Анализ колебаний рынка в период рождественских праздников и в конце года. На этой неделе приходятся рождественские праздники, и фондовые рынки США обычно закрыты в канун Рождества и на сам Рождество. В качестве традиционного долгого отпуска для европейского и американского рынков, в этот период большинство институциональных и частных инвесторов покидают торговые площадки и сосредотачиваются на планировании праздников. Эта ситуация с низкой торговой активностью обычно продолжается до окончания новогодних праздников. В пятницу (26 декабря) наступит ключевая дата окончания расчетов в конце года, в настоящее время более 50% открытых опционных позиций приближаются к истечению. Истечение таких объемов опционов может вызвать перераспределение краткосрочных средств, и поэтому большинство институтов заранее завершили операции по продлению опционных позиций, чтобы избежать рисков колебаний расчетов. Вернувшись к прошлым выходным, на рынке уже наблюдаются четкие сигналы сжатия колебаний: подразумеваемая волатильность (IV) по основным датам истечения опционов значительно снизилась, что наглядно отражает снижение беспокойства рынка относительно краткосрочных колебаний. В то же время объем крупных сделок на рынке также увеличился, и некоторые институты воспользовались окном снижения волатильности для корректировки позиций, что привело к повышению активности крупных сделок. Следует подчеркнуть, что три основных фактора: низкая торговая активность из-за рождественских праздников, перераспределение средств из-за концентрированного окончания опционов в конце года и снижение подразумеваемой волатильности, создают наложенный резонанс, который дополнительно сжимает краткосрочную волатильность рынка и совместно определяет динамику рынка перед праздниками в конце года. Криптовалютный рынок, как важная часть мировых рискованных активов, демонстрирует сильную связь с традиционными финансовыми рынками, одновременно показывая выраженные характеристики снижения волатильности. Что касается конкретных данных, за последний месяц подразумеваемая волатильность по основным срокам истечения биткойна в среднем снизилась более чем на 5%, при этом снижение подразумеваемой волатильности по среднесрочным и краткосрочным контрактам превышает 10%. Более значительное снижение волатильности по среднесрочным и краткосрочным контрактам прямо отражает отсутствие ожиданий значительных колебаний цен на криптовалюту в ближайшее время. В то же время снижение подразумеваемой волатильности по эфиру более заметно, что тесно связано с отсутствием значительных обновлений экосистемы эфира и катализирующих событий, а также сравнительно спокойным настроением на рынке. Указанные высокочастотные данные создают перекрестное подтверждение по нескольким ключевым направлениям, таким как поведение капитала, показатели волатильности и рыночное настроение, четко указывая на текущее угасание ожиданий на глобальных финансовых и криптовалютных рынках. Участники рынка в целом предполагают, что в течение следующих двух недель (в период рождественских и новогодних праздников) волатильность останется на низком уровне, и активность торгов вряд ли значительно возрастет. Учитывая вышеупомянутые ключевые показатели и исторические закономерности работы рынка в аналогичный период, наш прогноз для рынка в декабре полностью соответствует этой тенденции — в ближайшие полмесяца рынок, вероятно, продолжит оставаться в состоянии упадка, что проявится в низкой активности торговли, сужении диапазона ценовых колебаний и возможностью постепенного снижения.