Я все еще хочу поговорить о Биткойне. Если вы не являетесь носителем китайского языка, я настоятельно рекомендую прочитать эту статью, потому что, возможно, в некитайскоговорящих частях мира довольно редко можно найти такое рассуждение, и это может помочь вам понять предстоящие события. Если мое суждение оправдается, мы будем свидетелями явного исторического процесса.

В 1971 году президент США Ричард Никсон объявил «отсоединение доллара США от золота» (шок Никсона), что ознаменовало крах системы Бреттон-Вудс. Федеральная резервная система могла поддерживать государственный долг, печатая деньги для покупки облигаций казначейства, что стало началом современной денежной теории. В 1980-х годах президент США Рональд Рейган внедрил политику, такую как снижение налогов и масштабное военное расширение, что привело к резкому увеличению фискального дефицита с 900 миллиардов долларов в 1980 году до 3,2 триллиона долларов к 1990 году. В то время экономисты предложили идею «монетизации долга», в рамках которой центральные банки будут покупать государственный долг для поддержки фискальных расходов.

В 1990-х годах администрация Клинтона достигла фискального избытка путем существенного сокращения расходов и увеличения налогов. Именно в этот период начала появляться идея «фискальной независимости», и экономисты предполагали, что кризисы дефицита и долга могут быть решены с помощью творческих денежных средств, известных как «государственный валютный суверенитет». С 2000 по 2008 год обсуждение упало, но зародились идеи современной денежной теории (MMT). После кризиса субпримных ипотечных кредитов 2008 года некоторые экономисты начали предлагать использовать нестандартные методы решения проблем долга, такие как прямое «печатание денег» Федеральным резервом для поддержки государственных расходов или выпуск чрезвычайно высоко номинальных монет аналогично «суперденьгам».

В течение этого периода в Соединенных Штатах возникла концепция «Суперденег». Эта концепция относится к идее разрешения финансовых проблем во время долгового кризиса путем выпуска монеты стоимостью в триллион долларов. Суть этой теории заключается в обходе тупика в Конгрессе по поводу повышения предела государственного долга и обеспечении источника финансирования для правительства с потенциально неограниченной теоретической стоимостью монеты. Теория была официально обсуждена в 2011 году, но на практике технический продукт, основанный на этой теории, уже был создан в январе 2009 года: Биткойн.

Развитие человеческого общества за такой длительный период, если рассматривать с макро- и микроперспектив, в основном зависит от трех ключевых факторов: финансовых циклов, технологического прогресса и демографических переменных. В традиционной китайской мудрости это можно свести к "天时地利人和" (правильное время, правильное место и правильные люди). Причина, по которой Биткойн дошел до сегодняшнего дня, заключается в том, что все три этих фактора были на своем месте. Известно, что до появления Биткойна предпринимались подобные попытки, но почему именно Биткойн добился успеха? Ответ заключается в том, что Биткойн с самого начала был разработан с полным отсылкой к одной из самых важных теорий в развитии человечества: волне Кондратьева или долгосрочному экономическому циклу.

После создания Биткоина было запущено множество других криптовалют с небольшими изменениями параметров, например, Litecoin. Но почему в итоге только биткоин добился успеха? Дело в том, что параметр халвинга каждые 4 года с самого начала был установлен с учетом цикла Китчина. Разве это не совпадение? Цикл Китчина в экономике — это теория, описывающая краткосрочные колебания в бизнес-циклах, обычно длящиеся около 3-5 лет. Он в основном связан с краткосрочной экономической волатильностью и также известен как цикл запасов. Колебания в этом цикле обусловлены процессом развития отрасли, когда цепочка поставок постепенно становится более эффективной, а значит, предельные издержки со временем снижаются. Однако, поскольку предельные издержки никогда не могут снизиться до нуля, рано или поздно наступит момент, когда они достигнут предела.

Если вы замените цикл половинного круга на Кичинский цикл, то, кажется, можно понять, что использование выпуска инвентаря и изменение соотношения долгосрочных держателей и краткосрочных держателей для прогнозирования изменений цены на Биткойн следует логическому шаблону. Конечно, соответствующие данные можно отслеживать с @Murphychen888 и @0xCryptoChan, поскольку они выполнили отличную и тщательную работу в этой области, я не буду вдаваться в подробности здесь. Что касается технологических инноваций, это обычное обсуждение, поэтому мы пропустим его. Давайте сначала поговорим о населении, а потом вернемся к циклу.

Когда цена биткойна достигла своего пика в 2013 году, сколько людей по всему миру, по вашему мнению, были замешаны в инвестировании в биткойн? Приблизительное число составляло 1,5 миллиона человек. С одного человека до 1,5 миллиона: на этой стадии цены на биткойн повышались без всяких излишеств. Затем последовало массивное отступление, и к сентябрю 2015 года в криптовалютные инвестиции оставалось замешаны лишь около 500 тысяч человек, и подавляющее большинство отказалось от этого. Это число не вернулось к 1,5 миллиона до декабря 2016 года, что совпало с появлением мобильных кошельков Эфириума и бумом ICO. К концу 2017 года, на пике цен на биткойн, число участников выросло до 15 миллионов, а к январю 2018 года Эфириум достиг пика в 22 миллиона участников. После этого рынок обвалился.

К концу 2018 и началу 2019 года количество участников криптовалютного рынка в мире выросло до 30 миллионов. К концу 2021 года, на самой высокой точке Биткойна, количество людей, участвующих в крипто-рынке по всему миру, достигло 130 миллионов. Как известно, рынок рухнул в течение 2022 года, и на сегодняшний день общее количество внецепных счетов по всему миру составляет около 500 миллионов. Из-за перекрывающихся счетов фактическое количество уникальных пользователей приблизительно 290 миллионов.

Почему рынок криптовалют продолжает расти? Потому что в него входит все больше людей. По сути, каждый проект зарабатывает доход, захватывая приращение трафика. Флуктуации на рынке в основном обусловлены краткосрочными спекуляциями крупных игроков. В долгосрочной перспективе это сочетание сюжета, технологии и операций, которое стимулирует рост населения, что в свою очередь приводит к увеличению притока капитала и в конечном итоге обеспечивает избыточные доходы.

Возможно ли, что к 2025 году количество людей, участвующих в инвестициях в криптовалюту, удвоится всего за один год, достигнув 7% населения планеты? У меня есть сомнения. Как мы все знаем, поворотным моментом для массового внедрения Интернета считается момент, когда число пользователей во всем мире достигло 1 миллиарда. Эта веха была достигнута примерно в 2005 году, когда Интернет начал расширяться от технических энтузиастов до обычных потребителей. Этот период совпал с пиком фазы расцвета нынешнего цикла Кондратьева (Кондратьева). Поворотный момент для широкого использования мобильного интернета также произошел, когда число пользователей достигло 1 миллиарда, примерно в 2013 году, то есть как раз перед спадом текущего цикла Кондратьева.

В целом, ключевые этапы технологических изменений, которые приводят к притоку населения (трафику), обычно происходят вокруг основных точек поворота этих долгосрочных циклов.

С другой стороны, что вызвало разрыв в потоке населения в прошлом? Почему рынок криптовалют начал коллапсировать после достижения отметки в 22 миллиона участников в январе 2018 года? Потому что у самой большой в мире Понциевой схемы, МММ, тоже было 22 миллиона пользователей, и ее основным средством был Биткойн. С 2009 года до конца 2018 года этот период можно считать первым циклом Жуглара криптовалюты. Это десятилетие было как дикий, пионерский период для Биткойна, так и первая кривая его жизни, когда его эксплуатировали черный рынок. Поэтому многие элиты не смогли войти на рынок на ранних этапах, потому что в его основе лежал период, когда индустрия была несформированной и еще не была полностью понята или принята обществом.

Цикл Жюглера, также известный как инвестиционный цикл, состоит из трех циклов Китчина и длится от 10 до 10,5 лет. Этот цикл фокусируется на долгосрочных капиталовложениях в криптовалютную индустрию (протоколы и механизмы консенсуса), включая инвестиции в оборудование (установки для майнинга криптовалют), расширение производства и обновления приложений. Как правило, он сопровождается макроэкономическими подъемами и спадами. Вот почему в прошлом многие считали, что крупные операторы майнинга доминируют в криптовалютных циклах. Этот цикл полностью отражает первый этап развития биткоина и криптовалют, открывая общественности глаза на конфиденциальность, шифрование и черный рынок. Даже сегодня многие люди, владеющие большими суммами биткойнов, происходят из самых ранних групп, вовлеченных в схемы Понци. Например, в 2023 году китаянка в Великобритании, владевшая значительным количеством биткоинов, была выслежена правительством в связи с такой деятельностью. «Героев не спрашивают об их происхождении» — фраза, которая применима и к биткоину.

Период с 2018 по 2019 год был ключевым точкой перелома, когда биткойн и криптовалюты перешли из тени в свет. К концу 2018 года правительства и учреждения начали самые ранние этапы дна, и рост биткойна в первой половине 2019 года был обусловлен институциональной покупкой. Период с 2019 по 2029 год представляет собой второй цикл Юглара для биткойна. Определяющей чертой этого цикла является увеличение институционализации, легализации и национального суверенитета вокруг биткойна. В настоящее время мы можем наблюдать, что основные силы, движущие биткойн, перешли от майнеров к крупным институциональным игрокам на Уолл-стрит.

Цикл Жюглара имеет четкие фазы процветания, рецессии и депрессии, поэтому каждые 10-10,5 лет он всегда заканчивается снижением цен на активы с их пика. Два цикла Жюглара составляют один цикл Кузнеца, также известный как цикл инвестиций в недвижимость или инфраструктуру. В настоящее время принято считать, что цикл Кузнеца охватывает период с 2020 по 2021 год. Это также является источником торговых индикаторов MA20/MA21 (последовательность Фибоначчи). MA20/MA21 на годовом графике часто называют «национальной линией фортуны». За последние пятьдесят лет США лишь дважды ненадолго опускались ниже этой черты, и она считается фундаментальным индикатором развития страны. Применительно к биткоину и криптовалютной индустрии это относится к закреплению приложений экосистемы и консенсусу. Теперь, понимая это, вы можете осознать, что события последних 15 лет были частью исторической неизбежности.

Цикл Кузнеца - это теория среднесрочных экономических колебаний, основанная на динамике населения, урбанизации и инвестициях в инфраструктуру. В контексте биткойна и криптовалютной индустрии она может использоваться для измерения преобразования экономической структуры внутри всего крипто-рынка (экосистемы приложений), процесса урбанизации (сегментации и масштабирования публичных блокчейнов) и инвестиций в основные активы (50 ведущих криптовалют по рыночной капитализации на CMC). Эти идеи имеют значительное руководящее значение для понимания фазовых переходов в долгосрочных циклах.

Ты действительно думаешь, что все последние три цикла Биткойна были сопровождены 4-летним циклом половинного деления? На самом деле, то, что мы видели, это итерация трех китчинских циклов. С 2009 года до конца 2013 года отрасль была несформированной, что привело к 5-летнему китчинскому циклу. С 2014 года до конца 2017 года доминировали майнинговые операторы, создавая 4-летний китчинский цикл. Однако с 2018 года до конца 2021 года мы явно видели 3,5-летний китчинский цикл, в течение которого группа майнеров начала отступать к 2021 году. Во второй половине 2021 года рынок в значительной степени был подталкиваем борьбой между институтами и розничными инвесторами, поднимающими цены. Поэтому с числовой точки зрения 2021 год в основном сформировал двойной верх, вывод, который остается согласованным с прогнозом, который я сделал в своей статье в январе 2021 года.

Сокращение Китчинского цикла, вызванное зрелостью отраслевой цепочки, наблюдается в различных секторах. В настоящее время, после достижения предельной стоимости каждой отрасли, средний Китчинский цикл стабилизируется примерно на 40 месяцев, или 3,3 года. Вам кажется, что этот цикл Биткойна особенно трудно понять, как будто вы не можете постичь, как возник этот тренд? В основном, это связано с изменением инвентарной базы Китчинского цикла, смещение которой произошло от майнеров к ETF. Таким образом, вы можете рассматривать этот цикл Биткойна как продленный цикл или, более прагматично, как два различных Китчинских цикла с различными инвентарными базами, перекрывающимися друг с другом.

Почему этот цикл породил перекрывающиеся циклы Китчина для биткоина? На сегодняшний день добыто около 19,37 млн биткоинов, что составляет примерно 92,2% от общего предложения. К моменту следующего халвинга в 2028 году будет добыто примерно 19,9 млн биткоинов, что составляет около 95% от общего предложения. При таком соотношении масштабное отступление майнеров становится неизбежным результатом. По мере того, как добывается больше биткойнов, вознаграждение за майнинг со временем уменьшается, что приводит к уменьшению прибыли майнеров. По мере того, как создается все меньше новых монет, рынок переходит от модели, управляемой майнерами, к модели, в которой доминируют другие игроки, такие как институциональные инвесторы и ETF. Этот сдвиг объясняет, почему текущий цикл включает в себя перекрывающиеся циклы Китчина, поскольку структура рынка существенно меняется.

Если моё суждение верно, то в этом текущем цикле, или скорее в этом продолжительном длинном цикле, мы не увидим обычных пиков цен Биткойна, предсказанных различными моделями данных, обычно связанными с прошлыми циклами. Вы можете понимать это как результат перекрытия длинных циклов. Таким образом, основываясь на коротких циклах, этот цикл должен быть явно 3,5-летним. Это означает, что начиная с пика в ноябре 2021 года, вершина этого цикла для Биткойна должна произойти примерно в апреле 2025 года.

Я считаю, что в ближайшие годы биткоин больше не будет повторять тот всплеск, который наблюдался в 2023-2024 годах. За последние два года отстраненность биткоина от общего роста криптовалютного рынка во многом была обусловлена вмешательством ETF с Уолл-стрит. Всего за один год он завершил поток средств, на накопление которого у золотого ETF ушло 20 лет. На данный момент она уже превысила свои первоначальные цели. Как я уже говорил в своей большой статье в 2018 году, цель биткоина с самого начала заключалась в том, чтобы служить сильным дополнением к долларовой системе, перекачивая различные активы и валюты в экосистему, основанную на долларе. Это означает, что он неизбежно создаст устойчивый и мощный совместный эффект выкачивания биткоина и доллара. В такой системе у биткоина есть только один потенциальный исход: однажды он станет «цифровым золотом», заменив нефть в качестве якоря для доллара США.

То, что мы наблюдаем сегодня, когда правительство США активно продвигает развитие криптовалютной индустрии, по сути, является попыткой создать криптофинансовую систему через альянс правительства и Уолл-стрит. Это заменит старую модель глубинного правительства и при комплексном подходе позволит обойти традиционные финансовые системы других стран, находящихся под официальным контролем США. Он направлен на создание брандмауэра, который мог бы выкачивать глобальное частное богатство путем создания бычьих рынков криптовалют. Стейблкоины, базовыми активами которых являются казначейские облигации США, являются ключевым инструментом в этом процессе, а USDT (Tether) — одной из основных покупательских сил. Это означает, что рост цены биткоина будет стимулировать глобальный спрос на стейблкоины, обеспеченные долларом, что, в свою очередь, повысит спрос на доллар США и казначейские облигации США. В то же время, неамериканские Валюты продолжат распродаваться.

Это суть того, что происходит сейчас. Биткойн - новое средство обмена доллара США, и реальное воздействие происходит на другие валюты и финансовые системы, не связанные с США. В будущем большое количество валют, не связанных с США, будут продолжать терять свою конкурентоспособность. В ближайшие годы многие валюты малых и средних экономик будут полностью вытеснены Биткойном и стейблкоинами, привязанными к доллару. Поэтому Китаю не следует в данный момент вовлекаться в индустрию криптовалют. Будущее акций A-шаров - стать MEME на долгое время, что в сущности может выполнить то, что делает рынок криптовалют, не влияя на интернационализацию юаня. Так что на данном этапе Китаю достаточно тайно держать Биткойн и Эфириум, не привлекая внимания. Многие утверждают, что китайское правительство отказалось от рынка майнинговых машин. На самом деле, вне зависимости от того, отказался ли Китай или нет, цикл Биткойна все равно направится к завершению эры, управляемой майнерами. Тот, кто действительно принимает сильные меры, - правительство США, а Китай просто идет в ногу со временем.

Масштаб Биткойна достиг определенного предела, где логика быстрого накопления избыточных премий резко снизилась и почти исчезла. Для обычных людей инвестиции часто требуют взрывной прибыли, но для институций эта логика явно неустойчива. Неужели институты приводят рынок вверх только для того, чтобы обогатить неопытных розничных инвесторов, словно это сюжет из драматического сериала о главном исполнительном директоре? Текущее настроение заключается в том, что американский фондовый рынок приближается к столетнему пику, с розничными инвесторами, продвигающимися вперед, в то время как крупные игроки громко кричат «ВСЕ В» и одновременно масштабируются.

7-кратный рост цены биткоина за последние два года явно не был обусловлен идеалами, а скорее стратегией привлечения позиций контрагентов до уровня крупных институций. Логика заключается в том, что после возможного краха на американском фондовом рынке появится рынок замены для средств, в котором биткоин и криптовалюта будут играть эту роль. По сути, история на ближайшие годы будет звучать как «Не уходи, давай сыграем еще одну партию». В этой точке дальнейшее увеличение цены становится менее реальным. Одна из причин заключается в том, что приток капитала начал уменьшаться, а другая причина заключается в том, что даже 5-10% колебание цены биткоина может вызвать ликвидацию, превышающую объем событий, таких как мартовский крах 2020 года или крах LUNA и FTX в 2022 году. Это делает однонаправленный тренд менее актуальным; вместо этого широкий диапазон колебаний может достичь того же результата без необходимости полагаться на один восходящий тренд.

Крупные институты и корпоративные руководители не наивны - они опытные игроки, 'тысячелетние лисы'. С одной стороны, здесь долгосрочное воспитание розничных инвесторов, и теперь, на пике, их нужно собирать урожай. Каждая возможность для прибыли должна быть использована, без пощады. С другой стороны, вы спрашиваете: 'Не уходи, давай сыграем еще раз?' Когда перспективы больше не работают, приходит время для негативных последствий. Кровожадные капиталисты всегда гонятся за прибылью, и только пропитав фишки кровью, они могут утихомирить свои беспокойные желания получить доход. Цикл беспощаден: когда больше нет прибыльно поднимать цены, давление вниз возьмет верх.

Действительно, этот цикл имеет сходства с предыдущими двумя циклами Биткойна, когда они достигли своих пиков. Суть инвестирования заключается в том, чтобы покупать, когда на него никто не обращает внимания, и продавать, когда все разговоры и шум вокруг него. Как мы определяем момент, когда внимание всего мира обращено к рынку? В декабре 2017 года генеральный директор одного из крупнейших институтов по созданию рынка в крипто-мире Чжоу Шуоджи появился на обложке журнала Time. Этот момент символизировал пик золотой лихорадки Биткойна, привлекая внимание всего мира, и в то же время Биткойн достиг вершины этого цикла. В ноябре 2021 года Сэм Бэнкман-Фрид (SBF) из FTX снова появился на обложке журнала Time, символизируя участие финансовой элиты в Биткойне и снова привлекая внимание всего мира. Аналогично, Биткойн достиг пика этого цикла. Эти моменты служат индикаторами того, когда Биткойн привлекает широкое признание и интерес, часто совпадая с рыночными пиками.

Какой похожий «знак» появился на этот раз? Впервые Дональд Трамп появился на обложке журнала Time с положительным изображением. Ранее Трамп всегда изображался в негативном свете на обложке, и Time ни разу не предлагал положительный обзор. Однако в декабре прошлого года наконец-то появилось положительное изображение Трампа, сигнализирующее о значительном сдвиге, когда крупнейший левый медиа-ресурс, казалось бы, «сдался» правому. Этот шаг означает официальное появление биткоина и криптовалют на мировой арене, соотносимое с образом Трампа. Незадолго до этой новости Кай Веньшен, председатель Meitu Inc., продал все свои биткойны на пике, обеспечив существенную прибыль. С точки зрения крупных фондов, нет необходимости беспокоиться о дальнейшем росте цен; самое главное - сохранять силу в правильном положении.

Этот раунд продленного цикла биткойна по сути является трамповой картой Америки. Розничные инвесторы и нефронтовые участники едва учитываются в игре. Конечная цель - валюты неамериканских суверенных государств. Каждый цикл перераспределения биткойна - это процесс расширения финансовых возможностей, систематического устранения предыдущих асимметричных контрагентских позиций. Этот цикл - неизбежный результат централизованной властной структуры Трампа. Если спросить меня о точке максимального значения для биткойна в этом цикле, я не верю, что он превысит 123 000 долларов. Иными словами, окончательные ценовые точки, предсказанные прошлыми данными и ончейн-метриками, скорее всего не материализуются. Это не означает, что данные неверны; скорее, этот цикл фундаментально отличается, объединяя два различных китчин-цикла биткойна в продленный один.

Когда мы возвращаемся к вопросу Ethereum и альткоинов, многие люди испытывают чувство отчаяния по поводу цены Ethereum. Но давайте сделаем шаг назад и обратимся к более фундаментальному вопросу: как вы думаете, захотят ли крупные учреждения и руководители зарегистрированных на бирже компаний играть в PVP и играть с розничными инвесторами («азартными собаками» или «зеленым луком») в мем-монеты в качестве будущей стратегии? Ответ очевиден: нет. До сих пор Ethereum не видел значительного ралли, потому что «крупные игроки» еще не закончили свое накопление. Первоначально фонд Ethereum поддерживал экосистему, создавая несколько нарративных треков для участия инвесторов, вымывая розничных инвесторов. В 2017 году это были ICO, в 2021 году — DeFi, GameFi, NFT и Метавселенная. Однако этот цикл отличается. После внедрения ETF новые «крупные игроки» не накопили достаточного количества токенов, поэтому старые игроки вынуждены выходить и разгружать свои позиции. Этот сдвиг в динамике означает, что эти новые структуры власти могут повлиять на ценовую траекторию Ethereum.

Чтобы оценить эту ситуацию, мы можем взглянуть на последние данные, указывающие на то, что спрос на Ethereum ETF все еще существует, но активов BlackRock недостаточно для удовлетворения этого спроса, всего около 50% от необходимого объема. При таком сценарии мы вряд ли увидим формирование премии; Вместо этого, скорее всего, будет оказано давление, чтобы заставить старых игроков продать свои токены. Это говорит о том, что смена владельцев в Ethereum еще не полностью завершена. Учитывая, на каком этапе цикла мы находимся, я считаю, что этот раунд Ethereum не завершит свой полный ход. Однако к середине года мы можем увидеть события, связанные с легализацией DeFi и RWA (Real-World Assets), которые должны поддержать рост цены Ethereum. Пик для Ethereum, вероятно, наступит через месяц после Bitcoin, примерно в мае, но его потенциал роста будет более ограниченным.

Сезон альткоинов, безусловно, наступит, но он не будет таким, как раньше, когда «все монеты растут вместе». Это похоже на то, что произошло в конце июля 2021 года — в первой половине цикла не было пика для многих монет, поэтому от тех, что не выросли, стоит отказаться. Следующие несколько месяцев принесут новую волну ончейн-агентов с искусственным интеллектом, подобно тому, как GameFi появился во второй половине 2021 года. Искусственный интеллект в сочетании с метавселенной и концепция DeFi + AI (DeFAI) — все это уже на горизонте. Появление этих новых нарративов вызовет новую волну ажиотажа, и, поскольку все они находятся в блокчейне, традиционные альткоины пройдут через фазу совершенствования. Актуальными останутся только топовые проекты, а фонды больше не будут бросаться в монеты с меньшей капитализацией, а сосредоточатся на лидерах. В ближайшие месяцы мы станем свидетелями нового сезона альткоинов, и для сравнения можно обратиться к тому, что произошло во второй половине 2021 года. Ключевой вопрос заключается в том, когда это произойдет — просто следите за тем, чтобы показатели сезона альткоинов достигли своего пика.

Так что сейчас больше всего обеспокоены Binance и BNB, и они все еще движутся к своему собственному пику. Логично, что этот пик наступит примерно на месяц позже, чем у Ethereum. Это знаменует собой последнюю волну безумия альткоинов централизованной биржи. Последней монетой, достигшей пика, станет Sol, но не потому, что она заменит экосистему Ethereum, а потому, что история, связанная с ETF, создаст иллюзии для розничных инвесторов. По сути, он предназначен для того, чтобы замаскировать отступление большой волны и создать иллюзию сверкающего казино. Когда история закончится, различные токены MEME будут использоваться для слива средств на рынке, пока они в конечном итоге не превратятся в непоправимый рост энтропии — это будет окончательная аннотация этого цикла. На самом деле, Трампу нужна крупная биржа, которая действительно находится под его контролем, и возобновление внимания Маска к CZ явно не лишено оснований. Может быть, Трамп даст Маску сигнал о дальнейшем сотрудничестве с CZ, открыто или тайно? Что касается того, как разворачивается история, я не буду вдаваться в подробности.

Во второй половине года могут появиться протоколы, связанные с DePin, или даже AI + DePin + RWA. Наблюдая за этими новыми проектами, по сути, нет необходимости платить за них в этом раунде, потому что после этапа выбывания еще не поздно сделать ставку, как только они перейдут в финальные стадии. В конечном счете, криптовалюты должны перейти к реальным офлайн-приложениям, и ядро, которого нельзя избежать, — это концепция проверки во времени и пространстве. Что действительно привлечет Уолл-стрит и крупные институты, так это нарратив, выходящий за рамки биткоина. Только творческие сценарии, имеющие практическое применение в реальном мире, могут увлечь самых проницательных инвесторов. Это также послужит сноской для следующего раунда протоколов уровня Ethereum.

В конце концов, Эфириум резко вырастет? Определенно да. Вторая половина этого длительного цикла Биткойна, или следующий цикл, будет эпохой доминирования Эфириума. Многие сектора двигаются в сторону реальных данных и приложений реального мира. Это похоже на 2000 год для искусственного интеллекта; после 2001 года появились по-настоящему ведущие проекты, представившие революционные продукты, отмечая начало новой эры. Я также ожидаю, что окончательный крах в этом цикле будет включать Рестейкинг, который является результатом высокоэволюционной финансовой природы рынка криптовалют, приводя к кризису, подобному кризису ипотечных кредитов 2008 года.

Аналогичным образом, я склонен верить, что основной пик ультра-длинного цикла американского фондового рынка произойдет в середине этого года, совпадая с циклом криптовалюты. Чтобы понять эту вершину, вам нужно только наблюдать, начнет ли Nvidia снижаться первой, а затем, поднимется ли Tesla к пику в конце. По сути, это ситуация с крайне высокой концентрацией капитала. От BATMAAN до Tesla одна из причин заключается в том, что Маск тесно связан с Трампом и новым правительством, а самый большой MEME - это не DOGE, а сам Маск. Поэтому Tesla - это MEME, появляющийся в конце этого грандиозного пиршества.

Исходя из вышеприведенного суждения, я склонен верить, что к концу 2025 года мы не увидим роста Биткойна. Напротив, скорее всего, он будет образовывать продолжение нисходящего тренда на более низкой точке. Самая низкая точка этого цикла Биткойна, которая также будет отмечать начало следующего цикла, произойдет примерно к середине 2026 года. Эта низкая точка не будет слишком низкой, и моя предварительная оценка составляет около 49 000 долларов, с более конкретными выводами, которые будут сделаны на основе различных индикаторов экспертов в это время. Почему такое время? После пика американского фондового рынка начнется продолжительный бешеный отток капитала до тех пор, пока не будет достигнут ключевой уровень поддержки. Этот уровень поддержки произойдет, когда все будут считать, что рынок достиг дна, но на самом деле это будет продолжение нисходящего тренда. На этом этапе мы увидим продолжение падения американских акций, в то время как Биткойн и общий рынок криптовалют начнут расходиться и двигаться вверх.

Только в этом случае зарегистрированные на бирже группы и крупные капиталовые институты начнут искать альтернативные фондовому рынку США рынки и делать существенные ставки. Эта логика будет совпадать со временем подъема рынка акций класса А. По сути, оба являются альтернативой существующим рынкам капитала, и для доллара США лучшим решением является криптовалюта. Таким образом, мое предварительное суждение заключается в том, что пик следующего цикла биткоина придется на конец 2027 года. Это будет отличаться от понимания большинства людей, поскольку основано на четырехлетнем цикле Китчина, начиная с запуска ETF в 2024 году. Таким образом, этот цикл можно рассматривать как шестилетний сверхдлинный цикл, сочетающий цикл инвентаризации горнодобывающей промышленности, который начался в начале 2022 года, и цикл запасов ETF, который начался в начале 2024 года и закончился в конце 2027 года. В настоящее время мы находимся на последних стадиях первого тайма. Если разделить две половины, то вторая половина станет пятой волной 20-летнего полного цикла биткоина и криптовалюты Кузнец. Это будет последняя волна, которой смогут наслаждаться обычные люди, и, естественно, она также будет самой бешеной и интенсивной. Эта последняя волна пройдет в экосистемах Ethereum и криптовалют.

Биткойн не просуществует вечно. С момента его появления до его смерти, или от периода бума к периоду спада, он, вероятно, будет следовать максимум одному полному циклу Кондратьева. Это связано с общим развитием мира; история ускоряется, но не заменяет себя. Я ожидаю, что к 2029 году введут законодательство, привязывающее доллар США к Биткойну, отмечая наступление рассвета следующего цикла Кондратьева. Криптовалюты и искусственный интеллект в конечном итоге сольются в следующую волну, которая будет самой большой в истории человечества.

Выборы президента США 2028 года не станут временем, когда рынки поднимутся до конца года. Это происходит потому, что, по сути, рынок биткойна и криптовалют служит альтернативой капиталовложениям в доллар США. В конечном счете, биткойн создан для «сбора» неамериканских суверенных валют на национальном уровне, а эфириум и другие криптовалюты предназначены для поглощения беглого капитала. Исторический процесс децентрализации действительно замещает централизацию. Ожидается, что американский фондовый рынок достигнет пика и начнет снижаться к 2027 году, достигнув своего дна примерно через два с половиной года. Этот временной промежуток почти завершен, поскольку мы собираемся войти в точку поворота восстановления, что означает, что не будет продолжительной депрессии. Это, в свою очередь, означает, что спад будет неизбежно жестким и разрушительным.

Когда фондовый рынок США снова начнет расти в начале 2028 года, ИИ уже превзойдет пузырь акций технологических компаний 2000 года и начнет двигаться к практическому применению. Криптовалюты преодолеют кризис субстандартной ипотеки 2008 года и вступят в посткредитную денежную эру. Кроме того, после трех лет исторического коллапса, если Трамп сможет повторить экономическое возрождение Рейгана, его переизбрание, скорее всего, поможет поднять фондовый рынок США, а не высокие позиции криптовалют в то время. Если он этого не сделает, то капиталу Уолл-стрит не нужно будет делать ставку на его переизбрание, и волна все равно отступит с криптовалютного рынка. Таким образом, дно следующего цикла биткоина должно наступить в конце 2028 года, что совпадает с предстоящим историческим моментом, когда доллар США будет привязан к биткоину.

С этой статьей я изложил свои прогнозы на будущее. История - это совокупность бесчисленных бабочек-эффектов, и макротенденции не поддаются индивидуальной воле. "Не угасайте легко в эту хорошую ночь". Я верю, что к 2025 году мы будем свидетелями многих исторических событий вместе.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [Кай]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [Kai]. Если есть возражения по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесьgate Учитьсякоманда, которая будет решать проблему в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Все мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи были переведены командой gate Learn. Если не указано иное, воспроизведение, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.