ФРС нажимает на кнопку снижения ставок, а Банк Японии одновременно закручивает гайки по процентным ставкам — это выглядит как две встречные машины, но на самом деле больше похоже на тонкий баланс капитала.

Это не совпадение, а согласованность.

ФРС здесь открывает кран: снижает стоимость заимствований, чтобы дать бизнесу передышку и удержать занятость, а краткосрочный эффект — приток ликвидности на рынок, сначала выигрывают фондовый рынок и рисковые активы. Но тут возникает проблема — когда денег много, они начинают метаться, а пузыри на активах раздуваются.

В этот момент повышение ставок Банком Японии — как дополнительный груз на другой чаше весов:

Дифференциал ставок между США и Японией сокращается, пространство для кросс-граничного арбитража сужается, горячим деньгам сложнее бесконтрольно двигаться по мировым рынкам, рискованные активы не будут разгоняться до бесконечности.

Один жмёт на газ, другой — на тормоз —

Капитал не устремится весь на фондовый рынок в погоне за пузырём, но и экономика не заглохнет из-за нехватки денег.

На первый взгляд кажется, что два центральных банка действуют вразрез, но на самом деле они совместно контролируют глобальную ликвидность, чтобы та не вышла из-под контроля. Вот реальная логика этой комбинации мер — не отпустить на самотёк и не заморозить, а позволить деньгам двигаться с управляемой скоростью.

Таков сейчас ритм глобальной игры с капиталом.