Изменение макроэкономической ситуации: как слабые данные по занятости влияют на изменение рискового аппетита на рынке криптовалют?

Неудовлетворительный отчет по занятости в США за 24 часа вызвал резкое колебание биткоина — с около 68 500 долларов до выше 71 000 долларов. Рынок переоценит всё заново, используя настоящие деньги.

Цепочка передачи

В настоящее время связь между рынком криптовалют и макроэкономическими сигналами достигла беспрецедентной степени плотности. Недавние данные по занятости в США, которые оказались слабее ожиданий, словно камень, брошенный в спокойное озеро, чьи волны распространяются по цепочке и достигают рынка криптовалют.

Во-первых, слабые данные по занятости напрямую подорвали доверие к устойчивости экономики, вызвав опасения у инвесторов относительно перспектив роста. Эти опасения быстро трансформировались в сильное ожидание изменения монетарной политики ФРС. Недавние заявления председателя Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли усилили эти ожидания, намекнув, что может потребоваться дальнейшее снижение ставок для борьбы с ослаблением рынка труда. Ожидания по монетарной политике быстро отразились на валютных и традиционных активов-убежищах. Ожидание снижения ставок обычно ослабляет доллар и повышает привлекательность нефинансовых активов, таких как золото.

Однако в условиях ограниченной ликвидности в особых ситуациях эта традиционная связь может нарушиться: все активы с высокой ликвидностью могут одновременно продаваться для получения наличных.

В конечном итоге, эта цепочка передачи влияет на риск-приемлемость рынка криптовалют. Когда рынок ожидает, что ликвидность станет более свободной из-за снижения ставок, капитал часто переоценивает такие активы, как биткоин, с высокой волатильностью и риском.

Следующая диаграмма ясно показывает полный путь передачи от макроэкономических данных к рынкам криптовалют:

Поведение рынка и ротация капитала

Под воздействием макроэкономического механизма в последнее время активы демонстрируют сложные и иногда противоречивые тенденции.

Например, в начале февраля 2026 года после публикации слабых данных по занятости в США, биткоин резко упал примерно до 60 000 долларов, что стало значительным откатом от пика 2025 года, но затем быстро восстановился выше 71 000 долларов из-за ожиданий снижения ставок. Такая резкая волатильность показывает, как быстро меняется настроение рынка между паникой и жадностью.

В отличие от традиционных представлений, в последнее время наблюдается редкая ситуация одновременного падения рисковых активов и активов-убежищ. Биткоин, золото и серебро одновременно пережили глубокие коррекции, что указывает на то, что движущие факторы рынка могут быть не связаны с потерей веры в конкретные активы, а обусловлены глобальным сжатием ликвидности. В условиях давления инвесторы склонны продавать наиболее ликвидные активы — акции, золото или основные криптовалюты — чтобы получить наличные или выполнить маржинальные требования.

Согласно данным Gate, эта дивергенция проявляется явно в конкретных активах. По состоянию на 9 февраля 2026 года, биткоин (BTC) стоит 70 434,9 долларов, увеличившись за последние 24 часа на 1,53%, а Ethereum (ETH) — 2 073,34 долларов, снизившись за тот же период на 0,66%. В сегменте драгоценных металлов, привязанных к реальному золоту, XAUT стоит 4 999,4 долларов (+0,45%), а серебряные токены XAG показывают сильный рост — на 4,71% до 81,73 долларов.

Анализ корреляции активов

Макроэкономические изменения, вызванные слабой занятостью, переопределяют традиционные связи между различными классами активов. Понимание этой новой корреляции важно для оценки потоков капитала.

По наблюдениям за недавним поведением рынка, традиционная положительная корреляция между криптовалютами (особенно биткоином) и технологическими акциями усилилась в определенные периоды. Когда американские технологические акции подвергаются распродажам, биткоин также часто испытывает давление, что свидетельствует о том, что в условиях рынка, управляемого институциональными инвесторами, оба считаются «активами с высоким риском и ростом». Однако связь между криптовалютами и золотом стала более тонкой и контекстуальной. В типичных сценариях «убежища» оба могут демонстрировать положительную динамику. Но при полном сжатии ликвидности и массовых распродаж оба могут одновременно падать, поскольку оба обладают высокой ликвидностью и продаются без разбора.

Долгосрочно, цена криптовалют, таких как биткоин, тесно связана с глобальной ликвидностью в долларах. Американский банк отмечает, что рынок криптовалют — это первый индикатор глобальной смены политики и наиболее чувствителен к изменениям ликвидности. Когда рынок ожидает, что ФРС может перейти к «политике капитуляции» и начать цикл снижения ставок из-за экономического давления, криптовалюты реагируют первыми.

Ниже представлена таблица с недавней динамикой основных криптоактивов и их связью с макроэкономикой:

Прогноз и дивергенция рынка

В будущем, из-за неопределенности макроэкономической ситуации, внутри крипторынка может усилиться разделение, а не только рост и падение всех активов одновременно.

Одна из точек зрения — что биткоин, благодаря ограниченному предложению и широкой узнаваемости, укрепляет свои позиции как «цифровое золото» или «цифровой товар». В условиях регионализации и приоритетов безопасности он может играть роль хеджирования рисков традиционной финансовой системы.

Другие криптоактивы, особенно те, что связаны с конкретными проектами, протоколами и правами, ведут себя скорее как высокорискованные технологические акции. В условиях высокой безрисковой ставки им необходимо предлагать очень высокий риск-премию для привлечения капитала. Такая дивергенция предполагает, что в будущем стратегия инвестирования должна будет учитывать «раздельное управление»: выделять биткоин как актив с хеджирующими функциями, а остальные токены — как высоковолатильные рисковые активы.

Прогнозы таких институтов, как Standard Chartered, по Solana отражают эту идею разделения: банк снизил целевую цену SOL на конец 2026 года до 250 долларов, но одновременно значительно повысил долгосрочные ожидания на 2030 год — до 2 000 долларов, видя в ней потенциал лидера в области микроплатежей и других нишевых сегментов.

Конечное направление рынка будет зависеть от того, является ли «слабая занятость» изолированным явлением или предвестником более широкого охлаждения экономики, а также от реакции ФРС — будет ли она делать профилактическое небольшое снижение ставок или вынуждена начать масштабную политику смягчения.

Когда биткоин и золото одновременно падают из-за сжатия ликвидности, трейдеры замечают, что все котировки на экранах мерцают красным. Один из управляющих хедж-фонда в своем обзоре написал: «Это не просто ротация между несколькими активами, а одновременная борьба всех участников торгов за спасательный плот, ведущий к выходу». Рынок ждет следующего четкого макроэкономического сигнала, а цифры на экране Gate — это самый прямой и честный голос глобальных капиталов в условиях неопределенности.