2025 год только начался, а крипторынок уже получил мощный удар. Регуляторы материкового Китая напрямую заявили: стейблкоины — это виртуальная валюта, и все связанные с ними операции полностью запрещаются. Сказано жёстко — речь не о доработке, а о полном выходе с рынка.

Почти одновременно Гонконг предложил совсем другой подход. Местные регуляторы объявили, что все эмитенты стейблкоинов должны получать лицензии и работать по правилам легального рынка. С одной стороны — полное закрытие, с другой — открытое окно, и рынок оказался мгновенно расколот.

В этой буре главным бенефициаром стал биткоин. Когда факторы неопределённости принудительно устраняются, история BTC как "цифрового золота" выглядит ещё более убедительно: децентрализация, глобальная ликвидность, сохранение стоимости — все эти качества внезапно становятся особенно привлекательными для традиционного институционального капитала. И именно гонконгское окно легализации может стать для такого капитала золотым коридором.

А вот у Ethereum сейчас не лучшие времена. Регуляторный прессинг бьёт по его самому больному месту — по позиции ядра DeFi-экосистемы и стейблкоин-расчётов. Безболезненно это не пройдёт: разработчикам и проектам придётся искать новые решения. Но есть и позитив: Гонконг активно поддерживает токенизацию реальных активов (RWA), что оставляет ETH шанс для долгосрочного развития. Важно, сможет ли он найти баланс между обновлением приватности и внедрением в легальные финансовые сценарии.

Говоря проще, сейчас старая система рушится, а новые правила пишут те, у кого есть лицензия. BTC и ETH больше не сросшиеся близнецы, их пути резко расходятся: один мчится к статусу "крепости-актива", другой бродит в лабиринте "финансовых протоколов".

Как думаете, кто выйдет победителем из этой регуляторной перетряски? Пишите свои мнения в комментариях.