сделка переходит к контракту AMM, обеспечивая стабильность и надежность транзакции.

Официальная схема (Источник: документация THENA)

Пользовательский интерфейс THENA абстрагирует сложность ликвидности хаба, обеспечивая безупречный и интуитивно понятный опыт торговли. Через аукционы решателей on-chain и API-доступ к децентрализованным ордерам институты и профессиональные трейдеры могут подавать заявки и конкурировать для выполнения сделок обмена. Этот гибкий дизайн не только повышает эффективность торговли, но также улучшает ликвидность и доступность торговли DeFi, дополнительно оптимизируя общий опыт торговли в экосистеме.

Еще одна техническая деталь - гибридная модель, разработанная THENA—SYMMIO—которая балансирует преимущества централизованных и децентрализованных систем. SYMMIO действует как рынок, облегчая исполнение заказов третьих сторон (хеджеров). Хеджеры могут работать на нескольких биржах (например, Binance, Bybit, KuCoin, Bitfinex) и даже заниматься маркет-мейкингом или структурированными продуктами. Любой заинтересованный человек может присоединиться через Discord или связаться с командой SYMMIO непосредственно. Дизайн SYMMIO работает независимо от внешних действий, с рисками контрагента, покрытыми цепочкой, обеспечивая доверительную среду.

Одной из распространенных стратегий хеджирования является заполнение намерений и открытие противоположных позиций на централизованных биржах (CEXs), используя дельта-нейтральные стратегии для репликации безрисковых операций с сокращением требований к залогам. Система SYMMIO изолирована от внебиржевых действий; даже если хеджеры действуют вне цепи или хеджируют с использованием централизованных бирж, события на цепи остаются незатронутыми. SYMMIO не зависит от хеджеров для выполнения хеджей, поскольку цепные контракты независимы от внешних поведенческих факторов.

Роль SYMMIO в торговле (Источник: документация THENA)

Преимущества и недостатки THENA

Преимущества

1. Разнообразные продукты и услуги

   • Предлагает торговлю на месте, торговлю постоянными контрактами, торговые соревнования и т. д., удовлетворяя различные потребности пользователей и учреждений.
   • Модульный слой ликвидности поддерживает несколько классов активов (стейблкоины, LST, токенизированные RWAs, мемкоины) с высокой гибкостью.

2. Настроенное управление ликвидностью

   • Реализует модель токеномики ve(3,3) и еженедельный механизм депозита стимулов, обеспечивая настраиваемые пулы ликвидности на основе потребностей партнеров.
   • Автоматизированные менеджеры ликвидности (ALM) и различные модели AMM (vAMM, sAMM) оптимизируют управление пулом и повышают эффективность рынка.

3. Безопасность и децентрализация

   • Обеспечивает безопасность транзакций через децентрализованные биржи (DEX) и ликвидность на цепочке, избегая рисков, связанных с централизованными платформами.
   • Предоставляет маржинальную торговлю (например, постоянные контракты ALPHA) для улучшения функциональности торговли.

4. Опыт торговли с низким проскальзыванием

   • Использует двигатель обмена и технологию маршрутизации ODOS для достижения торговли с низким проскальзыванием, обеспечивая пользователям завершение транзакций по оптимальным ценам.

Недостатки

1. Порог высокого уровня пользователя

   • Сложные функции платформы могут потребовать значительного времени для ознакомления новых пользователей с ve(3,3), AMM моделями, ALM и другими продвинутыми функциями, что ставит перед ними вызов при ограниченном опыте в DeFi.

2. Интенсивная конкуренция на рынке

   • Сталкивается с жесткой конкуренцией от установленных платформ DEX, таких как Uniswap и SushiSwap, требуется непрерывная инновация и оптимизация для поддержания доли рынка.

3. Зависимость ликвидности

   • Основными преимуществами платформы являются поставщики ликвидности (LP); сокращение ликвидности может привести к снижению эффективности и стабильности торговли.

4. Риски маржинальной торговли

   • Торговля с высоким кредитным плечом (например, ALPHA перпетуальные контракты) чувствительна к рыночной волатильности, подвергая пользователей более высоким рискам ликвидации во время экстремальных ценовых флуктуаций, что может повлиять на стабильность платформы и доверие пользователей.

Финансирование и план действий

Roadmap THENA (источник: документация THENA)

В декабре 2023 года THENA получила стратегические инвестиции в размере $600,000 от Orbs, обеспечивая необходимый капитал и начало новой главы. Эта инвестиция поддерживает инновации THENA и отражает общее обязательство Orbs и THENA к децентрализованному развитию. Ранее в июне того же года THENA уже интегрировала функции dLIMIT и dTWAP Orbs, улучшая возможности торговли и позволяя пользователям выполнять лимитные ордера и алгоритмические стратегии торговли.

В сентябре THENA также получила стратегическое финансирование от BNB Chain для поддержки развития своей платформы SocialFi, THENA ARENA. Этот грант демонстрирует приверженность THENA стать центром развития бизнеса и слоем ликвидности в экосистеме BNB Chain, стимулируя инновации и рост в DeFi.

Токеномика

THENA запустила три токена: $THE, veTHE и theNFT.

Токеномика THENA (Источник: документация THENA)

$THE — утилитарный токен BEP-20 протокола. Сокращение выпуска $THE имеет две основные цели: достижение и поддержание достаточной ликвидности для обеспечения оптимальных условий торговли и стимулирование децентрализованного управления. $THE можно использовать для участия в управлении, обеспечивая непрерывное развитие платформы и, в конечном счете, достижение истинной децентрализации.

veTHE - управляющий токен ERC-721 в форме NFT. veTHE - это версия токена $THE с голосовым депонированием, позволяющая пользователям блокировать токены $THE на срок до двух лет, чтобы получить veTHE. Чем дольше срок блокировки, тем больше голосующей силы. Позиции veTHE могут быть увеличены, разделены и перепроданы на вторичных рынках. Владельцы veTHE получают долю от дохода платформы, включая 90% от общих комиссий с транзакций и 10% от депозитных стимулов голосования протокола.

theNFT — Токен основателя ERC-721, выпущенный в форме NFT. theNFT - это недилютивная коллекция NFT, которую можно ставить на деление дохода. Пул стейкинга получает 10% от общей суммы комиссий THENA, а также роялти от вторичных продаж.

19% от начального предложения veTHE выделено для протоколов раздачи, с учетом TVL, объема торговли и функций продукта в оценке для сбалансирования между протоколами native BNB и протоколами других цепей. Список протоколов, получающих раздачу, будет обновляться после окончательного утверждения. 25% от начального предложения распределено между обычными пользователями существующих протоколов BNB Chain и новыми пользователями, привлеченными через THENA, вознаграждая поведение, способствующее долгосрочной стабильности, такое как блокировка, стейкинг, удержание и участие в управлении. 9% выделяется майнерам NFT, которые можно получить после запуска THENA, при этом 40% от баланса раздачи блокируется как veTHE (блокировка на 2 года), а 60% в виде $THE.

25% от начального предложения выделяется на фонд развития для ускорения развития THENA, поддержки отобранных проектов, включая разработку смарт-контрактов, маркетинг и расширение бизнеса. 18% выделяется команде для обеспечения долгосрочного участия, сбалансированного между veTHE и $THE, где 60% является veTHE (заблокировано на 2 года), а 40% является $THE (2-летний период вестинга, 1-летний период ожидания). 4% от начального предложения резервируется для обеспечения достаточной ликвидности, сопряженной с $BUSD и/или $BNB.

Держатели veTHE, провайдеры ликвидности (LP), пользователи и протоколы динамически определят эмиссию $THE через модель ve(3,3). Держатели veTHE и LP зарабатывают награды через голосование и стимулы ликвидности, трейдеры получают выгоду от низкого скольжения, а протоколы могут стимулировать ликвидность, предлагая инцентивы.

Заключение

THENA, как децентрализованная экосистема, сосредоточена на DeFi и объединяет преимущества ликвидности, управления и рыночных механизмов. Благодаря оптимизированному управлению ликвидностью, децентрализованному управлению и функциональности межцепочек, THENA предоставляет пользователям возможность низкозатратной и высокоэффективной торговли, способствуя развитию экосистемы DeFi.

Однако, несмотря на значительные преимущества в децентрализации, распределении ликвидности и управлении, сложная токеномика и механизмы стимулирования могут представлять сложности для некоторых пользователей в понимании и участии.

С непрерывной технической и функциональной оптимизацией, THENA имеет потенциал занять значительную позицию в пространстве DeFi, способствуя развитию децентрализованной финансовой системы.