Вот-вот выйдет решение Банка Японии по процентной ставке в декабре, и на этот раз это не ложная тревога — рынок оценивает вероятность повышения ставки почти в 80%. Для крипторынка это, пожалуй, самый важный макроэкономический фактор в ближайшее время.

Сначала объясню, почему действия Банка Японии так важны. Последние десятилетия на глобальных финансовых рынках существовала огромная арбитражная схема: брать йену под почти нулевой процент, обменивать на доллары или другие валюты и вкладывать в высокодоходные активы — включая такие криптоактивы, как BTC и ETH. Каков масштаб этой сделки? Триллионы долларов. Но теперь правила игры могут измениться.

Что произойдет, если Япония действительно повысит ставку? С одной стороны, вырастет стоимость заимствований, но главное — укрепление йены приведет к резкому росту стоимости обслуживания долга. Тогда этим арбитражным капиталам останется только одно: продать криптоактивы → обменять на доллары → конвертировать в йены для погашения долга. Этот процесс односторонний и не оставляет пространства для манёвра.

Август и октябрь прошлого года уже были своего рода репетицией. В августе, когда Япония подняла ставку, BTC за сутки показал впечатляющее падение; в октябре волатильность была ещё сильнее: 1,66 миллиона ликвидаций и сумма ликвидаций достигла 19,3 млрд долларов. А ведь тогда это были только пробные повышения ставок — что будет, если сейчас шаг окажется крупнее?

Рынок столкнётся с тройным давлением: во-первых, сокращение ликвидности — капитал избыточный станет дефицитным; во-вторых, обвальное закрытие позиций с плечом — колебания курса и цены криптовалют вызовут цепную реакцию ликвидаций; наконец, эмоциональное давление — как один из последних крупных центробанков, перешедших к ужесточению, действия Японии будут восприняты как системный сигнал и приведут к институциональным распродажам.

Но с другой стороны, падения, вызванные оттоком ликвидности, часто создают новые возможности. Если фундаментальные показатели отрасли не ухудшились, то оценка ключевых активов может оказаться заниженной. История показывает: такие моменты обычно становятся окном для умных денег.

Так что вопрос в следующем: вы собираетесь заранее снизить плечо, чтобы сократить риски, или подготовите капитал, чтобы воспользоваться возможностями на просадках? Ответ на этот вопрос не у кого-то ещё — он зависит только от вашей собственной оценки приемлемого для вас уровня риска.