Почему эта новая акция AI-центра данных может опередить традиционных лидеров рынка

Сделка с Microsoft меняет всё для Iren

Iren (NASDAQ: IREN), оператор дата-центров, ориентированный на ИИ, недавно заключил трансформирующий пятилетний контракт с Microsoft (NASDAQ: MSFT), который кардинально меняет траекторию роста компании. В рамках этого соглашения Iren поставит 200 мегаватт мощности стоимостью 9,7 миллиарда долларов, что примерно соответствует $2 миллиардам ежегодно. Более того, Iren договорилась о предоплате в размере 20%, что обеспечивает значительный капитал для расширения и снижает зависимость от долгового финансирования.

Эта одна сделка позволяет Iren продемонстрировать, как выглядит настоящее масштабирование в сфере инфраструктуры ИИ. Уже в портфеле компании есть около 3 гигаватт мощности, что дает ей основу для повторения модели Microsoft как минимум еще 14 раз. Если всё пойдет по плану, Iren сможет генерировать $20 миллиардов ежегодной повторяющейся выручки в течение пяти-десяти лет — траектория, которая кардинально переопределяет её долгосрочную ценностную пропозицию.

Ускорение с миллионов до миллиардов ежегодной повторяющейся выручки

Математика роста, лежащая в основе возможности Iren, впечатляет. В 2024 финансовом году компания получила всего 3,1 миллиона долларов дохода от облачных решений ИИ, который к 2025 году вырос до 16,4 миллиона долларов. Руководство изначально ориентировалось на 200-250 миллионов долларов ежегодной повторяющейся выручки к декабрю 2025 года, но контракт с Microsoft уже значительно ускорил этот график.

Текущие ориентиры указывают на то, что к концу 2026 года Iren достигнет 3,4 миллиарда долларов ежегодной повторяющейся выручки. Это колоссальный скачок по сравнению с уровнем в несколько миллионов всего 12 месяцев назад. Точка перелома очевидна: компания перешла от стадии доказательства концепции к режиму исполнения, а контрактная выручка обеспечивает видимость, о которой могут только мечтать большинство акций роста.

Сравнение темпов роста: скорость Iren vs. рыночные лидеры

Vertiv (NYSE: VRT) зарекомендовала себя как лидер в области жидкостного охлаждения, которое остается важной инфраструктурой для дата-центров, поддерживающих рабочие нагрузки ИИ. За последний год акции принесли 39% доходности, а за пять лет — 550%, значительно превзойдя S&P 500. Эти показатели заслуживают уважения.

Однако темпы роста Vertiv рассказывают другую историю при более внимательном рассмотрении. В третьем квартале выручка выросла на 29% по сравнению с прошлым годом, но прогноз на четвертый квартал с ростом 18-22% указывает на замедление. Для инвесторов, ищущих экспозицию к самым быстрым сегментам инфраструктуры ИИ, это замедление имеет большое значение.

В отличие от этого, недавно заключенный контракт Iren с Microsoft создает другую базу для оценки. Пока Vertiv расширяется за счет органического роста доли рынка и увеличения маржи, Iren увеличивает контрактную мощность масштабно. Одна компания работает в рамках существующих рыночных кривых спроса; другая расширяет общий адресуемый рынок за счет долгосрочных партнерств.

Динамика рыночной капитализации и потенциал доходности

Рыночная капитализация Iren составляет $12 миллиардов по сравнению с $67 миллиардами оценкой Vertiv. Эта разница в размере создает значительные последствия для будущей доходности. Рынки требуют значительно меньших новых капиталовложений для движения акций с меньшей капитализацией, и в сочетании с видимостью контрактной выручки Iren это становится важным преимуществом.

Vertiv остается надежным инструментом для сложения капитала по мере расширения инфраструктуры ИИ и спроса на жидкостное охлаждение. Но для инвесторов с более высокой толерантностью к риску, ищущих сверхприбыли, асимметрия все больше склоняется в пользу нового игрока с огромным контрактным ростом и меньшей базой акций для движения.

Точка перелома в инвестициях в инфраструктуру ИИ

Основное отличие не в том, что Vertiv ухудшается — нет. Скорее, Iren представляет собой совершенно иной профиль риска и доходности. Один обеспечивает стабильное сложение за счет устоявшейся рыночной позиции; другой — экспозицию к взрывному росту, подкрепленному контрактными обязательствами со стороны клиента из списка Fortune 500.

Сделка с Microsoft фактически устранила риск исполнения из истории роста Iren. Руководство теперь имеет ясность по выручке до 2029 года, капитал для расширения и шаблон для повторения с дополнительными корпоративными партнерами. Это переводит Iren из спекулятивной истории роста в историю расширения по контрактам — важное отличие для построения портфеля.

Внимательно обдумайте свою инвестиционную стратегию: ищете ли вы стабильность у проверенных лидеров инфраструктуры или стремитесь к экспозиции к следующей волне роста, основанной на ИИ? Ответ на этот вопрос определит, смотрите ли вы на Vertiv, Iren или, возможно, на оба варианта в рамках диверсифицированного портфеля инфраструктуры ИИ.