Прогноз цены акций Lucid на 2050 год: сможет ли этот производитель электромобилей сократить разрыв с Tesla?

Цена акций Lucid стала одной из самых поляризующихся прогнозов в сфере электромобилей. Когда стартап в сегменте роскошных электромобилей вышел на биржу через слияние со SPAC три года назад, оптимисты видели в нем потенциального конкурента Tesla. Компания возглавлялась Питером Роулинсоном, бывшим главным инженером Tesla по автомобилям, а её седаны Air обещали превосходный запас хода по сравнению с Model S от Tesla. В пике 16 ноября 2021 года акции Lucid достигли $55,52, что оценило компанию в $91,4 миллиарда. Сегодня эта картина полностью изменилась.

От пика в $55 до $2,50: что вызвало обвал акций Lucid?

Падение было резким и поучительным. Сейчас акции Lucid торгуются примерно по $2,50 за акцию, что снизило рыночную капитализацию примерно до $6,5 миллиарда — ошеломляющее снижение на 93% от пиковых значений. Основная проблема: компания обещала больше, чем смогла выполнить по производственным планам.

Перед выходом на биржу Lucid прогнозировала поставки 20 000 автомобилей в 2022 году и 49 000 в 2023-м. Реальность оказалась гораздо скромнее. В 2022 году стартап поставил всего 4 369 машин, а в 2023-м — 6 001, при ожиданиях достичь 9 000 в текущем году. Эти недостачи связаны с перебоями в цепочках поставок, отзывами продукции и задержками в запуске внедорожника Gravity — изначально обещанного на 2023 год, но появившегося только в конце 2024-го.

Помимо производственных проблем, Lucid столкнулся с более жесткой рыночной реальностью: ему не хватает доминирования бренда и ценовой мощности Tesla. Компания неоднократно снижала цены и одновременно перестала публиковать данные о резервировании своих автомобилей. Эти шаги показали, что конкурирующая компания пытается бороться ценами с лидером рынка, который не имеет равных.

Финансовая картина говорит сама за себя. В 2023 году доходы Lucid едва выросли, достигнув $595 миллионов, а чистые убытки увеличились с $2,56 миллиарда до $2,83 миллиарда. При этом прибыльность ухудшалась несмотря на расширение операционной деятельности. В то же время Tesla демонстрировала обратную динамику: доходы выросли с $413 миллионов в 2022 году до $2,01 миллиарда в 2023-м, а убытки сократились с $396 миллионов до всего $74 миллиона.

Прогнозирование стоимости акций Lucid: долгосрочный потенциал роста

Несмотря на текущие трудности, Lucid не отказывается от планов расширения. Саудовский государственный инвестиционный фонд (PIF), владеющий более 60% акций, продолжает поддерживать долгосрочные разработки. В компании сейчас есть ликвидность в размере $4,28 миллиарда, что обеспечивает возможность продолжать операции.

План производства Lucid предусматривает масштабирование завода AMP-1 в Аризоне с 34 000 до 400 000 единиц в год за четыре года. Одновременно, завод AMP-2, поддерживаемый Саудовцами, планирует увеличить выпуск с 5 000 до 155 000 машин в год. Если эти цели будут достигнуты, аналитики прогнозируют, что доходы Lucid могут более чем утроиться с $799 миллионов в 2024 году до $3,31 миллиарда к 2026 году, а чистые убытки сократятся до $1,89 миллиарда.

Это примерно соответствует финансовым показателям Tesla 2014 года — компании с доходом около $3,2 миллиарда и управляемым чистым убытком в $294 миллиона. Такой сравнительный анализ подчеркивает как возможности, так и сложности. С 2014 по 2023 год Tesla росла со средним годовым темпом (CAGR) 46%, увеличив доход до $96,8 миллиарда и достигнув прибыльности в $690 миллионов в 2020 году, а к 2023 году — почти до $15 миллиардов.

Чтобы достичь рыночной капитализации Tesla в $864 миллиарда к 2050 году — примерно за 25 лет — необходимо выполнить ряд предположений. Если Lucid будет расти с умеренным, но стабильным CAGR в 20% с 2026 по 2050 год, то к тому времени его годовой доход может достигнуть около $43 миллиардов. При мультипликаторе 7 раз по продажам, как у Tesla, это оценит компанию примерно в $300 миллиардов. Значительный прогресс, но все равно менее половины текущей рыночной стоимости Tesla.

Три структурных препятствия делают повторение роста Tesla чрезвычайно сложным. Во-первых, Tesla создала непреодолимое преимущество в раннем входе в рынок электромобилей, сформировав лояльность бренда и экспертизу цепочек поставок, которые трудно повторить конкурентам. Во-вторых, рынок электромобилей сегодня сильно отличается от зарождающейся сцены 2014 года — конкуренция со стороны традиционных автопроизводителей, китайских компаний и хорошо финансируемых стартапов усилилась значительно. В-третьих, государственные субсидии, которые ранее ускоряли проникновение Tesla на рынок, за последние десять лет постепенно сокращались, убрав важный драйвер роста.

Перспективы на 2050 год: реалистичные ожидания и рыночные мечты

Для самой Tesla аналитики прогнозируют более скромный рост. До 2026 года доходы могут увеличиться примерно на 12% в год, а затем замедлиться до 10% CAGR до 2050 года. При таком сценарии к 2050 году Tesla сможет генерировать около $520 миллиардов в год, а при мультипликаторе 7 раз по продажам — оценить компанию примерно в $3,6 триллиона.

Эта математическая разница показывает, почему догнать Tesla для Lucid маловероятно. Даже при благоприятных условиях и успешной реализации производственных планов, прогнозируемая рыночная капитализация Lucid в $300 миллиардов к 2050 году составляет менее 10% от потенциальной стоимости Tesla. Разрыв обусловлен структурными преимуществами, закрепленными за Tesla благодаря более чем десятилетию доминирования на рынке.

Однако этот пессимистичный прогноз стоимости акций Lucid на 2050 год не исключает краткосрочных сценариев восстановления. Если компания успешно нарастит производство, расширит линейку роскошных автомобилей и закрепится как премиальный альтернативный бренд Tesla, она сможет занять устойчивую рыночную позицию в диапазоне $200–300 миллиардов. Такой результат стал бы значительным достижением для инвесторов, несмотря на то, что не поставит под угрозу лидерство Tesla.

Главный вопрос — сможет ли Lucid реализовать свои амбициозные планы по производству, контролировать издержки и превратить технические инновации в устойчивые конкурентные преимущества, прежде чем ограниченность капитала станет серьезной преградой. Для инвесторов, оценивающих прогнозы стоимости акций Lucid на разные сроки, успех зависит от веры в операционные чудеса и благоприятное развитие рынка, которое должно совпасть на протяжении десятилетий.