要點

驗證者的在線時間、投票表現和佣金率直接影響您在 Solana 上的質押獎勵。使用 Solana Explorer 和 Solscan.io 等平臺仔細選擇驗證者。

獎勵取決於通脹率、驗證者表現和質押的 SOL 總量。通脹率正在下降，因此交易費用和驗證者表現隨著時間的推移變得更加重要。

驗證者通過通脹獎勵、區塊獎勵（基於領導者槽位選擇）和 MEV（重新排列交易以獲利）賺取收益。

網絡改進、競爭性收益、去中心化、DeFi 增長和應對法規都是 Solana 長期成功的關鍵。

在深入探討 Solana 區塊鏈上驗證者的經濟學之前，瞭解網絡的運作方式至關重要。

那麼，什麼是 Solana，它與其他區塊鏈有何不同？讓我們逐步分解。

理解 Solana 網絡中的驗證者經濟學

讓我們瞭解 Solana 的共識機制，以瞭解驗證者經濟學如何在網絡上運作。

Solana 的共識機制解析

Solana 的架構建立在雙層次共識模型之上，包括：

歷史證明（PoH）機制：作為一種加密時鐘，PoH 實現了精確的交易排序。

權益證明（PoS）機制：提供去中心化和網絡安全性，使用戶能夠參與網絡治理。

這種組合為去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）和 meme 幣創造了最佳環境。例如，在 2024 年，Solana 區塊鏈上推出了數十萬個新的 meme 代幣。

你知道嗎？ Solana 的 PoH 在技術上是一種同步機制。它創建了一個歷史記錄，證明某個事件在特定時間點發生，這有助於加速 PoS 共識的交易排序。它就像一個高度精確的時間戳系統，提高了效率。

Solana 質押生態系統的主要參與者

質押生態系統包括兩個主要參與者群體：

委託者（Delegators）：普通用戶或公司通過質押 Solana 代幣來賺取質押獎勵。

驗證者（Validators）：負責保護區塊鏈並驗證交易的網絡節點運營者。

但委託者如何最大限度地發揮他們的獎勵潛力呢？

驗證者的表現指標（包括在線時間和投票表現）決定了委託者的獎勵。因此，委託者應謹慎選擇驗證者以優化其獎勵。

與表現優異的驗證者進行質押的委託者，其收益將高於選擇在線時間較短的驗證者的委託者。這使得提供驗證者表現指標洞察的平臺成為委託者優化收益的關鍵工具。

然而，驗證者表現只是其中的一部分。Solana 質押獎勵受許多因素的影響，這些因素在每個週期（epoch）中都會發生變化。其中，Solana 的網絡通脹率是決定質押獎勵規模的最重要因素之一。

Solana 質押獎勵和通貨膨脹

Solana 質押獎勵取決於多種因素：

通脹率：Solana 的通脹率從 8% 開始，每年遞減 15%，目標是長期達到 1.5%。到 2024 年，通脹率已降至 4.839%。

驗證者表現：在線時間更長、效率更高的驗證者會提供更高的獎勵。

質押的 SOL 代幣數量：質押的代幣越多，潛在的獎勵越高。

從長遠來看，目前 Solana 的質押收益率約為每年 8%，這對許多人來說是一個有吸引力的選擇。

因此，對於希望最大化質押獎勵的委託者來說，提供透明且具有競爭力費用的驗證者至關重要，因為通脹率直接影響收益率。

Solana 上的一項通脹相關提案建議將通脹率與質押的 SOL 總量掛鉤。這種方法將質押 SOL 代幣的增長與通脹調整聯繫起來，如“提議的通脹時間表”圖表所示。

例如，截至 2024 年，Solana 網絡擁有超過 1,000 名驗證者，共同質押了約 65.6% 的 SOL（394,514,721 SOL）。

諸如 Dune Analytics 和 Solana Compass 等工具提供了質押增長隨時間變化的洞察，幫助委託者更好地理解網絡動態和質押趨勢。

主要收入來源：通脹 APY、區塊獎勵和 MEV

驗證者通過三個主要來源獲得獎勵：

通脹 APY：與網絡通脹率掛鉤的固定百分比。

區塊獎勵：驗證者通過創建新區塊（每 400 毫秒）賺取費用。例如，領導者槽位每 1.6 秒輪換一次，質押更多 SOL 的驗證者有更高機會獲得這些獎勵。

最大可提取價值（MEV）：驗證者通過戰略性排序交易以最大化利潤賺取額外收入。

讓我們進一步分解這些收入來源：

通脹 APY

如上所述，Solana 的通脹率隨時間逐步下降，這會影響其質押激勵。通脹、交易費用和區塊獎勵共同構成了支付收益。

質押收益率受通脹的顯著影響，隨著通脹下降，注意力更多地轉向交易成本和驗證者表現。由於質押回報將受到通脹和網絡動態相互作用的影響，質押參與者必須密切關注這些變化以最大化其收益。

區塊獎勵

每次創建新區塊時（大約每 400 毫秒一次），其中一個驗證者將擔任該區塊的發起者角色——即所謂的領導者槽位。質押更多 SOL 的驗證者有更高機會被提名為領導者。

領導者槽位在每個週期（epoch）開始時分配，領導者每四個區塊輪換一次。這意味著領導者每 1.6 秒更換一次。平均而言，質押 1,000 SOL 的驗證者每個週期大約能獲得一個領導者槽位。

當然，運行驗證者並非免費。

雖然驗證者會產生運營成本（例如每日投票費用約為 0.9 SOL），但領導者可以從區塊獎勵中受益。這些獎勵通過交易費用提供資金，其中每筆費用的 50% 被銷燬，另一半獎勵給提議區塊的領導者。區塊獎勵包括每筆簽名 0.000005 SOL 的基礎費用和隨著交易需求增加而增加的優先費用。

為了保持競爭力，一些驗證者將其佣金設置為 0%，這意味著他們不向委託者收取費用。相反，他們依靠區塊獎勵來彌補差額。截至撰寫本文時，有 41 個 Solana 驗證者提供 0% 佣金以吸引質押者。

驗證者表現如何確定？

驗證者的表現取決於鏈上交易的需求。當活動增加時，優先費用也會增加，這意味著驗證者可以賺取更多收益。

但關鍵在於——Solana 質押獎勵不僅僅來自區塊獎勵。驗證者和委託者還有另一種增加收入的方式：MEV（最大可提取價值）。

MEV 及其對 Solana 的影響

最大可提取價值（MEV）是指驗證者通過操縱交易的順序、包含或排除來獲取的額外價值。MEV 策略多種多樣，其中最受歡迎的一種是將交易排在其他人之前，以從市場機會中獲利。Solana MEV 市場的主要參與者之一是 Jito。

Jito-Solana 客戶端是一個專為 MEV 優化策略設計的驗證者客戶端。運行 Jito-Solana 客戶端的驗證者與他們的委託者分享 MEV 收益，從而提高驗證者表現。截至 2024 年 5 月，MEV 佔 Figment 的 Solana 驗證者所獲獎勵的 14%。

然而，儘管 MEV 為委託者和驗證者帶來了更高的利潤，但它也為欺詐性 MEV 策略打開了大門。一個顯著的威脅是“三明治攻擊”（sandwich attacks），即攻擊者通過策略性地將他們的交易圍繞在受害者的交易周圍，利用由此產生的價格影響為自己謀利。

可以將 MEV 想象成繁忙高速公路上的快車道——驗證者優先處理有利可圖的交易以最大化其收益。然而，就像快車道一樣，MEV 也可能導致不道德的行為。

MEV 和三明治攻擊

三明治攻擊的工作原理如下：

以下是三明治攻擊的運作方式：

第一步：攻擊者監控內存池（mempool，交易的公共等待區域）以尋找去中心化交易所（DEX）上的大額交易。Solana 協議的內存池提供實時交易可見性，使攻擊者能夠在交易確認之前識別受害者的交易。

第二步：攻擊者在受害者的交易之前提交一筆買入交易，通過他們的購買推高代幣價格。

第三步：在受害者的交易被執行後（由於攻擊者的干擾，價格比預期更高），攻擊者隨後提交一筆賣出交易以賺取利潤。

MEV 使驗證者能夠從其活動中賺取額外利潤，從而提高了網絡的可持續性並吸引新節點加入。然而，作為一個相對較新的概念，MEV 對 Solana 協議生態系統的影響仍需進一步研究和評估。

正如您所看到的，驗證者表現對於確保穩定獎勵至關重要。那麼，如何選擇表現優異的驗證者呢？

你知道嗎？ 三明治攻擊通常針對使用自動做市商（AMM）的交易者，例如 Uniswap 或 PancakeSwap。這些平臺依賴流動性池和算法來確定價格，當大額交易導致價格滑點時，可能會容易受到操縱。

如何選擇表現優異的驗證者？

驗證者賺取的潛在獎勵直接取決於其表現。因此，委託者應：

定期監控指標：如在線時間、佣金率和費用，以確保其質押的 SOL 代幣高效運作。

使用工具評估驗證者表現：如 Solana Explorer 和 Solscan.io。這種透明度有助於建立委託者與驗證者之間的信任，並提升網絡的穩定性和安全性。

2025 年之後 Solana 質押的未來

Solana 為驗證者和委託者提供了賺取收益的機會。然而，收益並非沒有風險。

因此，參與者必須警惕以下風險：

• MEV 相關剝削和波動的佣金率：可能影響雙方的收益。為了最大化回報並降低風險，參與者必須實時監控變化。
• 佣金rug pulls、地理集中化和未緩解的 MEV 剝削：可能削弱信任。相反，公平的佣金實踐、強大的治理和開源工具可以增強社區信心。

通過理解質押和驗證者操作的經濟學及風險，參與者可以在最大化收益的同時，為網絡的安全和增長做出貢獻。

儘管如此，Solana 質押的未來取決於網絡性能、質押獎勵、去中心化、DeFi 增長和監管。持續改進可擴展性和穩定性至關重要，同時保持具有競爭力的質押收益率也是關鍵。

增加驗證者多樣性和強大的安全實踐將增強網絡的韌性。不斷增長的機構採用和蓬勃發展的 DeFi 生態系統可能會推動對 SOL 質押的需求。應對不斷變化的全球監管也將是關鍵。如果 Solana 能夠成功解決這些因素，其質押生態系統將迎來光明的未來。

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