Каков путь к основному принятию криптовалюты?

Когда вы смотрите за пределы шума и спекуляций, это единственный вопрос, который имеет значение. Наша работа как инвесторов заключается в том, чтобы наметить путь к принятию, потому что именно там мы найдем следующую 100-кратную возможность.

Но лучшие венчурные инвесторы не предсказывают будущее. Они видят настоящее с большой ясностью. Одно ясно о годе впереди: 2025 станет поворотным моментом для криптовалютной индустрии.

Представьте себе состояние интернета, если бы Джефф Безос попал в тюрьму за онлайн-продажу книг. Если бы Стив Джобс попал под санкции за запуск App Store? Или, если бы Дженсен Хуанг был вынужден создать Nvidia за пределами США, потому что операция «Chokepoint» закрыла его банковский счет? Это сумеречная зона, из которой выходит наша отрасль.

2025 становится первым раз в истории блокчейна, когда предприниматели, регуляторы и законодатели могут, наконец, разблокировать путь к принятию.

Стоя перед открытой дорогой, мы возвращаемся к нашему первоначальному вопросу: Что ждет нас впереди на пути к принятию? Где появятся самые большие возможности - следующие 100X или даже 1,000X инвестиции?

Как "SoLoMo" (социальное / местное / мобильное) разблокировал потенциал Интернета в 2010-х годах, слияние трех мегатрендов разблокирует принятие криптовалюты с 2025 года и далее:

- шлюзы - перенос наследственной финансовой системы на блокчейн-рельсы;

– Разработчики – упрощение создания на экономическом уровне Интернета; и

- Приложения - создание значимых приложений для повседневной жизни.

Шлюзы

Уолл-стрит претерпела 50-летнюю модернизацию программного обеспечения, начиная с введения электронной торговли в 1970-х годах и заканчивая оцифровкой платежей сегодня. Неуклонный, неизбежный марш программного обеспечения, пожирающего финансы, научил нас одному: все финансовые активы в конечном итоге мигрируют туда, где они могут перемещаться наиболее свободно, торговаться наиболее эффективно и иметь наибольшую ценность.

Сегодня блокчейн-сети обеспечивают криптоактивы на сумму 3 триллиона долларов (Bitcoin, Ethereum и т. д.) и небольшую, но мощную базу токенов, обеспеченных активами (токенизированные доллары и казначейские облигации). Совокупные финансовые активы, принадлежащие домохозяйствам, правительствам и корпорациям во всем мире, превышают 1000 триллионов долларов (1 квадриллион долларов!). Таким образом, потенциальный рост в 300 раз еще впереди.

В каком иннинге мы находимся? Футболисты еще даже не вышли из автобусов. В настоящее время глобальный баланс начинает миграцию на рельсы блокчейна. Чтобы добиться успеха, нам понадобятся шлюзы, которые соединят нас с устаревшей финансовой системой.

Мы должны масштабировать платформы, которые могут эффективно привлекать новых пользователей и существующие активы. Региональные съезды, такие как Bitsoв Латинской Америке обрабатывают более 10% переводов из США в Мексику с использованием блокчейна. Платформы токенизации, такие как Ondoидут на прямой поединок с Franklin Templeton и BlackRock, чтобы привести на цепь более $20 трлн. казначейских облигаций США.

Криптовалюта дает начало первым по-настоящему глобальным рынкам капитала, обеспеченным мгновенными расчетами и безграничной ликвидностью. Но глобальным рынкам нужны глобальные торговые площадки. Биржи, такие как ФигураиAvantis объединяют глобальный спрос и предложение, трансформируя рынки валют, кредитов и ценных бумаг.

Наконец, нам нужны продукты, которые работают с существующими системами, а не просто с параллельной криптовселенной. Они могут выглядеть так: Фордефипродвинутый кошелек для институциональных клиентов. Или, как TipLinkПростое и удобное для бабушки решение для отправки платежей.

Каково это будет выглядеть, когда мы туда попадем? Мы верим, что настанет день, когда ваша чистая стоимость будет больше ончейн, чем офчейн. После миграции ончейн ваше богатство сможет мгновенно перемещаться по всему миру. Оно сможет торговаться дешево без комиссий посредников и получать доступ к мировому спросу, чтобы достичь своей максимальной стоимости. В этом и есть точка невозврата.

Разработчики

Сегодня на блокчейнах работают примерно 100 000 разработчиков. Это половина отдельного гиганта технологической долины Силиконовой. Чтобы обеспечить массовое принятие, нам нужно увеличить эту цифру в 100 раз и привлечь 10 миллионов разработчиков.

Разблокировка творческого потенциала технологии блокчейн является важным. Точно так же, как лучшие инструменты для мобильных разработчиков разблокировали потенциал App Store от Apple, нам нужны инструменты, которые упростят создание приложений для блокчейна и создание полезных новых продуктов.

В 2025 году стек блокчейн-разработок сделает большой скачок вперед. Важнейший шаг зависит от того, насколько сами блокчейны будут более удобны для разработчиков. Решения для масштабирования, такие как ArbitrumТехнологии оптимистичного роллапа ‘s создали первый в мире криптовалютный «широкополосный момент». Однако обновления, такие как Arbitrum Stylus, могут оказать большее влияние. Stylus позволяет разработчикам писать смарт-контракты на нескольких основных языках программирования, таких как C, C++ и Rust, открывая дверь для более чем 10 миллионов разработчиков по всему миру.

Технология нулевого знания когда-то считалась слишком пугающей для практического развития. Но новые инструменты, такие как StarkWareНаборы инструментов делают реализацию нулевого знания проще, чем когда-либо. Сегодня доказательства в нулевом знании поддерживают продукты, такие как Freedom Tool, RarimoИнструмент для голосования на базе блокчейна, уже внедренный в России, Грузии и Иране, чтобы повысить участие в демократии.

Инструменты и инфраструктура, поддерживающие развитие блокчейна, будут играть важную роль в продвижении. Платформы, такие как Алхимияпомогают разработчикам строить и разворачивать приложения на цепочке в масштабе. Путем оптимизации процесса разработки Alchemy уже помогла многим проектам добиться успеха, от протоколов децентрализованных финансов (DeFi) до игровых приложений. Поскольку экосистема блокчейна продолжает эволюционировать, крайне важно, чтобы эти платформы разработчиков не отставали, позволяя разработчикам расширять границы того, что возможно на цепочке.

В 2025 году мультичейн-вселенная продолжит расти, вероятно, ускоренными темпами. По мере того, как разработчики сталкиваются с более сложными проблемами, появляются новые цепочки для их решения, каждая из которых имеет свои сильные и слабые стороны в вычислениях, выполнении или децентрализации. Для удовлетворения конкретных сценариев использования, таких как игры или торговля, инфраструктура, специфичная для приложений, такая как B3принимает форму. Этот взрыв цепей, Второго уровня и приложений требует безупрепятственной связи, именно здесь решения по обеспечению ликвидности межцепочечных связей, такие как Everclearи протоколы взаимодействия, такие какOmniприходите – освобождение разработчиков для фокусировки на создании новаторских приложений.

Веб-разработка продвинулась от сырого кодирования к интуитивно понятным решениям no-code, а искусственный интеллект теперь берет на себя управление. Мы ожидаем аналогичную эволюцию в развитии блокчейна на горизонте. Каждая волна технических достижений и инструментов, ориентированных на разработчиков, будет открывать новую волну талантов. В конечном счете, создание ончейн-приложений может стать таким же простым, как разговор с ChatGPT.

Приложений

Сколько сегодня людей в сети?

По большинству оценок, количество пользователей onchain составляет около 80 миллионов. Большая часть этого роста происходит из привлекательности криптовалюты как "Уолл-стрит 2.0" - нового места для привлечения капитала, спекуляций и отправки денег. Но расширение в 100 раз до 8 миллиардов человек будет зависеть от сдвига криптовалюты с Уолл-стрит на Мейн-стрит.

2025 год, вероятно, станет переломным моментом для массового принятия криптовалюты. Это будет «момент FarmVille» для технологии блокчейн. FarmVille стал первым хитом социальных игр Facebook. Это привело к первому экспоненциальному росту сети, превратив ее из приложения для обмена фотографиями в глобальную платформу.

Криптовалюта ускоряется к своему собственному моменту "FarmVille." Ончейн-функции интегрируются в новые игры и социальные приложения. Игровые студии, такие как InfiniGods создают новых пользователей ончейна. Их мобильная казуальная игра King of Destiny уже набрала более 2 миллионов загрузок приложения за последний год, привлекая людей, которые проводят больше времени в Candy Crush, чем на Coinbase.

Игровая деятельность, социальные сети и сборные предметы составляют примерно 50% уникальных активных кошельков сегодня. Поскольку мы привлекаем разнообразную пользовательскую базу, занимающуюся онлайн-коммерцией, очевидно, что блокчейны изменят не только Уолл-стрит.

Новый класс «продуктивных» приложений вводит в действие новую промышленную революцию. Возрастание корпораций уступает место возрастанию промышленных сетей. Также известные как DePINs, эти приложения фокусируются на недооцененных рынках в областях, таких как беспроводное подключение, гиперлокальные данные и человеческий капитал. Они достигают этого через координацию в цепочке и механизмы, управляемые рынком.Hivemapperэто децентрализованная сеть картографирования, которая отобразила более 30% дорог мира благодаря более чем 150 000 участникам, способная предоставлять более актуальные и точные данные, чем Google Maps.

Важно, что эти «продуктивные» приложения используют реальные источники дохода. В 2025 году мы считаем, что сектор DePIN превысит годовой доход 2024 года в размере 500 миллионов долларов. Эти промышленные денежные потоки обеспечивают путь к прибыльности на основе реальной полезности, создавая сильный коммерческий двигатель для притока нового капитала в ончейновую экономику.

Но как мы можем довести эти приложения до рук 8 миллиардов людей? В 2025 году появятся новые модели распространения, способные достичь сотен миллионов потребителей в масштабе. Криптовалютные биржи, такие как Coinbase, Kraken и Binance, создают собственные цепочки для привлечения клиентов на цепочку. Telegram и Sony внедряют функции Web3 в свои платформы с огромной аудиторией. Игровые компании перезапускают любимые игры, такие как MapleStory, с функциями цепочки, потенциально конвертируя миллионы игроков. Институты, такие как PayPal и BlackRock, представляют финансовые и платежные решения на цепочке.

Схождение этих тенденций в 2025 году приведет к критической точке инфлексии. Когда у среднестатистического человека будет причина тратить 60 минут в неделю онлайн, “нахождение в сети” может стать новым “быть онлайн”. Забудьте о “убойце приложений”. Так же как мы переключаемся между приложениями в интернете, у людей будет много причин проводить время онлайн. Они могут делать это ради развлечения, связи или денег. В этот момент онлайн-экономика будет на пути стать частью нашей повседневной жизни.

С нетерпением жду

Наступающий год откроет эру, когда технология блокчейн начнет внедряться в нашу повседневную жизнь, как и Интернет. Переход с Уолл-стрит на Мэйн-стрит не просто происходит — он ускоряется, движимый приложениями в сфере развлечений, коммерции и практической полезности.

Чтобы достичь этого, нам нужно инвестировать в более доступные шлюзы, улучшенные технологии и инструменты разработчика, а также приложения, которые решают реальные проблемы. Путь, который нам предстоит пройти в 2025 году, по-прежнему полон 100-кратных возможностей, поскольку массовое внедрение криптовалют становится реальностью. Как сказал один мудрый человек: «Лучший способ предсказать будущее – это создать его».

ПРОГНОЗЫ ДЛЯ КРИПТОВАЛЮТ В 2025[2]

По Полу Верадиттакиту, управляющему партнеру

В этом году я обратился за помощью к инвесторам из команды Pantera. Я разделил свои прогнозы на две категории: восходящие тенденции и новые идеи.

Восходящие тенденции:

1. На RWA (за исключением стейблкоинов) будет приходиться 30% TVL ончейна (15% сегодня)

Реальные активы (RWAs) нацепились более 60%к 2024 году составит 13,7 миллиарда долларов. Около 70% RWAs — это частный кредит, а большая часть остальных — в облигациях и товарах. Притоки из этих категорий ускоряются, а в 2025 году может быть введено больше сложных RWAs.

Сначала частный кредит ускоряется из-за улучшения инфраструктуры.Фигурапочти вся сумма этого увеличилась почти на $4 миллиарда стоимости активов в 2024 году. Поскольку в эту сферу вступает все больше компаний, все легче использовать частный кредит как средство перемещения денег в криптовалюту.

Во-вторых, существует триллионы долларов стоимости казначейских векселей и товаров вне цепи. На цепи есть только 2,7 миллиарда долларов стоимости казначейских векселей, и их способность генерировать доход (в отличие от стабильных монет, которые позволяют тем, кто чеканит монету, захватить проценты), делает их более привлекательным альтернативным вариантом для стабильных монет. Фонд казначейских векселей BUIDL Blackrock имеет только $500 миллионов onchain, в отличие от десятки миллиардовправительственные счета, которые она владеет внецепных. Теперь, когда инфраструктура DeFi полностью приняла стейблкоины и RWAs по государственным облигациям (интегрируя их в пулы DeFi, рынки кредитования и перпы), трение к их принятию резко снизилось. То же самое относится к товарам.

Наконец, текущий объем RWAs ограничен этими базовыми продуктами. Инфраструктура для создания и поддержания протоколов RWA радикально упрощена, и операторы гораздо лучше понимают риски и соответствующие меры по смягчению, связанные с ончейн-операциями. Существуют специализированные компании, управляющие кошельками, механизмами выпуска, сенсорными силами Сибиля, крипто-небанками и многим другим, что означает, что, возможно, наконец-то появится возможность и целесообразность внедрения акций, ETF, облигаций и других более сложных финансовых продуктов ончейн. Эти тенденции только ускорят использование RWAs к 2025 году.

2. Bitcoin-Fi

В прошлом году мой прогноз по биткойн-финансам был сильным, но не достиг 1-2% от всего объема телевизоров биткойнов. В этом году под воздействием протоколов финансов Bitcoin-native, не требующих мосты (как Babylon), высоких доходов, высоких цен на биткойны и увеличившегося аппетита к более BTC-активам (руны, Ординалы, BRC20) 1% биткойнов будут участвовать в Bitcoin-Fi.

3. Финтехи становятся шлюзами криптовалюты

TON, Venmo, PayPal и WhatsApp увидели рост криптовалюты из-за своей нейтральности. Они являются шлюзами, где пользователи могут взаимодействовать с криптовалютой, но не продвигают конкретные приложения или протоколы; фактически, они могут действовать как упрощенные входные точки в криптовалюту. Они привлекают разных пользователей; TON за своих существующих 950 миллионов пользователей Telegram, Venmo и PayPal за их по 500 миллионов пользователей платежей, и WhatsApp за их 2,95 миллиарда активных ежемесячных пользователей.

Феликс, который работает в WhatsApp, позволяет осуществлять мгновенные денежные переводы через сообщение, которые могут быть либо переведены в цифровом виде, либо получены наличными в партнерских пунктах (например, 7-Eleven). Под капотом используют стейблкоины и Bitso на Stellar. Теперь пользователи могут покупать криптовалюту на MetaMask с помощью VenmoПолоса приобретен Bridge(компания стейблкоинов), и Робингудприобретена компания Bitstamp (криптовалютная биржа).

Намеренно или из-за их способности поддерживать сторонние приложения, каждый финтех станет криптошлюзом. Финтех-компании будут расти в распространенности и, возможно, смогут конкурировать с более мелкими централизованными биржами в криптохолдингах.

4. Unichain становится ведущим L2 по объему транзакций

UniswapимеетTVLпочти 6,5 миллиарда долларов, 50-80 тысяч транзакций в день и объем от 1 до 4 миллиардов долларов в день. Arbitrum ~$1.4 миллиардов транзакций в день (треть из которых приходится на Uniswap), а Base имеет ~$1.5 миллиардаобъем в день (четверть которого составляет Uniswap).

Если Unichain захватит всего лишь половину объема Uniswap, он легко превзойдет крупнейшие уровни L2 и станет ведущим L2 по объему транзакций.

5. Возрождение NFT, но специфичным для приложения способом

NFTs задумывались как инструмент в крипто, а не как средство к цели. NFT используются как утилита в ончейн-играх, искусственном интеллекте (для торговли владением моделями), идентификации и потребительских приложениях.

Черный ворон — это приложение для ресторанных вознаграждений, которое интегрирует NFT в идентификацию клиентов на своей платформе подключения Web3 к ресторанам. Интегрируя открытый, ликвидный и идентифицируемый блокчейн с ресторанами, они могут предоставлять ресторанам данные о поведении потребителей и легко создавать/создавать подписки, членство и скидки для клиентов.

Sofamonсоздает веб-3 битмоджи (которые являются NFT), называемые одеждой, разблокируя финансовый уровень рынка эмодзи. Они признают увеличивающуюся значимость IP ончейн и сотрудничество с топовыми KOL и звездами K-pop, например, для борьбы с цифровым подделкам.Протокол истории, который недавно рельефный$80 миллионов по оценке в $2.25 миллиарда, имеет более общую цель токенизации мировой интеллектуальной собственности, возвращая оригинальность в центр творческого исследования и создателей. IWC (швейцарский бренд роскошных часов) имеетNFT членствокоторый покупает доступ к эксклюзивному сообществу и мероприятиям.

NFT могут быть интегрированы в транзакции по идентификации, переводы, владение и членство, но также могут использоваться для представления и оценки активов, что приводит к монетарному, возможно, спекулятивному росту. Эта гибкость придает силу NFT.

Его сферы применения будут только увеличиваться.

6. Запуск Restaking

К 2025 году, протоколы рестейкинга, такие как EigenLayer, Симбиотический, и Каракв конечном итоге запустят свои основные сети, которые будут платить операторам от AVSs и сокращение. Кажется, что в этом году рестейкинг потерял актуальность.

Перераспределение потребляет энергию по мере того, как ее использует все больше сетей. Если протоколы используют инфраструктуру, работающую на основе определенного протокола пересовки, он извлекает выгоду из этого соединения, даже если оно не является прямым. Именно благодаря этой силе протоколы могут терять актуальность, но по-прежнему иметь огромную ценность. Мы считаем, что рестейкинг по-прежнему является многомиллиардным рынком, и по мере того, как все больше приложений становятся аппчейнами, они используют протоколы рестейкинга или другие протоколы, построенные на протоколах рестейкинга.

Новые идеи:

7. zkTLS приводит offchain данные onchain

zkTLS использует доказательства с нулевым разглашением, чтобы доказать достоверность данных из мира Web2. Эта новая технология еще не полностью внедрена, но когда она (надеюсь) будет реализована в этом году, она принесет новые типы данных.

Например, zkTLS можно использовать, чтобы доказать, что данные пришли с определенного веб-сайта другим. В настоящее время нет способа сделать это. Эта технология использует преимущества, полученные в TEE и MPC, и может быть дополнительно улучшена, чтобы позволить некоторым данным быть приватными.

Это новая идея, но мы предсказываем, что компании начнут строить это и интегрировать его в ончейн-сервисы, такие как верифицируемые оракулы для неденежных данных или криптографически защищенные оракулы данных.

8. Нормативно-правовая поддержка

Впервые регулирующая среда в США кажется крипто-позитивной. 278 кандидатов в дома, поддерживающих криптовалюты, были избраны.против 122 кандидата против криптовалют. Гэри Генслер, противник криптовалютного председателя SEC, объявил, что он уйдет в отставку в январе. По сообщениям, Трамп собирается назначить Пола Аткинса на пост главы SEC. Ранее он был комиссаром SEC с 2002 по 2008 год и открыто поддерживает криптоиндустрию и является советником Палата цифровой коммерции,учреждение, ориентированное на продвижение принятия криптовалюты. Трамп также назначил Дэвида Сакса, технологического инвестора и бывшего генерального директора Yammer и генерального директора PayPal, на новую должность «царя ИИ и крипто».@realDonaldTrump/posts/113603133222686186">Трамп заявил, что "[Дэвид Сакс] будет работать над правовой базой, чтобы у криптоиндустрии была ясность, о которой она просила".

Мы надеемся на сворачивание судебных исков SEC, четкое определение криптовалюты как особого класса активов и налоговые соображения.

КРИПТО: ИРОНИЧНЫЙ ОТВЕТ НА ДЕДОЛЛАРИЗАЦИЮ

By Jeff Lewis, Product Manager, Hedge Funds and Erik Lowe, Head of Content

Растущий тренд дедолларизации — когда нации и институты диверсифицируются от доллара США в мировой торговле и финансовых операциях — вызвал беспокойство о долгосрочном доминировании зеленой валюты.

Наиболее распространенный показатель доминирования доллара — доля доллара в валютных резервах — находится в длительном нисходящем тренде, упав на 13 процентных пунктов с 2000 года.

Мы верим, что разворот этой тенденции неизбежен, вызванный, иронично, тем, что большинство американских политиков и центральных банкиров пять лет назад рассматривали как ускоритель падения доллара: технология блокчейн и токенизация. То, что когда-то воспринималось как потенциальный нарушитель статуса доллара, сейчас позиционирует себя как его величайший стимулятор.

Самый ироничный исход наиболее вероятен.

– Илон Маск

Ускоренные доллары

Публичные блокчейны увеличивают фиатные деньги, предоставляя их под рукой пяти миллиардам пользователей смартфонов по всему миру и позволяя им с легкостью перемещаться через границы. Спрос на токенизированные фиатные валюты; То есть, стейблкоины, создали колоссальную индустрию стоимостью 200 миллиардов долларов, в которой доллар США занимает доминирующую долю рынка. Касл-Айленд и Бреван Ховард опубликовали отчет который включал в себя приведенный ниже график, показывающий почти 100% доминирование долларового обеспечения стейблкоинов по сравнению с другими экономическими категориями.

Источник: Castle Island и Brevan Howardсообщать

16 из топ-20 стейблкоинов, обеспеченных фиатными валютами, имеют в своем названии «USD».

Источник: rwa.xyz

Общее восприятие блокчейна мало изменилось за 16 лет его существования. Первоначальные сторонники Биткоина действительно видели потенциал криптовалюты для борьбы за первенство доллара. В последние годы Биткоин все чаще рассматривается как средство сохранения богатства, а не как средство обмена, минимизируя свою угрозу в этом отношении. Явление стейблкоинов/RWA восходит к тому, чтобы блокчейн смог воплотить в жизнь первоначальное обещание Биткоина, предоставив средство обмена со стабильностью и, в конечном итоге, доходностью. Вместо того чтобы подрывать значимость доллара, он ее усиливает.

Развивающиеся рынки

На развивающихся рынках стейблкоины, привязанные к доллару, служат практической альтернативой физическим наличным деньгам или уязвимым банковским системам. Когда предоставляется выбор, торговцы и граждане в странах с нестабильными валютами все чаще предпочтут стабильность цифрового доллара. В отчете Castle Island и Brevan Howard они опубликовали результаты опроса существующих пользователей криптовалют на развивающихся рынках. Одним из ключевых выводов является то, что накопления в долларах США являются существенным фактором для развивающихся рынков.

– 47% из респондентов заявили, что их основное использование стейблкоинов - это сбережение денег в долларах (это было чуть менее 50%, кто сказал, что они в основном используют стейблкоины для торговли криптовалютой или NFT)

– 69% респондентов конвертировали свою национальную валюту в стейблкоин, не связанный с торговлей

– 72% респондентов ожидают увеличения использования стейблкоинов в будущем

Примечание: опрошенные страны - Нигерия, Индонезия, Турция, Бразилия и Индия

Будь то пользователь с небольшим балансом или многонациональная корпорация, доллар может вытеснить другие местные валюты, поскольку экономические агенты стремятся к самым безопасным и наиболее ликвидным вариантам.

В США - законодательство о стабильной монете в 2025 году в лучших интересах?

Законодательный импульс нарастает, и ожидается, что в администрации Трампа будут приняты правила, ориентированные на стейблкоины. Существует двухпартийная поддержка стейблкоина Патрика МакГенри счет, который был впервые представлен в 2023 году и недавно представлен в Палате представителей Рэп Максин Уотерс. Законодательство о стейблкоинах давно рассматривается как первый шаг к достижению регулятивной ясности в Соединенных Штатах. Мы считаем, что мы увидим значительный прогресс в 2025 году, особенно по мере того, как законодатели все чаще признают стратегическую роль стейблкоинов в расширении доллара.

Стейблкоины наилучшим образом соответствуют интересам США, поскольку они увеличат долю сделок, совершаемых в долларах, и создадут спрос на обеспечение в виде казначейских обязательств США. Стране с общим долгом в $37 триллионов необходимо распределение, и криптовалюта готова это обеспечить.

Стейблкоины против ЦБДК

Для ясности, стейблкоины, обеспеченные фиатом, и цифровые валюты центрального банка (CBDC) — это две похожие, но принципиально разные технологии, которые нельзя смешивать.

J.P. Morgan выпустил отчет в октябре на растущем тренде дедолларизации. Одним из потенциальных драйверов, на который они выделили, было стремление к автономии платежей с помощью новых технологий. Они ссылались на такие проекты, как mBridge, инициатива цифрового банка с участием нескольких центральных банков в качестве потенциальной альтернативы транзакциям, основанным на долларах.

В то время как новые платежные системы, такие как иностранные CBDC, оказывают дальнейшее давление на дедолларизацию, мы считаем, что растущий рынок стейблкоинов, обеспеченных долларом, противостоит этому нарративу. На наш взгляд, стейблкоины, построенные на децентрализованных, не требующих разрешений блокчейнах, будут предпочтительным выбором, поскольку они обеспечивают лучшую конфиденциальность, устойчивость к цензуре и совместимость между платформами.

Спрос на американские казначейские облигации через Токенизированные Продукты

По данным Министерства финансов США, $120 миллиардов стабильных монет обеспечены прямыми инвестициями в казначейские облигации США, что способствует увеличению спроса на краткосрочные ценные бумаги.[3] Помимо стейблкоинов, растет и прямая токенизация казначейских облигаций США. Такие компании, как BlackRock через Securitize, Franklin Templeton, Hashnote и портфельная компания Pantera Ondo стоят у руля этого рынка стоимостью 4 миллиарда долларов.

Ondo предлагает два основных продукта в этой области:

– USDY (US Dollar Yield Token): Токенизированная запись, обеспеченная краткосрочными казначейскими облигациями США и банковскими вкладами, обеспечивающая стабильные высококачественные доходы для инвесторов из других стран.

– OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries): предлагает ликвидный доступ к краткосрочным казначейским облигациям США, позволяя мгновенно чеканить и погашать их для квалифицированных покупателей.

Продукты, такие как USDY, предлагают жителям зарубежья гораздо более простой доступ к доллару США и казначейским облигациям, чем это делают традиционные пути.

Новая эра доминирования доллара

Вместо того, чтобы подорвать превосходство доллара, технология блокчейн создала цифровую инфраструктуру, которая укрепляет его. Способность токенизировать и мобилизовать долларовые активы во всем мире позволяет доллару оставаться незаменимым, даже несмотря на то, что геополитические и технологические силы оказывают давление на дедолларизацию. Как отметил в своем докладе J.P. Morgan, структурными факторами, поддерживающими доминирование доллара, являются глубокие рынки капитала, верховенство закона и институциональная прозрачность[4] - остаются непревзойденными. Стейблкоины расширяют эти преимущества до цифрового, безграничного контекста.

Доллар США, который когда-то считался уязвимым игроком перед лицом инноваций в области блокчейна, теперь является их самым большим бенефициаром. «Приложением-убийцей» блокчейна вполне может стать сам доллар, свидетельствующий о том, как технология может укрепить устаревшие структуры власти, трансформируя их. С учетом того, что на горизонте маячит благоприятная нормативно-правовая база и растущий аппетит к токенизированным активам, миграция доллара в блокчейне может укрепить его роль в качестве краеугольного камня мировых финансов. Независимо от того, являются ли американские регуляторы или законодатели демократами или республиканцами, они согласятся с тем, что любая сила, поддерживающая спрос на казначейские облигации США, является силой, которую нужно использовать, а не сопротивляться, что делает значимый прогресс в регулировании почти свершившимся фактом.

ТРИ ТРЕНДА В DEFI

Автор: Мейсон Нистром, младший партнер

DeFi стремительно развивается, поскольку улучшение UX/UI и совершенствование протоколов продолжают привлекать новых пользователей и капитал. В своем блоге я рассматриваю три ключевых тенденции, формирующие DeFi. Ниже приведен превью одной из этих тенденций. Вы можете прочитать полный материал здесь.

Роторный механизм RWA: Эндогенный против экзогенного роста

Высокие процентные ставки с 2022 года поддержали массовый приток реальных активов (RWA) в блокчейне. Но теперь переход от оффчейн-финансов к ончейн-финансам ускоряется, поскольку крупные управляющие активами, такие как BlackRock, понимают, что выпуск RWA в сети приносит значительные преимущества, в том числе: программируемые финансовые активы, более низкую структуру затрат на выпуск и обслуживание активов и большую доступность активов. Эти преимущества: подобно стейблкоинам, являются 10-кратным улучшением по сравнению с текущим финансовым ландшафтом.

Согласно RWA.xzy и DefiLlama, RWAs составляют 21-22% активов на Ethereum. Эти RWAs в основном представлены в виде государственных облигаций США, обеспеченных American Eagle, первоклассного качества. Рост в значительной степени обусловлен высокими ставками, что облегчает инвесторам долгосрочное вложение в Федеральную резервную систему вместо DeFi. И хотя макроэкономические тенденции меняются, делая государственные облигации менее привлекательными, троянский конь токенизации активов на цепочке вошел в стены Wall St, открывая шлюзы для более крупных RWAs, которые появятся на цепочке.

По мере того, как все больше традиционных активов перемещаются в блокчейн, это запустит эффект сложного маховика, медленно сливаясь и заменяя устаревшие финансовые рельсы протоколами DeFi.

Почему это имеет значение? Рост криптовалюты сводится к экзогенному капиталу против эндогенного капитала.

Большая часть DeFi является эндогенной — в значительной степени циркулярной в экосистеме DeFi — и способна расти сама по себе. Тем не менее, исторически он был довольно рефлекторным: он поднимался, опускался, а затем снова возвращался. Но со временем новые примитивы неуклонно расширяли пирог DeFi.

Ончейн-кредитование через Maker, Compound и Aave расширило использование крипто-нативного залога в качестве кредитного плеча.

Децентрализованные биржи, в частности AMM, расширили вселенную торгуемых токенов и дали толчок ликвидности в блокчейне. Но DeFi может развивать свой собственный рынок только до определенной степени. Хотя эндогенный капитал (например, спекуляция ончейн-активами) привел криптовалютные рынки к устойчивому классу активов, экзогенный капитал — капитал, существующий за пределами ончейн-экономики — необходим для следующей волны роста DeFi.

RWA представляют собой огромное количество скрытого экзогенного капитала. RWA — сырьевые товары, акции, частные кредиты, валюта и т. д. — представляют собой величайшую возможность расширить DeFi за пределы кругового выкачивания капитала из карманов розничной торговли в чресла трейдеров. Точно так же, как рынок стейблкоинов требовал роста за счет более экзогенного использования, выходящего за рамки финансовых спекуляций в сети, то же самое произойдет и с другими видами деятельности DeFi (например, торговля, кредитование и т. д.).

Будущее DeFi заключается в том, что вся финансовая деятельность перейдет на блокчейн. В DeFi по-прежнему будут наблюдаться два параллельных расширения: аналогичная эндогенная экспансия за счет большего количества нативной активности в блокчейне и экзогенная экспансия за счет реальных активов, перемещаемых в блокчейн.

Читайте о других тенденциях в DeFiздесь.

«ПОКУПАЙ СЛУХИ, ПОКУПАЙ НОВОСТИ»

Год назад мы опубликовали наше ноябрьское письмо о блокчейне под названием "Надвигающийся биткоин ETF :: Покупай слухи, покупай новости".

Мы верили, что старая биржевая поговорка уолл-стрит не применится к запуску спот-биткоин-ETF, хотя она отлично сработала в дни запуска фьючерсов на биткоин CME и публичного размещения Coinbase.

С момента запуска биткоин-ETF курс биткоина вырос на 103%.

Биткоин-ETF BlackRock превзошел 20-летний золотой ETF по совокупным активам всего за одиннадцать месяцев.[5] Он побил рекорды и считается «величайшим запуском в истории ETF» после того, как превысил 50 миллиардов долларов в активах в пять раз быстрее, чем следующий по скорости ETF, достигший этого рубежа.[6]

В следующем месяце я напишу о том, почему я считаю, что влияние выборов в США не полностью понято и, конечно, не учтено на рынке биткойнов.

Выборы в США - еще один случай «Купить слухи, купить новости».

Отказ:

1. Эта статья перепечатана с [ПАНТЕРА]. Все авторские права принадлежат автору оригинала [Фрэнклин Би, Пол Верадиттакит, Джефф Льюис, Мейсон Нистром, @Dan_Pantera]. Если есть возражения по поводу этого переиздания, пожалуйста, свяжитесь сУчеба в Gateкоманда, и они оперативно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. За исключением упоминания, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.