Почему криптовенчуры на Consensus Hong Kong играют 15-летнюю игру

Джейми Кроули

Четверг, 12 февраля 2026 г., 2:01 по местному времени GMT+9, 2 мин чтения

Настроение среди ведущих венчурных капиталистов на Consensus Hong Kong было не в отступлении, а в переоценке, поскольку рынок криптовалют переживал затяжной спад.

Хасиб Куреши, управляющий партнер Dragonfly, описал сегодняшний рынок венчурных инвестиций как «штангу»: с одной стороны, проверенные вертикали, растущие масштабами; с другой — узкий набор высокорискованных, следующего поколения ставок.

«Есть вещи, которые работают, и их нужно просто масштабировать, делать еще больше», — сказал Куреши, указывая в частности на «стейблкоины, платежи и токенизацию». В рынке, который отошел от спекулятивных излишеств, эти сектора все еще демонстрируют соответствие продукту и доходность.

С другой стороны — пересечение криптовалют с искусственным интеллектом (ИИ). Куреши отметил, что он тратит время на ИИ-агентов, способных совершать транзакции в блокчейне, хотя «если дать ИИ-агенту немного криптовалюты, он, вероятно, потеряет ее за пару дней». Возможности есть, но есть и уязвимости и недостатки в дизайне.

Осторожный тон отражает извлеченные уроки. Куреши рассказал, что изначально он считал невзаимозаменяемые токены (NFT) «одним большим пузырем», но через несколько месяцев изменил мнение и поддержал инфраструктурные проекты, такие как Blur. Этот опыт стал напоминанием о необходимости балансировать убежденность с гибкостью в быстро меняющихся циклах.

Dragonfly также известна тем, что пропустила раннюю возможность в предсказательном рынке Polymarket.

«На самом деле, мы были его первым предложением», — сказал Куреши о основателе Шейне Коплане, но отказались, когда конкурирующий фонд предложил более высокую оценку. «Потеря поколения», — назвал он это, хотя позже Dragonfly присоединилась к раунду 2024 года перед выборами в США и сейчас является крупным акционером. Вывод: тематическая убежденность, в данном случае в предсказательных рынках, может окупиться только через годы.

Максимальная частота инвестиций Mo Shaikh из Maximum Frequency Ventures утверждает, что успех в криптовенчурах по-прежнему зависит от долгосрочных горизонтов. Его лучшая гипотеза, по его словам, — не сделка, а 15-летняя ставка на то, что блокчейн сможет переосмыслить системы финансового риска.

«Имейте 15-летний горизонт», — советовал он, призывая основателей и инвесторов избегать мышления в рамках 18-месячных циклов.

Если среда венчурных инвестиций кажется более жесткой, данные Pantera Capital подтверждают это. Управляющий партнер Пол Верадиттакит заявил, что капитал венчурных инвестиций в криптовалюты вырос на 14% по сравнению с прошлым годом, несмотря на снижение числа сделок на 42%, что свидетельствует о «беге к качеству». Инвесторы сосредотачиваются на «опытных предпринимателях» и «конкретных кейсах использования».

После более чем десятилетия привлечения средств в криптовалюты — от ранних фондов в 25 миллионов долларов, доминируемых семейными офисами, до сегодняшней платформы в 6 миллиардов долларов — Верадиттакит видит, что институциональные инвесторы все больше ведут следующую фазу. Но его совет основателям в более мягком рынке был прямым. «Сосредоточьтесь на продукте, рыночном соответствии… Если есть токен, он появится естественно».

В цикле спада послание венчурных инвестиций ясно: масштабируйте то, что работает, экспериментируйте избирательно и не путайте нарратив с фундаментами.

Terms and Privacy Policy

Privacy Dashboard

More Info