Золотой «倒头肩» появляется? Три сигнала указывают на одну цель

Техническая формация, фактическая доходность, уровни поддержки и сопротивления пересекаются, три анализа редки в совпадении. Если золото завершит формирование правого плеча, средний уровень в районе 6000 долларов может перестать быть фантазией…

Во вторник цена на золото пробила диапазон консолидации около 4400 долларов за унцию и поднялась примерно до 4700 долларов (плюс-минус 100 долларов). Эта зона совпадает с уровнем поддержки/сопротивления, сформированным в 1,65 раза от трехлетней скользящей средней цены. После завершения консолидации вблизи этой области ожидается следующая волна роста, которая может вернуть цену к уровню 5000 долларов, связанного с тройным множителем среднего уровня среднесрочного цикла золота.

Если эта тенденция подтвердится, создастся предпосылка для формирования обратной головы и плеча. Для подтверждения этой формации мы будем наблюдать, не происходит ли горизонтальная консолидация во время формирования правого плеча и, в конечном итоге, пробития вверх до новых исторических максимумов. Цель по росту, рассчитанная по этой формации, как раз находится в районе 6000+ долларов, что совпадает с нашим прогнозом, сделанным на прошлой неделе на основе независимого анализа. Анализ прошлой недели показал, что снижение реальной доходности по 10-летним облигациям до нуля поддержит рост цены на золото до среднего диапазона в районе 6000 долларов. Кроме того, два повторяющихся уровня поддержки/сопротивления, по прогнозам, также пересекутся в конце 2026 года в одном и том же диапазоне.

Другими словами, у нас есть три независимых метода анализа, все указывают на то, что средний диапазон в районе 6000+ долларов — это целевая зона для роста цены на золото.

Кривая внутренней стоимости опционов на золото

В настоящее время цена на золото торгуется около 4700 долларов за унцию, что практически совпадает с ценой «максимальной боли» по контрактам опционов на золото на май 2026 года. Это означает, что до возникновения давления, связанного с опционами, в краткосрочной перспективе есть достаточно пространства для роста.

Например, даже если цена достигнет 5000 долларов, ΔIV (внутренняя стоимость) опционов на май 2026 года составит примерно 400M долларов, что по сравнению с недавними историческими уровнями остается достаточно низким.

Факторы, влияющие на золото

Как показано на рисунке 8, с момента установления минимума среднесрочного цикла золота (ICL) 23 марта рынок особенно переоценил ожидания будущей высокой инфляции. Этот тренд, по прогнозам, продолжит способствовать росту цены на золото.

Еще одним распространенным драйвером цены на золото является цена/доходность 10-летних американских государственных облигаций. Хотя недавно этот фактор не сильно способствовал росту цены, он уже перестал оказывать давление вниз. 27 марта цена на 10-летние облигации США достигла локального минимума на уровне поддержки/сопротивления в 3,05, после чего отскочила к верхней границе этого диапазона.

С момента начала войны доходность 10-летних облигаций выросла с 3,97% до текущих 4,31%. Несмотря на рост доходности, объемы ETF iShares на 7-10-летние американские облигации (IEF), выступающие в роли альтернативы облигациям, с начала года продолжают неуклонно расти. Эти притоки средств, вероятно, обусловлены следующими факторами: во-первых, ожиданием снижения доходности при замедлении экономики; во-вторых, перераспределением капитала из падающего фондового рынка в традиционные активы-убежища в преддверии возможной рецессии.

В то же время объемы ETF iShares на более длинные 20+ лет американские облигации (TLT), являющиеся заменой 30-летних облигаций, с достижения локального максимума в ноябре 2024 года снижаются. Это подчеркивает, что разные сегменты кривой доходности привлекают разные уровни спроса. Очевидно, инвесторы делают ставку на 10-летние облигации, поскольку более долгосрочные облигации считаются менее привлекательными из-за неопределенности и инфляционных рисков, которые не компенсируют потенциальную доходность.

Серебро

Аналогично золоту, цена на серебро уже вернулась к уровню «максимальной боли», примерно 74 доллара. В ближайшие недели ожидается постепенное восстановление цены до уровня чуть выше 80 долларов. В соответствии с уровнем поддержки/сопротивления, множитель 2,6 по контрактам опционов на золото/серебро увеличился до примерно 120M долларов, что остается достаточно низким. Иными словами, даже при достижении этой цели давление со стороны опционов будет минимальным.