Видение Спенсера Марра: как майнинг биткоинов может изменить экономику возобновляемой энергетики

Когда компании, занимающиеся возобновляемой энергетикой, производят избыточную электроэнергию ночью или в периоды низкого спроса, они сталкиваются с неприятным выбором: продавать её с убытком или полностью сокращать производство. Спенсер Марр, 37-летний президент компании Sangha Renewables, занимающейся майнингом биткоинов, увидел возможность там, где другие видели проблему. Его идея — что заброшенная энергия может быть мгновенно преобразована в ценное биткоин, а не выброшена — сейчас привлекает серьезный интерес со стороны некоторых крупнейших энергетических производителей мира.

Эта концепция возникла во время криптовалютного бума 2017 года, но Марр реализует её через принципиально другую бизнес-модель. Вместо того чтобы просить компании по возобновляемой энергетике строить и управлять майнинговыми фермами самостоятельно, Sangha предлагает партнерство с нулевым капиталом: Sangha приобретает исключительные права на покупку избыточной электроэнергии и управление майнинговым оборудованием, в то время как энергетическая компания получает стабильный доход без первоначальных инвестиций. «В разговорах они спрашивают: “В чем подвох?”» — объяснил Марр. «Мы говорим им, что подвоха нет. Это реально.»

Экономическая проблема энергетики, которую решает Спенсер Марр

Индустрия возобновляемой энергетики сталкивается с структурной проблемой, которая преследует её уже много лет. Ветряные электростанции и солнечные установки производят электроэнергию в зависимости от природных условий — ветровых потоков, освещенности — а не от спроса. Ветряная электростанция, вырабатывающая электроэнергию поздно ночью, когда потребление минимально, не может эффективно хранить или транспортировать эту энергию, чтобы получать прибыль. Электросеть США, в основном построенная более 50 лет назад, добавляет еще один уровень сложности: передача электроэнергии на большие расстояния вызывает потери и требует дорогостоящих инфраструктурных обновлений с участием множества заинтересованных сторон.

Экономика здесь жесткая. Солнечные и ветровые объекты часто вынуждены платить операторам сетей за принятие их избыточной электроэнергии, фактически наказывая производителей за генерацию возобновляемой энергии в периоды низкого спроса. Согласно анализу Sangha по объекту в Западном Техасе — управляемому одной из пяти крупнейших энергетических компаний мира — примерно 10,1% всей выработанной энергии ежегодно продавалось с убытком до внедрения майнинга биткоинов.

Традиционные решения, такие как аккумуляторные батареи, остаются слишком дорогими в масштабах. Но майнинг биткоинов работает иначе, чем обычные дата-центры. В отличие от инфраструктуры ИИ, которая требует почти постоянной работы, операции по майнингу биткоинов могут быть мгновенно включены и выключены, когда стоимость электроэнергии становится нерентабельной. Эта гибкость делает майнинг идеальным способом использования заброшенной энергии.

Пилотный проект в Западном Техасе: от концепции к реальности

Sangha Renewables сейчас доказывает, что концепция работает. Компания заключила соглашение на 19,9 мегаватт с крупной компанией по возобновляемой энергетике в Западном Техасе — достаточно мощностью, чтобы обеспечить примерно 4000 домов, — для преобразования избыточной электроэнергии в биткоин. Строительство началось в январе 2025 года, а запуск запланирован на весну 2025-го.

Цифры впечатляют. Ожидается, что объект будет майнить примерно 900 биткоинов за следующие десять лет, при этом за первый год доход составит около 42 миллионов долларов. Операция будет получать электроэнергию по цене 2,8–3,2 цента за кВтч по 30-летней аренде — значительно ниже среднего по отрасли уровня в 4,5 цента за кВтч, о котором сообщает B Riley Securities. Это ценовое преимущество позволяет приобретать биткоины со скидкой от 25% до 50% по сравнению со стандартными рыночными ставками.

Спенсер Марр профинансировал проект через гибридную структуру: 10,7 миллиона долларов от инвесторов из сферы недвижимости, энергетики и криптовалют, а также кредит в 25 миллионов долларов, обеспеченный майнинговым оборудованием и электросетевой инфраструктурой. Сам Sangha получает прибыль за счет управленческих сборов, контроля за строительством и управления активами — что согласует интересы без обременения энергетической компании капитальными затратами.

Текущая цена BTC в 78,04 тысяч долларов делает экономику еще более привлекательной для участников. «Это ценовое преимущество сохранится независимо от абсолютной цены биткоина», — отметил Марр, обеспечивая стабильные маржи для всех заинтересованных сторон.

Почему энергетические гиганты наконец начинают слушать

Многие годы крупные энергетические компании отвергали майнинг биткоинов как слишком рискованный, слишком экзотический и слишком спекулятивный. Это восприятие резко изменилось с появлением спотовых ETF на биткоин в январе 2025 года, поддержанных институциональными гигантами вроде BlackRock. «Когда энергетические компании видят, что в проекте участвует BlackRock, их восприятие кардинально меняется», — отметил Марр. Институциональная легитимность превратила биткоин из маргинального актива в мейнстримный вопрос для консервативных корпоративных казначейств.

Регуляторная среда также помогла Sangha продвинуть переговоры. Однако правила разрешений в США в настоящее время ограничивают отдельные объекты мощностью до 20 мегаватт без длительных процедур согласования. Хотя Sangha получила предварительное одобрение на до 110 мегаватт, масштабирование сверх этого порога невозможно до середины 2026 года. Эта структурная ограниченность формирует стратегию ближайшего расширения Sangha.

Помимо Sangha, есть и другие проекты, реализующие похожие стратегии. Например, Satoshi Energy сотрудничает с производителями возобновляемой энергии и опытными майнинговыми операторами, применяя подход с комиссией за поиск. Компания Synteq Digital предоставляет оборудование и инфраструктуру для поддержки таких решений. «Масштабировать эту модель в США — скорее инновация», — отмечают эксперты отрасли, хотя подобные инициативы уже реализуются в Бутане, Австралии и Эфиопии.

Более широкое видение Спенсера Марра: глобальный индекс электроэнергии

Хотя объект в Западном Техасе — важный этап, амбиции Марра выходят далеко за рамки одного проекта. Его долгосрочная гипотеза заключается в том, что майнинг биткоинов может кардинально перестроить мировые энергетические рынки, создав механизм межконтинентальной торговли электроэнергией — невозможный в традиционных сетях из-за потерь при передаче и фрагментации регулирования.

«Так же как Brent crude задает глобальный ценовой ориентир для нефти, майнинг биткоинов может установить глобальный индекс цен на электроэнергию», — объяснил Марр. Исторически электроэнергия оставалась в локальных рынках: электроны, произведенные в Техасе, никогда не могли быть проданы в Китае. Биткоин меняет эту схему. Майнеры могут мгновенно преобразовать местную электроэнергию в глобально торгуемый цифровой товар — не храня энергию в батареях, а через «алхимическое» преобразование, придающее электронам принципиально иные свойства.

Механизм математически прост. Энергетические поставщики могут рассчитать глобальную ценность своей электроэнергии, используя метрики стоимости хеша: деление стоимости хеша на эффективность майнера мгновенно показывает доход на мегаватт-час. По мере глобализации майнинга биткоинов поставщики энергии все больше осознают разрыв между локальной и глобальной оценкой электроэнергии. «Теоретически компании смогут торговать электроэнергией межконтинентально за микросекунды, постоянно определяя, где их энергия ценится выше всего», — предположил Марр.

Это развитие напоминает исторические прецеденты. Нефтяные и газовые компании с 2019 года исследуют майнинг биткоинов как способ улавливания природного газа, который иначе сжигался бы. Если бы энергетические компании по всему миру начали управлять или лицензировать майнинговые операции, последствия могли бы затронуть как криптовалютный, так и энергетический сектора.

Путь вперед: от пилотного проекта к индустриальным изменениям

Спенсер Марр ясно понимает, что объект в Западном Техасе — это лишь начало, а не конечная точка. «Мы не делаем одну сделку и не уходим», — заявил он. У энергетической компании, управляющей этим объектом, есть дополнительные площадки, подходящие для подобных соглашений, и конкуренты также заинтересованы в копировании модели.

Долгосрочная стратегия Sangha предполагает, что энергетическая компания в конечном итоге перейдет к вертикальной интеграции — владению и управлению майнинговыми фермами напрямую, а Sangha перейдет к консультативной роли. Партнерская компания выразила готовность к такому сценарию, но пока действует осторожно. «Они открыты к тому, чтобы в будущем делать это самостоятельно, но пока не готовы», — отметил Марр.

Следующие 18–24 месяца станут решающими. Если проект в Западном Техасе оправдает ожидания, десятки компаний по возобновляемой энергетике могут последовать примеру, создавая цепочку успешных сделок, которая станет доказательством концепции для новых партнеров. Это создаст каскадный эффект в отрасли, которая исторически движется медленно и требует конкретных доказательств перед внедрением новых технологий.

Для Спенсера Марра и Sangha Renewables ставки очень высоки. Успех подтвердит роль майнинга биткоинов в развитии энергетической инфраструктуры и откроет огромный новый спрос на майнинговое оборудование и операции. Одновременно это даст возобновляемым энергетическим компаниям новый источник дохода, что может снизить их зависимость от государственных субсидий и ускорить развертывание новых ветровых и солнечных мощностей.

Видение выходит за рамки денег: это представление о сети электроснабжения, где географический арбитраж, мгновенное урегулирование и глобальные цены заменяют сегодняшние фрагментированные и медленные энергетические рынки. Реализуется ли амбициозная гипотеза Марра — зависит от того, оправдает ли эксперимент в Западном Техасе обещанную экономику и сможет ли он убедить отрасль, не склонную к экспериментам. Исходя из текущей динамики, этот разговор уже начался.