FX Daily: Прорезая шум ИИ

(MENAFN- ING) USD: Колебания под влиянием истории о «неудачниках ИИ»

Это уже несколько недель является основной темой, но слабость акций на фоне гонки инвесторов за «неудачниками ИИ» продолжает привлекать внимание. Вчера вышел отчет Citrini Research, предполагающий, что ИИ вызовет массовую безработицу, которая продолжит оказывать давление на профессиональные услуги, включая банковский сектор. Пока это не нанесло сокрушительный удар по рынкам акций, где индекс S&P 500 колебался в узком диапазоне 6775-7000 с начала года. Однако следующей крупной новостью может стать выпуск Nvidia завтра вечером.

Тем не менее, глобальные рынки акций показывают отдельные зоны силы. В Азии бенчмарк индексы, ориентированные на полупроводники в Корее и Тайване, продолжают расти, поскольку инвесторы также следят за победителями в области ИИ. Что касается победителей, Азия считается одним из ключевых получателей выгоды от решения по тарифам IEEPA, и экспортёры из региона уже показывают хорошие результаты. Вчера были опубликованы очень сильные данные по экспорту Кореи за начало февраля. В сочетании с мерами по привлечению капитала и возврату валютных доходов на внутренний рынок, мы предполагаем, что курс USD/KRW может снизиться до 1425 к концу марта.

Что касается общего тренда доллара, он остается довольно смешанным. Важными факторами сегодня станут еженедельные данные по занятости ADP, индекс потребительского доверия, выступления представителей ФРС и речь президента Трампа на ежегодном послании о состоянии страны. Вчера выступая, Кристофер Уоллер из ФРС отметил риски того, что сильные данные по NFP за январь могут быть пересмотрены в сторону снижения, поскольку они противоречат другим данным о рынке труда. Мягкий показатель ADP сегодня может оказаться умеренно негативным для доллара. Что касается потребительского доверия, разрыв между очень пессимистичными опросами и реальными расходами остается значительным. Небольшое повышение индекса доверия в феврале вряд ли существенно повлияет на курс доллара. Также у нас есть несколько выступлений представителей ФРС, среди которых Гулсби и Бостик, склоняющиеся к более жесткой позиции. Индекс DXY застрял на уровне 98.00 уже несколько раз, и мы предпочитаем диапазон 97.50-98.00.

Для тех, кто интересуется, происходит ли циклическое или, что более тревожно, структурное снижение доллара, рекомендуем ознакомиться с новым отчетом, опубликованным вчера по этой теме. Также у нас запланирован вебинар на 14:00 CET — используйте эту ссылку для участия.

Крис Тернер

EUR: Очень стабильно

Ослабление акций вызвало незначительный откат EUR/USD вчера, несмотря на хорошие данные по немецкому Ifo. Сегодня из Европы не ожидается событий, способных существенно повлиять на EUR/USD, и при условии отсутствия очередного сильного снижения глобальных акций (фьючерсы на немецкий Dax открываются умеренно выше), мы ожидаем, что EUR/USD удержится в диапазоне 1.1750/60.

Крис Тернер

GBP: В центре внимания выступления представителей Банка Англии

Главным событием для фунта сегодня станет показания четырех членов Банка Англии в парламенте и их влияние на возможное снижение ставки в марте. Известно, что Алан Тейлор — ястреб, уже выступающий за снижение ставки. Хью Пилл — стойкий сторонник жесткой политики, скорее всего, продолжит выступать против смягчения монетарной политики в этом году. Меган Грин — ястреб, и маловероятно, что она скоро изменит свою позицию, но наиболее интересным и вероятным фактором, способным повлиять на голосование в марте, является губернатор Эндрю Бейли. Его комментарии о том, что он уже увидел достаточно для оправдания снижения ставки в марте, могут укрепить ожидания рынка (сейчас вероятность снижения на 25 б.п. составляет 80%) и даже подтолкнуть рынок к ожиданиям более чем 50 б.п. снижения в этом году.

Курс EUR/GBP стабилен в узком диапазоне 0.8720-0.8745, и у нас есть склонность к уровню 0.8800.

Крис Тернер

HUF: Возобновление цикла снижения ставок

Главный день для Национального банка Венгрии настал, и мы ожидаем возобновления цикла снижения после последнего снижения в сентябре 2024 года. Все важные показатели и рыночные тенденции указывают на это. Инфляция в январе резко снизилась до 2.1%, значительно ниже целевого уровня НБВ, и большинство базовых показателей также демонстрируют благоприятную тенденцию. Хотя в последующие месяцы этого года ожидается некоторое восстановление инфляции, оно останется в пределах допустимых границ для ЦБ. В то же время, тенденция в регионе ЦВЕ указывает на более слабую инфляцию, поддерживаемую сильной валютой, более дешевыми энергоресурсами и продуктами питания, а также импортом из Китая, что снижает цены на товары, в то время как цены на услуги остаются высокими. В целом, мы ожидаем, что НБВ присоединится к НБП и ЧНБ в обсуждении снижения ставок.

Решение о снижении ставок сегодня кажется уже принятым рынком, и еще одно снижение в марте по нашим прогнозам не станет сюрпризом. Тем не менее, основной акцент будет сделан на руководстве ЦБ по будущей политике. Хотя краткосрочные снижения уже заложены в цену, мы считаем, что рынок может заложить более низкий конечный уровень ставки, чем текущие 5.25%.

С точки зрения рынка, главный вопрос — направление курса EUR/HUF. Эта пара движется чуть выше локальных минимумов, самых низких за последние два года, что является одной из причин, почему НБВ готов вернуться к снижению ставок. В то же время, необходимо учитывать значительную длинную позицию, сформированную рынком либо как стратегию с высокой доходностью, либо как предвыборную. Именно этот баланс рынок сегодня протестирует и покажет, какая часть связана с доходностью carry-торговли. Хотя снижение ставки сегодня уже заложено в цену, можно ожидать некоторого давления на рост EUR/HUF. С другой стороны, рынок неоднократно показывал, что любые ростовые движения — хорошая возможность для новых длинных позиций по HUF, и сегодня ситуация может быть такой же. В целом, мы не ожидаем значительных движений на валютном рынке сегодня при уровнях около 379-380, хотя внутридневная волатильность увеличится.

Франтишек Таборский

MENAFN24022026000222011065ID1110780768