В конце года в традиционном финансовом круге возникла большая проблема.

Крупные институты на Уолл-стрит в последнее время немного в панике. Причина проста — денег недостаточно. Дело не в банкротстве, а в том, что весь «резервуар» денежного рынка вот-вот достигнет дна. Насколько большой этот бассейн? 12,6 триллиона долларов. Более десяти технологических гигантов с самой высокой рыночной капитализацией в мире вместе взятых.

Теперь вопрос: куда делись деньги?

Давайте сначала поговорим о резерве банка. Знаете ли вы, что банки выделяют «резерв» для решения чрезвычайных ситуаций? Теперь деньги заканчиваются. Точно так же, как вы привыкли класть несколько сотен юаней наличными в кошелёк и вдруг обнаруживаете, что осталось всего 20 юаней, вы обязательно запаникуете в случае чрезвычайной ситуации. То же самое касается банков, где буфер отсутствует, а уязвимость системы становится уязвимой.

Давайте посмотрим на стоимость заимствования. В прошлом, когда учреждения занимали деньги между учреждениями, ставка овернайт кредитования была незначительной. Что теперь? Процентные ставки резко растут, а заимствование становится всё дороже. Корпоративное финансирование и институциональная текучесть — давление на затраты резко возросло. В такой среде кто осмелится легко увеличить рычаг давления?

Самое неприятное — никто не знает, что делать на этот раз.

В последние годы ФРС «сокращает» свой баланс — говоря прямо, она стремится извлечь деньги с рынка. Я никогда раньше не сталкивался с таким серьёзным дефицитом ликвидности, и у меня нет никакого опыта. Без исторических данных ожидания рынка естественно более хаотичны, а паника усиливается.

По некоторым данным, общий размер денежного рынка составляет 12,6 триллиона долларов США, остаток банковских резервов продолжает снижаться, а процентные ставки по краткосрочному финансированию продолжают расти. Эти три индикатора одновременно — красные огни, неудивительно, что институты не могут сидеть сложа руки.

Для крипторынка кризис ликвидности в традиционных финансах — не единичный случай. Капитальная сторона ужесточилась, аппетит к риску снизился, и цепная реакция рано или поздно передастся. В этот момент в конце года всегда правильно следить за этим.