Introduction aux concepts de Spot et de Contrat

Les investisseurs en cryptomonnaies utilisent souvent deux méthodes de trading principales : le trading au comptant et le trading de contrats. Pour mieux comprendre le concept de « solde négatif », il est essentiel de comprendre ces deux approches de trading d'abord.

Trading au comptant

Le trading au comptant consiste à acheter et vendre directement des crypto-monnaies aux prix du marché actuels. Une fois acheté, les investisseurs possèdent l'actif, qui peut être stocké dans un portefeuille personnel.

• Caractéristiques clés:
  1. Propriété des actifs : les acheteurs obtiennent un contrôle total sur les jetons qu'ils achètent.
  2. Aucun effet de levier impliqué : Il n'y a pas d'emprunt, donc les risques sont relativement faibles.
  3. Les bénéfices suivent les mouvements du marché : les rendements dépendent des variations de prix de l'actif.

• Le mieux adapté aux: les investisseurs qui sont à risque et préfèrent détenir des actifs à long terme.

Trading de contrats

Le trading de contrats, en revanche, est une forme de trading dérivé où les investisseurs ne détiennent pas directement l'actif. Au lieu de cela, ils négocient des contrats pour prédire les mouvements des prix du marché. Le trading de contrats permet l'utilisation de l'effet de levier, ce qui augmente considérablement l'efficacité du capital, mais multiplie également les risques.

• Caractéristiques clés :

1. Effet de levier disponible : de petits investissements peuvent contrôler de grandes positions (par exemple, un effet de levier de 2x à 100x).
2. Trading dans les deux sens : permet à la fois les positions longues (prévoyant des hausses de prix) et les positions courtes (prévoyant des baisses de prix).
3. Règlement flexible: peut être une livraison physique (propriété effective de l'actif) ou un règlement en espèces (seule la différence de profit et de perte est réglée).

• Le mieux adapté aux investisseurs qui sont à l'aise avec des scénarios à haut risque et ont de l'expérience dans le trading à court terme.

De plus, les contrats de contrats perpétuels sont l'un des types les plus courants de contrats en cryptomonnaie. Cette méthode de trading dérivée permet aux utilisateurs de prendre des positions longues (paris sur une hausse des prix) ou des positions courtes (paris sur une baisse des prix) à des fins d'arbitrage. Comme indiqué ci-dessus, les contrats permettent l'utilisation de l'effet de levier, offrant aux investisseurs la possibilité de réaliser des rendements plusieurs fois supérieurs à leur capital initial.

Les contrats perpétuels sont également très flexibles car les positions n'ont pas besoin d'être réglées à une date spécifique. Les traders peuvent ouvrir et fermer des positions à tout moment en fonction des mouvements du marché.

Exemple : Interface de contrat perpétuel BTC/USDT sur Gate.io (Source :https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Termes clés expliqués dans le trading de contrats

Effet de levier

L'effet de levier est une caractéristique clé du trading de contrats, permettant aux investisseurs de contrôler des positions plus importantes avec moins de capital. Bien que l'effet de levier plus élevé puisse amplifier les bénéfices, il accroît également le risque. En termes simples, un effet de levier élevé offre à la fois un potentiel de gains élevé et des risques élevés, tandis qu'un effet de levier faible offre des gains plus modestes et des risques plus faibles.

• Exemple :
  • Imaginez trader avec « 100 USD et un effet de levier de 10x ». La position réelle contrôlée est de 100 USD x 10 = 1 000 USD.
  • Si le prix de l'actif augmente de 1%, vous gagnez 1 000 USD × 1% = 10 USD, soit un rendement de 10%.
  • Si le prix baisse de 1 %, vous perdez 10 % de votre capital initial.

Illustration : Sélection de l'effet de levier du contrat perpétuel BTC/USDT Gate.io (Source :https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Ouvrir & Fermer la Position

• Position ouverte : Commencer un trade en achetant (long) ou en vendant (court).
• Fermer la position : Mettre fin à la transaction et calculer les profits ou les pertes.

Marge

La marge est le capital requis pour ouvrir une position, servant de dépôt pour le trade.

• Marge initiale : Le dépôt minimum nécessaire pour ouvrir une position.
• Marge de maintenance : Le solde minimum requis pour maintenir la position ouverte. Tomber en dessous de ce niveau peut déclencher la liquidation.
• Exemple :
  • Si vous utilisez un effet de levier de 10x pour acheter un contrat de 1 000 USD, la marge initiale requise est de 1 000 ÷ 10 = 100 USD.
  • Si le marché baisse, réduisant le solde du compte en dessous de la marge de maintenance (par exemple, 50 USD), votre position peut être liquidée de force.

Ratio de marge

Le ratio de marge mesure le risque d'une position en comparant le solde de marge à la valeur de la position. Tomber en dessous du ratio de marge minimum de la plateforme peut déclencher une liquidation.

• Formule : Ratio de marge = Marge ÷ Valeur de position × 100%.
• Exemple:
  • Si la valeur de la position est de 1 000 USD et que le solde de marge est de 50 USD : Ratio de marge = 50 ÷ 1 000 × 100 % = 5 %.
  • Si l'exigence minimale de la plateforme est de 10%, vous devez ajouter plus de marge pour éviter la liquidation.

Position Longue & Position Courte

• Position longue
  • Une position longue fait référence à lorsque un investisseur s'attend à ce que le prix d'un actif augmente. Cela se produit dans des situations comme un marché haussier (tendance du marché à la hausse) ou lorsque l'investisseur a une vision optimiste du prix futur de l'actif. L'investisseur achète l'actif (ou le contrat), espérant le vendre plus tard à un prix plus élevé pour réaliser un profit.
  • Une position longue est un type de position dans le trading de contrats qui prédit que le prix de l'actif augmentera.
  • Acheter un contrat → Le prix de l'actif augmente → Vendre le contrat à un prix plus élevé → Gagner du profit.
• Position courte
  • Une position courte fait référence à lorsque un investisseur s'attend à ce que le prix d'un actif baisse. Cela se produit généralement dans un marché baissier (tendance du marché à la baisse) ou lorsque l'investisseur a une perspective pessimiste sur le prix futur de l'actif. L'investisseur vend d'abord l'actif (ou le contrat), dans l'intention de le racheter ultérieurement à un prix inférieur et de réaliser un profit sur la différence de prix.
  • Une position courte est un type de position dans le trading de contrat qui prédit que le prix de l'actif diminuera.
  • Vendre un contrat → Le prix de l'actif baisse → Racheter le contrat à un prix inférieur → Gagner du profit.

Liquidation

• Lorsque les fluctuations des prix du marché entraînent un solde de compte inférieur à la marge de maintenance, la plateforme ferme automatiquement les positions pour éviter de futures pertes. Cela est également appelé liquidation.

Liquidation Longue

• Une position longue prédit une hausse future du marché. En d'autres termes, l'investisseur emprunte des fonds pour acheter un contrat, le vend après l'augmentation du prix pour gagner la différence de prix, et rembourse les fonds empruntés, laissant le profit comme montant restant.
• Cependant, si le marché baisse, entraînant des pertes égales à la marge du compte, le système déclenchera le mécanisme de solde négatif. À ce stade, toute la marge du compte sera déduite, entraînant une perte totale de fonds. C'est ce qu'on appelle une liquidation longue.
• Exemple : Si vous pensez que le prix va augmenter et ouvrez une position longue de 10x :
  • Supposez que votre marge soit de 1 000 USDT. Avec un effet de levier de 10x, l'échange vous prête 9 000 USDT, vous permettant d'ouvrir une position d'une valeur de 10 000 USDT.
  • Si le prix de l'actif baisse de 10%, la valeur de la position diminuera de 1 000 USDT, ce qui équivaut à votre marge. Pour éviter de plus amples pertes, l'échange récupérera de force le prêt de 9 000 USDT. Votre solde de compte deviendra nul puisque la position de 10 000 USDT a déjà subi la perte. Il s'agit d'un cas de liquidation longue.

Liquidation courte

• Une position courte prédit une future baisse du marché. En d'autres termes, l'investisseur emprunte l'actif pour le vendre d'abord, puis le rachète à un prix inférieur, en gardant la différence comme profit.
• Dans le trading de contrats, si le prix augmente légèrement pendant la vente à découvert, ce qui fait que la marge ne suffit pas à racheter intégralement les actifs empruntés mais reste au-dessus de la marge de maintenance minimale, le système ne déclenchera pas de liquidation forcée. Au lieu de cela, l'investisseur peut continuer à conserver la position, une situation appelée « maintien de la position ».
• Le déclenchement de la « liquidation forcée » dépend de la capacité du solde de marge du compte à couvrir les pertes flottantes. Les conditions spécifiques sont les suivantes :
  • Pertes flottantes supérieures à la marge : Lorsque les fluctuations des prix du marché entraînent des pertes supérieures à la marge disponible, le système déclenche immédiatement une liquidation forcée pour éviter de nouvelles pertes.
  • Conditions de détention d'une position : Le système ne forcera pas la liquidation tant que la marge restante (y compris la marge utilisée et non utilisée) répond aux exigences minimales de marge de maintenance de la plateforme. Les investisseurs peuvent choisir de continuer à détenir la position (conserver la position) ou de la fermer volontairement.

Exemple visuel : Carte de chaleur de liquidation (Source : https://www.coinglass.com/fr/LiquidationData)

Processus de liquidation forcée de Gate.io

Gate.io adopte le mécanisme du prix du marché pour éviter les liquidations forcées causées par une faible liquidité ou une manipulation du marché. Les effets de la liquidation forcée dépendent du mode de levier utilisé (marge isolée ou marge complète).

Mode de Marge Isolée

En mode de marge isolée, la liquidation forcée se produit lorsque le solde de marge pour une position spécifique tombe en dessous de la marge de maintenance requise. Chaque position fonctionne de manière indépendante avec son propre ratio de marge, et les décisions de liquidation sont prises pour chaque position individuellement.

Mode de marge complète

Toutes les positions partagent un solde de marge commun en mode de marge complète, et les profits et pertes non réalisés sont inclus dans la marge totale. La liquidation forcée est déclenchée lorsque le ratio de marge du compte tombe à 100% ou moins.

Comment fonctionne la liquidation forcée

1. Condition de déclenchement : La liquidation forcée commence lorsque le ratio de marge du compte tombe à 100 % ou moins.
2. Annuler les ordres en attente : Tous les ordres en attente non exécutés sont automatiquement annulés.
3. Liquidation progressive via l'ajustement de la limite de risque : Le système réduit la limite de risque de la position d'un palier et liquide toute partie de la position dépassant la limite ajustée.
4. Vérifiez si la liquidation doit s'arrêter : Pendant ce processus, le système surveille si le ratio de marge récupère à 100% ou plus.
   1. Si elle se rétablit à 100% ou plus : l'arrêt de la liquidation.
   2. S'il ne récupère pas : le système continue de réduire la limite de risque et de liquider la position de manière progressive jusqu'à ce que le ratio de marge soit rétabli ou que la position soit entièrement liquidée.

Qu'est-ce que le solde négatif ?

Le solde négatif est une situation extrême qui se produit dans le trading à effet de levier (comme le trading sur contrat). Il fait référence à un scénario où les pertes d'un investisseur épuisent non seulement toute la marge de leur compte, mais entraînent également un solde négatif, ce qui signifie que l'investisseur doit des fonds supplémentaires à la plateforme de trading. En d'autres termes, après qu'une situation de solde négatif se produit, l'investisseur perd tout son capital initial et est endetté envers la plateforme.

Un solde négatif survient généralement en raison d'une forte volatilité du marché (augmentations ou baisses de prix rapides) ou d'une liquidité insuffisante, ce qui fait que le mécanisme de liquidation ne parvient pas à agir rapidement. En conséquence, les fonds (ou actifs) empruntés ne peuvent pas être remboursés et les écarts de prix dépassent la capacité de la marge.

Dans les marchés à terme traditionnels, où la volatilité et les ratios de levier sont plus faibles, il existe toujours un risque de solde négatif dans des conditions extrêmes. Cependant, sur les marchés de trading de crypto-monnaies, où les fluctuations de prix sont plus élevées et les ratios de levier sont plus importants, le risque d'un solde négatif est considérablement accru.

Par exemple, si un investisseur prend une position longue sur Bitcoin avec un prix de liquidation de 95 000 $, il pourrait y avoir des ordres insuffisants au niveau de 95 000 $ pendant une forte volatilité du marché. Cela entraîne une chute rapide du prix en dessous de 95 000 $. À ce stade, le contrat de l'investisseur n'est pas liquidé et la position ne peut pas être réglée à un prix supérieur au prix de faillite, ce qui entraîne des pertes supérieures à la marge déposée par l'investisseur.

Stratégies pour prévenir le solde négatif

• Contrôlez le levier raisonnablement :
  • L'effet de levier amplifie les profits mais aussi les pertes. Plus l'effet de levier est élevé, plus le risque est grand.
  • Un effet de levier excessivement élevé augmente la probabilité d'épuiser rapidement les fonds de marge avec de faibles mouvements de marché, augmentant le risque de solde négatif.
• Définir des stop loss :
  • Les prix de stop-loss doivent être fixés dans la plage de perte acceptable de l'investisseur.
  • Définissez un montant de perte maximale acceptable pour éviter de compter sur une liquidation forcée par le système, ce qui peut éviter des pertes plus importantes.
• Gérer les positions correctement :
  • Évitez d'utiliser tous vos fonds dans une seule position (trading à marge complète), car cela vous expose à des risques liés à un seul marché. Et répartissez judicieusement les fonds entre les transactions.
• Surveillez constamment le ratio de marge :
  • Le ratio de marge est un indicateur critique de la stabilité de la position ; un ratio de marge faible peut déclencher une liquidation forcée.
  • Ajoutez une marge si nécessaire pour maintenir le ratio de marge dans une plage sûre.
  • Utilisez les «alertes de marge» pour recevoir des notifications lorsque la marge approche des niveaux critiques.

• Choisissez une plateforme de trading fiable :

  • Les plateformes de trading à haute liquidité peuvent exécuter plus rapidement les liquidations forcées, réduisant ainsi le risque de solde négatif.
  • Vérifiez si la plateforme propose une protection contre le solde négatif (les investisseurs ne sont pas tenus responsables des soldes négatifs) et s'il existe un fonds de réserve de risque pour couvrir les pertes de solde négatif.
  • Par exemple, Gate.io a lancé une fonctionnalité de trading sur marge isolée mise à jour le 6 janvier 2025, qui adopte un algorithme de ratio de marge de maintenance échelonnée pour améliorer la gestion des risques. Cette mise à niveau offre aux utilisateurs à plus petite échelle de meilleurs niveaux de prix de liquidation, réduisant le risque de solde négatif. (Détails:https://www.gate.io/zh-tw/announcements/article/42317)

  • Certaines bourses utilisent un modèle de «partage de solde négatif» :

    • Lorsque des fluctuations brutales du marché entraînent des événements de solde négatif où certains utilisateurs de contrat ne peuvent pas liquider leurs positions à temps, entraînant des pertes au-delà de leur marge, tous les utilisateurs rentables doivent partager les pertes encourues par les utilisateurs de solde négatif.

  • D'autres bourses utilisent un fonds d'assurance pour traiter les problèmes de solde négatif. Les pertes subies par les utilisateurs sont couvertes par le fonds d'assurance, qui est financé par l'excédent des transactions de liquidation forcée :

    • Lorsque les actifs d'un utilisateur sont liquidés de force, le système passe des ordres au prix de faillite et les fait correspondre sur le marché. Si le prix de transaction réel est meilleur que le prix de faillite, les fonds excédentaires sont déposés dans le fonds d'assurance.
    • Ce mécanisme, où le fonds d'assurance couvre les pertes de solde négatif, est connu sous le nom de "couverture de solde négatif". Cependant, si le fonds d'assurance ne peut pas couvrir entièrement les pertes, le système de délestage automatique (ADL) prend en charge la position liquidée. Par exemple, CoinEx utilise ce mécanisme, et les utilisateurs peuvent vérifier les détails de leur fonds d'assurance sur la plateforme.

Liquidation vs. Solde Négatif

Conclusion

Le marché des cryptomonnaies, connu pour sa forte volatilité et son potentiel de levier, offre des opportunités de profit significatives pour les investisseurs, mais comporte également des risques considérables. Les situations de solde négatif surviennent en raison de mouvements de marché drastiques, d'écarts de prix ou d'une faible liquidité, entraînant des pertes qui dépassent la marge initiale et conduisant les investisseurs à devoir des fonds aux bourses. De tels scénarios placent un lourd fardeau à la fois sur les traders et les plateformes.

Principaux points à retenir de cette analyse :

1. Profils de risque différents du trading au comptant et du trading de contrats : Le trading au comptant est plus conservateur et s'adresse aux investisseurs à long terme. En revanche, le trading de contrats implique un effet de levier, ce qui le rend idéal pour les traders à court terme ayant une tolérance au risque élevée. Cependant, plus l'effet de levier est élevé, plus le risque est grand, il est donc essentiel de faire une sélection et une planification prudentes.
2. L'importance de la gestion des risques : La clé pour éviter un solde négatif réside dans la gestion des risques, notamment en fixant des ordres stop, en contrôlant les multiplicateurs de levier, en gérant les positions et en surveillant en permanence les ratios de marge. Un contrôle adéquat des risques peut réduire considérablement la probabilité de liquidation et de scénarios de solde négatif.
3. Le besoin d'une plateforme fiable : les plateformes à haute liquidité avec des mécanismes robustes de contrôle des risques peuvent mieux soutenir les investisseurs dans la navigation des conditions de marché extrêmes. De plus, il est important de considérer si une plateforme offre une protection contre le solde négatif et comment fonctionne son fonds d'assurance.

Les investisseurs peuvent mieux se protéger tout en poursuivant des rendements en acquérant une solide compréhension des fondamentaux du trading à effet de levier, en maîtrisant des termes tels que la marge, la liquidation et le solde négatif, et en mettant en œuvre des stratégies de gestion des risques efficaces. Rester informé des tendances du marché et adhérer à des stratégies disciplinées sont la clé pour maintenir la résilience et atteindre le succès sur ce marché dynamique.