Прежде чем погружаться в то, как работает этот квантовый фонд и обсуждать его плюсы и минусы, давайте сначала поймем, что такое ставка финансирования.

Что такое ставка финансирования?

Ставка финансирования является ключевым механизмом на криптовалютном рынке для постоянных контрактов, используемая для корректировки разницы в цене между ценой контракта и ценой базового актива. Это периодический обмен денежными средствами между длинными и короткими трейдерами. В зависимости от рыночных условий ставка финансирования может быть как положительной, так и отрицательной:

• Положительная ставка финансирования: Трейдеры с длинными позициями платят комиссию по финансированию трейдерам с короткими позициями. Обычно это происходит, когда рынок бычий, и цена перманентного контракта выше, чем цена на рынке спот.
• Отрицательная ставка финансирования: Трейдеры, удерживающие короткие позиции, платят комиссии по финансированию трейдерам, удерживающим длинные позиции. Это обычно происходит, когда рынок находится в медвежьем тренде, а цена перманентного контракта ниже, чем цена на рынке спот.

Основная цель ставки финансирования - выравнивание цены перманентных контрактов с ценой на рынке спот, тем самым поддерживая рыночное равновесие.

Важность ставки финансирования

Основное различие между постоянными контрактами и традиционными фьючерсными контрактами заключается в том, что постоянные контракты не имеют даты истечения, позволяя трейдерам бессрочно удерживать позиции. Криптовалютные биржи реализуют механизм ставки финансирования, чтобы предотвратить значительное отклонение цен от цены базового актива. Роли ставки финансирования включают:

1. Закрепление цены: Обеспечивает сохранение цены постоянных контрактов на уровне базового актива (рыночная цена или индексная цена).
2. Баланс рынка: Взимая комиссию за финансирование, ставка финансирования подталкивает трейдеров занимать противоположные позиции, когда цены отклоняются, уменьшая степень отклонения.
3. Увеличение ликвидности: Когда механизм ставки финансирования работает плавно, опыт торговли перпетуальными контрактами становится похожим на опыт торговли на срочном рынке, привлекая больше инвесторов для участия.

Ставка финансирования по сравнению с контанго и бэквардацией на традиционных фьючерсных рынках

Контанго и бэквардация

В традиционных фьючерсных рынках:

• Контанго: Цены на фьючерсы выше, чем цены на местном рынке, обычно отражая стоимость капитала и хранения.
• Обратная контанго: Цены фьючерсов ниже цен на местных рынках, что обычно отражает дефицит базового актива или сильный краткосрочный спрос.

Связь между ставкой финансирования и контанго/бэквардацией

Ставка финансирования служит динамическим механизмом корректировки на постоянном рынке контрактов, аналогично роли контанго и бэквардации в традиционных рынках фьючерсов:

1. Контанго соответствует положительной ставке финансирования
   Когда цена перпетуального контракта превышает цену на месте, трейдеры, удерживающие длинные позиции, платят ставку финансирования короткопозиционным пользователям, что стимулирует коротких трейдеров входить на рынок и уменьшать цену контракта. Это аналогично положительной разнице цен, наблюдаемой на традиционных рынках фьючерсов, где инвесторы оплачивают затраты по удержанию фьючерсных контрактов.

1. Обратирование соответствует отрицательной ставке финансирования
   Когда цена перпетуального контракта ниже, чем рыночная цена, трейдеры, удерживающие короткие позиции, платят ставку финансирования пользователям, удерживающим длинные позиции, стимулируя длинных трейдеров входить на рынок и поднимать цену контракта. Это напоминает обратную ситуацию в традиционных фьючерсных рынках, где цены фьючерсов ниже из-за дефицита базового актива.

1. Динамическая настройка ставки финансирования
   В отличие от статических различий в ценах на традиционные фьючерсы, ставка финансирования по перманентным контрактам пересчитывается периодически (обычно каждые 8 часов), динамически adjusting на основе рыночных условий, чтобы предотвратить продолжительные отклонения цен.

Расчет комиссии за финансирование

Комиссия за финансирование рассчитывается следующим образом:

Финансовая комиссия = Номинальная стоимость контракта × Ставка финансирования

Где:

• Номинальная стоимость контракта: значение позиции, связанной с маркерной ценой, используемое для избежания воздействия экстремальных ценовых флуктуаций.
• Ставка финансирования: Основываясь на долгосрочных и коротких силах рынка и ценовом отклонении базового актива, она обычно происходит от процентных дифференциалов и ценовых основ.

Например, в постоянных контрактах Gate.io большинство активов ставки финансирования пересчитываются каждые 8 часов. Несколько активов, таких как PNUTUSDT, имеют ставки финансирования, рассчитываемые каждые 4 часа, чтобы более оперативно реагировать на рыночные условия.

Ставка финансирования Арбитраж: Стабильная стратегия инвестирования в криптовалюту

Арбитраж ставки финансирования - это рыночно-нейтральная стратегия, специально разработанная для криптовалютного рынка с целью генерации стабильного дохода за счет механизма ставки финансирования периодических контрактов. Основной принцип заключается в установлении защищенных позиций как на рынке спот-торговли, так и на рынке периодических контрактов, тем самым сбалансировав влияние рыночных флуктуаций для достижения стабильной прибыли.

Конкретная операция работает следующим образом: инвесторы покупают срочные активы эквивалентной стоимости базового постоянного контракта, одновременно устанавливая позицию короткого равной стоимости на рынке контрактов. Эта конфигурация позиции обеспечивает то, что движения цен на рынке практически не влияют на общую стоимость портфеля. Например, когда цена растет, стоимость срочной позиции увеличивается, в то время как стоимость короткой позиции снижается, и эти два эффекта компенсируют друг друга. Основным источником доходов является ставка финансирования постоянного контракта. Когда рынок находится в бычьем тренде, длинные трейдеры платят финансовые сборы коротким трейдерам, а арбитражисты получают стабильную прибыль.

Кроме того, используя кросс-маржинальную систему биржи, маржа для сделок по месту и контрактам можно объединить. Это позволяет увеличить плечо и более эффективно использовать капитал. Это увеличивает потенциальную доходность и позволяет стратегии достигать более высоких прибылей с увеличением масштаба капитала, делая стратегию более привлекательной.

Стабильность и низкий риск: Преимущества арбитража ставки финансирования

Основное преимущество арбитража ставок финансирования заключается в его стабильности и относительно низком риске. Страхование между местами и контрактными позициями помогает минимизировать влияние волатильности рынка на стоимость портфеля. Для инвесторов эта стратегия в значительной степени устойчива к колебаниям цен, а прибыль в основном происходит от самой ставки финансирования.

По сравнению с традиционными финансовыми продуктами, такими как срочные депозиты или фиксированные доходные продукты, арбитраж ставок финансирования обычно предлагает более высокие доходы, особенно когда рыночное настроение бычье. Это делает его более привлекательным вариантом инвестирования, чем срочные депозиты. Например, в 2024 году базовая процентная ставка в США составляет около 5% годовых, в то время как стратегия арбитража ставок финансирования в квантовом фонде Gate.io может приносить доходы более 15%.

Риски и ограничения: Проблемы арбитража ставок финансирования

Хотя арбитраж ставки финансирования кажется стабильным, он не без рисков. В условиях медвежьего рынка ставка финансирования может стать отрицательной, что требует от арбитражников динамично корректировать свои стратегии. Такие изменения увеличивают операционную сложность и приводят к дополнительным транзакционным издержкам, что может снизить чистую выгоду от ставки финансирования и даже привести к потенциальным убыткам.

Более того, прибыльность стратегии полностью зависит от уровня ставки финансирования. Когда рыночная активность низкая или ставка финансирования приближается к нулю, потенциал прибыли значительно снижается. Экстремальные рыночные условия, такие как дефицит ликвидности или изменения в обменных политиках, также могут сделать стратегию менее эффективной и нарушить ее выполнение.

Что такое фонд квантового финансирования ставки?

Квантовый фонд ставки финансирования - это инвестиционный портфель, который работает на рынке постоянных контрактов криптовалюты. Он использует стратегию арбитража ставок финансирования, описанную выше. Основное преимущество этого квантового фонда заключается в его торговой системе, которая использует точные математические модели и алгоритмы для выявления различий в ставках финансирования на рынке. Он автоматически определяет наиболее привлекательные возможности ставок финансирования, проводит оценку рисков и управляет позициями. Автоматизированная торговля повышает эффективность исполнения и минимизирует ошибки, которые могут возникнуть из-за человеческого суждения.

В профессиональных квантитативных командах проблемы, с которыми сталкиваются обычные инвесторы, могут быть систематически решены. Сначала команда создает комплексную систему мониторинга рисков, которая непрерывно отслеживает индикаторы рыночного настроения, волатильность, торговый объем и другие многомерные данные. Это позволяет им выпускать ранние предупреждения до того, как ставка финансирования станет отрицательной. Когда рыночные условия ухудшаются, система автоматически уменьшает позиции или даже временно выходит, а не пассивно несет убытки, как это могут делать розничные трейдеры.

По технической стороне команды квантовых фондов обладают сильными исследовательскими и развивающими возможностями. Они разработали системы торговли высокой частоты, которые отслеживают рынок и исполняют ордера в миллисекундах, значительно снижая риск различий между ценами спота и фьючерсов. Кроме того, они непрерывно проводят анализ данных для точной оценки соотношения затрат и выгоды от каждой сделки, обеспечивая стабильную прибыль даже в средах торговли высокой частоты.

Для решения проблем с ликвидностью фонд использует алгоритмы и финансовые модели для ротации активов. Система может переключаться между парами в оптимальное время, анализируя показатели ликвидности и динамику ставки фондирования по разным торговым парам. Когда ликвидность по конкретной паре снижается или ее ставка фондирования ухудшается, система оперативно перераспределяет средства в более эффективные пары, тем самым поддерживая стабильность общей стратегии.

Комбинация нескольких активов и стратегий делает портфель стабильным даже в том случае, если одна торговая пара или стратегия сталкивается с неблагоприятными рыночными условиями. Эта профессиональная способность управления портфелем, передовая техническая поддержка и строгий контроль за рисками позволяют квантовым фондам предоставлять более стабильные и профессиональные услуги по управлению активами — преимущество, которого обычно не имеют розничные инвесторы.

Это объясняет, почему на криптовалютном рынке выбор профессиональной квантитативной команды для управления инвестициями часто приводит к лучшим соотношениям риска и доходности по сравнению с индивидуальными инвестициями. Команда систематически избегает различных рисков и использует свои технические преимущества для захвата большего количества рыночных возможностей, в конечном итоге достигая стабильной прибыли.

Простой бэктест арбитража ставки финансирования

Рисунок 1: Суммы ставок финансирования для постоянных контрактов BTC_USDT, где rolling_90 и rolling_30 представляют средние ставки финансирования за последние 90 и 30 периодов соответственно.

На рисунке 1 показаны ставки финансирования для постоянной контрактной пары BTC_USDT на Gate.io в 2024 году. Средняя ставка финансирования за период составляет 0,0081%, что указывает на то, что в долгосрочной перспективе взимается положительная финансовая комиссия. Продажа постоянного контракта BTC_USDT принесет приблизительно 0,0081% за период.

Рисунок 2: Арбитраж по ставке финансирования в backtests для постоянного контракта BTC_USDT. Синяя линия представляет собой плечо 1x, а красная линия - плечо 2x, показывая накопленный доход после сбора ставок финансирования.

На рисунке 2 представлен простой бэктест для арбитража ставки финансирования по постоянному контракту BTC_USDT. Предположим, что мы покупаем $5,000 BTC на рынке спот и продаем $5,000 BTC постоянных контрактов, на общую сумму $10,000, 1 января 2024 года, и закрываем позицию 31 декабря 2024 года, мы можем получить значение финансирования, показанное на рисунке. Синяя линия представляет собой накопленную доходность с кредитным плечом 1x, а красная линия - накопленную доходность с кредитным плечом 2x в рамках системы кросс-маржи.

Простые расчеты показывают, что при плече 1x годовая доходность составляет приблизительно 4,4%. Увеличение плеча до 2x через систему кросс-маржи может увеличить годовую доходность на 8,8%. Использование более волатильных токенов может принести еще более высокие доходы, а диверсификация по нескольким парам торгов по ставкам финансирования позволяет создать мульти-активный квантитативный фонд для дальнейшего увеличения доходности.

Рисунок 3: Совокупный доход от арбитража ставок финансирования с кредитным плечом 1x по различным торговым парам с бессрочными контрактами.

Рисунок 4: Накопленный доход от арбитража ставок финансирования с кредитным плечом 2x по различным торговым парам перпетуальных контрактов.

На рисунке 3 показаны результаты обратного тестирования нескольких токенов с более длительной историей торговли на рынке. После проведения арбитража ставок финансирования годовая доходность различных контрактов различается. Самая высокая годовая доходность наблюдается для DOGE_USDT - 7.245%, за ней следует LINK_USDT - 6.027%. Другие контракты имеют годовую доходность от 4.5% до 6%. Мы видим, что контракты BTC_USDT, обладающие меньшей волатильностью по сравнению с альткоинами, имеют тенденцию к более низким ставкам финансирования и, следовательно, к более низкой годовой доходности. В отличие от этого, альткоины с более высокой волатильностью имеют более высокие годовые доходности.

На рисунке 4 показаны накопленные доходы для тех же пар, что и на рисунке 3, но с плечом 2х в рамках кросс-маржинальной системы. Несмотря на увеличение плеча, доходы остаются стабильными, и большинство контрактов приносят годовую доходность около 10%. Профессиональные квантовые стратегии фондов могут определить более выгодные активы и обеспечить увеличение годовых доходов благодаря передовым алгоритмам и управлению портфелем.

Заключение

В заключение, арбитраж ставок финансирования является стабильной инвестиционной стратегией, хорошо подходящей для инвесторов, стремящихся к стабильной доходности на волатильных рынках. Несмотря на то, что у нее есть некоторые ограничения, до тех пор, пока рыночная ликвидность адекватна, а ставка финансирования остается положительной, эта стратегия может предложить «почти безрисковый» источник дохода в большинстве случаев. Арбитраж ставок финансирования представляет собой более привлекательную альтернативу для инвесторов, знакомых с традиционными финансовыми продуктами, такими как срочные депозиты или облигации. Тем не менее, тщательный выбор бирж и учет рисков ликвидности имеют решающее значение. Биржи с достаточными резервами находятся в лучшем положении, чтобы избежать рисков дефолта или банкротства, и в этом отношении Gate.io более подготовлена, чем многие другие биржи в отрасли.