2025 год обещает стать переломным для отрасли. Путь к первой про-криптовалютной регуляторной платформе, совместно с технической зрелостью блокчейнов уровня 1, протоколов DeFi, сетей DePIN и стейблкоинов, создает плодородную почву для следующей волны передовых инноваций.

Оставаясь верными нашим традициям, мы делимся идеями и возможностями, которые вдохновляют нас больше всего на предстоящий год. Если вы строите на одной из этих арен, нажмите на имя человека ниже и отправьте ему личное сообщение.

DePIN Robotics, компании без сотрудников

Кайл Самани

DePIN Robotics — это ужеслухичто вступающая администрация Трампа собирается попытаться перевести регулирование автономного вождения (AD) с уровня штатов на национальный уровень, создавая унифицированный стандарт, к которому должны стремиться компании, занимающиеся AD. При превышении кластеров GPU отметки в 100 000 H100s автономное вождение на основе трансформаторов станет готовым к реальному миру. Вследствие этого я ожидаю взрыва на основе робототехники DePINs. Многие из этих стартапов уже привлекли деньги от не-криптовых ВЦ, но еще не начали коммерциализацию. Я оптимистично настроен относительно того, что ряд из них примут модели DePIN для диверсификации рисков с балансов разработчиков на профессионалов и профессионалов-потребителей в области робототехники по всему миру. Многие из ранних пользователей этих робототехнических продуктов будут собирать данные, которые являются важными для разработки автономных роботов. Сегодня я знаю только одну компанию в этом секторе — Фродоботы—и я ожидаю еще больше. Наша портфельная компания Hivemapper, в то время как неявно не является компанией по робототехнике, исследует множество аналогичных идей.

Компании с нулевым штатом сотрудников — Основой компании с нулевым штатом сотрудников является искусственный интеллект. С помощью OpenAI o3 и других более продвинутых моделей рассуждений модели достигают той точки, когда они могут думать, планировать, выполнять и самокорректироваться на этом пути. Это обеспечивает основу для ИИ-агентов для выполнения всех задач в бизнесе. Для того, чтобы компания с нулевым количеством сотрудников функционировала, ей потребуется человеческое руководство, поскольку ИИ неизбежно будет совершать ошибки и, вероятно, выходить за рамки контекстного окна. Я ожидаю, что со временем степень человеческого руководства будет снижаться, поскольку ИИ продолжает совершенствовать самокоррекцию и расширять контекстные окна. Я полагаю, что управление этими компаниями с нулевым штатом сотрудников, скорее всего, будет осуществляться через DAO, и я ожидаю, что криптовалютные рынки капитала будут финансировать амбициозные попытки создания компаний с нулевым персоналом.

Стартапы часто добиваются успеха там, где крупные компании терпят неудачу, потому что сталкиваются с уникальными ограничениями. Я верю, что ограничение нулевого числа сотрудников приведет к невероятным прорывам во всех бизнес-операциях.

Ценные бумаги на блокчейне

Tushar Jain

С приходом администрации Трампа и победы республиканцев в Конгрессе настало время для полноценного развития ценных бумаг на блокчейне.

Близкая к мгновенной окончательности сделок на блокчейне, таком как Солана, устраняет ожидание, характерное для традиционных финансов. Более быстрое движение капитала повышает эффективность капитала и должно привести к более эффективным ценам.

Блокчейны гарантируют, что все участники имеют доступ к неизменяемой записи транзакций в режиме реального времени. Такой уровень прозрачности и безопасности резко контрастирует с непрозрачными и иногда рискованными централизованными базами данных традиционных финансов. Транзакционные издержки в блокчейн-сетях значительно ниже, чем в традиционных банковских системах, просто сравните стоимость отправки стейблкоинов на Solana (0,001 доллара США) со стоимостью отправки перевода (30 долларов США). Расширения токенов Solana теперь позволяют осуществлять точный детализированный контроль, необходимый для токенизированных ценных бумаг. Эмитенты могут ограничивать держателей своих ценных бумаг адресами, внесенными в белый список, отзывать токены по требованию суда, а также соблюдать другие требования законодательства о ценных бумагах или трансфер-агентов или передовую практику.

Нет сомнения в том, что практически мгновенная окончательность, недорогие транзакции и прозрачность блокчейна предлагают лучшую систему расчетов, чем медленные, дорогие и непрозрачные традиционные финансовые механизмы. Единственным настоящим препятствием был регуляторный вопрос, и более дружелюбная к инновациям SEC может открыть двери для токенизации ценных бумаг.

Я не думаю, что общественные акции будут первым типом токенизированной ценной бумаги, которую примет массовый рынок. Более вероятно, что первыми пойдут менее ликвидные и более непрозрачные рынки, которые больше выиграют от токенизации. Это могут быть акции стартапов, нет причин платить Carta или Angelist за управление вашей таблицей капитала, когда блокчейн может сделать это эффективно бесплатно. Это могут быть фиксированные доходные инструменты, такие как то, над чем работает компания Figure уже много лет. Это могут быть интересы в фондах LP.

Купить сейчас, платить никогда, тратить свой портфель, портфельное маржинальное снижение

Спенсер Аппельбаум

Развивая идею Тушара, когда все активы будут программироваться и торговаться на цепи, мы начнем видеть появление интересных новых продуктов. Несколько примеров:

Купи сейчас, никогда не плати - Affirm и Klarna популяризировали идею покупки сейчас, оплаты позже, и я уверен, что вы видели маленькие виджеты на Amazon и других веб-сайтах торговцев. Пользователи on-chain сегодня могут зарабатывать ~8% на SOL и ~15% на стейблкоинах. Вместо необходимости оплаты вперед за подписку, что если бы пользователи могли депонировать свои токены у торговца (начиная с компаний web2, таких как Netflix, и заканчивая компаниями web3, такими как Dune Analytics), и торговец зарабатывает стейкинг/заимствование наград со временем? Токены пользователей были бы заблокированы на некоторое время, чтобы гарантировать оплату. Мы считаем, что здесь существует сильная психология потребителя, где издержки возможности по доходности кажутся намного более приемлемыми, чем оплата вперед.

Тратьте свой портфель — Когда все активы токенизированы и агрегированы в одном месте (кошелек web3), имеет смысл, что пользователи должны иметь возможность оплачивать средние и крупные товары из своего портфеля. Представьте, что у Алисы есть $10 тыс. BTC, $10 тыс. USDC, генерирующих доходность, $10 тыс. акций TSLA и $10 тыс. золота. Она хочет купить диван за 4 тысячи долларов. Вместо того, чтобы конвертировать свои USDC в фиатные деньги, ждать банковских переводов, отправлять платеж, а затем выполнять обратный процесс, чтобы сбалансировать свой портфель, что, если бы она могла атомарно продать по $1 тыс. каждый из своих четырех активов в блокчейне, а затем мгновенно заплатить диванному торговцу? Она по-прежнему полностью распределена по своему существующему портфелю, и ей не нужно думать о процессе ребалансировки.

Маржинальный портфель - через 3-5 лет, с появлением криптопрайм-брокеров и объединенных суперпротоколов, пользователи должны иметь возможность скросс-маржинить все свои активы. Например, Алиса должна иметь возможность использовать свои акции AAPL, чтобы продать BTC perps и занять USDC на цепочке. Или должна иметь возможность заложить свой токенизированный виски, чтобы купить токенизированный долг на цепочке. Мы начинаем это видеть синтетически (например, Ostium привносит торговлю валютами на цепочку), но когда спот-активы токенизируются, это становится гораздо чище.

Проверка состояния вне цепочки на цепочке

Шайон Сенгупта

Различные активные реестры, такие как Bitcoin и Solana, представляют собой нулевой момент для криптовалюты. Эти системы в основном связаны с деньгами - они облегчают хранение и передачу ценности по всему миру через разрешения шин. Мы сейчас видим, что криптографические примитивы, сделавшие возможными эти системы, начинают взаимодействовать с не-реестровыми системами таким образом, что открываются новые рынки. В ближайшие 12 месяцев криптография закрепит себя как слой верификации для данных и вычислений тремя новыми способами: веб-доказательства, обработка данных с сохранением конфиденциальности и доказательства личности/происхождения медиа. Я считаю это слиянием денежной криптовалюты и верификационной криптовалюты - координационным слоем, который позволит новым экономическим примитивам и структурам стимулов.

Первая возможность здесь - это zkTLS и рынки, которые он активирует. zkTLS относится к построению нулевых доказательств над подписями TLS на веб-страницах для проверки произвольных единиц данных в Интернете в полностью незапрещаемом и защищенном от вмешательства способе (например, ваш кредитный рейтинг в Equifax или ваша история активности в Strava). Команды уже внедряют zk доказательства веб-сессий для создания приложений, которые не поддаются цензуре и устойчивы к мошенничеству. Наши инвестиции в p2p.me и ZkMe - это ранние примеры. p2p.me - это наличный онрэмп/оффрэмп в Индии, который использует веб-доказательства для обхода сломанных рыночных структур в регионе. ZkMe - это суверенная система верификации для удостоверения личности (KYC), которая позволяет приложениям проверять личность своих пользователей с сохранением конфиденциальности. Этот же примитив может быть расширен до десятков новых рынков - билеты, бронирование и другие системы, где мошенничество является основным препятствием для ликвидности.

Во-вторых, полностью гомоморфное шифрование (FHE) собирается вступить в силу. Пост-обучение и доработка в частных или конфиденциальных средах станут более важными, поскольку системы искусственного интеллекта достигают убывающей отдачи от обучения на общедоступных наборах данных. Это создает совершенно новое пространство для координации в противном случае недоступных наборов данных в качестве входных данных в модели - особенно в то время, как большие объемы ценных корпоративных и потребительских данных продолжают переходить из локальных систем в облачные системы. Токен-основанные стимулы на этом уровне будут критически важны, и разблокировка в этой области приведет SOTA модели основания на новый уровень.

В-третьих, системы проверки личности и происхождения носителей станут неотъемлемой частью потребительских приложений в мире после изобилия ИИ. Когда затраты на создание контента приблизятся к нулю, поток синтетических медиа сделает доказательство подлинности — как контента, так и идентичности — обязательным требованием. Ранние системы, такие как Worldcoin, Humanity Protocol и Humancode, используют криптографические доказательства вместо биометрии или выданных государством учетных данных для установления личности, а также используют символические стимулы в качестве основного призыва к действию для мобилизации участников в масштабе. Аналогичным образом, такие стандарты, как C2PA, решают проблему происхождения носителей, штампуя контент на аппаратном уровне, чтобы отделить медиафайлы, захваченные аутентично, от тех, которые генерируются искусственным интеллектом, но их широкое внедрение на прикладном уровне, вероятно, потребует некоторой формы координации на основе токенов, учитывая инерцию потребительских привычек. Эти инструменты будут иметь решающее значение для устранения информационных опасностей потребительского интернета, насыщенного искусственным интеллектом.

Торговля становится многопользовательской, компании полного цикла в сфере медиа

Eli Qian

Торговля становится многопользовательской - Общение о финансовых успехах и неудачах, и совместное предположение - это глубоко человеческое и вирусное поведение. Люди любят говорить о том, сколько денег они заработали (или потеряли!) на всем, начиная от акций и заканчивая спортивными ставками и меме-монетами. Однако большинство популярных торговых платформ в криптовалюте, акциях и спортивных ставках созданы для одиночного опыта. Robinhood, FanDuel, BONKBot - ни одна из них не предлагает многопользовательский опыт. Несмотря на это, спрос на социальную торговлю неоспорим. Пользователи сегодня создают свои собственные импровизированные социальные взаимодействия через онлайн-форумы и групповые чаты. Значительная часть контента на Crypto Twitter связана с этими обсуждениями.

Одним из величайших достоинств криптовалюты является отсутствие ограничений на ликвидность. Это открывает двери для любого желающего создать многопользовательские торговые инструменты для криптоактивов. В 2025 году я с нетерпением жду, когда разработчики воспользуются встроенной вирусностью социальной торговли, чтобы создать многопользовательские впечатления. Такой продукт позволит пользователям обмениваться сделками, соревноваться в прибыли и убытках и входить в позиции всего одним нажатием или касанием. Пространство дизайна огромно, оно охватывает Telegram-ботов, Twitter Blinks, мини-приложения Discord и многое другое. В то время как в 2023 и 2024 годах наблюдался рост однопользовательских инструментов, таких как BONKBot и BullX, 2025-й станет годом, когда торговля станет многопользовательской.

Компании Full-Stack Media — Было сделано много попыток использовать токены для улучшения медиа и контента, но немногие смогли раскрыть свой полный потенциал. Однако мы начинаем видеть появление медиа-компаний, которые контролируют производство контента от начала до конца, включая токен, распределение и человеческий капитал. Эти компании «full-stack» имеют возможность использовать криптопримитивы гораздо более широко, чем раньше. Думайте: токены спортсменов, монеты создателей, прямые трансляции с рынками прогнозирования и т. д.

Один из примеров - Karate Combat. Вместо создания продукта вокруг существующих бойцов UFC, Karate Combat создает новую лигу боев с нуля, что дает им большее контроля над набором правил, распространением и спортсменами. В то время как токен для бойца UFC будет иметь ограниченную полезность, Karate Combat может дать держателям токенов возможность голосовать за тренировочный режим бойца, наряд для матчей или что-либо другое - что возможно только потому, что Karate Combat контролирует как дизайн токена, так и контракты бойцов.

Прямые трансляции, спортивные лиги, подкасты и реалити-шоу будущего будут иметь глубокую вертикальную интеграцию контента, распространения, токенов и человеческого капитала. Я с нетерпением жду возможности инвестировать в и потреблять следующее поколение медиа с токенами.

Возникновение альфа-охотников

Вишал Канкани

В 2024 году произошло несколько решительных событий. И они указывают на нечто интересное, что произойдет в 2025 году.

Во-первых, за ~$0 практически любой может без разрешения запустить новый токен. Это привело к тому, что потрясающийколичество запусков токенов в 2024 году. Большинство из них - мемокоины с периодами полураспада, измеряемыми в часах.

Во-вторых, в 2024 году настроения на рынке вернулись к запускам токенов высокой ликвидности, низкой стоимости FDV и механизмам честного распределения, напоминающих эру ICO в 2017 году. В таком рынке Централизованные криптобиржи (CEX) борются за удержание темпа с размещением новых токенов, что, по нашим ожиданиям, произойдет в 2025 году (из-за процесса листинга), создавая стимул для людей переходить на цепочку и увеличивать ликвидность на Децентрализованных криптобиржах (DEX). В результате DEX-ы будут занимать большую долю рынка, чем CEX-ы в следующем году. Поскольку количество токенов и активность на DEX-ах взрывается, активным трейдерам потребуются более надежные инструменты и модели для определения новых токенов, анализа настроений и метрик на цепочке, выявления уязвимостей, снижения рисков (таких как rugpulls) и эффективного выполнения сделок - все в режиме реального времени.

Это приводит нас к третьему событию, произошедшему в 2024 году: AI Agents. До сих пор мы видели, как AI Agents создают контент в социальных сетях, чтобы привлечь внимание к своим токенам. Я ожидаю, что следующая итерация AI Agents будет Alpha Hunters - тех, чья единственная работа - искать альфу и автономно торговать ею в реальном времени.

Безумие институционализации

Мэтт Шапиро

Мы только начинаем стадию институционализации криптовалюты, и это произойдет на головокружительной скорости.

Криптоиндустрия значительно продвинулась вперед за последние 5+ лет благодаря крупным техническим достижениям, соответствию продукта рынку и существенным улучшениям UI/UX, среди прочего, но институциональное сообщество фактически замерло, когда речь идет о криптовалютах. Сочетание регуляторного и карьерного риска создало уникальную неспособность для многих финансовых учреждений продуктивно войти в эту сферу или даже предложить своим клиентам самые базовые криптопродукты. С приходом к власти в США администрации, выступающей за криптовалюту, и рекордным успехом BTC ETF, мы вот-вот увидим 5-летнюю институциональную самоуспокоенность, пытающуюся наверстать упущенное и найти способы поддержать криптовалюту как можно быстрее.

В 2024 году спрос на покупку BTC составил 35 миллиардов долларов, который не мог или не хотел просто присоединиться к Coinbase для покупки криптовалюты. Поскольку большинство управляющих активами и крупных операторов все еще не полностью включены, в 2025 году гораздо больше долларов смогут получить доступ к криптовалюте. Мы увидим множество запусков ETF, чтобы удовлетворить и использовать этот спрос. Сюда входят не только ETF на новые криптоактивы, такие как Solana (SOL), но и ETF, которые владеют несколькими криптоактивами, а также другие, которые смешивают криптоактивы с традиционными активами, такими как золото, акции или кредиты. Это будут ETF с кредитным плечом, инверсные ETF, ETF, снижающие волатильность, стейкинговые ETF и т. д. В принципе, будут изучены все объединения, которые вы только можете придумать, чтобы объединить криптоактивы для институциональных и розничных инвесторов.

Мы увидим гонку за предложением базовых финансовых продуктов вокруг криптовалют от крупных финансовых институтов. Каждый финансовый институт должен изучать создание продуктовых линий, чтобы позволить своим клиентам торговать криптовалютными продуктами. Финансовые институты должны стремиться управлять криптовалютными активами и выдавать кредиты под эти активы, как они делают это с более традиционными активами сегодня. Скорее всего, мы также увидим значительный рост эмитентов стейблкоинов. Любой банк, который принимает депозиты, должен стремиться выпускать стейблкоины естественным образом. Один из ярких моментов из мой чат с Куи Шеффилдом из Visa на Саммите Multicoin 2024было ли, что каждой компании понадобится стратегия стабильной монеты. Компании раньше фокусировались на «электронной коммерции». Сегодня это просто коммерция. Стабильные монеты движутся в том же направлении.

Это всего лишь вершина айсберга, и хотя это не самая технически амбициозная вещь, происходящая в криптовалюте, масштаб распространения и имеющихся денег огромен.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [ Multicoin Capital]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Мультикойн Капитал]. Если есть возражения к данному перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они быстро справятся с этим.
2. Отказ от ответственности за обязательства: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно взглядами автора и не являются инвестиционными рекомендациями.
3. Переводы статей на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано обратное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.