Падение Pump.fun: критический момент для Solana

Совсем недавно сооснователь Pump.fun Алон подтвердил, что официальный аккаунт X Pump.fun был взломан, что привело к выпуску мошеннического токена под названием "PUMP". Пользователей предупредили о необходимости оставаться бдительными.

В качестве самой активной платформы для запуска мем-токенов Solana, Pump.fun стала золотой лихорадкой для розничных инвесторов благодаря своей двухфазной модели запуска. Сначала токены накапливали ликвидность на платформе с использованием механизма кривой привязки. Как только торговый объем превысил $69,000, токен автоматически перешел на Raydium, где он вошел на широкий рынок и подогревал спекулятивную торговлю. Эта высокотехнологичная система вызвала рыночное безумие в течение 2024 года.

Между 1 апреля 2024 года и сегодняшним днем токены, запущенные с Pump.fun, внесли $346 миллиардов в торговый объем Raydium, составляя половину общего трафика DEX. Тем временем, Pump.fun собрал $197 миллионов в платежах платформы, причем $104 миллиона были прямо из его токеномики.

Однако, когда в игру вступили знаменитости, такие как Дональд Трамп, с флеш-трендовыми токенами (например, TRUMP, MELANIA), стало очевидно скрытое хищническое механизмы этой игры. Данные с цепи показывают, что более 70% мем-токенов достигли пика в тот момент, когда они попали на внешние рынки, средний срок жизни менее 48 часов.

Еще более зловещим знаком является массовое отток ликвидности по всей Solana. 24 февраля лишь один токен от окончивших обучение проектов Pump.fun едва превысил рыночную капитализацию в $1 миллион, что свидетельствует о том, что френзи спекуляций на цепи практически замерз. Торговая глубина мем-токена Raydium сократилась на более чем 90% по сравнению с пиком, в то время как общая рыночная капитализация стейблкоинов Solana за последние 30 дней уменьшилась на более чем $1 миллиард, что является крупнейшим капиталовым оттоком с момента краха FTX.

Этот обвал не является совпадением. Когда команды проектов, торговые платформы и влиятельные лица формируют "триаду регулирования", и когда модели кривой привязки эксплуатируются в качестве инструментов извлечения, доверие розничных инвесторов неизбежно подрывается повторяющимися циклами "запуска и выкидывания". Провал Pump.fun — это не только отражение кризиса ликвидности Solana, но и жестокий расплата для всей экономики мемов криптовалютной отрасли. После того как пузырь лопнет и безумие стихнет, остаётся лежать один лингеринговый вопрос: кто останется убирать обломки этого капитал-движимого обвала?

SOL упал более чем на 50% — теряется ли Momentum Solana?

После блестящего 2024 года Solana стала одним из наиболее успешных блокчейн-токенов года, подогретая лавину Pump.fun и спекуляции мем-коинами, выросла почти на 200%. Однако с момента запуска токена Trump на Solana 18 января, цикл хайпа, кажется, подходит к концу. SOL достигла исторического максимума в $295 19 января, но быстро изменила направление, опустившись более чем на 50% в последующие недели.

Теперь, за три дня до крупного события — крупнейшей разблокировки токенов в истории Solana. 11,2 миллиона SOL на сумму в 2 миллиарда долларов готовы выйти в обращение, и большинство из них происходят из аукционных покупок FTX по стоимости в 64 доллара за токен. Это может вызвать значительное давление на продажу.

Помимо снижения цены, данные сети показывают более глубокие проблемы в экосистеме. Согласно DefiLlama, общая заблокированная стоимость (TVL) Solana упала с пика в $12.19 миллиарда до $7.22 миллиарда, в то время как ежедневный доход от комиссий за транзакции продолжает снижаться.

Более того, данные о чистом притоке капитала на протяжении 24 часов показывают, что 260 миллионов долларов покинули экосистему всего за два дня (18 и 19 января). С тех пор приток капитала значительно замедлился, не сумев соответствовать гипе-разогнанной эре Пампа.

Добавляя к опасениям, другие ключевые показатели рисуют мрачную картину. Прошлую неделю производительность основанных на Solana протоколов токенов также отражает широкое ослабление:

График: Производительность экосистемы Solana (Источник: Rootdata)

В целом экосистема кажется распадающейся, поскольку проекты и капитал быстро покидают сеть.

Это возникает неизбежный вопрос: пришел ли конец истории Solana?

Сооснователь Solana Labs Толи также беспокоится о возможном крахе!

С приближающимся обвалом цены SOL экосистема Solana переживает свой худший страх, неопределенность и сомнения (FUD) с момента краха FTX. Аналитики оценили, что на протяжении цикла спекуляции мемами мошенники выкачали более $10 миллиардов.

В ответ на эти неоспоримые проблемы многие члены сообщества высказались.

Как сооснователь Solana Labs, Толи всегда выступал за устойчивое технологическое развитие и инновации. Он неоднократно призывал строителей сосредотачиваться на создании качественных проектов. Хотя он избегал прямой критики, его разговоры на X с другими членами сообщества часто намекали на его недовольство Pump.fun. Столкнувшись с вопросами от долгосрочных сторонников, он отреагировал резко: «Те ублюдки, которые манипулируют рынками ради максимального извлечения, могут идти к черту.» Цель его раздражения была ясна.

Крипто KOL@cobieтакже указал на недостатки модели PVP (игрок против игрока). Он заявил:

Прямо сейчас участники рынка бросаются в эти мошеннические схемы, как мотыльки к пламени. Большинство из них знают, что это мошенничество, но их цель просто продать по цене в 3 раза выше следующему покупателю. Они не хотят разбогатеть за 2-4 года, они хотят этого за 2 недели. Каждый игрок просто надеется ударить джекпот в следующем цикле.

Несмотря на смятение, сообщество пытается самостоятельно справиться. 26 февраля Solana предложила SIMD-0228, устанавливающий цель ставки стейкинга в 50%. Если ставка стейкинга превысит 50%, выпуск будет снижен, а доходность упадет; если ставка будет ниже 50%, выпуск увеличится, и доходность возрастет. Минимальная инфляционная ставка установлена на уровне 0%, в то время как максимальная инфляционная ставка следует текущей кривой выпуска. Цель предложения - перейти к рыночной модели выпуска SOL.

Кроме того, появился потенциальный спот-ETF Solana в качестве потенциальной спасательной сети. По прогностической платформе Polymarket рынок видит вероятность одобрения ETF на уровне 85,4% до 2025 года и 34% вероятность одобрения к июню. В случае успеха, учитывая приток средств в Bitcoin ETF на сумму 100 миллиардов долларов и миллиарды в Ethereum ETF, Solana может получить инъекцию ликвидности в многомиллиардном долларовом эквиваленте.

Однако кризис Solana не уникален - он отражает более широкий отраслевой тренд, когда спекуляции превосходят инновации.

Как КОЛ@0xNing0xсуммировано:

«Это фаза урегулирования текущего цикла. Настоящими MVP являются трейдеры Pump.fun, с Solana, Pump.fun и Jupiter в роли лучших поддержек, в то время как держатели TRUMP, AI16Z и JLP легко собирали урожай. Проигравшие? SVP (Base & Virtual), а также Ethereum, Arbitrum, Optimism, ZkSync, Starknet, каждый из которых играет роль отставшего соло-лейнера, мид-лейнера, джанглера и поддержки».

На этом перекрестке у Соланы есть только два варианта:

1. Полагаться на внешние капиталовложения, такие как ETF, может продлить его выживание, но дополнительно укрепить его финансовую модель, напоминающую казино.
2. Пройдите через большой сброс, как предлагает Толи, пожертвовав краткосрочными выигрышами для восстановления доверия разработчиков.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья печатается с [MEMEChainCatcher], с авторскими правами, принадлежащими оригинальному автору, [🔫Scof💀, ChainCatcher]. Если есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь сGate Learn team, и команда обработает запрос соответствующим образом.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются инвестиционными рекомендациями.
3. Все переводы этой статьи на другие языки были проведены командой Gate Learn. Несанкционированное воспроизведение, распространение или копирование этого переведенного контента без упоминания Gateзапрещено.