Биткойн продолжает колебаться около $73K , происходит что-то интересное с ETF. На этой неделе в американские спотовые ETF поступило еще $155 миллионов долларов чистых потоков, что продолжает серию институциональных покупок, продолжающуюся почти две недели и накопившую около 1,47 миллиарда долларов. После сложного начала года с множеством выводов, такой приток является заметным изменением.

Интересно, что данные on-chain рисуют более сложную картину. Согласно Glassnode, покупательный импульс значительно ослабел — реализованные прибыли снизились примерно на 63% с начала февраля. Кроме того, только 57% предложения биткойнов находится в прибыли, что исторически отмечает ранние стадии более глубоких медвежьих рынков. Это говорит о том, что хотя институциональный вход продолжается, базовый спрос остается хрупким.

Но есть и другой аспект. Инвесторы начинают воспринимать биткойн иначе — не только как рискованный актив, но и как геополитическую страховку. В отличие от золота, биткойн работает 24/7 и мгновенно пересекает границы, что делает его полезным в периоды напряженности. С 24 февраля в американские спотовые ETF было вложено примерно 1,7 миллиарда долларов, что говорит о том, что некоторые считают, что рынок нашел хотя бы краткосрочный дно.

Важно предупредить: потоки в ETF не всегда приводят к немедленному давлению на покупку на спотовом рынке. Уполномоченные участники могут создавать и продавать короткие позиции ETF до покупки базового биткойна, что откладывает реальное влияние на цену. Тем не менее, сочетание положительных потоков и устойчивости биткойна во время геополитических напряжений говорит о том, как рынок переоценивает эту криптовалюту на более зрелых этапах цикла.