Рыночное предупреждение: назначение Хассетта председателем ФРС может спровоцировать волну снижения ставок

Автор: Сяо Яньянь, Jinshi Data

Инвесторы в облигации сообщили Министерству финансов США, что обеспокоены возможным выдвижением Кевина Хассетта (Kevin Hassett) на пост председателя ФРС, опасаясь, что он может пойти на радикальное снижение ставок, чтобы угодить Трампу.

По словам нескольких осведомленных источников, чиновники Минфина в ходе индивидуальных бесед с руководителями крупнейших банков Уолл-стрит, гигантов по управлению активами и других ключевых участников рынка облигаций США запрашивали их мнение о Хассетте и других кандидатах.

Эти люди сообщили, что обсуждения проходили в ноябре, до того как министр финансов Бессент приступил ко второму туру собеседований по поиску преемника Пауэлла. Министерство финансов заявило, что оно «регулярно поддерживает связь с различными участниками рынка и инвесторами по важным событиям и тенденциям на рынке казначейских облигаций США и более широком финансовом рынке». Ведомство добавило: «В ходе обсуждений с ключевыми заинтересованными сторонами диапазон рыночных ожиданий по результатам для различных классов активов в зависимости от пяти потенциальных кандидатов на пост главы ФРС оказался исключительно узким».

В качестве главного экономического советника Белого дома Хассетт в последние недели стал одним из основных претендентов на этот пост, после того как Трамп и Бессент сократили первоначальный список из 11 кандидатов.

Во вторник Трамп заявил, что планирует объявить о своем кандидате на пост главы ФРС «раньше» в следующем году и намекнул, что Хассетт — «возможный» претендент. После его упоминания Хассетта курс доллара кратковременно снизился.

Белый дом заявил Financial Times: «Президент продолжит назначать наиболее квалифицированных кандидатов в федеральное правительство, а любые обсуждения потенциальных назначений до личного объявления президента — бессмысленные спекуляции». Минфин добавил, что «уверен, что выбор (Трампа) будет служить интересам американского народа».

Сомнения участников рынка по поводу Хассетта отражают более широкое беспокойство Уолл-стрит по поводу смены руководства ФРС, так как Трамп готовится выдвинуть нового главу Центробанка. Некоторые опытные участники рынка облигаций предпочли бы других кандидатов, таких как Рик Ридер (Rick Rieder) из BlackRock и Кристофер Уоллер (Christopher Waller), член Совета управляющих ФРС, которых считают более независимыми и менее связанными с Трампом, чем Хассетт.

Несколько участников рынка, общавшихся с Минфином, выразили обеспокоенность тесными отношениями Хассетта с Трампом. Трамп настаивает на необходимости резкого снижения ставок и называл Пауэлла «упрямым мулом» за то, что Центробанк лишь незначительно снизил стоимость заимствований в этом году.

По словам трех осведомленных источников, банкиры и инвесторы опасаются, что Хассетт может настаивать на безразборном снижении ставок, даже если инфляция останется выше целевого уровня ФРС в 2%.

«Никто не хочет испытать “шок в стиле Трасс”», — отметил один из участников рынка, имея в виду потрясения на рынке облигаций Великобритании из-за необеспеченного налогового снижения, объявленного бывшим премьер-министром Лиз Трасс (Liz Truss) в 2022 году.

В условиях вероятного роста инфляции в США в следующем году, перспектива “голубиного” председателя ФРС вызывает особые опасения у крупных управляющих облигационными фондами. Предпочтительный для ФРС инфляционный показатель в августе составил 2,7%.

Один из участников рынка отметил, что комбинация мягкой денежно-кредитной политики и более высокой инфляции может привести к распродаже долгосрочных казначейских облигаций.

Источники также сообщили, что некоторые участники рынка сомневаются, что Хассетт сможет заручиться поддержкой Совета управляющих ФРС, в котором существуют разногласия, и консолидировать мнение по вопросам процентных ставок.

По данным двух осведомленных источников, среди участников этих обсуждений были и члены Консультативного комитета по займам Министерства финансов (TBAC), в который входят ведущие облигационные гиганты Уолл-стрит и который консультирует Бессента по вопросам рынка и эмиссии.

По словам собеседников, когда экономист Хассетт, сфокусировавший карьеру на исследовании налоговой политики, встречался с TBAC ранее в этом году, он мало говорил о рынке, а в основном продвигал приоритеты Белого дома, включая обсуждение мексиканских наркокартелей.

Как представитель вашингтонской элиты, Хассетт был старшим экономическим советником в предвыборных кампаниях Джона Маккейна (John McCain), Джорджа У. Буша (George W Bush) и Митта Ромни (Mitt Romney), а затем вошёл в состав администрации Трампа в его первый президентский срок, возглавив Совет экономических советников. Он также работал в консервативном аналитическом центре Американский институт предпринимательства, а ранее — в ФРС, где коллеги запомнили его как амбициозного сотрудника.

Роберт Тэтлоу (Robert Tetlow), старший советник по политике, недавно покинувший ФРС, отметил, что Хассетт оставил о себе впечатление «умного, красноречивого и уверенного» человека. Однако, по мнению многих, его тесная связь с Трампом может угрожать независимости ФРС. За последний год Трамп регулярно критиковал Центробанк США.

Клаудия Сам (Claudia Sahm), бывший экономист ФРС и главный экономист консалтинговой компании New Century Advisors, заявила: «Кевин Хассетт вполне способен справиться с работой председателя ФРС, вопрос лишь в том, какой Хассетт займет этот пост? Тот, кто активно участвовал в администрации Трампа? Или независимый экономист Кевин Хассетт?»

Джон Стопфорд (John Stopford), руководитель направления мультидоходных стратегий в управляющей компании Ninety One, добавил: «Я думаю, что рынок воспринимает его как марионетку Трампа, и это в определенной степени подрывает доверие к ФРС».