跨资产比价——比特币/黄金比率的历史机遇

比特币与黄金的比率（BTC/ Gold Ratio）是衡量“数字黄金”相对于“实物黄金”价值的核心指标。当前该比率约为14.6（1 BTC = 14.6盎司黄金，按黄金4,600美元/盎司计算）。这一水平处于历史什么位置？

Исторический обзор: В пике бычьего рынка 2021 года этот показатель достигал 36 (1 BTC = 36 унций золота); в низшей точке медвежьего рынка 2022 года он опустился до 8.5. Текущий уровень 14.6 находится чуть ниже медианы за всю историю. Стоит отметить, что с начала конфликта на Ближнем Востоке падение золота (-17%) было больше, чем падение биткоина (-6%), и соотношение выросло с 12 до 14.6, что указывает на большую устойчивость биткоина по сравнению с золотом.

Соотношение золота и серебра и криптовалютный рынок: Соотношение серебра к золоту (白银/黄金) сейчас примерно 63 (1 унция золота = 63 унции серебра), выше исторического среднего значения 55. Серебро недооценено, и при восстановлении промышленного спроса вероятность его роста достаточно велика. Коэффициент корреляции между биткоином и серебром составляет 0.65, что ниже корреляции с NASDAQ (0.82), что говорит о том, что биткоин больше следует за технологическими акциями, чем за драгоценными металлами.

Идеи арбитража между активами: Если инвестор верит в нарратив “цифрового золота”, можно купить биткоин и продать золотофьючерсы для хеджирования макроэкономических рисков; если предполагается, что соотношение золота и серебра вернется к среднему значению, можно купить серебро и продать биткоин. Однако стоит помнить, что арбитраж между активами связан с высоким кредитным плечом и подходит только для профессиональных инвесторов.

Долгосрочные перспективы: Если цена биткоина достигнет 150k долларов, а золото останется на уровне 5 000 долларов, соотношение достигнет 30, что близко к историческому максимуму. Для этого сценария потребуется значительное расширение институциональных инвестиций и макроэкономическая политика с мягкой денежно-кредитной политикой.