Альфа Первая:

• Отвратительное поведение со стороны @BanklessVC это ясный признак того, что мы вошли в экстрактивную, PvP-фазу рынка. Защитите себя и свои прибыли.
• Я сомневаюсь, что мы достигли пика цикла, это естественная коррекция, так как криптовалютный рынок стремится извлечь боль - но боль может продолжаться некоторое время.
• Монеты, такие как virtuals, ai16z и heyanon, могут установить новые ATH во время восстановления, но подвержены риску связанных с сюжетом - продолжайте переоценивать свою мировоззрение.

Что делает рынок расти?

Рынок растет, когда на рынок поступает новые деньги, блин. С этого момента я собираюсь относиться к концепции поступления новых денег на рынок в отношении "эффекта богатства". Что мы все должны хотеть, так это чтобы криптовалюта создавала реальную ценность (богатство) в мире и чтобы каждый мог принимать участие в этом денежном расширении. Есть несколько способов, которыми это может произойти:

1. Богатство создается через инновации (airdrops)

Airdrops стали мощным механизмом для перераспределения ценностей на рынках криптовалют, создавая значительные эффекты богатства, которые приносят пользу широким участникам. Airdrop Uniswap в сентябре 2020 года установил стандарт, распределяя 400 токенов UNI (стоимостью около 1400 долларов при запуске) более чем на 250 000 адресов и в конечном итоге достигая общей стоимости более 900 миллионов долларов.

Airdrop Jito был ранним катализатором бычьего рывка мемкойна Solana

Airdrop Jito в декабре 2023 года распределил 90 миллионов токенов JTO на сумму $165 миллионов при запуске, причем некоторые пользователи получили до $10,000 стоимости, передвигая всего $40 JitoSOL. Airdrop Jito помог увеличить общую стоимость замка (TVL) Solana и способствовал увеличению активности on-chain. Этот эффект богатства стимулировал более широкое принятие и развитие экосистемы Solana, аналогично тому, как токен UNI Uniswap катализировал рост DeFi.

Подход Jupiter к распространению токенов дополнительно иллюстрирует демократический потенциал airdrop. Их запланированное распределение 700 миллионов токенов JUP нацелено на более чем 2,3 миллиона подходящих кошельков, что делает его одним из наиболее широко распространенных airdrop в истории криптовалют. Стратегия airdrop от Jupiter направлена на рост их экосистемы путем стимулирования долгосрочного участия и участия в управлении. Эти airdrop проявили замечательную эффективность в расширении рыночного участия.

Об этом я и говорю

Эффект богатства выходит за рамки непосредственной финансовой выгоды. Эти воздушные капли превратили пользователей в заинтересованных сторон, позволив им участвовать в управлении и разработке протокола. Это создало благотворный цикл, где обогащенные участники вкладывают средства обратно в экосистему, финансируя дальнейшее расширение рынка и инновации.

Эти стратегические распределения доказали свою мощь как катализаторы рынка, вызывая более широкие циклы роста в их секторах. Airdrop Uniswap стал толчком для DeFi-лета 2020 года, его распределение стало толчком для волны инноваций в области децентрализованной финансовой системы. Точно так же декабрьский airdrop Jito стал поворотным моментом для экосистемы Solana, стимулируя рост TVL и вливаясь в непрецедентные цепные активности. Этот всплеск ликвидности и доверия рынка заложил основу для последующего взрыва мемкойнов, который продемонстрировал замечательный рост. Эти airdrop-ы эффективно функционировали как стимулирующие пакеты для всей экосистемы, создавая самоусиливающиеся циклы инвестиций и инноваций, определившие их рыночные эры.

2. Богатство накапливается (покупатели с предельной степенью)

Когда рынки испытывают положительные катализаторы, такие как стратегические воздушные капли, они привлекают ранее отстраненных участников, которые приносят свежий капитал и энтузиазм. Прилив этих маржинальных покупателей создает благоприятный цикл рыночного расширения и инноваций.

Airdrops spark a mostly positive FOMO driving new and existing users deeper into the market

Боковые инвесторы, наблюдающие успешные раздачи токенов и последующий рост рынка, начинают размещать свой капитал, превращаясь из наблюдателей в активных участников. Этот переход от наличных средств к криптоактивам представляет собой настоящие новые деньги, поступающие в экосистему, а не просто переводы между существующими участниками.

Крупные финансовые учреждения все чаще облегчают этот переход, при этом компании, такие как BlackRock, Fidelity и Franklin Templeton, создают продукты, которые соединяют традиционную финансовую сферу с цифровыми активами. Их участие помогает законодательно усиливать рынок и обеспечивает более простые точки доступа для того, чтобы отстраненный капитал мог войти. Это расширение создает положительную среду, в которой новые участники способствуют общему росту рынка.

В отличие от торговых сред, основанных на нулевой сумме, рынки, в которых активно участвуют новые участники, создают настоящие эффекты богатства за счет расширения ликвидности, увеличения активности в развитии и более широкого принятия. Этот положительный обратный процесс привлекает дополнительный капитал, что дополнительно стимулирует рост экосистемы.

3. Богатство создается через рычаг (множественное расширение)

На заключительном этапе бычьего периода маржинальное плечо становится основным двигателем роста цен, отмечая переход от создания стоимости к умножению стоимости. По мере того, как рынок входит в процесс открытия цен, трейдеры все чаще используют маржинальное плечо для усиления своих позиций, создавая самоусиливающийся цикл восходящего движения.

интересно

Когда биткоин входит в фазу обнаружения цены выше исторических максимумов, коэффициенты плеча значительно расширяются, поскольку трейдеры стремятся максимизировать свою экспозицию. Это создает каскадный эффект, где заимствованные стабильные монеты питают дальнейшую покупку, поднимая цены и стимулируя еще более рычажные позиции. Этот множительный эффект ускоряет движение цен.

Увеличение использования кредитного плеча также вносит системную хрупкость на рынок. Поскольку все больше трейдеров принимают позиции с кредитным плечом, увеличивается потенциал для каскадных ликвидаций, особенно когда заемные стейблкоины становятся более дорогими и труднодоступными.

Растущие затраты на займы стабильной монеты служат ключевым индикатором того, что рынок входит в свою заключительную фазу. Это представляет собой важный сдвиг от органического роста к расширению, основанному на плече, где не создается новая ценность - просто существующая ценность умножается через долг.

Высокая зависимость от плеча в этой фазе создает неустойчивую ситуацию, при которой резкие движения цен могут вызвать массовые ликвидации, приводящие к быстрым коррекциям цен. Эта уязвимость сигнализирует, что бычий рынок подходит к своему завершению, поскольку система все больше полагается на заимствованные средства, а не на создание фундаментальной стоимости.

Что заставляет рынок идти вниз?

Рынок растет, когда деньги покидают рынок, да. Это в основном обратный эффект богатства, когда мошенники пользуются животными инстинктами рынка, умные люди забирают свои фишки со стола, чтобы зафиксировать прибыль, а дураки ликвидируются.

1. Богатство извлекается из рынка ⭐️ Вы здесь

Криптовалютная экосистема регулярно переживает циклы извлечения стоимости, когда искусные операторы разрабатывают схемы для выкачивания капитала из восторженных участников рынка. В отличие от продуктивных инноваций, которые распределяют стоимость, эти схемы систематически удаляют ликвидность с рынков через различные хищные механизмы.

Самым тошнотворным моментом истории Bankless является то, что им это обошлось всего в 2 SOL для выкачивания тысяч SOL из экосистемы

Недавний запуск Aiccelerate DAO демонстрирует эту эволюцию - несмотря на поддержку известных консультантов, таких как основатели Bankless и ветераны индустрии, проект столкнулся с немедленной критикой, когда внутренние лица, получившие токены, начали продавать их без периодов блокировки. Даже установленные имена могут быть средствами для быстрого извлечения ценности.

Токены знаменитостей также проиллюстрировали эту хищническую практику. Эти проекты убили цикл мемекоинов, эффективно переводя богатство от розничных покупателей к заранее знакомым людям через вредоносные смарт-контракты и координированные дампы. Эти события извлечения наносят ущерб доверию рынка и отпугивают законных участников. Вместо того, чтобы создавать устойчивые экосистемы, они создают циклы недоверия, которые причиняют вред зрелости более широкой криптовалютной экосистемы.

Я говорил об этом некоторое время назад в рассылке messari, подпишитесь, пожалуйста

Вместо реинвестирования прибыли в развитие экосистемы эти схемы систематически высасывают ликвидность с рынка. Извлеченные средства обычно полностью покидают крипто-экосистему, уменьшая общий доступный капитал для законных проектов и инноваций.

Эволюция от явных мошеннических схем к сложным операциям, поддерживаемым уважаемыми именами, представляет собой тревожную тенденцию. Когда учреждения принимают участие в быстром извлечении ценности, становится все сложнее для участников рынка отличить законные проекты от сложных обманов.

2. Только продавцы

Вас удивляет, что BAYC возглавила рейтинг всего через 3 месяца?

Когда рынки начинают свой спуск, возникает критическая асимметрия между искусными игроками, которые распознают сдвиг, и розничными участниками, которые остаются привязанными к бычьим повествованиям. Эта фаза характеризуется не вступлением нового капитала, а методичным извлечением ликвидности опытными операторами.

Профессиональные трейдеры и инвестиционные фирмы начинают сокращать экспозицию, сохраняя общественный оптимизм. Венчурные фонды тихо ликвидируют позиции через OTC-рынки и стратегические выходы, сохраняя капитал и избегая влияния на рынок. Это создает фасад стабильности, даже когда значительные средства покидают систему.

Умные деньги начинают выводить ликвидность из протоколов и торговых площадок DeFi. Этот тонкий, но стабильный отток ликвидности создает все более хрупкие рыночные условия, хотя его влияние не сразу видно для поверхностных наблюдателей.

Похоже, что умные деньги снимают фишки со стола

Психология отрицания: В то время как опытные игроки защищают свои прибыли, розничные инвесторы часто уверены, что падения временные возможности для покупки. Это психологическое расстройство подкрепляется:

• Эхо-камеры социальных медиа поддерживают бычьи нарративы
• Прикрепление к нереализованным прибылям от бычьего рынка
• Ошибочное толкование менталитета «алмазных рук»

Большинство розничных участников упускают оптимальные точки выхода, удерживаясь от начального снижения, оправдывая свои решения. К моменту, когда спад становится очевидным, значительная часть стоимости уже потеряна, и давление на продажу усиливается, когда наступает паника.

Постоянный отток профессионального капитала создает ухудшающиеся условия на рынке, где каждый последующий ордер на продажу имеет все более выраженное влияние на цену. Это ухудшение глубины рынка часто остается незамеченным до тех пор, пока большие ценовые изменения не выявляют подлежащую хрупкость.

В отличие от положительной среды бычьего рынка с новыми участниками, эта фаза представляет собой чистое уничтожение стоимости, поскольку капитал систематически покидает криптовалютную экосистему, оставляя оставшихся участников впитывать растущие убытки.

3. Кредитное плечо взрывается (ликвидационные каскады)

Финальная стадия рыночной капитуляции показывает разрушительное влияние чрезмерного использования кредитного плеча, идеально запечатленное в знаменитой аксиоме Уоррена Баффета: «Только когда отливает, ты понимаешь, кто плавал голышом». Наиболее впечатляющие крахи криптовалютного рынка иллюстрируют этот принцип ясно и недвусмысленно.

Распад начался, когда $10-миллиардный хедж-фонд 3AC обрушился в июне 2022 года. Их маржинальные позиции, включая $200 миллионов в LUNA и значительную экспозицию в Grayscale Bitcoin Trust, вызвали каскад принудительных ликвидаций. Провал фонда раскрыл сложную сеть взаимосвязанных кредитов, от которых пострадали более 20 учреждений.

Обрушение FTX еще больше показало опасности скрытого плеча. Alameda Research заняла $10 миллиардов фондов клиентов FTX, создавая неустойчивую структуру плеча, которая в конечном итоге привела к краху обеих структур. Раскрытие того, что 40% из $14,6 миллиарда активов у Alameda было вложено в неликвидный токен FTT, выявило хрупкость их плечевых позиций.

Старое исследование о козе @Saypien_

Эти имплозии вызвали широкое рыночное заражение. Крах 3AC привел к банкротству нескольких крипто-кредиторов, включая BlockFi, Voyager и Celsius. Аналогично, падение FTX создало эффект домино в отрасли, с многочисленными платформами, замораживающими выводы и, в конечном итоге, обращающимися в банкротство.

Каскадные ликвидации выявили истинную природу глубины рынка. Поскольку рыночные позиции с плечом были принудительно разворачиваемы, цены активов упали, вызвав дальнейшие ликвидации в зловещем цикле. Это показало, что большая часть видимой стабильности рынка была поддержана именно плечом, а не реальной ликвидностью.

Отлив показал, что многие предположительно солидные институты плавали голыми, имея недостаточное управление рисками и чрезмерное плечо. Взаимосвязь этих позиций означала, что одно неудачное событие могло вызвать системный кризис, выявив хрупкость всей криптоэкосистемы.

Ожидание - риски рассказа

Заголовок этой статьи был немного провокационным. Моя интуиция говорит мне, что это здоровый, хотя и болезненный, рыночный сброс. Мы соберемся. Мои цели цены, особенно для биткойна, остаются достаточно высокими - но я снял свои фишки со стола и обеспечил прибыль, выраженную в биткойнах, которую я с удовольствием пронесу в следующий цикл, если это действительно кончено. Помните, что никто никогда не разорился, заработав прибыль.

Я писал до тошноты (статья 1,статья 2 &статья 3) о важности следования повествованию и не застревании в старых монетах. Чем дольше продолжается спад рынка, тем сильнее будет меняться повествование. Если рынок полностью восстановится уже завтра утром, я ожидаю, что virtuals, ai16z и virtuals продолжат побеждать. Но если рынку потребуется больше времени для восстановления, тогда вам следует быть внимательными ко вновь созданным монетам, чтобы привлечь внимание новых потоков.

Ты должен понимать, что я говорю тебе не иметь предвзятость к монетам и держать их все время в этих бездействиях (если у тебя действительно такая уверенность). Даже если они устанавливают новые исторические максимумы, я готов поспорить, что ты потеряешь много потенциальных прибылей из-за упущенной возможности не инвестировать в новые монеты.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [Король тюльпанов]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Царь тюльпанов]. Если есть возражения по поводу этой публикации, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они оперативно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными рекомендациями.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.