Задумывались ли вы, как человек с состоянием, когда-то казавшимся предназначенным для миллиардов, мог в итоге стать причиной одного из самых катастрофических крахов в криптоиндустрии? Позвольте мне рассказать историю Доу Квона.

Доу Квон — южнокорейский предприниматель, который зарекомендовал себя в криптовалютной сфере. Степень в области компьютерных наук в Стэнфорде, работал инженером-программистом в Apple и Microsoft, прежде чем перейти в блокчейн. Довольно солидное резюме на бумаге. В 2018 году он основал Terraform Labs и смог привлечь более $50M от различных известных криптофирм и венчурных капиталистов, поддерживающих его видение.

Затем наступил 2020 год. Terraform Labs запустила UST — алгоритмический стейблкоин, предназначенный оставаться привязанным к доллару. Механизм должен был быть элегантным: поддерживаемый токенами LUNA, система теоретически должна была поддерживать эту долларовую привязку через процесс сжигания и эмиссии. Звучит хорошо в теории, не так ли? Но вот что стало интересно. Продвигая массовое принятие, Terraform искусственно раздувал объем транзакций в своей сети. Сам Квон предлагал создавать «фальшивые транзакции, которые выглядят реальными» и обещал «сделать их неотличимыми». Это не совсем та прозрачность, которую вы бы хотели видеть от человека, управляющего миллиардами пользовательских средств.

Прежде чем всё пошло наперекосяк, Квон был достаточно уверен, чтобы делать публичные ставки. Он поставил $1M , что Luna не рухнет, и даже предлагал ставки, что UST не потеряет свою привязку. Смелые шаги. Или, может быть, просто высокомерные.

Так что же действительно сломало систему? В мае 2022 года Anchor Protocol начал сокращать доходность по депозитам UST. Когда вы предлагаете сумасшедшие высокие доходы и вдруг резко их урезаете, заемщики начинают паниковать. Они начали массово выводить UST. Механизм сжигания и эмиссии, который должен был спасти ситуацию? Он был медленным, с ошибками, и биржи всё равно начали приостанавливать вывод средств. Всё это только разбавляло предложение LUNA, еще больше снижая её цену.

По мере того как UST всё больше терял свою привязку, автоматические механизмы на Curve создавали ещё большие дисконты, стимулируя арбитражных трейдеров сбрасывать ещё больше. Это была спираль смерти. За неделю было уничтожено $45 миллиардов стоимости. LUNA рухнула с тройных цифр до практически ничего, а UST полностью потерял свою привязку.

Сегодня, спустя годы, состояние Доу Квона рассказывает совсем другую историю, чем байка о миллиардере. LUNA торгуется примерно по $0.05, а рыночная капитализация составляет всего $38.57М. Токен, который должен был революционизировать стейблкоины, стал поучительной историей. И это — нерассказанная история одного из крупнейших крахов в крипто. Иногда самые дорогие уроки дают самые уверенные основатели.