Chuyển tiếp Tiêu đề Gốc ‘Cộng đồng + VC Dual-Driven Funding Có Thể Trở Thành Mô Hình Mới’

Tỷ lệ VC trong các dự án đã đề cập ở trên thường nằm trong khoảng từ 10% đến 30%, không thay đổi nhiều so với chu kỳ trước. Hầu hết các dự án chọn cách phân phối token cho cộng đồng thông qua airdrop, xem đây là phương pháp phân phối cộng đồng hợp lý. Tuy nhiên, trong thực tế, người dùng không giữ token trong thời gian dài sau khi nhận airdrop, mà thường bán ngay lập tức. Điều này bởi vì trong tâm trí của người dùng, các bên dự án thường ẩn một lượng lớn token trong airdrop. Do đó, sau TGE, có áp lực bán lớn trên thị trường. Sự tập trung của token không có ích cho hiệu quả của airdrop. Hiện tượng này đã tồn tại suốt vài năm qua mà cách phân phối token không có nhiều thay đổi. Có thể thấy từ hiệu suất giá của token rằng hiệu suất giá của các token do VC thúc đẩy rất kém, và token thường đi vào một xu hướng giảm đơn chiều sau khi phát hành.

Trong đó, $SHELL có một chút khác biệt. Nó phân phối 4% token của mình thông qua IDO, và giá trị vốn hóa thị trường IDO của dự án chỉ là 20 triệu đô la Mỹ, điều đó khiến nó trở nên độc đáo so với nhiều token được thúc đẩy bởi các VC. Ngoài ra, Soon và Pump.fun đã chọn phân phối hơn 50% tổng cung token thông qua các lần ra mắt công bằng, và kết hợp một số lượng nhỏ các VC và KOLs để tiến hành một phần lớn gây quỹ cộng đồng. Phương pháp này của việc chuyển nhượng lợi nhuận cho cộng đồng có thể dễ dàng được chấp nhận hơn. Đồng thời, tiền thu được từ việc gây quỹ cộng đồng có thể được khóa trước. Mặc dù các nhóm dự án không còn giữ một lượng lớn token nữa, họ có thể mua lại vị trí trên thị trường thông qua hoạt động tạo thanh khoản, điều này không chỉ gửi tín hiệu tích cực đến cộng đồng mà còn cho phép họ phục hồi vị trí với giá thấp hơn.

Kết thúc của cơn sốt Memecoin: Sự hút hồi cung và sụp đổ của cấu trúc thị trường

Sự thay đổi từ trạng thái cân bằng thị trường bị chi phối bởi các Nhà xây dựng do VC điều khiển sang mô hình bong bóng phát hành mã thông báo “bơm” thuần túy đã dẫn đến một trò chơi có tổng bằng không cho các mã thông báo này, cuối cùng chỉ mang lại lợi ích cho một số ít trong khi hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ có nhiều khả năng thoát ra với thua lỗ. Hiện tượng này sẽ làm trầm trọng thêm sự phá vỡ cấu trúc thị trường sơ cấp và thứ cấp, và việc xây dựng lại hoặc tích lũy các vị thế có thể mất nhiều thời gian hơn.

Bầu không khí trên thị trường Memecoin đã chạm đáy. Khi các nhà đầu tư bán lẻ dần nhận ra rằng Memecoin về cơ bản vẫn nằm dưới sự kiểm soát của các nhóm âm mưu – bao gồm DEX, nhà cung cấp vốn, nhà tạo lập thị trường, VC, KOL và người nổi tiếng – việc phát hành Memecoin đã hoàn toàn mất đi sự công bằng. Những khoản lỗ mạnh trong ngắn hạn nhanh chóng ảnh hưởng đến kỳ vọng tâm lý của người dùng và chiến lược phát hành token này đang đi đến hồi kết theo chu kỳ.

Trong năm qua hoặc hơn, nhà đầu tư bán lẻ đã kiếm được lợi nhuận tương đối cao trong lĩnh vực Memecoin. Mặc dù câu chuyện Agent đã thúc đẩy sự nhiệt huyết của thị trường thông qua sự đổi mới trong cộng đồng mã nguồn mở như là cốt lõi văn hóa của nó, làn sóng hype AI Agent này đã chứng minh không thể thay đổi bản chất cơ bản của Memecoins. Nhiều nhà phát triển Web2 cá nhân và các dự án vỏ Web3 nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, dẫn đến sự xuất hiện của nhiều dự án AI Memecoin giả mạo là “đầu tư giá trị.”

Các token được cộng đồng điều khiển bởi các nhóm âm mưu và trải qua các “cuộc đua tốc độ” thông qua việc thao túng giá cả độc hại. Phương pháp này ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự phát triển dài hạn của các dự án. Trước đây, các dự án Memecoin giảm áp lực bán token thông qua niềm tin tôn giáo hoặc sự ủng hộ từ các nhóm thiểu số, đạt được quá trình thoái vốn của dự án chấp nhận được đối với người dùng thông qua các hoạt động tạo thanh khoản thị trường.

Tuy nhiên, khi cộng đồng Memecoin không còn che giấu sau tôn giáo hoặc các nhóm thiểu số nữa, điều này cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đã giảm đi. Các nhà đầu tư bán lẻ vẫn đang chờ đợi cơ hội để trở nên giàu có qua đêm, họ háo hức tìm kiếm các token mà họ tin tưởng và hy vọng vào các dự án có độ thanh khoản sâu ngay từ khi ra mắt - chính xác là đòn chí mạng cho nhà đầu tư bán lẻ mà các nhóm âm mưu gây ra. Những mức độ rủi ro lớn hơn có nghĩa là lợi nhuận giàu có hơn, điều này bắt đầu thu hút các nhóm từ bên ngoài ngành công nghiệp. Sau khi những nhóm này đảm bảo lợi nhuận của họ, họ sẽ không sử dụng stablecoin để mua các loại tiền điện tử vì họ thiếu niềm tin vào Bitcoin. Sự thanh lọc vốn sẽ rời khỏi thị trường tiền điện tử một cách vĩnh viễn.

Sự suy thoái của Token VC: Các bẫy quán tính và áp lực thanh khoản dưới một sự đồng thuận ngắn hạn về việc bán khống

Các chiến lược của chu kỳ trước đã trở nên lỗi thời, nhưng nhiều dự án vẫn tiếp tục sử dụng cùng cách tiếp cận do quen thuộc. Phân bổ một phần nhỏ token cho các nhà đầu tư cấp cao trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát cao, để nhà đầu tư bán lẻ mua trên sàn giao dịch, là một chiến lược không còn hiệu quả nữa. Tuy nhiên, các nhóm dự án và nhà đầu tư cấp cao không muốn thay đổi do thói quen cố hẹn. Sai lầm cơ bản của token do nhà đầu tư cấp cao điều hành là không thể đảm bảo ưu thế sớm tại Sự kiện Tạo token (TGE). Người dùng không còn kỳ vọng lợi nhuận từ việc mua token mới phát hành nữa, vì họ cho rằng các nhóm dự án và các sàn giao dịch nắm giữ một nguồn cung lớn, tạo ra một sân chơi không công bằng. Trong khi đó, lợi nhuận của nhà đầu tư cấp cao đã giảm đáng kể trong chu kỳ này, dẫn đến mức đầu tư thấp hơn. Với nhà đầu tư bán lẻ không sẵn lòng hấp thụ token trên sàn giao dịch, việc phát hành token do nhà đầu tư cấp cao hậu thuẫn đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.

Đối với các dự án hoặc sàn giao dịch được hỗ trợ bởi VC, việc niêm yết trực tiếp có thể không còn là chiến lược tối ưu nữa. Sự thanh khoản được rút ra bởi các token nổi tiếng hoặc chính trị không được đầu tư lại vào các token khác như Ethereum, SOL hoặc altcoins. Kết quả là, khi một token được hỗ trợ bởi VC được niêm yết, tỷ lệ cung cấp hợp đồng vĩnh viễn nhanh chóng giảm xuống -2%. Nhóm dự án thiếu động lực để đẩy giá lên, vì việc niêm yết token là mục tiêu chính. Tương tự, các sàn giao dịch cũng sẽ không can thiệp, vì việc bán khống các token mới niêm yết đã trở thành một sự đồng thuận trên thị trường.

Các mã thông báo càng thường xuyên bước vào xu hướng giảm ngay lập tức sau khi phát hành, nhận thức thị trường càng trở nên mạnh mẽ, củng cố hiệu ứng “tiền xấu đẩy ra tốt”. Giả sử trong chu kỳ TGE tiếp theo, 70% dự án ngay lập tức bán phá giá token của họ, trong khi chỉ có 30% cố gắng hỗ trợ tạo lập thị trường. Khi các nhà giao dịch bán lẻ liên tục gặp phải sự cố giá sau khi ra mắt, họ phát triển hành vi bán khống theo phản xạ, ngay cả khi họ nhận ra rủi ro cao khi làm như vậy. Khi thị trường tương lai đạt đến vị trí cực đoan, các dự án và sàn giao dịch có thể buộc phải tham gia xu hướng bán khống để thu hồi lợi nhuận mà họ không thể đảm bảo thông qua việc bán phá giá mã thông báo. Nhìn thấy sự năng động này, ngay cả 30% dự án sẵn sàng hỗ trợ tạo lập thị trường cũng có thể ngần ngại hấp thụ khoảng cách giá lớn giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai. Do đó, xác suất sụp đổ giá sau TGE sẽ tăng hơn nữa và số lượng dự án nhằm tạo ra giá trị lâu dài sau khi phát hành mã thông báo sẽ thu hẹp.

Sự miễn cưỡng của ngành VC để mất kiểm soát về phân phối token đã dẫn đến không có tiến triển ý nghĩa hoặc sáng tạo nào trong cơ chế TGE trong vòng bốn năm qua. Trì trệ giữa các nhà đầu tư VC và đội ngũ dự án mạnh mẽ hơn nhiều so với dự kiến. Do tính thanh khoản phân mảnh, thời gian mở khóa VC kéo dài, và sự thay đổi liên tục của đội ngũ dự án và nhà đầu tư, các vấn đề trong mô hình TGE vẫn tồn tại, nhưng các bên tham gia vẫn thờ ơ. Nhiều đội ngũ dự án lần đầu, không quen với thách thức thị trường, có xu hướng sa vào sai lầm sống còn, tin rằng họ có thể mang lại kết quả khác biệt mặc dù thất bại lịch sử của cách tiếp cận này.

Chuyển đổi mô hình đa động lực: Trò chơi minh bạch trên chuỗi phá vỡ khóa giá của Token VC

Tại sao chọn VC + cộng đồng trình điều khiển kép? Một mô hình hoàn toàn dựa trên VC sẽ làm tăng khoảng cách giá giữa người dùng và các bên dự án, điều này không có lợi cho hiệu suất giá trong giai đoạn đầu phát hành mã thông báo; Trong khi một mô hình ra mắt hoàn toàn công bằng dễ bị thao túng độc hại bởi nhóm đằng sau nó, mất một số lượng lớn chip giá thấp và giá sẽ trải qua một chu kỳ biến động trong một ngày, đây là một đòn tàn phá đối với sự phát triển của các dự án trong tương lai.

Chỉ khi kết hợp cả hai phương pháp, với VC tham gia từ đầu dự án để cung cấp tài nguyên và kế hoạch phát triển phù hợp, các nhóm mới có thể giảm thiểu nhu cầu tài trợ giai đoạn đầu và tránh tình huống tồi tệ nhất là mất tất cả token thông qua một lần ra mắt công bằng trong khi chỉ nhận được lợi ích không chắc chắn.

Trong năm vừa qua, ngày càng có nhiều nhóm phát hiện rằng mô hình tài chính truyền thống đang thất bại - chỉ cung cấp một phần nhỏ cho các nhà đầu tư mạo hiểm, duy trì sự kiểm soát cao đối với nguồn cung, và chờ đợi sự niêm yết trên sàn giao dịch để tăng giá không còn bền vững. Với các nhà đầu tư mạo hiểm siết túi tiền của họ, nhà đầu tư bán lẻ từ chối trở thành thanh khoản thoát ra, và các sàn giao dịch lớn nâng cao ngưỡng niêm yết, một phương pháp mới phù hợp hơn với thị trường giảm điểm đang nổi lên dưới áp lực ba lần này: hợp tác với các KOL hàng đầu và một số nhà đầu tư mạo hiểm nhỏ để đẩy mạnh các dự án thông qua việc phân phối cộng đồng theo tỷ lệ lớn và khởi đầu ‘cold’ với vốn hóa thị trường thấp.

Các dự án như Soon và Pump Fun đang mở đường cho các con đường mới thông qua “các lần ra mắt cộng đồng với tỷ lệ lớn” - đảm bảo sự ủng hộ từ các KOL hàng đầu, phân phối 40%-60% token trực tiếp cho cộng đồng, và ra mắt các dự án với định giá thấp chỉ từ 10 triệu đô la để đạt được kế hoạch gây quỹ hàng triệu đô la. Mô hình này xây dựng sự FOMO thông qua ảnh hưởng của KOL, khóa lợi nhuận trước, và trao đổi lưu thông cao để có độ sâu thị trường. Mặc dù đầu hàng ưu thế kiểm soát nguồn cung ngắn hạn, các dự án có thể mua lại token với giá thấp trong thị trường gấu thông qua cơ chế tạo lập thị trường tuân thủ. Điều này thực chất đại diện cho một sự thay đổi mô hình quyền lực: từ trò chơi khoai nóng do VC thống trị (mua vào của tổ chức, bán trên sàn giao dịch, người tiêu dùng giữ túi) đến trò chơi minh bạch dựa trên giá cả theo sự đồng thuận của cộng đồng, nơi các nhóm dự án và cộng đồng hình thành một mối quan hệ cộng sinh mới trong việc tạo ra tiền thưởng thanh khoản.

Gần đây, Myshell có thể được xem là một nỗ lực đột phá giữa BNB và nhóm dự án. 4% token của nó được phát hành thông qua IDO, với vốn hóa thị trường IDO chỉ 20 triệu đô la. Để tham gia IDO, người dùng cần mua BNB và hoạt động thông qua ví sàn giao dịch, với tất cả các giao dịch được ghi lại trực tiếp trên chuỗi. Cơ chế này đưa người dùng mới đến ví đồng thời cho phép họ có được cơ hội công bằng trong một môi trường minh bạch hơn. Đối với Myshell, các nhà tạo lập thị trường được sử dụng để đảm bảo tăng giá hợp lý. Nếu không có đủ sự hỗ trợ của thị trường, giá token không thể duy trì một phạm vi lành mạnh. Khi dự án phát triển, chuyển đổi từ vốn hóa thị trường thấp sang cao và liên tục tăng cường thanh khoản, nó dần được thị trường công nhận. Xung đột giữa các nhóm dự án và VC tập trung vào tính minh bạch. Khi các nhóm dự án khởi chạy mã thông báo thông qua IDO và không còn dựa vào danh sách trao đổi, điều này sẽ giải quyết xung đột minh bạch giữa cả hai bên. Quá trình mở khóa mã thông báo trên chuỗi trở nên minh bạch hơn, đảm bảo rằng các xung đột lợi ích trong quá khứ được giải quyết hiệu quả. Mặt khác, các CEX truyền thống phải đối mặt với những khó khăn với sự cố giá thường xuyên sau khi phát hành mã thông báo, dẫn đến khối lượng giao dịch giảm dần, trong khi thông qua tính minh bạch dữ liệu trên chuỗi, các sàn giao dịch và người tham gia thị trường có thể đánh giá chính xác hơn tình hình thực sự của dự án.

Có thể nói rằng mâu thuẫn cốt lõi giữa người dùng và nhóm dự án liên quan đến giá cả và công bằng. Mục đích của việc phát hành công bằng hoặc IDOs là đáp ứng kỳ vọng của người dùng về giá token. Vấn đề cơ bản của các token VC là thiếu lệnh mua sau khi niêm yết, với giá cả và kỳ vọng là nguyên nhân chính. Điểm đột phá nằm ở nhóm dự án và sàn giao dịch. Chỉ thông qua việc phân phối token một cách công bằng cho cộng đồng và liên tục tiến triển theo lộ trình công nghệ, một dự án mới có thể đạt được sự tăng trưởng giá trị.

Với tư cách là một tổ chức cộng đồng phi tập trung, Movemaker đã nhận được hàng triệu đô la vốn và hỗ trợ tài nguyên từ Quỹ Aptos. Movemaker sẽ có quyền quyết định độc lập, nhằm mục tiêu phản ứng một cách hiệu quả với nhu cầu của các nhà phát triển và người xây dựng hệ sinh thái trong khu vực nói tiếng Trung và thúc đẩy việc mở rộng further của Aptos trong lĩnh vực toàn cầu Web3. Movemaker sẽ dẫn đầu trong việc xây dựng hệ sinh thái Aptos theo cách tiếp cận kép cộng đồng + VC, bao gồm DeFi, tích hợp sâu sắc của trí tuệ nhân tạo và blockchain, thanh toán sáng tạo, stablecoins và RWA.

Về Movemaker

Movemaker là tổ chức cộng đồng chính thức đầu tiên được ủy quyền bởi Quỹ Aptos và được phát hành chung bởi Ankaa và BlockBooster. Đội tập trung vào việc thúc đẩy xây dựng và phát triển sinh thái khu vực nói tiếng Trung của Aptos. Là đại diện chính thức của Aptos tại khu vực nói tiếng Trung, Movemaker cam kết xây dựng một hệ sinh thái Aptos đa dạng, mở cửa và phồn thịnh bằng cách kết nối các nhà phát triển, người dùng, vốn và nhiều đối tác hệ sinh thái.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được tái bản từ [ TechFlow]. Chuyển Tiêu Đề Gốc‘Cộng Đồng + VC Tài Trợ Đa Hướng Có Thể Trở Thành Mô Hình Mới’. Tất cả quyền tác giả thuộc về tác giả gốc [VC]Kevin, nhà nghiên cứu tại Movemaker]. Nếu bạn có bất kỳ ý kiến nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate Learnđội sẽ xử lý nhanh nhất có thể theo các quy trình liên quan.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản bằng ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi đội ngũ Gate Learn và không được đề cập trong Gate.io, bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.