#美联储重启降息步伐 Игра с американскими госбондами вышла на новый уровень, а вместе с этим выросли и риски.

Недавно опубликованные данные поражают: за последний год Министерство финансов США выпустило краткосрочных гособлигаций на 25,4 трлн долларов, доведя общий объем выпуска до астрономических 36,6 трлн. Еще хуже то, что сейчас краткосрочные облигации составляют почти 70% всего пула госдолга — это почти исторический максимум.

Что это значит? Проще говоря, берут короткие деньги, чтобы затыкать долгосрочные дыры. Правительство использует средства, которые нужно вернуть уже на следующей неделе, чтобы закрывать обязательства на десятилетия вперед. На первый взгляд, схема рабочая, но риски тихо накапливаются.

Главная угроза — в стоимости обслуживания долга. Сейчас давление по выплате процентов полностью зависит от политики повышения или снижения ставок ФРС. Можно сказать, что система госдолга получила «триггер» на процентные ставки: если инфляция снова ускорится и ФРС придется повышать ставки, одних только процентных выплат будет такое количество, какого еще никогда не было.

С другой стороны, это не угроза будущего, а риск, который развивается прямо сейчас. За этой ситуацией следят все мировые капиталовложенные рынки, и каждый должен быть к этому готов.