Пока весь мир следит за календарём снижения ставок ФРС, Банк Канады внезапно сделал разворот на 180 градусов.

Последние данные на рынке сбивают с толку — трейдеры теперь почти полностью ставят на то, что Банк Канады повысит ставку до октября 2026 года. А ведь ещё несколько недель назад все обсуждали, сколько раз в следующем году будет понижение. Такая скорость смены курса сопоставима с волатильностью крипторынка.

Почему такой резкий разворот? Основная причина на самом деле проста и очевидна: слишком сильные данные по занятости.

В ноябре уровень безработицы резко снизился, а прирост рабочих мест значительно превзошёл все ожидания. Сигналы перегрева экономики уже очевидны, и сейчас главная головная боль для регулятора — не рецессия, а вероятность возвращения инфляции. Долговой рынок сразу занервничал, доходности по гособлигациям резко пошли вверх, как бы напоминая всем: не думайте, что весь мир будет следовать ритму ФРС, страны с сильной экономикой вполне могут идти своим путём.

**Рынок труда перегрет — политика меняется мгновенно**

На этот раз поводом для разворота Банка Канады стал невероятно сильный отчёт по занятости. Снижение безработицы и опережающий все ожидания рост рабочих мест делают слова главы банка Тиффа Маклема особо прозорливыми — как только давление со стороны внутреннего спроса становится очевидным, они немедленно принимают меры.

На самом деле, для Банка Канады это не в новинку. В период пика инфляции в 2022 году они сразу повысили ставку на 100 базисных пунктов за раз, доведя её до 2,5%. Тогда июньский CPI взлетел до 8,1% — рекорд почти за 40 лет, и действия регулятора были весьма жёсткими.

Сейчас становится ясно, что независимый курс денежно-кредитной политики, возможно, станет нормой. Для крипторынка это означает ещё большую дифференциацию условий ликвидности: больше нельзя руководствоваться простой логикой «снижение ставки ФРС = ралли рискованных активов».