13 триллионов гигант «Год обслуживания» в росте! Эксклюзивное интервью с сопредседателем правления Ping An China Guo Xiaotao: откуда берется потенциал роста

Спросите у AI · Как Ping An реализует стратегию роста за счёт AI в рамках годовой стратегии «Service Year»?

Источник статьи: 时代周报 (Shidai Zhoubao), автор: Хуан Цзясян

«Высококачественный рост, инновации в сервисе, технологическое лидерство, соблюдение законов и нормативов». После завершения 27 марта пресс-конференции по объявлению результатов за 2025 год China Ping An (601318.SH; 02318.HK) ее совместный главный исполнительный директор Го Сяотао в интервью репортёрам Shidai Zhoubao использовал эти шестнадцать слов, чтобы охарактеризовать операционную политику Ping An на 2026 год, а также рассматривать их как итог достижений 2025 года.

2025 год стал для Ping An самым сильным годом чувства кризиса за 37-летнюю историю, самым глубоким годом реализации стратегии и самым масштабным годом усиления обновления услуг. А итоговая «таблица успеваемости» по результатам, которую Ping An в конечном счёте предоставила, подтверждает устойчивость роста под самоподдерживающим давлением.

Согласно годовой отчётности, в 2025 году China Ping An достигла материнской операционной прибыли, относимой на компанию (归母营运利润) 134.42B юаней, что на 10,3% больше в годовом исчислении; чистая прибыль без учёта разовых факторов (归母扣非净利润) 143.77B юаней, рост на 22,5%; операционная выручка 1.05T юаней, рост на 2,1%; собственный капитал впервые превысил 1 трлн юаней, составив 1T юаней, что на 7,7% больше, чем в начале года.

Это также впервые за 5 лет, когда операционная прибыль, относимая на компанию (归母营运利润), снова вернулась к росту в двузначных значениях. Исследовательский отчёт аналитиков из CITIC? (Цзунтай?) (中泰证券) считает, что «точка перелома» в результатах Ping An вновь подтверждена. Этот перелом показывает, что рост Ping An больше не является просто погоней за масштабом и прибылью, а становится качественным, устойчивым и воспроизводимым развитием.

Сегодня общий объём совокупных активов Ping An превысил 13 трлн юаней; это крупнейшая в мире страховая группа по масштабам активов. Ее акцент в повествовании становится всё более сосредоточенным на глубоком операционном подходе «устойчивости», «баланса» и «фокусе на клиента». В течение часа интервью Го Сяотао неоднократно упоминал ключевые слова высокого качества, устойчивости, устойчивого развития, баланса и т.д. Он сказал репортёрам Shidai Zhoubao: в 2025 году все показатели Ping An по направлениям бизнеса в целом складывались благоприятно; масштаб и прибыль обеспечили качественное развитие; структура каналов и продуктов страхования жизни (寿险) стремилась к балансу, что позволяет эффективнее противостоять колебаниям рынка, делая результаты более устойчивыми и воспроизводимыми.

Углубление строительства системы сервисов — ключевое слово развития Ping An в 2026 году. В обращении председателя совета директоров China Ping An Ма Минчжэ к годовому отчёту 2026 год определён как «Service Year (год сервиса)». Го Сяотао отметил: строительство сервисной системы — очень важное стратегическое направление Ping An в четвертое десятилетие, особенно в условиях, когда традиционная финансовая модель сталкивается с эффектом однородности продуктов: страховые продукты можно относительно легко копировать, но сервисную систему нельзя воспроизвести. Ping An будет использовать модель «финансы + сервис», чтобы создать конкурентное преимущество в дифференциации.

Го Сяотао сообщил репортёрам Shidai Zhoubao, что в этом году компания продолжит углублять размещение в области медицинских, пенсионных и health-сервисов, выстроит глобальную систему экстренной помощи «в случае любой беды», запустит «пенсионный сервис 2.0» для дома и будет использовать AI для создания супер-входа в сервисное обслуживание клиентов. Всё это — меры по дальнейшему углублению сервисной системы Ping An.

На фоне улучшения результатов и продолжительного усиления стратегии рынок переоценивает стоимость этой финансовой «гигантской» компании.

«В последние годы Ping An постоянно оптимизирует структуру активов, снижает экспозицию в рискованных сферах, чтобы структура активов становилась более здоровой». Так сказал Го Сяотао. Эффективность стратегии «комплексные финансы + медицинское пенсионное обеспечение» и технологически драйвируемой стратегии, по его словам, — будь то финансовые показатели, клиентский опыт или будущие тенденции развития — вселяет инвесторам больше уверенности. Акции Ping An в прошлом году показали неплохой рост; он считает, что в будущем всё ещё есть пространство для дальнейшего подъёма.

Совместный главный исполнительный директор China Ping An — Го Сяотао. Источник изображения: China Ping An

«Точка перелома» в результатах: ключ — в сбалансированном развитии

China Ping An сейчас входит в период «точки перелома» в результатах.

После того как в 2020 году темп роста материнской операционной прибыли (归母营运利润) опустился ниже двузначных значений, China Ping An вернула этот показатель к двузначному росту лишь в 2025 году. В интервью репортёрам Shidai Zhoubao Го Сяотао охарактеризовал результаты Ping An за 2025 год как «высокий по значению рост». По его мнению, все бизнес-направления Ping An демонстрировали общую благоприятную динамику; рост обладал высоким качеством, устойчивостью и воспроизводимостью.

Из финансового отчёта следует, что новая бизнес-стоимость страхования жизни и страхования здоровья Ping An составила 368,97 млрд юаней, рост на 29,3%; коэффициент новой бизнес-стоимости (新业务价值率) — 28,5%, рост на 5,8 процентного пункта год к году. Премии по исходному страхованию в имущественном страховании (产险) составили 130k юаней, рост на 6,6%; комбинированный коэффициент затрат (COR) — 96,8%, улучшение на 1,5 процентного пункта. Инвестиционные результаты по страховым фондам были хорошими; бизнес-блоки с финансовым «инфузингом» (финансовое обеспечение бизнеса) (ранее — технологический блок) вышли в прибыль; бизнес по управлению активами значительно сократил убытки на 68%.

Пройдя через годы реформ, каналы и продукты страхования жизни Ping An уже вступили в стадию сбалансированного развития. В понимании Го Сяотао такое сбалансированное развитие позволяет лучше противостоять колебаниям рынка, делая рост результатов более устойчивым и воспроизводимым.

В 2025 году новая бизнес-стоимость по каналу агентских продаж страхования жизни Ping An выросла на 10,4% в годовом исчислении, а новая бизнес-стоимость на одного агента — на 17,2%. Новая бизнес-стоимость по каналу bancassurance (страхование через банки) выросла на 138,0% в годовом исчислении. Доли вклада в новую бизнес-стоимость страхования жизни Ping An со стороны канала bancassurance, community financial services и прочих каналов увеличились на 12,1 процентного пункта в годовом исчислении.

Го Сяотао рассказал, что структура канала страхования жизни сбалансирована, что эффективно снижает влияние колебаний рынка на результаты. Агентский канал продолжает движение по пути высококачественной трансформации; динамика всё более благоприятная: производительность на одного человека растёт, доля лучших агентов стабильно оптимизируется, а боеспособность команды усиливается — что создаёт постоянный драйв для конкурентной борьбы. Компания также активно развивает community financial channel; сбалансированная раскладка каналов позволяет Ping An своевременно использовать новые возможности на рынке, тем самым обеспечивая непрерывный источник драйва роста.

В 2025 году канал bancassurance показал выдающиеся результаты, обеспечив высокие темпы роста новой бизнес-стоимости страхования жизни, и его устойчивость высоких темпов также привлекла внимание рынка.

Го Сяотао сказал, что внутри системы Ping An уже сформирована зрелая модель управления и развития bancassurance-бизнеса, включающая управление торговой командой, дизайн продуктов, управление расходами, строительство систем middle-office и т.д. Эта модель уже успешно работает в банковской системе Ping An: производительность на одного человека и показатели деятельности банковских филиалов находятся выше, чем в среднем по отрасли.

«Мы сейчас должны заново скорректировать эту модель, чтобы тиражировать и распространять её на банковские системы, не относящиеся к Ping An; в итоге должна сформироваться комплексная дифференцированная модель управления и стратегия выполнения». Так сказал Го Сяотао. Именно поэтому Ping An сохраняет более высокие уровни прибыльности и коэффициента ценности в конкурентном рынке bancassurance. Он полагает, что при этой модели и дифференцированной стратегии банковские каналы сохранят относительно высокий уровень прибыльности и в 2026, и в 2027 годах.

Быстрый рост канала bancassurance также частично отражает тенденцию «перекладывания депозитов». По оценкам нескольких организаций, в течение 2026 года более десятков триллионов юаней срочных депозитов будут массово истекать. В среде низких процентных ставок у домохозяйств возникает необходимость в предельной корректировке структуры размещения активов.

Го Сяотао заявил репортёрам Shidai Zhoubao: низкая ставка будет сохраняться в течение довольно длительного времени; страхование жизни сейчас вступает в «золотой период развития». По сравнению с процентными ставками по банковским депозитам на 5 лет многие клиенты будут рассматривать продукты страхования жизни как важный вариант долгосрочного распределения семейных активов. Это будет существенно продвигать развитие страхования жизни. На фоне тенденции «перекладывания депозитов» и доля рынка страхования жизни Ping An, и расширение канала bancassurance перехватывают заметный приток средств, что в значительной степени стимулирует рост результатов компании.

«Нам важнее всего — как в условиях этой тенденции ещё сильнее повысить конкурентоспособность каждого канала, чтобы три канала сбалансированного развития могли использовать возможности перехода клиентов к стратегиям размещения семейных активов». Так сказал Го Сяотао. Он отметил, что развитие будет поддержано как углублением управленческой модели канала bancassurance, так и оптимизацией структуры производительности индивидуальных продавцов (индивидуальных агентов), а также устойчиво высокими темпами роста community grid business — всё это поможет Ping An воспользоваться этой возможностью.

Структура продуктов Ping An также движется к сбалансированному развитию: в 2026 году компания усилит размещение страховых продуктов с защитной функцией. Го Сяотао назвал сохранение сбалансированного развития одним из главных принципов продуктовой стратегии Ping An. Если смотреть на структуру в целом, доля и структура полисов с участием в прибыли (dividend insurance) сейчас соответствуют стратегическому направлению развития Ping An. В 2026 году компания, сохраняя структуру dividend insurance, повысит долю продуктов с защитной функцией, включая медицинские страховки, страховки здоровья, страхование от тяжёлых заболеваний и т.д. Это станет важным поворотом в продуктовой стратегии и стратегическим размещением компании.

Инвестиции должны проходить сквозь циклы: поиск определённости в неопределённости

В среде низких процентных ставок China Ping An ускоряет шаги по размещению капитала в долевых активах. Начиная с 2025 года компания приняла участие в «выкупах/наблюдениях» (инициировала холдинги) ряда банков и insurance H Shares; совокупная норма инвестиционной доходности установила максимальное значение за последние почти 5 лет.

По состоянию на конец 2025 года объём инвестиционного портфеля страховых средств China Ping An составил 6,49 трлн юаней, что на 13,2% больше, чем в начале года. В 2025 году инвестиционный портфель страховых средств обеспечил совокупную инвестиционную доходность 6,3%, что на 0,5 процентного пункта выше год к году. Балансовая стоимость акций составила 36.9B юаней, что на 119,05% больше по сравнению с концом 2024 года.

Согласно финансовой отчётности, около 57% инвестиций в долевые инструменты Ping An — это FVTOCI stock gains, которые не включены в чистую прибыль. Ожидается, что эта часть обеспечит прибыль до налогообложения в размере более 900 млрд юаней; она не учитывается в прибыли, но отражается в бухгалтерском балансе, напрямую увеличивая собственный капитал.

С 2026 года волатильность на рынке капитала усилилась — стратегия аллокации активов Ping An стала особенно в центре внимания.

На пресс-конференции по результатам Го Сяотао ответил, что China Ping An — это долгосрочный капитал и терпеливый капитал. В инвестиционном процессе краткосрочная волатильность для Ping An не важна; важнее, как пережить циклы и обеспечить клиентам и акционерам долгосрочную, устойчивую и воспроизводимую отдачу. Он подчеркнул: инвестиции Ping An нужно тесно увязывать со стороной обязательств, реализуя «пять соответствий»: соответствие дюрации (久期匹配), соответствие стоимости (成本匹配), соответствие продуктам (产品匹配), соответствие экономическому циклу и соответствие требованиям регулятора.

В интервью Го Сяотао также отметил: в среде низких процентных ставок в определённой степени инвестиционная доходность может снизиться, но в то же время это эффективно снизит стоимость обязательств. Со стороны обязательств: в 2025 и 2026 годах доля продуктов по участию в прибыли (dividend insurance) в страховых продуктах Ping An будет продолжать расти. Оценочно, в этом году по всей отрасли доля dividend insurance составит 80%—90%. В таких условиях соответствие активов и обязательств отличается от традиционной страховки: нужно делиться инвестиционной доходностью с клиентами, поэтому Ping An будет более гибкой и мобильной при использовании инвестиционных возможностей на рынке.

Го Сяотао сказал: несмотря на то что в этом году волатильность на рынке капитала относительно высока, Ping An считает, что в целом тенденция рынка капитала Китая в течение всего года будет благоприятной. За последние 10 лет Ping An обеспечивала среднюю чистую инвестиционную доходность (average net investment return) более 4,5%, что выше допущения по долгосрочной инвестиционной доходности в 4%; сохранить такой результат на протяжении 10 лет — действительно непросто.

«Нас больше интересует не абсолютная величина инвестиционной доходности, а разница между инвестиционной доходностью и стоимостью обязательств. На стадии снижения ставок нужно обеспечить, чтобы промежуточная разница оставалась стабильной, уменьшать волатильность, чтобы реализовать долгосрочную и устойчивую инвестиционную отдачу — это ключевая точка». Так сказал Го Сяотао.

Говоря о ключевой инвестиционной логике в этом году, Го Сяотао сказал, что нужно искать определённость в неопределённости. Он отметил, что Ping An как долгосрочный терпеливый капитал должна сделать инвестиции полностью согласованными с направлениями экономического развития страны. Факторы определённости в развитии национальной экономики — новая производительность (new quality productive forces), инфраструктура, а также медицина, health и пенсионное обеспечение — являются также важными ориентирами для долгосрочных инвестиций и аллокации активов Ping An.

Золото также является частью аллокации активов Ping An. Го Сяотао сказал, что Ping An с начала прошлого года разместила определённое количество инвестиций в золото; текущая инвестиционная отдача достигла ожидаемого эффекта. В будущем золото будет включено в аллокацию по классам инвест-активов, и компания будет постоянно следить за его динамикой.

Три основные задачи «Service Year»: как они помогут усилить рост результатов?

На финансовом рынке, где дифференциация конкуренции становится всё более заметной, построение дифференцированного сервиса является ключевым словом стратегии Ping An на 2026 год.

«Чем на одну ступень глубже движется сервис, тем прочнее становится фундамент роста на одну ступень». Так Ма Минчжэ сказал в обращении к годовому отчёту. Он отметил, что с момента запуска в 2009 году «Service Commitment» Ping An неоднократно выдвигала слоган «Service Year». Меры по обновлению сервисов получили высокую оценку клиентов, и многие из них до сих пор продолжают применяться. В 2026 году мы снова предлагаем «Service Year», надеясь превратить каждый запрос клиента в конкретные и ощутимые сценарии сервисного обслуживания; а коммерческую модель «финансы + сервис» дополнительно обновить до доверительного, качественного образа жизни, обеспечив более высокую ценность «цена-качество» в опыте здоровья и пенсионного обслуживания.

В интервью Го Сяотао заявил: 2026 год — год сервиса Ping An. С одной стороны, это ответ на национальный план «Пятнадцатая пятилетка» и на положения текущего доклада правительства о стимулировании бренда «Китайский сервис». С другой стороны, это потребность в развитии собственной стратегии Ping An. Компания намерена действительно превратить «финансы + сервис» в единый комплексный план, чтобы предоставить клиентам дифференцированный опыт. Он отметил: финансовые продукты становятся всё более однородными, но финансовые услуги сами по себе не обречены на однородность.

Как основной драйвер обновления сервиса выступает AI: создание единого входа «быстрых услуг» (快捷服务) — одно из направлений максимального усилия Ping An в рамках «Service Year».

Го Сяотао сказал, что Ping An в этом году завершит крупное обновление технологической платформы — план «Комплексные финансы — девять к одному (九九归一)». Цель плана — объединить свыше 700 миллионов зарегистрированных интернет-пользователей группы из разрозненных десятков приложений в один единый супер-вход, обеспечив месячную активность (MAU) клиентов на уровне 90 млн; тем самым будет достигнута комплексная агрегация входа, сервисов, аккаунтов и трафика. После этого пользователи смогут получать медицинские, health, пенсионные и комплексные финансовые услуги в любых приложениях Ping An. Более того, применение базовых AI-агентов делает реальностью «решение вопроса одной фразой»: пользователям достаточно голосовой команды, чтобы выполнить сложные операции, существенно повысив эффективность и качество сервиса и опыт. В это также будет заложен больший импульс для продаж продуктов.

«Для Ping An AI — это не вопрос выбора, а вопрос обязательного ответа». Так сказал Го Сяотао. Он отметил: Ping An долго и непрерывно продвигает внедрение AI; его ключевая роль проявляется в трёх аспектах: снижение затрат и повышение эффективности (降本增效), оптимизация клиентского опыта, поддержка роста бизнеса.

Го Сяотао пояснил: снижение затрат и повышение эффективности проявляется не только в росте эффективности, но и в эффективном снижении стоимости рисков, таких как кредитные потери, плохая задолженность и страховое мошенничество — эти затраты намного выше затрат на труд. Ключевая логика внедрения технологий в Ping An заключается не в массовой сокращении персонала, а в оптимизации структуры затрат и эффективности по мере роста бизнеса. AI одновременно улучшает клиентский опыт; после улучшения на стороне затрат естественным образом возникает позитивный вклад в рост результатов.

Создание глобальной системы экстренной помощи Ping An — это второе крупное направление усиления «Service Year».

Го Сяотао сказал: сервис «global emergency rescue» в этом году обеспечит полное покрытие сценариев — как в помещении, так и на улице, как внутри страны, так и по всему миру; одновременно будет достигнута глубокая интеграция медицины, чтобы в кратчайшее время подбирать клиентам наиболее подходящие медицинские ресурсы.

Создание сети уникальных для Ping An медицинско-пенсионных сервисов «Four-to (четыре визита/четыре момента)» — третье крупное направление усиления.

Го Сяотао указал: сейчас Ping An делает больший акцент на «страхование + сервис», а не на простые страховые продукты. Поскольку страховые продукты становятся всё более однородными: даже если запускаются инновационные продукты, их можно имитировать или копировать конкурентами за очень короткое время. Но медицинские, пенсионные и health-сервисы требуют больших вложений ресурсов, долгосрочного системного строительства и очень высоких технологических инвестиций, чтобы эффективно связать online- и offline-сервис в единую цепочку. И именно эти элементы способны эффективно «дать мощность» финансовым продуктам Ping An.

«Предоставление медицинских, пенсионных и health-сервисов — очень важное дифференцированное конкурентное преимущество финансовых продуктов Ping An, благодаря которому компания будет продолжать устойчиво строить собственный конкурентный “ров” (护城河)». Так сказал Го Сяотао.