Solana DApps опустились до минимальных за 18 месяцев уровней, SOL рискует повторного тестирования уровня 80 долларов

Экосистема Solana — децентрализованные приложения (DApps) — еженедельный доход снизился до 22 миллионов долларов, что является минимальным уровнем за последние 18 месяцев. В то же время рынок деривативов посылает медвежьи сигналы: в четверг годовая ставка финансирования по бессрочным контрактам SOL близка к нулю, а дельта-кривая 30-дневных опционов пут-колл достигла 12%, что свидетельствует о том, что крупные трейдеры закладывают дальнейшее снижение цены.

Тройной медвежий сигнал по деривативам: ставка финансирования, кривые опционов и убытки институциональных позиций

Рынок деривативов одновременно посылает три независимых предупреждения о медвежьем настроении, формируя полную картину отсутствия доверия институциональных участников к SOL.

Три ключевых индикатора в красной зоне одновременно

(Источник: Laevitas.ch)

Ставка финансирования близка к 0%: в четверг годовая ставка финансирования по бессрочным контрактам SOL приблизилась к нулю, что свидетельствует о сильном недостатке спроса со стороны быков. В нормальных условиях, даже при нейтральных настроениях, из-за стоимости заимствования и валютных рисков ставка финансирования обычно составляет около 9%. Текущий уровень говорит о том, что за последний месяц доминировали медведи, что в крипторынке — редкое явление.

(Источник: Deribit)

Кривая опционов пут-колл достигла 12%: платформа Deribit зафиксировала рост дельты пут-опционов на 30-дневные контракты SOL до 12%. Это означает, что пут-опционы торгуются с премией по сравнению с аналогичными колл-опционами, крупные участники и маркет-мейкеры избегают держать короткие позиции по падению, несмотря на то, что цена SOL снизилась более чем на 70% от исторических максимумов.

Институциональные позиции в убытке: компании Forward Industries (FWDI US) и DeFi Development Corp. (DFDV US), использующие SOL в своих инвестиционных стратегиях, зафиксировали убытки по своим SOL-активам, что усиливает пессимизм на рынке.

Структурные причины снижения доходов DApps

(Источник: DeFiLlama)

На этой неделе доходы DApps на Solana снизились до 22 миллионов долларов. Это отражает макроэкономическую тенденцию сокращения спроса в DeFi (в то же время доходы DApps на BNB Chain снизились на 52%), однако более важной проблемой является изменение конкурентной ситуации в сегменте бессрочных контрактов.

По данным DeFiLlama, в рейтинге по объему торгов за 7 дней лидируют цепочки, специализирующиеся на бессрочных контрактах — Hyperliquid, Edgex, Zklighter и Aster — которые занимают более 80% общего объема. Несмотря на то, что Solana остается лидером по объему торгов на децентрализованных биржах (DEX), поддерживаемых проектами Pump, Raydium и Orca, доля в более прибыльных сегментах деривативов продолжает сокращаться.

Рост Hyperliquid усиливает давление на экосистему

Недавно Hyperliquid запустил официальный бессрочный фьючерс на индекс S&P 500, разработанный Trade[XYZ], предназначенный для квалифицированных инвесторов за пределами США. Это важный драйвер, приближающий общий объем рынка токенизированных акций к 1,1 миллиарду долларов, и, возможно, причина, по которой часть торговых потоков, ранее направленных в экосистему Solana, была перенаправлена.

Рост Hyperliquid демонстрирует более глубокую конкуренцию: по мере повышения требований к скорости исполнения, глубине ликвидности и эффективности капитала на рынке деривативов, специализированные цепочки для деривативов начинают вытеснять универсальные блокчейны как основные торговые площадки. Если Solana не сможет вернуть позиции в сегменте деривативов, структура доходов DApps будет долго восстанавливаться, и рост доходов от комиссий затянется.

Часто задаваемые вопросы

Почему SOL может снова протестировать уровень в 80 долларов?

Основные причины: снижение еженедельных доходов DApps до минимальных за 18 месяцев — 22 миллиона долларов; ставка финансирования бессрочных контрактов близка к нулю, что свидетельствует о слабом спросе со стороны быков; кривые опционов пут-колл показывают 12% — защитную позицию институциональных участников; а конкуренция со стороны Hyperliquid и других платформ продолжает захватывать долю рынка бессрочных контрактов, создавая давление на краткосрочную цену SOL.

Каково текущие позиции Solana в экосистеме DeFi?

Solana по-прежнему лидирует по объему торгов спотовых DEX, поддерживаемых проектами Pump, Raydium и Orca. Однако в сегменте бессрочных контрактов более 80% рынка занимают специализированные цепочки, такие как Hyperliquid, что явно свидетельствует о слабости конкурентных позиций Solana в деривативах.

Что означает приближение ставки финансирования к нулю?

В криптовалютных рынках, даже при нейтральных настроениях, из-за стоимости заимствования ставка финансирования обычно держится около 9%. Значение, близкое к нулю, говорит о том, что спрос на шортовые позиции полностью компенсировал обычное премиальное для лонгов, что в криптоэкономике — редкое явление и обычно предвещает краткосрочное давление на цену.