Ликвидность - это кровь децентрализованной финансовой системы. Протоколы dApp в основном основаны на вкладах людей, предоставляющих свои токены взаймы. Поскольку мы предоставляем свои цифровые активы в распоряжение dApps, они могут предлагать финансовые возможности.

Обеспечение ликвидности часто вознаграждается. Этот стимул позволяет поставщикам использовать свои активы, ограничивая риски. Деятельность по обеспечению ликвидности теперь широко распространена и является частью большинства портфелей. Особенно с последними системами вознаграждения, которые делают стимулы еще сильнее.

Вот почему важно понимать различные протоколы, доступные в распоряжении. Как мудрый трейдер, вам необходимо быть знакомым с этими концепциями, чтобы уметь хорошо отслеживать и балансировать их в своем портфеле.

У каждого протокола свой способ управления средствами, привлеченными его сообществом. В этом руководстве мы сосредоточимся на ликвидности, используемой децентрализованными биржами. Они называются пулами ликвидности. Вам потребуется предоставить пару активов (скажем, JUP и SOL). С их помощью биржа может предоставлять своим пользователям функции обмена. Поставщики вознаграждаются комиссиями, взимаемыми во время обмена, чтобы побудить их предоставить свою ликвидность. Эта концепция была изначально создана Uniswap и является основой любой децентрализованной биржи.

Для максимизации их эффекта эти пулы были улучшены с появлением концентрированных пулов ликвидности. Этот новый вид пулов столкнулся с несколькими ограничениями. Чтобы исправить эту проблему, команда Meteora, которая уже предоставляла пулы для обмена, разработала новый вид пула под названием Dynamic Liquid Market Makers. Эти пулы разработаны по-другому, чтобы быть еще более эффективными и, прежде всего, более интересными для работы.

Это причина, по которой создано это руководство. Поскольку они эффективны в использовании капитала и игривы, DLMM-ы могут быть отличным инструментом для использования вашего портфеля. Я хотел убедиться, что вы знаете все, чтобы правильно управлять ими. В этом руководстве мы сначала рассмотрим основы предоставления ликвидности на DEX. Затем мы объясним вам, как работают DLMM-ы и почему они работают лучше. Наконец, мы исследуем стратегии, которые вы можете настроить благодаря DLMM-ам, вкладывая в экосистему.

1. Торговая пара и пулы ликвидности (пулы)

Ликвидность пула похожа на два ведра, куда вы кладете равное количество двух токенов.

Децентрализованные биржи (DEX) полагаются на эти пулы, чтобы позволить вам обменивать свои токены в любое время без какого-либо ордербука. Они агрегируют ликвидность множества поставщиков ликвидности, чтобы создать огромные пулы, которыми трейдеры могут пользоваться для обмена своими токенами. Когда кто-то совершает сделку, DEX консультируется с оракулом (например, Pyth Network или Chainlink), чтобы узнать рыночную стоимость, а затем получает необходимое количество токенов из обоих контейнеров.

Так что, если вы хотите предоставить ликвидность пулу, скажем, вы хотите создать пул обмена SOL/USDC, вы можете начать с займа 1 SOL и 150 USDC для его настройки. После завершения этого процесса пользователи смогут обменивать эти две токены, при условии, что в пуле достаточно обоих из них. Ваша ликвидность объединяется с другими, что позволяет DEX-ам совершать более крупные транзакции.

2. Фермерство пар ликвидности (LPs)

Когда вы пополняете пул LP, вы получаете вознаграждение в виде процента от каждой транзакции, происходящей в пуле. То, что мы называем фармингом, - это факт сбора этих сборов для увеличения ваших активов.

В некотором смысле это позволяет получить вознаграждение за предоставление своих активов, но это сопряжено с риском временных потерь, которые могут привести к получению только одного токена из вашей пары (мы подробно рассмотрим это позже).

Таким образом, если вы верите в оба токена торговой пары, которую вы финансируете, временная потеря не является проблемой. Предоставление пар ликвидности - отличный способ увеличить свой баланс, не беспокоясь о изменениях на рынке. Накапливая комиссии, вы будете получать постоянную доходность на своих позициях, не торгуя ничего.

3. Потеря бессрочного характера (ПБХ)

Недостаток обеспечения ликвидности заключается в том, что вы столкнетесь с неустойчивыми потерями. Это означает, что когда одна токен получает больше стоимости по сравнению с другой, ваш пул будет перебалансирован, и вы будете накапливать токен с наименьшей стоимостью.

Если вы посмотрите на наши два ведра, то поймете, что если обмен происходит только с одной стороны, то в какой-то момент одно из них опустеет, а другое переполнится.

Если вы уверены в обеих токенах или хотите постепенно продавать свои токены с парой USDC/что-то еще, например, вам не нужно будет слишком беспокоиться об этом аспекте.

Более того, до тех пор, пока вы не выводите свои средства, они будут ребалансироваться вместе с рынком. Если ваш сол упал и накопил их много, они будут проданы, когда рынок вырастет, и наоборот. Таким образом, если токены вырастут, но в разных временных рамках, вы сохраните ту же пропорцию токенов в итоге. Это лучшее, что может случиться, потому что вы собрали комиссию, сохраняя при этом те же активы.

Из-за временной потери выбор правильной пары является ключевым в фермерском LP. Управление рисками происходит вокруг временной потери при фермерстве. Поэтому всегда следует рассмотреть все сценарии перед созданием нового пула.

4. Slippage

Когда торговая пара очень волатильна, если вы разместите свой ордер, цена может измениться между моментом инициирования сделки и моментом ее исполнения. Вот почему DEX предлагает вам установить лимит, чтобы избежать неприятных сюрпризов. Однако, проскальзывание может привести к отклоненным транзакциям, если установленный вами лимит слишком короткий.

Как пользователь, вы предпочитаете видеть выполненный заказ вместо его отклонения. Поэтому DEX всегда старается избежать этой проблемы насколько это возможно. Чем меньше отклоненных транзакций, тем лучше опыт.

5. Эффективность LP и Концентрированные LP, также известные как Концентрированные Ликвидные Рыночные Создатели (CLMMs)

Помимо IL, проблема, с которой вы сталкиваетесь при предоставлении LP, заключается в том, что ваш капитал большую часть времени не используется, потому что он охватывает полный спектр возможных торговых вариаций. Это означает, что значительная часть того, что вы предоставили, не приносит ничего.

Для решения этой проблемы DEX предложил сосредоточенные LP, где комиссии взимаются на более узких диапазонах. Это делает капитал более эффективным, но приводит к более сильным IL. Это требует гораздо больше внимания и регулярного сброса ваших LP. Изначально LP охватывали весь диапазон торговли. Это было проще управлять, но в этом случае много вашего финансирования спит, и вознаграждения довольно низкие.

Чтобы решить эту проблему, CLMM позволяют нам вложить больше капитала в работу. Однако это требует более активного управления. Вы часто сталкиваетесь с ситуацией, когда цена пары превышает установленный диапазон. В этом случае вы должны вывести свои LP и рассмотреть настройку следующего пула.

6. Динамические рыночные ликвидные маркетмейкеры (DLMMs) Meteora и Что нового

A. меньше проскальзываний, больше комиссий

DLMMs из дуги Meteora разбивают всю пару на меньшие контейнеры вместо одного единого, где перераспределение происходит плавно. Таким образом, у вас есть отдельная сумма капитала для каждого шага ценообразования.

DEXes наслаждаются этим, потому что это позволяет им осуществлять очень эффективную торговлю в узких диапазонах цен и избегать многих случаев проскальзывания.

Для трейдеров это позволит им всегда использовать правильный бин и предотвращать отклонения. Опыт становится лучше.

Для вас, как поставщика ликвидности, это означает, что ваш капитал будет получать больше комиссий, так как больше сделок будет успешными.

B. Визуальное представление

Основное преимущество групп - их визуальное представление. Вам будет легче понять, что происходит. Интерфейс Meteora адаптирует позицию вашей группы в реальном времени, что делает все еще яснее. Это помогает вам понять, что происходит, и создавать различные стратегии.

C. Новые стратегии

Благодаря бинам вы можете выбирать, где собирать больше комиссий. Раньше вы могли установить сбор комиссии только в определенном диапазоне. Но теперь вы можете решить, в каком диапазоне и с каким балансом собирать больше комиссий. Мы позже дадим вам примеры стратегий, которые вы можете настроить.

7. Как бороться с DLMM?

Нет одного способа начать работу с фермой LP и DLMMs. Я предлагаю подход к их началу, но не стесняйтесь адаптировать его под свой стиль.

Вы можете начать свой путь в DLMM с помощью стабильных пар. Это будет самая безопасная пара для понимания работы DLMM. Временные потери не оказывают влияние, потому что обе пары имеют почти одинаковую стоимость. Так что вы можете безопасно допускать ошибки.

Чтобы настроить пул, пользовательский интерфейс довольно прост. Вы должны выбрать пул USDC/USDT из списка и создать позицию, указав эквивалентное количество USDC и USDT. Затем Meteora предлагает три способа сбалансировать ваши бассейны:

• Spot: каждый диапазон цен заполнен одинаковым количеством токенов
• Изогнутый: Диапазон цен в середине наиболее заполнен. Вы предполагаете, что цена будет развиваться мало и что большинство сделок будут сосредоточены там.
• Bid/Ask: вы предполагаете, что цена будет двигаться взад и вперед, поэтому вы предпочитаете добавить больше ликвидности в низкой и высокой части вашего диапазона.

После подтверждения создается пул. Это занимает некоторое время для обработки. Затем пул устанавливается. Затем вы можете в режиме реального времени наблюдать, как он развивается. Посвятите время, чтобы лучше понять, как работают DLMM.

После того как вы привыкнете к стабильным парам, вы можете установить пары с токенами, в которые верите, например, SOL/JUP. Обе должны варьироваться таким же образом. JUP - основной DEX Solana, поэтому движения SOL значительно повлияют на его вариацию. Кроме того, окончание только JUPs или только SOLs в порядке. Хотя это не стабильная пара, это все равно довольно безопасная пара.

Вы можете открывать несколько маленьких позиций на несколько дней с разными диапазонами. Вы также можете изменять его конфигурацию со временем в зависимости от рыночных условий (это потребует вывода и депозита снова). Вы лучше поймете, как собираются комиссии и как происходит временная потеря. Как только вам станет удобнее, вы сможете вложить большие суммы и наслаждаться своим путешествием по DLMM.

8. Как правильно выбрать бассейн?

Помимо обеспечения ликвидности экосистеме, цель создания пулов заключается в оптимизации сбора комиссий.

Итак, первое, что нужно проверить в отношении бассейна, - это ежедневно собранные сборы. Как только у вас будет эта информация, вы сможете провести некоторые расчеты, чтобы узнать процент бассейна, которым вы будете владеть после того, как добавите средства. Затем вы можете применить этот процент к собранным сборам, чтобы узнать, чего вы могли бы ожидать.

Давайте проиллюстрируем это и предположим, что вы добавляете 1 SOL и 150UDSC в пул, содержащий 10 SOL и 1500USDC, это означает, что каждый день вы будете получать 10% от всех комиссий, собранных в этот день пулом. С DLMM все более тонко, потому что ваша стратегия будет влиять на это число. Но это даст вам приблизительное представление о том, чего ожидать.

Следствием является то, что для выбора хорошего пула вы должны искать хорошее соотношение общей заблокированной стоимости (TVL) / объема. Если объем слишком низкий по сравнению с TVL, это будет означать, что этот пул перехватывает слишком мало транзакций и неэффективен. С другой стороны, пул с низким TVL, который перехватывает много объема, будет довольно эффективен. Но этот пул обычно работает в низком диапазоне и быстро выходит из него. В выборе пулов всегда есть плюсы и минусы.

Meteora предоставляет еще один индикатор под названием 24-часовая плата/TVL. Чем выше он, тем лучше. Но вам не нужно быть слишком жадным. Иногда высокая 24-часовая плата означает большую волатильность, и вероятность того, что ваш пул выйдет из диапазона, высока. Число между 0,4% и 1% подходит. Если вы находитесь выше 1%, вы можете считать, что риск быстрой неустойчивой потери высок. Таким образом, вам потребуется соответствующим образом управлять своей позицией.

Другой показатель, который следует учитывать, - это шаг bin. Он показывает, насколько широки бины пула. Чем меньше число, тем больше концентрация. Пул с маленькими шагами bin позволит несколько стратегий и быстрее выйдет за пределы диапазона. Но, конечно, они захватывают больше комиссий за транзакции в пределах своего диапазона.

Как только ваш пул настроен, регулярно проверяйте процентную ставку за 24 часа, которую имеет ваш пул. Если она слишком низкая по сравнению со средним значением пула, рассмотрите возможность изменения вашей стратегии.

9. Стратегии DLMMs

A. Очень сжатые диапазоны: стейблкоины и закрепленные токены

Пары, такие как USDC/USDT или Sol/bSOL, всегда работают в одном диапазоне. Эти пары менее прибыльны, но проблем с IL нет, потому что оба токена имеют схожую стоимость. Поэтому мы можем установить очень узкий диапазон, чтобы получить максимальные комиссии. Если цена выходит за пределы диапазона, вы можете закрыть позицию, обменять половину баланса и открыть новую позицию с новым диапазоном.

Мы будем работать с парой USDC/USDT для иллюстрации. Если вы посмотрите на график торговой пары за 3-месячный период, то увидите, что цена в основном колеблется между 0,999 и 1,001. Бар слева показывает объем, который происходит для каждого ценового диапазона.

Цель здесь - установить пары бинов, которые пул будет использовать для обмена токенов. Поскольку вы хотите, чтобы ваши бины использовались полностью, вы установите бины только для диапазона, который соответствует цене, где происходит торговый объем.

Таким образом, ваш пул почти всегда будет работать на высокой мощности. Если вы готовы часто сбрасывать свое положение, вы можете сосредоточиться еще больше, используя только 2-4 контейнера. Это потребует больше работы с вашей стороны (как только вы выйдете за пределы диапазона, вам нужно будет вывести и обменять половину ваших токенов, чтобы снова установить новый пул), но в этом случае комиссии собираются намного быстрее (я наблюдал соотношение 2x между 4-контейнерным DLMM и 12-контейнерным DLMM).

Другой вариант - использовать больше контейнеров, но заполнить их стратегией кривой, предложенной Метеорой.

B. Аналогичные токены

Большую часть времени лучшим вариантом является создание пула из двух токенов, в которых вы уверены, например, токенов, работающих в одной области или токенов, связанных с успехом SOL. Например, цена JUP как-то связана с развитием SOL. Если вы верите в Solana и ее экосистему, то наличие только SOL или JUP в портфеле - это нормально. Поэтому установка пары JUP/SOL - это нормально.

В этом случае вы установите диапазон, который будет достаточно широким, чтобы вы могли смотреть на LP только один раз в день. Мы будем использовать спотовую стратегию. Цена все еще может быть волатильной и колебаться. Это немного сложно предсказать, поэтому мы предпочитаем спотовую стратегию. Но если вы чувствуете, что пара имеет тенденцию быть стабильной, используйте стратегию кривой.

C. Ограничение продажи

Здесь мы будем иметь дело с токенами, у которых гораздо больше волатильности. Мы предполагаем, что токен A увидит значительный рост цены по сравнению с другим токеном B. Мы хотим продать его за двойную его текущую цену. Но мы готовы накапливать больше, если дела пойдут в обратном направлении.

Для этого мы создали кривую спроса / предложения и расширили диапазон цен на продажу токена A и сократили его на покупку токена A (= продажа токена B). Обратите внимание, что вы можете смягчить процесс, используя стратегию на месте. Таким образом, мы получаем кривую, которая сильно меняется, если мы идем по неожиданной стороне, и немного меняется в обратном направлении, пока цена токена не достигнет ожидаемого предела, где мы делаем вещи более интенсивными.

Давайте посмотрим, как это выглядит для пула JUP/Gecko, где мы хотим продать наш Gecko приблизительно в два раза дороже. Здесь мы устанавливаем стратегию спроса/предложения и расширяем левую сторону пула, одновременно расширяя правую сторону:

D. Пары, качающиеся

Нередко пара токенов в течение нескольких дней сильно колеблется. Если вы обнаружите, что пара сильно колеблется в определенном диапазоне, это возможность использовать предложенную стратегию спроса/предложения от Meteora. Ниже показана пара WEN/SOL, которая сильно колеблется.

Чтобы справиться с этим, вы можете просто использовать предложенный Meteora вариант ask/bid. Но если вы чувствуете, что он слишком легок в среднем диапазоне, вы можете сочетать стратегию на месте с половиной своих токенов с стратегией ask/bid поверх этого, с остальными токенами (вы можете добавлять токены на существующую позицию с другой стратегией).

E. Приобретение нового токена: односторонний пул

DLMM предлагают вам новый элегантный способ получения токена. Вы можете установить односторонний пул, пару, заполненную только одним токеном. Таким образом, вы можете установить диапазон входной цены, в котором вы можете начать обменивать свои токены на другие токены.

Допустим, вы хотите купить SOL только тогда, когда его цена достигнет 140 долларов, а затем покупать его постепенно, пока не достигнет 130 долларов. Вы можете создать пул SOL/USDC, который будет заполнять контейнеры только с USDC в диапазоне от 140 до 130 долларов. Таким образом, вы сможете постепенно покупать SOL и одновременно получать комиссии.

Давайте рассмотрим еще один пример и посмотрим, как купить некоторых POPCATs за SOLs. Здесь мы видим, что постепенно вводим токен через простой вариант «покупка-продажа», помещая только SOLs в пул:

Заключение

DLMMs - новая возможность вложить портфель в работу, весело провести время. Для достижения полной эффективности требуется активность. Однако это может быть довольно вознаграждающим и способствует развитию экосистемы. Если вы настроите их хорошо, вы создадите выигрышную ситуацию для себя, для токен-проекта и для децентрализованных бирж. Поэтому я призываю вас изучить их и поиграть с ними.

Наконец, Метеора имеет активное сообщество фермеров. Я рекомендую вам присоединиться к их Discord-серверу, чтобы еще больше веселиться.

Заметка: Если вы хотите избежать управления ими, Kamino предлагает продукты, которые сделают работу за вас. С моей стороны, я предпочитаю иметь дело с ними напрямую, но я понимаю, если вы хотите настроить и забыть.

Ресурсы

Инструменты

• Утилиты DLMM: подсчет комиссий, прибыль и убытки от сделок, активные пулы, поиск пулов (Metlex)
• DLMM анализ прибыли и убытков (Geeklad)
• Список прибылей и убытков DLMM и комиссии (ISC)
• Портфель DLMM
• Калькулятор временных потерь
• Высокоактивные пары за последние 24 часа (Электронная таблица)

Ресурсы

• Плейлист Meteora на Youtube: Буткемпы и JAM сессии
• Полезное сообщение в Discord
• Презентация Meteora Bootcamp (старая версия)

Дополнительные советы

Эта часть выходит за рамки общей теории. Я делюсь тем, что делаю, и что было прибыльным для меня, чтобы помочь вам с настройкой ваших DLMMs. Здесь нет научного подхода. Это просто опытный возврат.

Стабильные пары

• Ключевое здесь - экспериментировать с множеством комбинаций и найти ту, которая подходит вам.
• Приходится искать концентрированные позиции. Но чем сконцентрированнее, тем больше нужно перебалансировать.
• Для USDC-USDT моя любимая позиция - использовать 2 бака из 4-шагового пула баков. Не нужно обмениваться на Юпитере, Метеора сама распределит баланс пула для вас.
• Для пар Sol вы также можете использовать короткий диапазон. Однако, из-за природы токенов LST, ваша пара в конечном итоге полностью перейдет в Sols. Так что, чем короче диапазон, тем раньше вам придется выполнить балансировку.
• Поскольку вы используете короткий диапазон, стратегия на месте лучше.
• Продолжительность: вы можете сохранить эту настройку навсегда.

Сильные пары SOL

• Цель - как можно больше держать пул в диапазоне.
• Используйте широкий диапазон, используя большие бин-шаги.
• Стратегия кривой работает лучше, потому что мы можем предположить, что сильные токены экосистемы Solana (JUP, Jito, KMNO) будут следовать за вариациями SOL.
• Когда у пары много объема, вы можете открыть несколько сосредоточенных позиций, которые немного перекрываются друг с другом.
• Продолжительность: месяцы (установите цели на основе комиссий, продолжительности или прироста токенов)
• Это подразумевает торговую стратегию, временные потери могут привести к потере части средств.

Покупка или продажа токена

• Иногда проще купить токен через DLMM-пул.
• Вы избегаете комиссий и проскальзывания.
• Вы получаете несколько комиссий.
• Когда цепочка перегружена, она склонна работать лучше.
• Покупка может не состояться из-за того, что цена никогда не достигнет установленного вами диапазона.
• Для достижения этого вы создаете позицию с очень небольшим количеством бинов с помощью стратегии спот- или заявочной цены.
• Это работает в обе стороны: покупка и продажа.
• Если вы хотите делать прогрессивный DCA, вы можете использовать больше контейнеров или более широкие контейнеры.

SOL - Meme пары

• Эти пары намного более рискованные. Ставьте только с небольшим процентом от вашего портфеля.
• Определите сильные мем-монеты с хорошим объемом торговли.
• Когда рынок SOL в хорошей форме, открывайте 3 или 4 двусторонних позиции. Некоторые из них пойдут не так, открытие нескольких позиций одновременно поможет снизить риски.
• Чтобы еще больше снизить риски, вы можете открыть односторонний пул.
• Пусть позиция развивается, берите комиссии и продавайте их немедленно против SOL или USDC.
• Если позиция значительно выросла, закройте ее и продайте оставшиеся мем-токены. Вы уже в плюсе, так что воспользуйтесь этим.
• Если позиция выходит за пределы нижнего диапазона, лучше продать все, чтобы уменьшить временные потери.
• Продолжительность: 2 часа до нескольких дней
• Это предполагает торговую стратегию с высоким риском, временные потери могут привести к потере средств.

Новые торговые пары токенов

• Эти пулы токенов очень рискованны и могут привести к потере всех ваших средств.
• Используйте только небольшую сумму капитала.
• Оставайтесь перед компьютером во время процесса.
• Присоединяйтесь к сообществу DLMM, такому как DED LP Army, Goose DAO или The Whales NFT, и торгуйте с ними.
• Эти токены могут быть обманом в любое время, в этом случае ваши средства потеряны.
• Используйте только односторонний SOL пул
• Широкие баки хорошо (например, 250 или 400).
• Используйте только пулы с комиссией 2% или 5%.
• Только 1 или 2 токена в день стоят того, чтобы помещать их в ликвидность.
• После значительного повышения цены откройте свой пул. Затем дождитесь падения и его восстановления. Закройте пул, продайте комиссии и ждите новых токенов.
• Если вы решите оставить пул открытым, регулярно взимайте комиссию за продажу.
• Если он выйдет из вашего диапазона, но вы считаете, что может восстановиться, закройте пул и откройте новый пул со стратегией предложения и спроса, чтобы продать свои токены по хорошей цене, когда они восстановятся.
• Но в большинстве случаев, если пул выходит за пределы вашего нижнего диапазона, принимайте свои потери: закрывайте пул и продавайте свои токены.
• Если вы получаете от 20 до 30% от своих инвестиций, это уже отличная остановка сессии.
• Продолжительность: от 10 минут до нескольких часов.

Бонусная глава: сообщество DED

Meteora предоставляет мем-токен под названием $DED. Миссия его участников - продвижение DLMM и предоставление пользователям инструментов. Если вы хотите включить DLMM в свой портфель, сообщество поможет. То же самое, если вы хотите более активно вовлечься в DLMM. Присоединяйтесь!Meteora Discordи канал #DED!

Отказ:

1. Эта статья взята из [gateThewise]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Thewise]. Если есть возражения против этой публикации, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learn) команда и они быстро разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно личными автора и не являются инвестиционным советом.
3. Команда gate Learn перевела статью на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены, если не указано иное.