Хранение протокола приносит 4000 долларов в месяц, оценка в 7.93 миллиарда долларов разумна?

Самый прямой способ оценки проекта — это анализ доходов. За последние 30 дней расходы протокола Walrus составили всего 4289 долларов, что при годовом эквиваленте примерно 5万 долларов. Для сравнения с FDV почти в 8 миллиардов долларов эта цифра действительно кажется немного странной.

Но это типичный сценарий для ранних инфраструктурных проектов — оценка строится на предположениях, а реальные доходы требуют времени для подтверждения. В ноябре прошлого года Walrus хранил 110TB данных, а прошло всего чуть больше двух месяцев, и этот показатель, безусловно, вырос. Расходы на хранение считаются по объему данных: чем больше подключенных проектов, тем круче кривая роста.

Простым подсчетом: сейчас ежедневные расходы — всего 37 долларов. Если количество подключенных проектов увеличится в 10 раз, то ежедневные расходы достигнут 370 долларов, а годовые — 13.5万. В дальнейшем, потребности в AI-обучении и хранении моделей на уровне PB начнутся, и масштаб доходов и расходов станет совершенно другим.

Модель расходов Walrus довольно интересна — все расходы на хранение оплачиваются нативным токеном, из которых 0.5% автоматически сжигается. Сейчас объем сжигания кажется незначительным, но в долгосрочной перспективе это — дефляционный механизм. Когда спрос на хранение действительно взлетит, скорость сжигания значительно увеличится. В сочетании с circulating supply всего 31.5%, соотношение спроса и предложения станет еще более привлекательным.

В декабре прошлого года хакатон поддержал ряд проектов — такие как рынок хранения Storewave и видеоплатформы, которые действительно добавляют активность протоколу. Эти проекты постепенно запускаются, и можно ожидать, что показатели расходов начнут показывать реальные улучшения.

С инвестиционной точки зрения, текущий токен скорее похож на опцион на рост. Цена в 0.158 долларов соответствует рыночной капитализации в 2.5 миллиарда долларов, что уже на 80% откатилось от пика в 0.76 долларов в мае прошлого года. Риск практически уже реализован. Осталось только дождаться, сможет ли экосистема действительно запуститься.