Взлёты и падения Inverse Cramer: как акции Magnificent 7 сорвали контр-инвестиционную стратегию ETF

Когда Tuttle Capital запустила обратное инвестиционное средство Cramer еще в 2022 году, оно привлекло внимание розничных инвесторов, желающих поставить на противоположное рекомендации Джима Крамера по акциям на телевидении. Теперь, всего через несколько лет, фонд Northern Lights Fund Trust IV Inverse Cramer ETF (BATS: SJIM) закрывает свои двери, ознаменовав конец эксперимента в контр-инвестициях.

Закрытие означает не просто очередной провал ETF; оно отражает более глубокие истины о тайминге рынка, силе акций мегакапа и о том, почему даже хорошо продуманные инвестиционные тезисы могут разрушиться, когда реальность расходится с ожиданиями.

Почему ставка против Крамера казалась умной, но тайминг рынка не сработал

Идея обратной стратегии Крамера была проста: если рекомендации Крамера по акциям имели плохую репутацию, то инвесторы могли заработать, занимая противоположную позицию. Tuttle Capital создала в октябре 2022 года два продукта — один, ставящий на выборы Крамера, и другой — против них. Длинная версия была закрыта в 2023 году, и теперь закрывается и обратный инструмент.

Последний торговый день для SJIM запланирован на 13 февраля 2024 года, а выплаты акционерам — на 23 февраля. По словам членов совета директоров, ликвидация была признана в интересах акционеров. Мэттью Таттл, генеральный директор Tuttle Capital, объяснил причину: «Мы создали фонд, чтобы показать опасности следования за телеведущими-аналитиками и полное отсутствие ответственности. Эта миссия была выполнена, но розничные инвесторы больше сосредоточены на волатильных продуктах.»

Изначально казавшаяся умной арбитражной возможностью — короткая позиция на аналитика с сомнительной репутацией — просто не привлекла интерес инвесторов в необходимом масштабе для поддержания деятельности. Активы фонда так и не достигли экономически оправданных уровней, несмотря на концептуальную привлекательность стратегии.

Успех Magnificent 7 сделал невозможной теорию обратного Крамера

История закрытия обратного Крамера связана с неприятным совпадением: рекомендации Крамера оказались идеально совпадающими с крупнейшими победителями рынка. Его выбор акций Magnificent 7 — Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, NVIDIA, Meta Platforms и Tesla — стал доминирующей силой в доходности рынка с 2023 года.

«Многое зависит от тайминга, и тайминг с Magnificent 7 не сработал», — сказал Таттл аналитикам. Это было не мелкое дело. Учитывая, насколько сильно акции Magnificent 7 превзошли рынок в целом, обратный Крамер ETF теоретически должен был понести катастрофические потери, превышающие 75%.

Тот факт, что SJIM не полностью рухнул, показывает что-то противоречивое: Крамер был достаточно прав, достаточно часто, чтобы портфель выжил. «С учетом того, как себя показали Mag 7, SJIM должен был упасть примерно на 75%. То, что этого не произошло, — свидетельство способности Джима подбирать акции», — признал Таттл. Используя метафору «сломленные часы дважды в день», он отметил, что рекомендации Крамера по Magnificent 7 оказались одними из тех моментов.

Этот нежелательный успех фактически ускорил закрытие фонда. Когда ваша контр-инвестиция против кого-то действительно терпит неудачу из-за удивительной компетентности этого человека в подборе акций мегакэпа, философская основа рушится.

От Inverse Cramer к T-REX: как Tuttle Capital развил свою стратегию

Вместо исчезновения Tuttle Capital перенаправила свои ресурсы и экспертизу на другие возможности. Компания продолжает публиковать информационный бюллетень Cramer Tracker, сохраняя фокус на ответственности в инвестиционных рекомендациях, но без бремени управления убыточным ETF.

Более того, Tuttle Capital достигла взрывного роста благодаря своей линейке продуктов T-REX, которая сейчас управляет более чем 200 миллионами долларов активов. Этот портфель левериджированных и обратных ETF стал основным направлением компании, предлагая инвесторам более гибкие инструменты для волатильных и контр-инвестиционных ставок.

Примером является ETF 2X Inverse Regional Banks (SKRE). Когда Крамер рекомендовал покупать Silicon Valley Bank за месяц до его краха, этот случай подчеркнул ценность обратных позиций. SKRE позволяет инвесторам делать левериджированные ставки против региональных банков — позиции, которая оказалась бы очень прибыльной во время слабости банковского сектора.

«Когда Джим Крамер рекомендовал покупать Silicon Valley Bank, не было ETF, позволяющего коротить региональные банки. Теперь есть. SKRE обеспечивает двойной обратный доход по сравнению с SPDR S&P Regional Banking ETF», — отметил Таттл в последующих сообщениях. Урок краха Silicon Valley Bank, в сочетании с рекомендацией по SVB, укрепил убеждение Таттла, что спрос на сложные обратные продукты существует — просто не обязательно в виде обратного фонда по Крамеру.

Обзор рынка обратных ETF: региональные банки и левериджированные ставки

Помимо региональных банков, Tuttle Capital активно расширяет свою деятельность в области обратных ставок на отдельные акции. В конце 2023 года компания запустила серию левериджированных ETF, отслеживающих Tesla и NVIDIA:

• T-Rex 2X Long Tesla Daily Target ETF (TSLT)
• T-Rex 2X Inverse Tesla Daily Target ETF (TSLZ)
• T-Rex 2X Long NVIDIA Daily Target ETF (NVDX)
• T-Rex 2X Inverse NVIDIA Daily Target ETF (NVDQ)

Этот диверсифицированный ассортимент продуктов показывает истинную возможность: вместо ставок против одного аналитика инвесторы все больше хотят иметь точный контроль над направленными ставками на конкретные акции мегакэпа. Компания также подала заявку на запуск левериджированных Bitcoin ETF и намекает, что дополнительные продукты могут появиться к апрелю.

Опыт с обратным Крамером научил Tuttle Capital ценным урокам о соответствии продукта рынку. Хотя контр-инвестиционная идея была теоретически обоснованной, реализация и тайминг оказались несовместимы с рыночной реальностью. Закрытие — это скорее стратегическая перераспределение ресурсов: переключение с нишевого продукта на более широкую экосистему левериджированных и обратных инвестиционных инструментов, которые оказались гораздо более успешными среди розничных инвесторов.

Иногда лучший способ скорректировать портфель — знать, когда нужно повернуть.