Сможет ли Base сохранить свою корону L2? Анализ показателей 2025 года и стратегия в сфере создателей контента

Позиция Base в экосистеме Layer 2 сместилась с начинающего преимущества на устоявшееся доминирование. Цифры рассказывают убедительную историю: по состоянию на 2025 год, Base занимает 62% от общего дохода L2 с $75,4 миллионами за текущий год, что выросло с всего 5% ($2,5 миллиона) в декабре 2023 года. Это примерно в 30 раз рост годового дохода — масштаб, который кардинально изменил конкурентную динамику в ландшафте Ethereum L2.

История доходов: что отличает Base

Путь от $2,5 миллиона (декабрь 2023) до $14,7 миллиона (декабрь 2024) и текущих $75,4 миллиона демонстрирует ускорение темпов роста. За тот же период доля Base в доходах L2 выросла с незначительного участника до контролирующего рынка, теперь занимая почти две трети доходов экосистемы.

Более показательны причины этого успеха. В то время как другие решения L2 конкурируют в основном за счет технических преимуществ или стимулов, Base действует из структурного преимущества: прямого доступа к 9,3 миллионам активных трейдеров Coinbase. Этот канал распространения функционирует как рвы, которые протоколы вроде Arbitrum One, Optimism и другие не могут легко воспроизвести.

Метрики общего заблокированного стоимости (TVL) в DeFi дополнительно иллюстрируют это доминирование. В январе 2025 года Base обогнал Arbitrum One и сейчас удерживает $4,63 миллиарда в DeFi TVL — что составляет 46% всей сектора L2. В отличие от многих L2, где концентрация TVL распылялась между несколькими протоколами, доля Base фактически увеличилась в течение 2025 года, поднявшись с 33% в начале года до текущих уровней.

Экосистема приложений: глубина вместо зависимости

Ключевой вопрос для любой платформы L2 — зависит ли рост от одного «убийственного» приложения или существует реальное разнообразие экосистемы. Совокупный доход приложений Base в $369,9 миллиона дает ответ: устойчивость экосистемы формируется.

Aerodrome, ведущий DEX, внес $160,5 миллиона (43% дохода приложений) — значительный, но не монополистический вклад. Параллельные истории успеха подтверждают эту гипотезу. Virtuals, платформа запуска AI-агентов, принесла $43,2 миллиона (12% дохода приложений), а Football.Fun, недавно запущенное спортивное предсказательное приложение, уже заработало $4,7 миллиона. Такой портфельный подход говорит о приложениях, ориентированных на реальные потребности пользователей, а не на чистую спекуляцию.

Партнерство Coinbase с Morpho демонстрирует, как распределительное преимущество Base превращается в конкретную ценность для пользователей. Этот протокол кредитования позволяет пользователям Coinbase вносить крипто-залог и занимать USDC, не покидая привычный интерфейс — техническое исполнение происходит в блокчейне через Base. Объем заимствований по этой схеме достиг $866,3 миллиона, что составляет 90% активности сети Morpho на Base. TVL Morpho на Base вырос за год на 1 906%, с $48,2 миллиона до $966,4 миллиона.

Это показывает, что on-chain активность становится органичным побочным продуктом использования традиционных финансовых продуктов, а не специализированной деятельностью, требующей стимулов или охоты за аирдропами.

Инфлекция поведения пользователей: смена торговых паттернов

Несмотря на рост TVL и стабильность доходов, метрики активности пользователей показывают нюансы. USDC стал самым используемым приложением на Base: в ноябре зафиксировано 83 400 ежедневных фильтрованных пользователей (уникальных адресов, совершающих минимум две транзакции в день), что на 233% больше по сравнению с прошлым годом (25 100).

Одновременно, участие розничных трейдеров в DEX сократилось. Uniswap и Aerodrome зафиксировали снижение ежедневных фильтрованных пользователей на 74% и 49% соответственно. Однако объем торгов на DEX достиг рекордных высот в 2025 году. Это противоречие объясняется просто: концентрация торгов смещается в сторону крупных участников капитала и институциональных операторов, в то время как розничная активность сокращается.

За пределами L2: ставка на экономику создателей контента

Стратегическая точка inflection для Base в 2026 году выходит за рамки традиционных метрик L2. Экономика создателей контента оценивается в примерно $500 миллиардов — в разы больше, чем TAM DeFi.

Основной инструмент — Base App, «супер-приложение», запущенное в бета-версии в июле 2024 года, объединяющее хранение активов, торговлю, социальные ленты, прямые сообщения и мини-приложения. Технические основы включают:

• Социальный слой: Farcaster и Zora-based информационные ленты
• Мессенджеры: протокол XMTP для взаимодействия пользователей и AI-агентов (включая интеграцию Bankr)
• Слой приложений: встроенный рынок мини-приложений

Показатели роста в закрытой бета-версии демонстрируют прогресс: создано 148 400 аккаунтов, регистрация в ноябре выросла на 93% месяц к месяцу. Еженедельные активные пользователи (6 300) и ежемесячные активные пользователи (10 500) значительно выросли в ноябре, что говорит о подготовке к публичному запуску до конца года.

Механика токенизации: интеграция протокола Zora

Экономическая основа Base App — монетизация создателей. Контент по умолчанию публикуется в токенизированном формате (может быть отключено), превращая посты в торгуемые рынки. Создатели зарабатывают 1% от транзакционных сборов, генерируемых их контентом. Планируются функции прямого выпуска токенов создателей внутри приложения.

За текущий год создатели заработали $6,1 миллиона через токенизацию Zora, в среднем $1,1 миллиона в месяц с момента запуска в июле. Общее число созданных токенов превышает 6,52 миллиона, однако здесь важно отметить: примерно 6,45 миллиона токенов (99%) не достигли пяти сделок, а только 17 800 токенов (0,3%) оставались активно торгуемыми более 48 часов после выпуска.

Интерпретация этих данных требует контекста. Большинство интернет-контента обладает ничтожной экономической ценностью — это не уникально для блокчейна. Вопрос в том, сможет ли Base увеличить долю токенов, сохраняющих активность более 48 часов, за счет улучшения поиска контента, инфраструктуры распространения и пользовательских инструментов.

Пессимисты считают, что 17 800 — это свидетельство неудачи модели. Оптимисты отмечают, что проникновение в экономику создателей пока близко к нулю, и при решении проблем с обнаружением и функциональностью потенциал для масштабного расширения очень велик. Более здоровая интерпретация — что Base должен сосредоточиться на механизмах, позволяющих продлить торговлю токенами до активной фазы.

Токеновая карта: дикая карта

В сентябре 2025 года Base подтвердил исследование возможности выпуска собственного токена, однако детали о распределении, утилите и сроках запуска пока не объявлены.

Критически важно, что Base не нуждается в токенах для конкуренции за ликвидность DeFi — канал распространения через Coinbase уже решил задачу привлечения пользователей. Это позволяет реализовать дифференцированную стратегию токенов: стимулировать участие создателей, поощрять вовлеченность пользователей и создание контента, а также стимулировать социальную активность, а не краткосрочную торговлю.

Мало кто из L2 обладает роскошью запускать токены для вовлечения, а не для войн за ликвидность.

Перспективы 2026: стратегия расширения рва

Base вышел за рамки фаз «привлечения пользователей» и «создания основной инфраструктуры», которыми занимаются большинство L2. Вместо этого он реализует двухфронтовую стратегию:

1. Закрепить существующее доминирование: удерживать лидерство по доходам, глубине DeFi TVL и широте экосистемы приложений
2. Расширить поле игры: проникнуть в экономику создателей через Base App, инфраструктуру монетизации и механизмы токенизации

Успех зависит от улучшения поиска контента и удержания токенов создателей. Оценка в $500 миллиардов для экономики создателей — достижимый TAM, если Base сможет превратить текущий почти нулевой уровень проникновения в значимое внедрение.

В отличие от конкурентов, зависящих от метрик DeFi или торгового объема (легко нарушаемых стимуловыми сдвигами), более устойчивым будет социальный и создательский рв, который обеспечит более долговременную защиту. Эта структурная преимущество — в сочетании с базой пользователей Coinbase — позиционирует Base как наиболее защищенный L2, который выйдет из 2025 года.