Белый дом сосредоточится на доходности стейблкоинов: конец эпохи «высокой доходности» в сфере регулирования?

Американские крупные банки, такие как Bank of America, JPMorgan Chase и Wells Fargo, были приглашены принять участие в следующей неделе в белом доме на конференции по криптовалютам. Это станет первым участием представителей банковской отрасли в подобных высокоуровневых политических обсуждениях, при этом основная тема — наиболее острые вопросы текущего рынка криптовалют — доходность стабильных монет. Эта встреча тесно связана с продвигаемым законопроектом «Структура рынка криптовалют», исполнительный директор Комитета по криптовалютам Белого дома уже призвал стороны достичь консенсуса до конца месяца.

Контекст конференции

На следующей неделе в Белом доме состоится новый раунд конференций по криптовалютам, основной темой которых станет доходность стабильных монет. В отличие от предыдущих, в этот раз впервые приглашены высокопоставленные политики из нескольких банков. Встреча останется на уровне сотрудников, руководителей компаний не будут приглашать, однако такие крупные банки, как Bank of America, JPMorgan Chase и Wells Fargo, подтвердили получение приглашений.

Этот второй раунд серии встреч приходится на важный период регулирования криптовалют в США. Он напрямую связан с продвигаемым законопроектом «Структура рынка криптовалют», исполнительный директор Комитета по криптовалютам Белого дома Патрик Вит уже призвал стороны достичь соглашения до конца месяца.

Текущий статус регулирования

Недавно Сенат США опубликовал обновленный проект закона о структуре рынка цифровых активов, в котором четко обозначены границы для механизмов вознаграждения стабильных монет. Согласно последнему тексту, поставщики услуг цифровых активов не могут выплачивать проценты или пассивные доходы пользователям, которые держат только платежные стабильные монеты. Эта поправка возникла из компромиссного предложения сенатора-демократа Анджелы Олсбрукс, которая выступает за возможность предоставления платформами стимулов за конкретные действия, но не за приравнивание балансов стабильных монет к банковским депозитам.

В то же время, согласно закону «GENIUS», эмитенты стабильных монет запрещены напрямую выплачивать проценты, однако банковские ассоциации считают, что это не полностью исключает возможность третьих сторон предоставлять доходы, похожие на проценты.

Основные споры

Банковский сектор опасается, что если криптовалютные компании смогут предлагать держателям стабильных монет высокую доходность, это может привести к массовому оттоку депозитов из традиционных банков. Колебания депозитов напрямую повлияют на банки, особенно на кредитные организации в сообществах.

В совместном письме Американской банковской ассоциации предупреждается: «Если десятки миллиардов долларов уйдут из кредитов для малых предприятий, фермеров, студентов и покупателей в наших городах, это приведет к потерям». Криптоиндустрия же возражает, что это попытка банков под предлогом регулирования ограничить инновации и сохранить свои регуляторные барьеры. Криптовалютные компании считают, что предложения банков ослабят конкуренцию на рынке и подавят инновации.

Борьба за позиции

Министр финансов США Скотт Беннет недавно на слушаниях в Конгрессе заявил: «Я всегда выступал за эти малые банки, колебания депозитов крайне нежелательны». Он пообещал продолжать работу над тем, чтобы доходность стабильных монет не вызывала колебаний депозитов. Это заявление, похоже, в определенной степени признает опасения банков.

Опытные специалисты криптоиндустрии и команда советников президента Трампа уже в понедельник начали переговоры по нескольким потенциальным компромиссным решениям. Встреча проходила под руководством исполнительного директора Совета по цифровым активам при президенте, Патрика Вита, в ней приняли участие высокопоставленные представители криптосообщества и традиционного банковского сектора.

Влияние на рынок

Рынок стабильных монет переживает структурные изменения, переходя от статического платежного инструмента к финансовым продуктам, генерирующим доход и управлению активами. К концу 2025 года объем доходных стабильных монет превысит 20 миллиардов долларов, а их общее предложение вырастет более чем на 50% по сравнению с прошлым годом.

Некоторые эксперты прогнозируют, что к 2026 году рынок стабильных монет может удвоиться и достигнуть оборота в 1 триллион долларов. Более 20% активных стабильных монет будут предлагать встроенные доходы или программируемые функции. Эта тенденция уже влияет на поведение основных криптоактивов, таких как Биткойн и Эфириум. Согласно данным Gate.io, на 9 февраля 2026 года цена Биткойна составляет $70,460.8, рыночная капитализация — $1.41 трлн, что занимает 56.14% всей криптовалютной рыночной доли. Цена Эфириума — $2,077.52, рыночная капитализация — $252.82 млрд, доля рынка — 10.04%. Чувствительность этих ключевых активов к макроэкономическим и регуляторным изменениям усиливается.

Процесс законодательного регулирования

Глава Сенатского комитета по банкам Тим Скотт заявил, что даже без полного двупартийного соглашения он может продвинуть законодательство о структуре рынка криптовалют к быстрому этапу маркировки. Помимо положений о стабильных монетах, новый проект закона включает предложения, продвинутые Цинсией Лумис и Роном Вейденом, которые четко определяют, что разработчики программного обеспечения и инфраструктурные поставщики не будут считаться финансовыми посредниками только за написание или поддержку кода.

Что касается графика принятия закона, Министерство финансов должно завершить разработку правил реализации закона «GENIUS» до 18 июля этого года. Министр финансов Беннет заявил: «На данный момент я не вижу никаких препятствий, если возникнут — мы сообщим вам и комитету».

Изменения в регулировании напрямую влияют на ценообразование стабильных монет и всего рынка криптовалют. Когда регулирование становится более строгим, рынок обычно испытывает краткосрочные колебания, после чего постепенно адаптируется к новым нормативам. Уже сейчас ведущие по рыночной капитализации Биткойн и Эфириум показывают повышенную чувствительность к макроэкономическим факторам.

Глобальный взгляд

Регулирование стабильных монет в ЕС, новые законы о платежных услугах в Сингапуре и международные руководства Группы разработки финансовых мер борьбы (FATF) предоставляют разные примеры. Если США не смогут сформировать последовательную политику по доходности стабильных монет, инновации и капитал могут переместиться в юрисдикции с более дружественным регулированием. Это ослабит конкурентоспособность США в цифровых финансах и снизит влияние их нормативных стандартов на глобальном уровне.

На глобальном уровне более 80% банков уже разработали стратегии по цифровым активам. Все больше стран внедряют рамочные и нормативные акты для поддержки инноваций. С учетом ясности регулирования по всему миру ожидается рост нестандартных стабильных монет в 2026 году.

Исследовательский институт банковской политики, Американская банковская ассоциация и другие отраслевые организации уже выразили опасения, что высокодоходные счета стабильных монет могут привести к оттоку депозитов. В то время как министр финансов Беннет пообещал завершить разработку правил реализации закона «GENIUS» до 18 июля, дискуссия о границах финансовых инноваций и стабильности входит в финальную стадию. Когда двери Министерства финансов США откроются для криптовалютной политики, глобальная финансовая система переживает фундаментальные перемены. Процесс превращения стабильных монет из экспериментальных проектов в инфраструктуру финансового сектора на триллионы долларов уже включен в повестку следующей недели в белом доме.