#加密市场观察 основная причина, по которой цена Bitcoin была снижена около $90,000, тесно связана с активностью на рынке опционов. Данные Deribit показывают, что большое количество открытых опционов сосредоточено вокруг текущей цены страйка, особенно перед масштабной датой истечения 30 января. Ежемесячные опционы биткоина с номинальной стоимостью около $8,4 миллиарда истекают в эту пятницу, при соотношении пут/колл 0,54 и максимальной болевой точке $90,000. Такая структура рынка означает, что экспозиция в основном структурирована через опционы, а не на фьючерсы с высоким кредитным плечом, и трейдеры используют хеджирование и структурированные стратегии для управления рисками.

Макроэкономические факторы тоже нельзя игнорировать.
ФРС удержала процентные ставки в диапазоне 3,5%–3,75% с голосованием 10 против 2, а управляющие ФРС Милан и Уоллер проголосовали против, выступая за снижение ставки на 25 базисных пунктов. Хотя ФРС снижала процентные ставки на 25 базисных пунктов на каждом из трёх последовательных заседаний, нынешнее решение сохранить ставки стабильной в некоторой степени снизило эффективность рисковых активов. Хотя у биткоина есть нарратив о «цифровом золоте», его всё равно считают активом с высоким бета-риском, а не чистым инструментом безопасного убежища. В цикле доминирования ликвидности доллара Биткоин трудно устоять самостоятельно, особенно когда происходят внешние потрясения и рыночная ликвидность уменьшается, цепочка ликвидаций позиций с высоким кредитным плечом усилит обычный откат к быстрому снижению.
Активы дифференцированы, а золото и биткоин расходятся
С января 2026 года наблюдается значительное расхождение между биткоином и золотом. Хотя токенизированное золото PAXG зафиксировало рекордные притоки, Биткоин испытывал продолжающееся давление на продажи. Это различие по сути отражает различия в характеристиках различных активов. Цены на золото взлетели выше 5 300 долларов за унцию и даже приблизились к 5 600 долларов в какой-то момент, в то время как Биткоин упал с уровня 98 000 долларов 15 января. За отличием активов-убежищ стоит переоценка инвесторами безопасности и ликвидности. В условиях волатильного рынка золото привлекает консервативные притоки как традиционный инструмент-безопасный убежище, тогда как Биткоин временно классифицируется как рискованный актив из-за высокой волатильности.
Это различие также отражается в структуре рынка. Краткосрочный рост и падение биткоина сильно зависят от незначительных изменений в деривативах, кредитных плечах и фондах ETF, тогда как золото больше поддерживается физическим спросом и распределением резервов центрального банка.
Несмотря на спад рынка, институциональная активность остаётся активной. Отчет Tesla о прибылях за четвертый квартал показал, что её биткоин-активы остались неизменными на уровне 11 509. Компания зафиксировала убыток от обесценения цифровых активов после налогообложения примерно на 239 миллионов долларов из-за падения цен на биткоин. Дело Tesla отражает финансовое давление, с которым сталкиваются компании, держащие Биткоин. Компания впервые раскрыла свои активы в размере 43 200 биткоинов в феврале 2021 года и впоследствии продала около 75% своих активов на дне медвежьего рынка 2022 года, и с тех пор её активы остаются относительно стабильными.
С другой стороны, институциональная структура сохраняется. Strive, американская компания по казначейству на биткоинах, сообщила, что приобрела 333,89 биткоина по средней цене $89,851 и в настоящее время владеет общей суммой 13 131,82 биткоина, став десятым по величине корпоративным держателем биткоина в мире. В то же время BlackRock внесла 1 156,87 BTC (примерно $104 миллиона) и 19 644 ETH (примерно $59,23 млн) в Cb, что свидетельствует о том, что учреждения продолжают активно управлять своими позициями по криптоактивам.
Инвестиционные советы, краткосрочные меры и средне- и долгосрочное планирование
Исходя из текущей рыночной среды, инвесторам следует выбрать дифференцированную стратегию.
В краткосрочной перспективе рекомендуется следить за реакцией рынка после окончания срока действия опциона. После массового истечения биткоин-опционов 30 января рынок может привести к выбору направления. Если биткоин сможет удержать уровень поддержки $88,000, рассмотрите возможность открытия позиций партиями.
Что касается распределения секторов, мы можем обратить внимание на относительно сильные области ИИ и RWA. Эти сектора продемонстрировали устойчивость при общем снижении рынка и могут стать выгодистами от ротаций капитала. В частности, токены, связанные с ИИ, такие как Worldcoin (WLD) и Kite (KITE), а также Pendle (PENDLE) в сфере RWA.
Средне- и долгосрочная планировка может быть сосредоточена на двух направлениях:
Одна — эффект предложения после халвинга биткоина, а другая — прогресс криптозаконодательства в США.
На следующей неделе Белый дом соберёт банков и руководителей криптоиндустрии, чтобы обсудить спор вокруг законодательства о стейблкоинах, и если будет достигнут прогресс, это может стать катализатором рынка. Инвесторы с высокой толерантностью к риску могут рассмотреть возможность открытия позиций партиями после того, как Bitcoin опустится ниже $88,000, с целевой уровнем в диапазоне $9.5–$100,000.
В управлении позициями рекомендуется контролировать коэффициент распределения Bitcoin и Ethereum в пределах 30% от общего числа активов и резервировать определённое количество наличных или стейблкоинов для ожидания лучших точек интервенции.
Предупреждение о рисках и отказ от ответственности
Риск волатильности рынка: криптовалюты — это активы с высоким риском и сильными колебаниями цен. За последние 24 часа ликвидация контрактов всей сети достигла 279 миллионов долларов США, в основном на короткие заказы. Инвесторам следует полностью осознавать риск волатильности рынка и избегать чрезмерного использования кредитного плеча.
Политическая неопределённость: Пересмотр закона CLARITY Act, закона о регулировании крипторынка США, неоднократно откладывался, и неопределённость в политике может продолжать подавлять настроения на рынке. Тем временем правящая партия Южной Кореи утвердила Базовый закон о цифровых активах, требующий от эмитентов стейблкоинов минимального капитала около $3,5 миллиона, что свидетельствует о том, что глобальная регуляторная среда продолжает быстро меняться.
Риск ликвидности: Криптовалюты малых и средних компаний имеют низкую ликвидность и могут столкнуться с большим давлением при продажах в экстремальных рыночных условиях. млрд контракты будут сняты с листинга с 42USDT, COMMONUSDT и других бессрочного контракта U-M 30 января, и инвесторам необходимо обратить внимание на соответствующие риски.
Технические риски: технология блокчейн всё ещё находится на ранней стадии, и могут возникать инциденты с безопасностью, такие как уязвимости смарт-контрактов и атаки на кросс-чейн-мосты. Инвесторам следует выбирать надёжные торговые платформы и кошельки, такие как Gate, и принимать необходимые меры безопасности для защиты своих активов.
Рынок сейчас находится на этапе переоценки. Расхождения между биткоином и золотом напоминают нам, что криптоактивы пока не полностью обладают атрибутами традиционных активов-убежищ, а скорость притока институционального капитала и макросреда по-прежнему остаются ключевыми переменными. По мере приближения срока действия опционов 30 января рынок может стать краткосрочным переломным моментом. Если биткоин успешно удержит поддержку в $88,000 и вернут отметку $90,000, это поможет восстановить доверие рынка. Однако на фоне сохранения процентных ставок ФРС инвесторам следует сохранять осторожный оптимизм, сосредотачиваясь на структурных возможностях, а не на масштабном бычьем рынке.