Малые криптовалюты уже погрузились в независимый медвежий рынок? При доле рынка 56% "эффект кровососания" биткойна и изменение структуры рынка

По данным Gate行情, цена биткоина достигнет $70,500.6 9 февраля 2026 года, что примерно на 50% ниже исторического максимума октября 2025 года. Однако его рыночная доля (BTC.D) остается стабильной в диапазоне 56-57%.

В то же время общая рыночная капитализация альткоинов (TOTAL2) снизилась с пика на 51%. Согласно данным Gate, цена Ethereum (ETH) и Solana (SOL) составляет соответственно $2,075.78 и $85.99, за последние 30 дней снизившись на 32.22% и 35.92%.

Индекс сезона альткоинов (Altcoin Season Index) составляет примерно 37 (из 100), что значительно ниже порога 75, обозначающего начало «сезона альткоинов». Это означает, что рыночные средства по-прежнему прочно закреплены в биткоине.

Рыночная ситуация: жестокая реальность при оттоке капитала

Текущий рынок криптовалют демонстрирует расколотую картину. С одной стороны, биткоин благодаря нарративу «цифрового золота» и крупным институциональным фондам показывает высокую устойчивость к падениям; с другой — большинство альткоинов переживают тяжелое падение.

К началу февраля 2026 года общая рыночная капитализация криптовалют снизилась до 2,295 трлн долларов, за 24 часа потеряв более 10%. Страх на рынке очевиден. Это падение неравномерно. Рыночная доминация биткоина за последнее время выросла и остается на высоком уровне 56-57%. Это ясно свидетельствует о том, что в периоды рыночной защиты капиталы уходят с высокорискованных альткоинов и могут возвращаться в относительно безопасный биткоин.

Обменные курсы: анализ разрыва между основными альткоинами и BTC

Общий интерес вызывает феномен «разрыва» — показатель того, насколько альткоины укрепляются или ослабевают по отношению к биткоину. Мы сравнили динамику обменных курсов нескольких ключевых альткоинов с биткоином (например, ETH/BTC, SOL/BTC).

Недавние данные показывают, что большинство основных альткоинов по отношению к биткоину продолжают снижаться. Анализ Glassnode указывает, что за последние три месяца почти все сегменты крипторынка показывают результаты хуже, чем биткоин, что свидетельствует о «концентрации капитала в сторону биткоина».

Капитал переходит из спекулятивных токенов (например, мем-монет) в активы с более четкими сценариями использования. Например, альткоины с платежной функцией в этой волне падения показали относительно большую стабильность, их падение было менее резким.

Ключевые показатели: анализ структуры рынка и настроений

Для определения, находится ли рынок в состоянии «сезона альткоинов», можно наблюдать за несколькими ключевыми индикаторами. Во-первых, доминация биткоина (BTC Dominance). В настоящее время этот показатель высок, что напрямую сжимает пространство для роста альткоинов.

Еще один важный индикатор — индекс сезона альткоинов. Он оценивает по сравнению с биткоином показатели 100 ведущих альткоинов за последние 90 дней. В настоящее время этот индекс составляет всего 37, что значительно ниже порога «сезона альткоинов».

Кроме того, показатели широты рынка показывают, что лишь очень небольшая часть (например, 8%) альткоинов торгуется выше своих 50-дневных скользящих средних, что свидетельствует о слабости рынка альткоинов.

Технический анализ: ключевые уровни и сигналы возможного разворота

С точки зрения технического анализа, рынок находится в чувствительной точке. На графике доминации биткоина (BTC.D) появились формы, которые могут предвещать изменение тренда.

На графике BTC.D сформировались тройные медвежьи фигуры, что может предвещать ослабление его доминирующей позиции в будущем и создание условий для роста альткоинов.

Однако любые потенциальные отскоки требуют подтверждения объемами. В настоящее время объемы торгов в целом низкие, интерес инвесторов слабый, что может привести к быстрому провалу любых попыток роста. Для основных альткоинов важны ключевые уровни поддержки. Например, Ethereum должен удержать уровень $2,623, при пробое которого возможен дальнейший спад. Ключевая поддержка Solana — около $95.

Внутренние показатели: активность разработчиков и состояние сети

На фоне общего падения рынка внутренние показатели проектов становятся важным критерием для различения «ценных проектов» и «воздуха». Постоянная активность разработчиков, число активных адресов и стабильное использование сети — это признаки долгосрочной жизнеспособности проекта.

Недавние тенденции показывают, что капиталы могут уходить из спекулятивных токенов без реальных сценариев использования и поддержки разработки, в сторону проектов с постоянным развитием и четкими дорожными картами. Например, несмотря на снижение цен, активность в экосистемах Ethereum, Solana и других ведущих блокчейнах не прекращается. Их долгосрочная ценность зависит от способности приложений привлекать реальных пользователей и создавать ценность.

Макроэкономическая среда: как ликвидность влияет на альткоины

Исторические циклы показывают, что коллективный взрыв альткоинов тесно связан с глобальной макроэкономической ситуацией и уровнем ликвидности. Они лучше всего показывают себя в условиях высокой ликвидности и низких процентных ставок.

С 2022 года глобальная политика ужесточения монетарных условий со стороны центральных банков значительно сократила ликвидность рынка, что сильно ударило по высокорискованным активам, таким как альткоины. Вторая половина 2026 года может стать поворотным моментом, если центральные банки начнут смягчать политику и снижать ставки. Тогда поток капитала в рискованные активы может возобновиться, что станет важным макроэкономическим сигналом для рынка альткоинов.

Перспективы 2026 года: разногласия и возможные сценарии

Аналитики расходятся во мнениях относительно развития рынка альткоинов в 2026 году. Один из оптимистичных сценариев предполагает, что текущие трудности альткоинов закладывают долгосрочный дно для будущего роста, и крупные циклы капиталовложений могут начаться в 2026 году.

Более осторожный или пессимистичный взгляд предполагает, что классический «сезон альткоинов» в привычном виде в будущем не повторится. В будущем ликвидность рынка станет «крайне избирательной», и деньги будут течь только в те проекты с реальными приложениями и сильными фундаментальными показателями.

Инвестиционная компания Bitwise в своих прогнозах предполагает, что 2026 год может стать годом прорыва для крипторынка, когда биткоин, Ethereum и Solana достигнут новых исторических максимумов, но это будет обусловлено в основном институциональным принятием, потоками ETF и новыми драйверами, а не старой циклической моделью.

Структурные изменения рынка

Независимо от сценария, существует общее понимание, что структура рынка уже изменилась. Инструменты институционального характера, такие как спотовые ETF на биткоин, изменили способы и предпочтения входа капитала.

Институциональные инвесторы предпочитают биткоин благодаря более ясному регулированию, глубине рынка и относительной стабильности (по сравнению с криптоотраслью), что в определенной мере закрепляет и повышает его доминирование.

В будущем новые нарративы, такие как токенизация реальных активов (RWA), могут стать важным направлением привлечения капитала в криптоиндустрию, но это не обязательно принесет пользу всем существующим альткоинам.

График доминации биткоина показывает потенциальную фигуру головы и плеч, где шейная линия становится точкой борьбы между быками и медведями. В то же время, общий рыночный объем альткоинов возле ключевых уровней поддержки сокращается, формируя классическую фигуру «треугольника сужения» в техническом анализе. Анонимный опытный трейдер в соцсетях отметил: «Рынок колеблется между двумя сценариями: одним — биткоин продолжает «кровавить», другим — капиталы хлынут в альткоины. Ключ к определению направления — в руках ФРС и тех разработчиков, которые продолжают тихо строить свои проекты.»