Снижение ставок ФРС уже очевидно, но настоящий ключ к бычьему рынку может быть скрыт в балансовом отчёте.

[Bitpush] На прошлой неделе американский фондовый рынок снова достиг исторического максимума, и весь рынок ставит на то, что ФРС продолжит снижать ставки. Но, по правде говоря, на этот раз по-настоящему заслуживает внимания не сама ставка, а то, как ФРС будет обращаться со своим балансом в 8 триллионов долларов.

Сейчас программа сокращения баланса приостановлена, и следующий вопрос — начнёт ли ФРС снова «заливать рынок деньгами»? Именно это и будет ключевым фактором, определяющим, сможет ли бычий рынок продолжиться.

Команда по ставкам одной из глобальных банков дала агрессивный прогноз: с января ФРС может начать ежемесячно покупать казначейские векселя на сумму 45 миллиардов долларов (сроком до одного года). Формально это называется «управление резервами», но по сути — скрытая инъекция ликвидности.

Однако есть и более осторожные мнения. Глава отдела фиксированного дохода Vanguard полагает, что это произойдёт не раньше конца первого или второго квартала следующего года, причём объём покупок может составить лишь 15–20 миллиардов долларов в месяц — то есть примерно на 30% меньше.

Что касается ставок, тут особых сюрпризов нет: 10 декабря, скорее всего, ставку снова понизят на 25 базисных пунктов, и диапазон целевой ставки окажется на уровне 3,5–3,75%, продолжая приближаться к «нейтральному уровню» в 3%. Ведь сейчас задача — обеспечить мягкую посадку экономики, а не резко затормозить её.

Так что топливо для этого ралли может быть не в самих ставках, а в том, насколько широко откроют кран с ликвидностью.