📍 BOJ стоит перед самым крупным поворотом за последние 30 лет: рынок оценивает вероятность повышения ставки до 0,75% на 90% к 19.12 — это самый высокий уровень с 1995 года.

🔸Япония официально закрыла эру дешевых денег, которая длилась с 1990-х годов. Почти 25 лет экономика Японии жила в условиях дефляции и ультра-мягкой политики, BoJ подал "сигналы" еще в 2023-2024 годах, но именно 2025 год станет официальной датой смены курса. Устойчивая инфляция, слабая иена и давление на заработные платы вынуждают BOJ выйти из зоны комфорта.

🔸OIS от Bloomberg фиксирует вероятность повышения ставки в декабре выше 90% — рынок в этом почти уверен. Более того, BoJ вполне может повысить ставку еще раз в апреле 2026 года, чтобы выйти на нейтральный уровень в диапазоне 1,0–2,5%.

🔸Изменение режима BoJ окажет огромное влияние, поскольку поток дешевых денег, питавший классы активов по всему миру, будет перекрыт. Не факт, что чистый капитал вернется в Японию, но с ростом стоимости заимствований леверидж-позиции с займами в JPY будут закрываться. Доходность JGB2Y обновила максимум за десятилетия, что отражает лишь половину картины; остальное покажет, как глобальные фонды будут выходить из carry trade в декабре.