Прогноз глобального предложения сахара сигнализирует о смешанных рыночных тенденциях на фоне изменений в производстве

Рынки сахара сегодня демонстрировали противоречивые сигналы: фьючерсы на Нью-Йоркской бирже выросли на 0,59%, в то время как белый сахар на Лондонской бирже снизился на 0,28%. Такое расхождение отражает более широкие напряжённости между импульсом производства и опасениями по поводу экспортных возможностей в крупнейших производящих регионах.

Сокращение производства в Бразилии становится ключевым драйвером цен

Недавние рыночные движения подкрепляются прогнозами снижения бразильского производства сахара. Консалтинговая компания Safras & Mercado прогнозирует, что производство сахара в Бразилии в сезоне 2026/27 сократится до 41,8 млн тонн (MMT), что на 3,91% меньше ожидаемых 43,5 MMT в 2025/26. В то же время компания прогнозирует, что бразильский экспорт сократится примерно на 11% по сравнению с предыдущим годом и составит 30 MMT в тот же период.

Этот прогноз по производству противоречит краткосрочному бычьему настрою. Регион Центр-Юг Бразилии, который обеспечивает большинство национального производства, продемонстрировал устойчивость в начале сезона. К ноябрю совокупное производство региона достигло 39,904 MMT за цикл 2025/26, что на 1,1% больше по сравнению с прошлым годом. Особенно стоит отметить, что заводы направляли большую часть измельчённого тростника на производство сахара, а не этанола — доля сахара выросла до 51,12% в 2025/26 по сравнению с 48,34% в предыдущем году.

Расширение производственных мощностей Индии оказывает давление на баланс рынка

Появление Индии как крупного экспортёра оказывает давление на мировые цены на сахар. Министерство продовольствия страны выразило готовность разрешить дополнительные квоты на экспорт сахара сверх утверждённых 1,5 MMT для сезона 2025/26, чтобы справиться с внутренним избытком. Это произошло после того, как Ассоциация сахарных заводов Индии в ноябре повысила свой прогноз производства на 2025/26 до 31 MMT, что на 18,8% больше по сравнению с предыдущим прогнозом в 30 MMT.

Данные по раннему сезону показывают импульс производства. Заводы Индии переработали 7,83 MMT сахара с 1 октября по 15 декабря, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом. В то же время ISMA снизила свой прогноз потребления этанола до 3,4 MMT с предыдущих 5 MMT, что потенциально освободит дополнительные объемы для экспорта. В результате ситуация склоняется к избытку при учёте глобальных тенденций поставок.

Глобальные запасы сахара и общая производственная среда

Международная организация сахара охарактеризовала сезон 2025/26 как один из изобилия поставок, прогнозируя глобальный избыток в 1,625 MMT после дефицита в 2,916 MMT в предыдущем году. Организация объяснила этот скачок расширением производства в Индии, Таиланде и Пакистане, прогнозируя рост мирового производства сахара на 3,2% по сравнению с прошлым годом и достигновение 181,8 MMT.

Более агрессивные оценки избытка поступили от трейдера Czarnikow, который повысил свой прогноз на 2025/26 до 8,7 MMT — на 1,2 MMT выше сентябрьских прогнозов. Отчёт USDA за декабрь рисует ещё более масштабную картину поставок: прогнозируется, что мировое производство достигнет рекордных 189,318 MMT, что на 4,6% больше по сравнению с прошлым годом, при этом потребление оценивается в 177,921 MMT. Глобальные запасы сахара на конец сезона прогнозируются на уровне 41,188 MMT, что на 2,9% меньше по сравнению с прошлым годом, несмотря на умеренные сокращения запасов.

Региональные динамики производства меняют структуру рынка

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объёму экспортер в мире, прогнозирует увеличение производства на 5% до 10,5 MMT в 2025/26. USDA прогнозирует более скромный рост на 2% до 10,25 MMT. В то же время, ФАО USDA предсказала, что производство в Индии достигнет 35,25 MMT — рост на 25% по сравнению с прошлым годом, обусловленный благоприятными муссонными условиями и расширением посевных площадей. Производство в Бразилии прогнозируется на рекордном уровне 44,7 MMT, что на 2,3% больше по сравнению с прошлым годом.

Эти взаимосвязанные волны производства создают сложную динамику для инвесторов в сырьё и участников цепочки поставок. Взаимодействие между ожидаемым сокращением производства в Бразилии в 2026/27 и краткосрочным глобальным расширением указывает на то, что участники рынка остаются осторожными в отношении долгосрочной доступности поставок, даже несмотря на текущие признаки избытка, которые снижают энтузиазм по ценам в текущих торговых сессиях.