紹介

2008年に中本哲史によって提案されたブロックチェーン技術は、機械信頼を基本原則として様々な産業を急速に変革してきました。その主な特徴には分散化、透明性、追跡可能性があります。金融部門でのブロックチェーンの特に注目すべき応用例は、ブロックチェーンを活用して貸出や取引などの従来の金融サービスを提供する分散型金融（DeFi）です。これにより、中央集権的な機関を必要とせずにスマートコントラクトを活用してすべてのサービスを提供しています。

DeFiエコシステムの重要な構成要素として、分散型取引所（DEX）は、ビットコインとイーサリアムの初期の日々にその起源をたどる。技術の進歩と市場の需要の拡大により、DEXはより広範な取引機能をサポートするように進化してきた。中央集権型取引所（CEX）とは異なり、DEXではユーザーは資産の管理を保持し、スマートコントラクトを介してブロックチェーン上で取引を直接実行することができる。これにより、金融取引の透明性が大幅に向上する。

この記事では、分散型のメカニズムがデリバティブの高リスク領域で安全で公平かつ効率的な取引を保証するDEXデリバティブ市場について深く掘り下げています。ユーザーの成長戦略をまとめ、DEXデリバティブ市場の将来のトレンドを概説し、投資家や開発者に貴重な洞察を提供しています。

ソース:tokeninsight

DEXとは何ですか？

定義

分散型取引所（DEX）は、任意の単一のエンティティや中央機関のコントロールから解放されたブロックチェーン上で運営される取引プラットフォームです。ユーザーはスマートコントラクトを介して資産を取引し、すべての取引がブロックチェーン上で実行および記録されます。ブロックチェーン技術の固有の特性である分散化、セキュリティ、追跡性を活用することで、DEXはユーザーのコントロールを強化し、プライバシー保護を向上させます。

2024年以降、ビットコインとイーサリアムETFの承認により、機関投資家の関心が急速に高まっています。同時に、中央集権型取引所（CEXs）に対する規制の圧力が続くことで、より多くのユーザーが分散型取引ソリューションに向かっています。このトレンドからは、DEXsが将来的には暗号デリバティブ市場のますます大きなシェアを獲得する可能性があることが示唆されています。

ソース：DEXsに新しいトークンが登場

歴史的進化

Early Stage (2011–2016)

ビットコインの誕生後、いくつかの初期のプラットフォームが分散型取引所(DEX)モデルを模索し始めました。例えば、2014年後半に立ち上げられたBitSharesは、パーソナルファイナンスに合わせた高性能な金融サービスを提供することを目的としていました。高性能のグラフェンブロックチェーンアーキテクチャ上に構築されたブロックチェーンベースの分散型オーダーブックメカニズムを導入し、ユーザーは仲介者なしでピアツーピア取引を行うことができます。

2016年、Ethereum上のEtherDeltaはDEXの開発をさらに進めました。ERC-20トークン取引をサポートする最初のプラットフォームの1つとして、EtherDeltaはスマートコントラクトを利用して自動マッチングと安全な取引を可能にしました。ただし、オーダーブックの更新のオンチェーン同期が必要であり、複雑なインターフェースにより、従来の中央集権型取引所（CEX）よりもユーザーフレンドリーな体験を提供することができなかったという制限が残っていました。

初期の拡大（2016–2020）

2016年から、分散型取引所（DEX）は急速に成長し、分散型取引に特化した数々の革新的なプラットフォームが現れました。このフェーズで代表的な例として挙げられるのは、デリバティブ取引に特化したIDEXです。IDEXは、オフチェーンの注文帳とマッチングエンジンをオンチェーンの保管と組み合わせたハイブリッドモデルを採用し、中央集権型取引所（CEX）の効率性とブロックチェーン技術が提供するセキュリティと透明性のバランスを実現しました。

もう1つの注目のプロジェクトはKyberSwapで、流動性プロバイダー（LP）に高い利益をもたらすことに焦点を当てたマルチチェーンDEXです。KyberSwapは効率的にさまざまなソースから流動性を集約し、Ethereum、Polygon、BNB Chain、Optimismなどの複数のネットワークをサポートしています。

この段階は、マルチチェーンのサポートと革新的な流動性メカニズムを導入しながら、取引効率の大幅な飛躍を示しました。これは、DEXの進化における転換点を表し、基本的なインフラからより成熟し洗練された開発段階へ移行したものでした。

急速な成長（2020年–現在）

イーサリアムのエコシステムの急速な拡大が、2020年の「DeFiサマー」を促進し、流動性やインフラの開発が急増しました。これにより、ビットコインに次ぐ非常に人気のある資産としてイーサが確立され、その大幅な変動性がデリバティブ市場の取引量をさらに増幅しました。

レイヤー2ソリューションの統合と、特にUniswapのようなプラットフォームとの連携によって、集中型流動性プールや複数資産プールの設計などの革新が導入されました。これらの進展により、資本効率と市場の深さが大幅に向上しました。一方で、業界の関心は、取引におけるプライバシー保護と分散化の向上に向かってシフトしました。

1inchやParaswapなどの流動性集約者は、トレードルートを最適化し、複数のDEX間で流動性を統合することで、取引効率を向上させ、ユーザーが最適な価格を得ることを保証しています。これらのイノベーションは、DEXをより使いやすくし、DeFiエコシステムの長期的な成長に貢献しています。

未来のトレンド（2024年以降）

DEXが成熟するにつれ、彼らの提供するものは先物やオプションなどの伝統的な金融商品を超え、非代替性トークン（NFT）を含むより多様な資産クラスに拡大しています。特に、NFTの取り込みにより、デジタルアートやコレクションなどの新興資産カテゴリでの取引がDEXに新たな市場機会を提供しています。この進化により、ユーザーはより豊富な取引オプションとより大きな流動性を得ることができます。

注目すべき新たなトレンドは、DEXの設計哲学を再構築するブロックチェーンの抽象化です。ブロックチェーンの抽象化は、基盤となるブロックチェーンの複雑さを隠蔽し、ユーザーがそれぞれについて深い知識を持っていなくても、異なるブロックチェーン間でシームレスな取引を可能にすることを目的としています。この技術の進歩により、クロスチェーン取引が簡素化され、将来のより柔軟な金融市場アーキテクチャの基礎が築かれます。

DEXデリバティブとは何ですか？

定義

伝統的なデリバティブと同様に、分散型デリバティブは基になる資産から価値を派生させますが、ブロックチェーンベースのプロトコル上で取引されます。クリプトバックトデリバティブはDeFiで最も一般的ですが、株式などの他の資産タイプのためにも分散型デリバティブを作成することもできます。

分散型デリバティブプロトコルは通常、参入障壁が低く、従来の金融市場の煩雑なプロセスなしで、誰でも暗号ウォレットを介して接続できます。この記事では、スマートコントラクト主導の分散型デリバティブ取引に焦点を当て、ユーザーはこれらのコントラクトを活用して、原資産の将来の価格変動を予測して利益を得たり、透明で信頼できない環境で投資リスクをヘッジしたりできます。

出典：サイエンスダイレクト

DEXデリバティブの市場動向

リスクヘッジの需要
伝統的な金融市場と同様に、暗号市場におけるデリバティブの主要な需要は、リスクヘッジから生じています。例えば、マイナーは通常、特定の期間に受け取るBitcoinの量や安定したマイニングコストを予測できますが、Bitcoinの価格は予測不可能です。価格の変動リスクを軽減するために、マイナーはBitcoinデリバティブを取引して将来の収益を確保することができます。さらに、他の市場参加者も同様のリスクに直面することがあります、特に価格の変動が高まるような大規模なイベントが発生した場合には尚更です。デリバティブ取引を活用することで、これらの事業体は効果的にリスクを軽減し、管理することができます。

ソース:ヘッジ、スペキュレーション - FasterCapital

高リターンインセンティブ
DEXデリバティブ市場では、時に最大500倍の超高レバレッジが標準的な実践となっています。これにより、スペキュレーターは最小限の証拠金と契約取引のレバレッジ効果を通じてリターンを増幅させ、24時間365日の操作の利便性を享受しながら、取引活動を大幅に強化することができます。この機能は、セクターの取引活動を大幅に支援しています。しかしながら、このような高レバレッジは本質的により大きなリスクを伴いますが、停滞期に市場のボラティリティを刺激することもでき、その結果、契約保有サイクルを短縮し、追加流動性を提供することができます。その結果、高いリターンの魅力はDEXデリバティブ市場の拡大における重要なカタリストとなっています。

Source: 暗号通貨デリバティブのガイド

DEXデリバティブの種類

リーディングDEXデリバティブプロトコル

GMX

プラットフォーム概要

GMXはスポット取引と永続取引のための分散型プラットフォームです。最大50倍のレバレッジを備えた堅牢な流動性システムを提供し、トレーダーは初期資本を超えた市場ポジションを拡大することができます。

32種類の暗号通貨ペアをサポートするGMXは、人気のある資産からユニークな資産まで網羅しています。スワップ手数料が低く、価格のスリッページも最小限です。さらに、GMXは慎重に設計された清算閾値により、トレーダーが市場の変動中にリスクを効果的に管理できることを保証しています。

ソース：app.gmx.io

GMXは戦略的に、投資家に追加の収益を生み出しながら取引流動性を向上させるために選択された資産に焦点を当てています。そのため、熊市でも強力なパフォーマンスを発揮しています。頑健でコミュニティ主導のプラットフォームを目指すGMX取引アプリケーションは、ArbitrumとAvalanche上で動作し、GMX、GLP、GLV、GMトークンから成るダイナミックなトークンエコシステムを所有しています。

ただし、GMXには現在モバイルアプリがないという大きな欠点があります。さらに、高いクロスマージンの担保要件は、コミュニティのガバナンスフォーラムで批判されています。これらの課題に対処するために、GMXは合成資産の導入、ユーザーインターフェースの最適化、さらにはより多くのブロックチェーンネットワークへの拡大など、一連の再活性化戦略を実施して、分散型デリバティブ市場での競争力を取り戻す予定です。

技術原則

オラクルベースの価格設定

GMXはChainlinkオラクルとカスタマイズされた価格フィード機構を採用し、Binance、Coinbase、Bitfinexなどの主要な中央集権取引所から中央値価格を取得し、各ブロックの開始時に価格を更新します。この設計により、スリッページやフロントランニングのリスクを軽減できます。ただし、このシステムも潜在的な価格操作に完全に耐性があるわけではありません。

孤立した流動性プール

GMX V2の分離された流動性プールは、重要なイノベーションを表しています。この設計により、各資産タイプに独立した流動性プールが作成され、それぞれの特性に合わせたパラメータが設定されます。たとえば、BTCやETHなどのブルーチップ資産は、基礎資産としてネイティブトークンをサポートしており、良好な流動性とより低い取引手数料を提供し、より多くの流動性を引き寄せます。一方、中小型の資産は価格の変動性が高いため、通常、USDCのような高い流動性を持つ資産を担保として使用し、潜在的なリスクを相殺するためにより高い手数料を設定します。

自動レバレッジ（ADL）

GMXのADLメカニズムは、システムの健全性を維持するための重要な保護手段として機能します。トレーダーの収益性ポジションがプール内の利用可能な流動性を超えた場合、動的にリスクを管理します。これにより、大規模な支払い要求によるプールの枯渇が防止されます。

このメカニズムは、単一の大規模取引ペア流動性プールの過度な集中リスクを効果的に軽減する一方で、有利なポジションを持つトレーダーに早期にクローズするよう強制することもあり、彼らがさらなる利益を逃す可能性があります。

トークノミクス

ゲインズネットワーク

プラットフォーム概要

Gains Networkは、複数の資産クラスにわたるハイレバレッジ取引プラットフォームを提供し、すべての取引の相手方としてgDAI Vaultを活用しています。トレーダーが利益を上げると、その支払いはVaultから行われます。一方、損失が生じると、その資金はVaultに蓄積されます。

GMXと同様に、Gains Networkのモデルは合成性を重視しており、他のプロトコルがgDAIを統合し、それを基に多様な金融商品を構築することができます。この革新的な構造は流動性と柔軟性を向上させ、ユーザーに取引や投資の機会を拡大します。

技術原則

Gains Networkのアーキテクチャの核心には、ダイナミックなファンド管理システムであるgDAI Vaultがあります。このVaultは利益を上げるトレーダーに支払いを処理し、負ける取引から資金を吸収します。すべての取引リクエストはスマートコントラクトを介して実行され、自動化と透明性が確保されています。組み込みのリスク管理戦略はVaultの安定性をさらに確保しています。

Gains Networkの高度なコンポーザビリティにより、他のDeFiプロトコルによるgDAIのシームレスな統合が可能になり、より複雑な金融商品の作成を促進し、プラットフォームの相互運用性とスケーラビリティを向上させます。さらに、データオラクルサービスにより、正確な取引価格と市場情報が確保され、プラットフォームの信頼性とユーザーエクスペリエンスが向上します。

ソース:x

トークノミクス

dYdX

プラットフォーム概要

dYdXは、デリバティブ取引に特化した最初の分散型プラットフォームであり、最大50倍のレバレッジ、164の暗号資産、および147の取引ペアをサポートしています。最新バージョンはdYdX v4です。そのコアアーキテクチャはCosmosエコシステム内の独立したブロックチェーン上に構築されており、Cosmos SDKとCometBFT POSメカニズムを活用しています。Proof-of-Stake（PoS）のコンセンサスモデルを使用し、バリデーターとフルノードの2つのノードタイプによってサポートされています。バリデーターは注文の保存、トランザクションの中継、およびコンセンサスプロセスを通じた新しいブロックの生成を担当し、フルノードはトランザクションの中継と新しいブロックの処理を担当しますが、コンセンサスメカニズムに参加しません。

人気のあるAutomated Market Maker（AMM）モデルとは異なり、dYdXはオーダーブックモデルを採用し、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済のハイブリッドインフラを利用しています。このアプローチにより、非保管、オンチェーンの決済を確保しながら、オフチェーンの操作には低レイテンシのマッチングエンジンを利用しています。

技術原則

dYdX v4のコアアーキテクチャの中心には、Tendermint PoSコンセンサスプロトコルに基づいた独自のdYdX Chainがあります。この設計により、高い分散化が実現され、優れたパフォーマンスとカスタマイズ性が提供されます。主要な技術コンポーネントには、次のものがあります:

オーダーブックメカニズム
dYdXチェーンアーキテクチャ内では、各検証者がメモリ内オーダーブックを操作しており、これはブロックチェーン上でコンセンサスを得るのではなく、オフチェーンで処理されます。注文の作成やキャンセルは、従来のブロックチェーン取引と同様にネットワークを介して伝播されます。最終的に検証者のオーダーブックは一貫性を維持するために同期します。

このメカニズムにより、オーダーはネットワーク全体でリアルタイムにマッチングされ、各ブロックでブロックチェーンに完了した取引が送信されます。これにより、dYdX Chainは高いオーダー処理能力を提供しながら分散化を維持し、迅速な実行とデータの整合性を保証します。

ソース:v4テクニカルアーキテクチャ概要 - dYdX

Cosmos SDK 開発フレームワーク
独立したブロックチェーンとして、dYdX ChainはCosmos SDKを使用して構築されており、ブロックチェーン機能とバリデータの操作において完全なカスタマイズが可能です。このフレームワークにより、dYdX Chainは特定の要件を満たすように細かく調整でき、プロトコルレベルからユーザーインターフェースまで柔軟性を提供しています。

このカスタマイズ性により、dYdXは革新のための大きな余地を持ち、プラットフォームが進化する市場の要求に適応するためのアーキテクチャと機能を適応させることができます。

Cosmos SDKアーキテクチャ
ソース:learnblockchain

トークンエコノミクス

SynFutures V3

プラットフォーム概要

ソース：SynFutures Perp Launchpad

SynFuturesは、分散型の永続的な契約取引プラットフォームで、分散型で常に利用可能なデリバティブ市場を提供することを約束しています。SynFuturesは、Amazonのようなビジネスモデルを採用し、従来の取引の制限を打破しています。ユーザーは自由にあらゆる資産を取引し、数秒でデリバティブ契約を即座に作成およびリストアップすることができます。このオープンさと革新性により、SynFuturesは分散型のデリバティブ取引空間で重要なプレイヤーとして位置付けられています。

技術原則

I.. 独自のマーケットメイキングメカニズム:V3 Oyster AMMは、業界初のAMMとオンチェーンのオーダーブックを統合したモデルです。資本効率を高め、さまざまなタイプのトレーダーに対応するように設計されているため、トレーダーは資本使用コストを低く抑えながら、効率的でスリッページの少ない環境で取引を実行できます。

Ⅱ. シングルトークン集中モデル：従来の流動性モデルは通常、スポット市場に焦点を当てています。SynFuturesは、デリバティブ市場に特化したシングルトークン集中型流動性モデルを導入しています。このモデルでは、流動性を特定の価格範囲内に集中させることができ、同時に資本効率を活用することができます。これにより取引プロセスが簡素化され、市場資本利用効率が向上します。

Ⅲ. オンチェーンオーダーブック：SynFutures V3は、集中流動性を備えたオンチェーンオーダーブックモデルを組み合わせることで、デュアル実行システムにおける非同期の問題を軽減し、これにより、中央集権的な管理者への依存を排除し、取引プロセス中の検閲を防ぎ、アクティブトレーダーのニーズを満たし、そして受動的流動性プロバイダーにとって有効な貢献の機会を提供する、デリバティブ取引市場における重要な進展を表しています。

トークノミクス

最新の市場トレンド

競争の構図

ソース:DefiLlama

TokenInsightのデータによると、2022年のバブル崩壊と大規模な資本撤退により、貸出プロトコルとイールドアグリゲーターはそれぞれ80.5%と85.3%の月間減少率を記録しました。対照的に、デリバティブ市場は比較的好調であり、全体的な年間減少率は65.0%であり、その市場シェアは7.9%に増加しました。この成長は、GMXやGains Networkなどの分散型永続契約取引所の強力なパフォーマンスによるものです。

The Blockによると、主要な仮想通貨であるEthereumとBitcoinの現物とデリバティブの取引高の比率は、それぞれ0.13と0.23であり、デリバティブ取引高が現物取引を大きく上回っていることを示しています。2024年上半期には、DEXとCEXの現物取引量の比率が13.76％に達しました。アナリストは、仮想通貨市場が成熟するにつれて、その発展の軌跡が伝統的な金融市場に沿って進むことを予測しており、デリバティブ市場の規模が拡大し、現物取引を上回ることが続くと考えられています。

ソース: CoinMarketCap

2024年下半期以降、DEXデリバティブ市場の総ロックバリュー（TVL）は、著しい上昇傾向を示しています。現在、この市場の主要プラットフォームはSynFutures v3とdYdX v4であり、それぞれ14.73億ドルと13.72億ドルのTVLを持ち、市場シェアの31.75%と29.58%を占めています。他の分散型デリバティブプラットフォームは一般に安定または上昇傾向を示し、市場全体の拡大を反映しています。

さらに、Hyperliquid、Kine Protocol、およびDrift Protocolなどのプラットフォームは、市場で重要なポジションを占めています。Hyperliquidは127のアクティブな取引ペアを持ち、製品の多様性でその強さを示し、ユーザーに幅広い資産交換オプションを提供しています。一方、Kine ProtocolとDrift Protocolは、それぞれの流動性プールにより市場ポジションを強化しています。

ソース：グリフシス・アカデミー

一部のプラットフォーム、例えばPerpetual Protocolは最近、DEXデリバティブ市場の固有のリスクを反映した大幅な価格変動を経験しています。ハイレバレッジメカニズムと活発な取引量は、市場成長の主要な要因のままです。例えば、dYdX v4の日次取引量は数十億ドルに達し、全体の市場は著しい拡大傾向を示しており、ますます魅力的になっています。このプラットフォームは将来、DeFiエコシステムのより大きなシェアを獲得することが期待されています。

最新の技術革新

コンセンサスメカニズムの突破

急速に成長しているHyperliquidを例に挙げると、これは次世代の分散型永続契約取引所の代表として登場しています。先進的な技術的アーキテクチャと革新的な概念により、Hyperliquidは業界の将来の方向性において重要な参照先となっています。例えば、独自のHyperBFTコンセンサスアルゴリズムを導入しており、従来のTendermintメカニズムを大幅に改善しています。これにより、トランザクションは現在のブロックハッシュの実行を待つことなく順次処理され、ブロック生成速度が大幅に向上し、高速なDeFi取引の要求に応えるために確認の遅延を安定化させることができます。

ブロックチェーン抽象化技術

Perpetual Protocolは、抽象化されたミドルウェアレイヤーを設計することで、さまざまなブロックチェーンプロトコル、標準、および操作ロジックの複雑さを隠すことで、ブロックチェーンの抽象化技術を導入しました。 この技術により、マルチチェーン環境は、ユーザーが手動でネットワークを切り替えたり複数のウォレットを管理したりする必要がなくなり、単一のエコシステムになります。 このように、ブロックチェーンの抽象化は、Web3エコシステムの主要な開発方向の1つと見なされています。 これにより、ブロックチェーン間の相互運用性が促進され、ブロックチェーン技術が単一チェーン時代からマルチチェーン協業時代に移行するのを支援します。 この技術は、ユーザーエクスペリエンスを向上させるだけでなく、DeFi、ゲーム、NFT、およびクロスチェーンの相互運用性などの分野にもより多くの革新的な可能性をもたらします。

ユニークなブリッジソリューション

HyperLiquidは、HyperLiquid L1と同じバリデーターセットによって保護されたネイティブブリッジを運営しています。入金はL1バリデーターによって署名された後に確認され、引き出しはL1に保持されます。悪意のある引き出しが検出された場合、システムは紛争期間に入り、ブリッジが2/3のバリデーターがコールドウォレットの署名を提供するまでロックされます。セキュリティと効率をバランスさせたこのソリューションは、オンチェーンアセットの流動性を確保するための信頼できるメカニズムを提供します。

クロスマージン機能

従来の取引プラットフォームでは、ユーザーは通常、異なる取引ペア間でマージンを個別に管理する必要があります。しかし、HMXのクロスマージン機能を使用すると、ユーザーは複数の取引ペアや契約間でマージンを共有することができます。つまり、ユーザーは1つの市場で余剰のマージンを使用して他の市場で取引することができるため、より高い資本効率と柔軟性を提供し、アイドルキャピタルを削減することができます。

マルチアセット担保サポート

HMXプロトコルは、ユーザーを担保として1種類の暗号通貨に制限しなくなりました。代わりに、ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコイン(USDT、DAIなど)、その他のERC-20トークンなど、さまざまな種類の暗号通貨を担保として使用することをサポートしています。これにより、トレーダーはより多様な運用の柔軟性を提供し、単一の資産の価格変動が証拠金要件に与える影響を軽減し、資本のリスクに耐える能力を高めます。

現行の規制

香港：デュアルライセンスシステム

香港は現在、デュアルライセンスシステムを導入しており、セキュリティトークンと非セキュリティトークンの取引には個別の規制があります。DeFiセクターに関しては、香港証券先物委員会(SFC)は一般的に、市場のコンプライアンスと安定性を確保するために、従来の金融機関と同様の規制の遵守を要求しています。具体的には：

a.セキュリティトークン：取引プラットフォームは、証券および先物取引条例の下でライセンスを申請する必要があります。証券取引（タイプ1）および自動取引サービスの提供（タイプ7）のライセンスなどの規制された活動について。

b. 非証券トークン：取引プラットフォームは、「反マネーロンダリングおよびテロ資金供与（修正）法案2022」に従って仮想資産サービスプロバイダー（VASP）ライセンスを申請する必要があります。

ソース:apps.sfc.hk

ヨーロッパ連合：MiCA規制

欧州連合の仮想通貨資産市場（MiCA）規制は、ほぼすべての非証券トークンをカバーする、仮想通貨資産規制の初の包括的なグローバル枠組みです。暗号資産サービスプロバイダー（CASP）カテゴリーの一環として、取引所はガバナンス、リスク管理、開示義務など、さまざまな要件を満たさなければなりません。

現行のMiCA規制には分散型取引所（DEXs）が含まれていません。ただし、この規制の下の第22条によると、中間業者の関与を伴わない完全に分散型の暗号資産サービスはその範囲から除外されています。さらに、欧州システミック・リスク・ボードの2023年報告書「暗号資産と分散型ファイナンス‐制度的影響と政策オプション」には、将来的にDeFiやDEXを対象とした新たな規制が導入される可能性のある政策オプションが示唆されています。

アメリカ：政府の姿勢の変化に伴う規制改革

米国では、政府が証券取引法の下で中央集権型取引所（CEX）および分散型取引所（DEX）の両方を規制するために取り組んでいます。2022年、米国証券取引委員会（SEC）は証券取引法およびその規則の修正案を提案し、取引所の定義に「通信プロトコル」という用語を導入し、取引所を「取引利益を集約するプラットフォーム」として認識するための基準を修正し、「売り手と買い手を結びつける相互作用を促進する」という目的で取引所を変更しました。

大統領の2023年の経済報告書は、暗号資産の役割について言及し、これまでのところ、仮想通貨は約束された利益をもたらしておらず、代わりに潜在的なリスクをもたらしていると述べています。報告書では、仮想通貨に関連する価格変動、市場操作、詐欺から消費者、投資家、および金融システムの他の部分を保護するために効果的な規制フレームワークの必要性を強調しています。

最近、ドナルド・トランプ大統領の再選を受けて、暗号資産規制の姿勢がより明確になることが期待されています。共和党は革新を支持し、規制の負担を軽減し、市場の自由を促進する傾向があり、これにより暗号資産規制が緩和され、より多くの暗号資産企業や投資家が市場に引き込まれる可能性があります。

将来のトレンド

DeFiの夏は多くの新興プロトコルの台頭につながり、分散型デリバティブ市場はますます激しい競争に直面しています。このような背景から、DEXデリバティブプロトコルは、複数の分野で革新とブレークスルーを起こさなければなりません。DEXデリバティブ市場は、以下の主要なトレンドに従って前進すると考えています。

まず、イーサリアムレイヤー2の台頭により、取引パフォーマンスが向上します。これまで、多くのDEXプロトコルは、トランザクションコストを削減し、スループットを向上させるために、BSCやSolanaなどのAltレイヤー1ブロックチェーンに展開することを選択しましたが、その過程でセキュリティがいくらか犠牲になっていました。レイヤー2のエコシステムが成熟するにつれて、もともとAltレイヤー1で展開されていたプロジェクトの多くが、GMXやLevel Financeなどのイーサリアムベースのレイヤー2ネットワークに移行しています。イーサリアムの比類のないセキュリティ、低コスト、高速性を活用して、これらのプロジェクトは優れた基盤となるインフラストラクチャを提供します。これらのパフォーマンスの向上は、DEX無期限契約プロトコルが流動性を引き付け続けることができるかどうかを判断する上で重要です。

第二に、デリバティブ・アグリゲーターは市場環境を変えるでしょう。スポット市場のアグリゲーターは大きな成功を収めていますが、デリバティブアグリゲーターはまだ初期段階にあり、大きな可能性を秘めています。デリバティブアグリゲーターは、さまざまなプロトコルからの流動性を統合することで、取引経路を最適化し、CEXに典型的な流動性の深さとDEXの分散型の利点のバランスを取ります。アグリゲーターは、アルゴリズムを通じてユーザーエクスペリエンスを向上させ、価格差を最適化するため、単一のプロトコルよりも競争力のある価格設定を提供します。このモデルが成熟するにつれて、DEXデリバティブ市場の成長が大幅に加速し、単一資産から多様な資産クラスへの分散型取引が促進されます。

第三に、ソーシャル機能は実用ケースを拡大します。オンチェーンのコピートレーディングは、取引戦略に透明性をもたらし、一般ユーザーが成功したポートフォリオを複製できるようにすることで、参入障壁を下げ、より多くの取引機会を捉えることができます。ソーシャルトレーディングと分散型金融の統合により、オンチェーンのコピートレーディングはDEXデリバティブプラットフォームがユーザーベースを拡大するための重要なツールとなります。この機能を提供している永久契約DEXプロトコルの数は現在限られていますが、Perpy FinanceやSFTXなどの注目すべきプロトコルが関連する例です。

最終的には、DEXは伝統的な資産市場に拡大するでしょう。 伝統的なデリバティブ市場は巨大であり、分散型取引の浸透率は低いものの、DEXには許可なしアクセス、検閲耐性、24時間365日取引などの固有の利点があります。 資産トークン化を通じて、DEXは伝統的な先物市場の地理的、時間的、規制上の制限を克服し、農産物、金属、エネルギーを含む現実の資産（RWA）デリバティブ市場の分散型取引シナリオを提供することができます。 将来的には、DEXは異なる資産クラスやユニークな取引モデルを提供し、市場の多様化したヘッジニーズを満たしながら、現実の資産取引のトークン化と標準化を推進することで、伝統的な資産デリバティブ市場において一定の地位を確立する可能性があります。

結論

分散型デリバティブ取引市場において、流動性提供者（LP）へのトークンインセンティブは、ユーザーを引き付けるための効果的な短期戦略として残っている。しかし、長期的には、革新的で画期的なメカニズムが産業の課題に対処するための鍵となる。この文脈において、分散型取引所（DEX）が競争で差別化を図りたい場合、技術と運用モデルの両方で包括的な改善が必要である。

まず、分散型取引所は、Ethereumのようなブロックチェーンプラットフォームの技術の進歩を活用して、システムのスループットと取引効率を向上させることができます。 Ethereum 2.0のアップグレードとレイヤー2ソリューションの進化を通じて、DEXはこれらの進歩を活用してより効率的な分散型契約取引を可能にし、トランザクションの遅延とコストを最小限に抑え、ユーザーのトレード体験を向上させることができます。

第二に、分散型取引所は集約者を通じて複数のソースから流動性を統合し、市場の深さと価格の発見メカニズムを最適化する必要があります。これにより、取引の流動性が向上し、流動性不足によるスリッページと価格の変動性を最小限に抑えながら、分散化の利点を維持してユーザーエクスペリエンスを向上させることができます。この方法により、初心者や小売ユーザーが増え、プラットフォームの活動が活発化し、エコシステムが拡大します。

最も重要なのは、DEXは従来の資産デリバティブ市場でブロックチェーン技術の透明性と分散化の利点を取り入れることで、暗号世界を超えて拡張することができます。従来の金融市場と調和することで、DEXは特に先物取引、オプション取引、その他のデリバティブの革新と需要が増加する中で、金融デリバティブへの世界的な需要に応えるのに役立つことができます。この点で、DEXは世界の金融市場の重要な一部となる可能性があります。

しかし、DEXはさまざまな規制上の課題にも直面しています。世界中の金融規制当局はまだDEXに対して一貫した政策を確立しておらず、反マネーロンダリング規制などのコンプライアンス要件と分散型金融イノベーションのバランスを取ることは、この業界にとって重要な問題です。規制上の不確定性は、特に国境を越えた取引や伝統的な資産の組み入れにおいて、DEXの長期的な発展を妨げる可能性があります。コンプライアンスリスクの回避と規制当局の承認の確保は、DEXが主流の金融市場に参入する上での重要な課題です。

したがって、DEXが非管理型の運営と透明性という中核の利点を保持しながら、ユーザーエクスペリエンス、流動性、市場の深さを中央集権取引所と同等に提供する限り、その市場ポテンシャルは莫大であることは明らかです。継続的な技術革新と市場の需要の多様化により、分散型デリバティブ取引プラットフォームの時代は既に到来しており、それらは世界の金融システムの将来において重要な役割を果たすことになるでしょう。