5 ноября стал чрезвычайно важным днем для криптовалютных людей по всему миру. Для тех из вас, кто не в курсе, SEC не смогла предоставить ясные рекомендации криптовалютным компаниям по соблюдению законодательства, а затем подает на них в суд за несоблюдение. Этот недостаток регуляторной неопределенности привел к задушению многих инноваций в сфере криптовалют и создал ненужные барьеры для отрасли, в то время как деятельность фактических мошенников и понци-схем процветает.

Когда Трамп запустил свою собственную коллекцию NFT в 2022 году, мы знали, что он будет смотреть на криптовалюту немного иначе. Однако самый большой поворот произошел 27 июля 2024 года на Биткойн-конференции в Нэшвилле, где он объявил, что уволит Генслера и создаст Стратегический резерв Биткойна для США. Учитывая, что ни один демократический кандидат не говорил так открыто о том, как они помогут или продвинут криптовалюту, это действительно изменило динамику того, как будет распределены более 100 млн долларов криптовалютного PAC. Все еще было скептическое отношение, и это было оправдано, поскольку были сомнения в том, насколько это предназначено для обращения к аудитории криптовалюты, а не реального выполнения.

https://x.com/CroissantEth/status/1856552069001347424

Перейдем к версии мира, где Трамп является президентом, а республиканцы контролируют Палату Представителей и Сенат (две основные ветви власти, необходимые для принятия законодательства), мы живем в новом мире. По-прежнему трудно понять все последствия этого, но я решил написать эту статью, чтобы проанализировать ситуацию и объяснить, как я считаю, что изменится рыночная структура в результате этого.

Регулирование

Первая победа технически состоялась в начале этого года, когда были запущены ETF на биткоин и эфириум. Вне зависимости от того, как наши сумки накачиваются, это означает, что очень сложно сделать биткоин или эфириум «нелегальными». Сделать это означало бы убытки для любого регулируемого американского учреждения. Чтобы это сделать, политику нужно протолкнуть и, скорее всего, действовать вопреки интересам той силы, которая прямо их содержит. IBIT владеет примерно $40 млрд биткоинов. Обозначить это как 0 вызывает слишком много боли для того, чтобы политик мог справиться без потери поддержки своих спонсоров.

Все же неясно, как следует относиться к биржам, как воспринимают стейблкоины и что делает токен ценным бумагой. Но мы знаем, что лицо, уполномоченное управлять действиями SEC, Генслер, уйдет, и его заменит кандидат, гораздо более приверженный криптовалютам. За исключением откровенных мошеннических схем, порог юридических рисков значительно снижен. Мы видим, что биржи уже через две недели начали добавлять практически все, что им заблагорассудится, включая отсталые мемокоины (которые я покупаю и держу, лол).

Это говорит о более широком вопросе дерегуляции в стиле президентства Трампа. Хотя это будет фантастически для инноваций, это также означает, что этически сомнительные практики также увеличатся. Нельзя иметь хорошее без плохого. Саморегулирование - единственная надежда этой отрасли, и пока его было очень мало.

Вторичный эффект или регулятивная уверенность означает, что путь для криптовалютных IPO значительно увеличивается. Если компании знают, что перед выходом на публичный рынок им не нужно бороться с SEC, объем криптовалютных IPO становится намного более жизнеспособным. В результате, частные сделки не будут оцениваться только на основе необходимости создания токена, а скорее на основе пути, как он однажды может быть включен в список на NASDAQ. Как побочный эффект, с увеличением числа здоровых публичных компаний растет и рынок слияний и поглощений, что ранее было редкостью. Я думаю, что главная идея здесь заключается в том, что рынок становится более эффективным, а пути для вложения капитала становятся более проторенными и меньше содержат недоразвитость. Если в прошлом цикле частные рынки были перегреты, то в этом цикле они будут еще более перегретыми.

https://x.com/Yueqi_Yang/status/1854185158074634299

Третий порядок влияния более ясных рынков частного финансирования криптовалюты также увеличивает аппетит к более рискованным идеям, требующим большей "надежности" в реальном мире. Ключевой вертикалью здесь являются платежи. Ранее они были очень сложными из-за многочисленных банковских и KYC/AML препятствий, через которые компании должны были пройти, однако эти стены будут снесены. Кроме того, с увеличением финансирования инвесторы будут рады финансировать больше экспериментов. Учитывая, что Stripe недавно приобрел Bridge за $1 млрд, относительные оценки и рынок для других покупателей криптовалютного платежного арма только расширились:

https://x.com/ccatalini/status/1852394789276197353

Культура

Криптовалюта, как правило, крута, когда цены растут и все богатеют. Однако, когда цены падают, отрасль рассматривается как место, где работают только мошенники. На самом деле в правительственных администрациях никогда не было крупных фигур, которые стояли бы за криптовалютой и помогали бы сплотить ее восприятие. Это важно, потому что многие нормальные люди следят за тем, что говорят окружающие о мире. Нравится он вам или нет, но Илон и Трамп являются массовыми популистскими фигурами, за которыми стоит огромное количество социального, политического и фактического капитала. Что бы они ни называли «крутым», довольно быстро проникнет как минимум в половину общества.

Вы уже видите это с «Отделом государственной эффективности», или DOGE, что все будут повторять без конца в течение следующего года. Учитывая, насколько сильно люди чувствуют отношение к потерям и неэффективности государства, довольно сумасшедшим является то, что вы можете купить мем-койн под названием DOGE, который выражает эту точку зрения и позволяет вам зарабатывать деньги, вкладываясь в него раньше. Мне не было бы удивительно, если бы появилось еще больше мем-койнов в различных подразделениях правительства. Pnut уже является захватывающим: эвтаназированная белка, авторизованная демократами, теперь является токеном с многомиллиардной рыночной капитализацией - это абсолютно безумно.

В то же время, если в прошлом цикле мы видели, как знаменитости из списка «Б» накачивают странные NFT и свои личные монеты, я не думаю, что мы слишком далеки от того, чтобы последовать за ними в предстоящем цикле. Учитывая, что пересечение между развлечениями и криптовалютами будет значительно расширяться, ожидайте, что в ближайшие несколько лет все больше криптокультуры будет экспортироваться в смежные отрасли.

Один из главных факторов в восприятии этого цикла был Polymarket. Где опросы и СМИ были предвзяты и нарисовали неточное представление о выборах, Polymarket не заботится и говорит вам, каково это, в реальном времени. В то время как многие называли это "манипуляцией", мы снова узнали, что мудрость свободных рынков очень редко ошибается. Поздравляю французского кита с совершением убийства на всю жизнь. Поскольку многие люди теперь очень комфортно чувствуют себя с рынками прогнозирования на основе криптовалюты, ожидайте появления большего количества приложений для прогнозирования рынка с еще большим количеством рынков в Интернете!

Много других сайтов в конечном итоге сошлись к тем же коэффициентам, что и Polymarket, но с гораздо меньшей ликвидностью и скоростью. Думаю, одно, что я хочу понять, это на какой момент мы считаем рынки «достаточно большими», чтобы быть точным источником информации. Способность воспользоваться коллективной мудростью толпы по-прежнему недооценивается на мой взгляд, но будет еще больше в будущем. Я уже использую Polymarket, чтобы понять, как будут выглядеть процентные ставки на следующем заседании FOMC, поскольку есть рынки для этого.

Макроэкономическая политика

Основная политика Трампа вращается вокруг повышения тарифов, снижения налогов и возвращения производства в США. Трудно сказать, сработает это или нет, учитывая, что возросшие расходы для потребителей будут компенсированы более высоким доходом после уплаты налогов. В любом случае, эта политика будет в значительной степени инфляционной и, скорее всего, увеличит денежную массу в той или иной форме. Рынок облигаций в значительной степени заложил в цену тот факт, что президентство Трампа приведет к повышению ставок, что видно по тому, что 10-летняя ставка подскочила и не пошла вниз, несмотря на снижение ставки по федеральным фондам.

Многие возразят мне, что DOGE сможет компенсировать эти расходы, сократив размер правительства. Я не думаю, что это точно и потенциально вводит в заблуждение. Вот ветка от Лин Олден, которая очень хорошо разбирает эту динамику:

https://x.com/LynAldenContact/status/1856711009177620885

Главный виновник того, почему доллар США собирается быть приготовлен, кратко описан в этой теме ниже. TLDR: Большинство долга переходит с процентной ставки 0,25% на 4,75%.

Большинство выпущенных долговых обязательств в размере 4,75% будет обновлено в 2033 году, как следует из приведенной ниже диаграммы. Хотя стоимость может быть ниже при снижении федеральной процентной ставки, если рынок облигаций требует более высоких доходностей, чтобы компенсировать инфляционную среду, которая будет сохраняться, стоимость финансирования в будущем будет такой же дорогой для правительства. Если есть одна вещь, которую я бы рекомендовал всем здесь, так это понимание того, что говорит рынок облигаций о состоянии мира.

Если вы думали, что это единственная стоимость, на которую нужно обратить внимание, вторая часть заключается в том, что стоимость возвращения производства в США, скорее всего, составит триллионы долларов. Весь первый мир за последние 20 лет перекладывал производство в Китай, и теперь возвращение этой возможности национально будет стоить — много. Чтобы полностью понять, как это происходит, вам следует прочитать новую статью Артура Хэйза здесь.

Как говорит Лин Алден, «ничто не остановит этот поезд». Деньги будут печататься, и вместе с ними появятся зеленые свечи, похожие на Вальгаллу, для золота и биткоина.

Спрос

Теперь, когда ворота для криптовалют действительно открыты, у нас есть новое измерение спроса, которое уже было, но теперь ускорилось: конкурентный спрос между компаниями и государствами. Начнем с компаний, потому что мы уже можем увидеть это вживую.

Майкл Сейлор, вероятно, станет одним из самых богатых людей на Земле, учитывая сколько биткоинов владеет Microstrategy. Он разблокировал одну из величайших денежных ошибок: выпускать корпоративные облигации с низким доходом без условий погашения и использовать их для покупки еще больше биткоинов — повторять это снова и снова. Интересно, что если когда-то ты казался дураком, имея биткоины в своей бухгалтерской книге, то в будущем будешь дураком, если не будешь их держать.

https://x.com/kermankohli/status/1856702276519235930

Tesla в настоящее время также держит более $1 млрд в Биткоинах. Ожидайте, что эта тенденция будет ускоряться, поскольку деньги продолжают терять свою стоимость из-за их чрезмерного печатания. Биткоин является рычаговой версией золота. Другой измерение конкуренции - это национальные государства, держащие Биткоин в своих резервах и превосходящие друг друга. Если США говорят о стратегическом резерве Биткоина, то Бутан уже на этом:

https://x.com/Vivek4real_/status/1856000503198388256

Количество покупательного давления при покупке биткоина всеми этими корпорациями и странами в качестве защиты от своей некомпетентности будет великолепным зрелищем. Вы действительно не можете быть достаточно бычьим.

В случае, если вы не прочитали мою последнюю статью о паре USDJPY, мы также начинаем видеть, как она растает, и когда эта бомба упадет, мы увидим, насколько бесполезными станут правительственные валюты.

Закрытие

Пока что существует множество аспектов, о которых я мог бы поговорить о Торговле Трампа, это некоторые из ключевых переменных, о которых, на мой взгляд, все должны иметь в виду. История имела огромный поворот на дороге, и в следующие несколько месяцев все станет более ясно, насколько сильно изменился курс с приходом Трампа к власти с полным победой республиканцев. Если в этой статье есть что-то, что, как вам кажется, ускользнуло от вас, или вы хотели бы, чтобы я углубился в это, дайте мне знать, и я с удовольствием расширю это!

Всем счастливого бычьего рынка, пусть ваши монеты рипнут так же сильно, как самые глупые микрокап мемкойны с 80-IQ, которые существуют там!

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [Керман Кохли]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Керман Кохли]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.