Последнее время я внимательно следил за макроэкономической ситуацией, и явно происходит что-то новое в том, как трейдеры позиционируются относительно ожиданий по ставкам. Повестка о повышении ставки ФРС снова набирает обороты, что, честно говоря, застало многих врасплох после месяцев противоположных ставок.

Но вот что действительно интересно — дело уже не только в ФРС. Банка Японии теперь тоже вовлечена в разговор, и это меняет всю игру для динамики японской carry trade. Если Банк Японии действительно начнет менять ставки, пока ФРС остается на месте или повышает их, это приведет к серьезной переоценке одного из крупнейших структурных трейдов на валютных рынках.

Японская carry trade уже много лет была надежной машиной для заработка — заимствуй дешевые иены, инвестируй их в другие активы с более высокой доходностью. Но вся эта схема зависит от сохранения большого разрыва в ставках. Как только оба центральных банка начнут двигаться в одном направлении или Банк Японии ускорит темпы, механика быстро разрушится.

Самое удивительное — как мало людей обсуждает именно это пересечение. Все сосредоточены на точках ФРС и заседаниях FOMC, а изменение курса Банка Японии может стать настоящим катализатором для разворота некоторых переполненных позиций. Разворот японской carry trade, если он случится, затронет все — акции, криптовалюты, сырье, всё что угодно.

Рынок, вероятно, всё еще оценивает это как риск на крайний случай, а не как реальную возможность, что как раз и делает такие сценарии особенно важными. Стоит внимательно следить за сигналами Банка Японии в ближайшие недели.